본 연구는 투자자 심리와 유동성이 우리나라 주식시장에서 모멘텀현상을 설명하는지와 자산가격결정모형에 대한 위험 요소인지를 분석하는 것이다. 실증분석은 2000~2021년 기간 동안 유가증...
http://chineseinput.net/에서 pinyin(병음)방식으로 중국어를 변환할 수 있습니다.
변환된 중국어를 복사하여 사용하시면 됩니다.
국문 초록 (Abstract)
본 연구는 투자자 심리와 유동성이 우리나라 주식시장에서 모멘텀현상을 설명하는지와 자산가격결정모형에 대한 위험 요소인지를 분석하는 것이다. 실증분석은 2000~2021년 기간 동안 유가증...
본 연구는 투자자 심리와 유동성이 우리나라 주식시장에서 모멘텀현상을 설명하는지와 자산가격결정모형에 대한 위험 요소인지를 분석하는 것이다. 실증분석은 2000~2021년 기간 동안 유가증권시장에 상장된 비금융기업의 월별 수익률을사용하였다. 분석 결과 첫째, 우리나라의 경우 모멘텀 효과가 존재하는 것으로 나타났다. 이는 기존 연구와 같은 결과로 2000 년 이후 우리나라 주식시장에서 모멘텀효과가 일반적인 현상으로 받아들여지고 있다. 둘째, 투자자 심리를 기준으로 구성된포트폴리오를 보면 투자자의 심리가 모멘텀에 영향을 미치고 있다. 특히 투자자 심리가 부정적일 때 승자포트폴리오의 수익률이 높게 나타나고 있다. 셋째, 유동성을 바탕으로 분석한 결과 모멘텀효과는 사라지고 반전효과가 나타난다. 넷째, 투자자심리와 유동성이 모멘텀효과에 영향을 주는 것으로 나타났다. 투자자 심리가 부정적이고, 비유동적인 주식집단에서 모멘텀효과가 강하게 보이는 결과이다. 다섯째, 주식수익률에 각 요인이 주는 영향을 분석해 본 결과, 투자자의 심리와 유동성 요인 모두가 수익률에 상당한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 추정된 결과는 Carhart 4요인 모형에 이 두 요소를 포함하면 모형의예측력이 상당히 증가한다는 증거를 제공한다. 따라서 투자자 심리요인과 유동성 요인이 주식수익률결정에 중요한 요인이라할 수 있다.
1 안영규 ; 이정도, "주식수익률과 거래량을 이용한 투자전략의 성과분석" 한국증권학회 33 (33): 105-137, 2004
2 엄윤성, "모멘텀과 기업규모의 관계" 한국증권학회 42 (42): 901-927, 2013
3 이창준 ; 김창하, "국내 주식시장에서 시장 유동성과 모멘텀 효과에 관한 연구" 한국파생상품학회 26 (26): 497-524, 2018
4 김상환, "과거 수익률을 이용한 거래전략의 성과분석" 한국재무학회 25 (25): 203-246, 2012
5 C. Asness, "Value and Momentum Everywhere" 68 (68): 929-985, 2013
6 D. Avramov, "Time-Varying Liquidity and Momentum Profits" 51 (51): 1897-1923, 2016
7 E.Fama, "The Cross-Section of Expected Stock Returns" 47 (47): 427-465, 1992
8 N. Jegadeesh, "Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency" (1) 48 : 65-91, 1993
9 C. Lee, "Price Momentum and Trading Volume" 55 (55): 2017-2069, 2000
10 M. Carhart, "On persistence in mutual fund performance" 52 (52): 57-82, 1997
1 안영규 ; 이정도, "주식수익률과 거래량을 이용한 투자전략의 성과분석" 한국증권학회 33 (33): 105-137, 2004
2 엄윤성, "모멘텀과 기업규모의 관계" 한국증권학회 42 (42): 901-927, 2013
3 이창준 ; 김창하, "국내 주식시장에서 시장 유동성과 모멘텀 효과에 관한 연구" 한국파생상품학회 26 (26): 497-524, 2018
4 김상환, "과거 수익률을 이용한 거래전략의 성과분석" 한국재무학회 25 (25): 203-246, 2012
5 C. Asness, "Value and Momentum Everywhere" 68 (68): 929-985, 2013
6 D. Avramov, "Time-Varying Liquidity and Momentum Profits" 51 (51): 1897-1923, 2016
7 E.Fama, "The Cross-Section of Expected Stock Returns" 47 (47): 427-465, 1992
8 N. Jegadeesh, "Returns to Buying Winners and Selling Losers: Implications for Stock Market Efficiency" (1) 48 : 65-91, 1993
9 C. Lee, "Price Momentum and Trading Volume" 55 (55): 2017-2069, 2000
10 M. Carhart, "On persistence in mutual fund performance" 52 (52): 57-82, 1997
11 X. Liu, "Momentum Profits, Factor Pricing, and Macroeconomic Risk" 21 (21): 2147-2448, 2008
12 이민경 ; 박영규, "Momentum Phenomenon in Relation to Investor Sentiment and Stock Market Condition" Korean Academic Society of Business Administration 47 (47): 251-270, 2018
13 K. Daniel, "Momentum Crashes" 122 (122): 221-247, 2016
14 K. Wang, "Market Volatility and Momentum" 30 (30): 79-91, 2015
15 M.Baker, "Investor sentiment and the cross-section of stock returns" 61 (61): 1645-1680, 2006
16 김가람 ; 류두진 ; 양희진, "Investor Sentiment Indices and the Cross-section of Stock Returns of Individual Firms" Korean Academic Society of Business Administration 47 (47): 1231-1260, 2018
17 K. Daniel, "Investor Psychology and Security Market Under-and Overreactions" 53 (53): 1839-1885, 1998
18 이효정, "Impact of Investor Sentiment on the Cross-section of Stock Returns" Korean Finance Association 33 (33): 61-95, 2020
19 N. Barberis, "A model of investor sentiment" 49 (49): 307-343, 1998
20 H. Hong, "A Unified Theory of Underreaction, Momentum Trading and Overreaction in Asset Markets" 53 (53): 2143-2184, 1999
21 K., Hou., "A Tale of Two Anomalies: The Implications of Investor Attention for Price and Earning Momentum"
개인서비스용 로봇기업의 장기 성장전략: 에브리봇 사례를 중심으로
중증장애인의 대리응답 여부에 따른 심리적 ․ 지지적 요인의 응답 비교
외모에 대한 사회문화적 태도 및 외모 콤플렉스가 반영구화장 시술 만족도에 미치는 영향
고혈압이 있는 청장년층과 노년층의 건강행위 분석: 2018년 한국의료패널조사 자료활용