주가변동성이 가계소비지출에 미치는 영향 = Effect of the stock price volatility on the consumption

국문 초록 (Abstract)

본 연구의 목적은 이전의 연구가 주가지수와 소비지출 사이의 관계를 분석한 것과는 달리, VAR (Vector Autoregression) 모형을 이용하여 주가지수 변동성과 소비지출 사이의 관계를 파악하는데 있다. 먼저 공적분 검정을 통해 소비지출과 주가지수수익률 변동성간에는 공적분 관계가 존재하지 않는 것으로 나타났으며, 이 결과는 두 변수 사이에 장기균형관계가 존재하지 않는다는 것을 의미한다. 두 번째로, 충격반응함수의 결과로부터 주가지수 변동성은 소비지출에 주가지수보다 미약한 영향을 미치는 것으로 나타났으나, 충격의 효과는 더 지속적인 것으로 나타났다. 마지막으로 분산분해 분석결과도 마찬가지로 주가지수가 주가지수의 변동성보다 더 많은 영향을 미치며 이 결과는 주가지수가 주가지수의 변동성보다 소비자에 대한 신호로서 더 큰 역할을 한다는 것을 의미한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this paper is to investigate the relationship between volatility of the stock market and the consumption expenditure in Korea, while most previous studies analyze the influences of the changes of stock prices on the household's consumption expenditure by using a VAR (Vector Autoregrssion) model. It is found that from the cointegration result, there is no cointegration relationship between the stock price volatility and each index of consumption expenditure. This implies there is no long-term equilibrium. It is also found that from the impulse response result, stock price volatility has little influence but its impact persists for a long time than that of the stock price. Finally, we found that from the variance decomposition result, the stock price affects the consumption expenditure much more than the volatility of stock price. This result implies that stock price works as a signal for the consumers rather than stock price volatility.

목차 (Table of Contents)

• I. 서론
• II. 연구모형
• III. 자료 및 분석결과
• IV. 요약 및 결론