리츠(REITs)와 주식시장의 상관관계에 대한 연구 = 코크렙 1호 CR리츠 & 교보-메리츠 CR리츠

국문 초록 (Abstract)

본고는 리츠주가와 종합주가지수간의 장기적 균형관계와 동적구조관계를 분석한다. 리츠는 부동산에 투자하는 일종의 펀드로서 다른 상장주식과는 운용구조면에서 다르다. 하지만 구조조정용 부동산에 투자하는 기업구조조정형 리츠(CR REIT)는 증권선물거래소에서 상장되어 있기 때문에 리츠주가의 흐름이 주식시장의 흐름과 상관관계를 가질 것으로 예상된다. 분석결과 리츠주가와 종합주가지수, 건설업지수간에는 공적분관계, 즉 장기적 균형관계가 존재하지 않는 것으로 나타났다. 또한 VAR모형 결과 코크렙1호 CR리츠의 주가는 과거의 코크렙1호주가, 종합주가지수, 건설업지수에 의해 영향을 받는 것으로 나타났다. 교보-메리츠 CR리츠의 경우 과거의 교보-메리츠의 주가수준에 의해 영향을 받지만 과거의 종합주가지수 그리고 건설업지수에 의해서는 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 한편, 코크렙1호와 교보-메리츠 모두 종합주가지수는 리츠주가에 의해 영향을 받지 않는 것으로 나타났다. 또한 분산분해 결과에 의하면 종합주가지수의 분산은 종합주가지수에 의해 대부분 설명되고 건설 업지수는 종합주가지수에 의해 어느 정도 영향을 받는다고 할 수 있다. 그러나 코크렙1호과 교보-메리츠 CR리츠는 종합주가지수나 건설업지수에 대해 영향력도 없고 영향을 받지도 않는 것으로 나타났다.