한국기업의 합병동기에 관한 실증적 연구

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 우리나라 기업들의 특수한 합병동기를 형성시킨 사회적 경제적 배경과 정책을 평가하고, 두가지 연구방법을 통하여 합병동기를 실증적으로 검증하였다. 우리나라의 합병 매수시장은 그간의 정부주도형의 경제운용정책, 대외지향적 산업화정책, 외형기준의 여신관리제도, 부실기업대책 등에 영향받아 합병 매수가 타율적으로, 구매자시장으로서 비경쟁적으로, 주로 계열기업간에 이루어지면서 성장재원이 부족한 기업들이 금융수혜폭을 늘리고 재무구조 개선의 동기에서 추진되는 면이 많다. 이같은 결과는 설문조사에 의해서도 밝혀지고 있는데, 규모의 경제나 보다 빠른 성장을 추구한다는 동기는 외국과 유사하지만, 외국에서의 합병동기로 부각된 합병을 통한 위험분산동기 보다는 재무구조 개선이나 대외공신력 증대가 주요 합병동기로 제시되고 있다. 합병기업의 재무적 특성변수와 logit모델을 이용한 실증분석 결과에 의하면 성장가능성은 높으나 부채의존도가 높아, 성장재원의 조달에 어려움을 겪은 성장기업이 합병하려는 동기가 높은 것으로 나타나고 있다.