자본시장에서의 신용평가정보 확대 필요성 : 상장기업 신용등급이 주식수익률 및 변동성에 미치는 영향

국문 초록 (Abstract)

자본시장의 정보비대칭 환경에서 발생되는 역선택 문제는 투자자와 기업 간에 이해상충을 초래할 수 있다. 국내 자본시장에서 정보효율성을 제약하는 다음과 같은 요인들이 존재하며 투자자보호를 제한하고 있다: (1) 채권시장 및 주식시장의 분석 커버리지가 모두 낮은 수준이다. (2) IPO 시장의 정보비대칭성 수준이 높은 상황이다. 국내 IPO 시장은 수요예측 등 공모가격 결정 메커니즘의 문제, 사후적 투자자보호장치인 시장조성제도 폐지, 형식적인 due diligence 실시, 인수시장 과열 및 과도한 청약경쟁 등으로 투자자보호 장치가 제대로 작동되지 않고 있다. (3) 상장폐지건수가 급증하면서 투자자의 손실가능성이 확대되고 있다. 본 연구는 국내 자본시장의 현황을 분석하고 상장기업 신용등급 유무가 자본시장의 정보효율성에 미치는 영향을 실증적으로 분석하여 자본시장의 정보비대칭 환경에서 역선택 문제를 완화하고 투자자보호를 강화할 수 있는 제도적, 정책적 대안을 제시한다. 본 연구의 실증분석 결과는 국내 자본시장에서 신용등급의 보유 의무화를 정책대안으로 제시한다.

목차 (Table of Contents)

• 요약
• 1. 서론
• 2. 기존문헌
• 3. 국내 자본시장 정보비대칭성 문제 및 제도적 현황
• 3.1 채권시장에서의 분석 커버리지
• 3.2 주식시장에서의 분석 커버리지
• 3.3 IPO시장에서의 정보비대칭 문제
• 3.4 상장폐지 시 투자자보호 문제
• 3.5 회사채 모집ㆍ주선의 경우 신용평가의무 면제
• 3.6 상장기업의 회계부실로 인한 투자자 손실 문제
• 4. 주식시장에서의 신용평가정보의 영향 분석
• 4.1 주식시장에서 신용평가정보의 함의
• 4.2 주식시장에서 신용평가정보 영향의 실증분석
• 5. 투자자 보호를 위한 정책적 함의
• 5.1 추가적인 투자자보호 메커니즘 필요성
• 5.2 상장회사 신용평가 도입
• 6. 결론
• 참고문헌