단순평균이동모형에 의한 VaR의 분석 = An Analysis of VAR for Moving Average

국문 초록 (Abstract)

1997년 금융위기가 오자 금융분야의 researcher들은 risk management에 더욱 관심을 가지게 되었다. 최근 들어 한국에서 VaR에 의한 risk management가 소개되었고, 이를 사용하기 시작했다.VaR는 개념상 간단하기 때문에 market risk managing and montioring의 하나의 방식으로 일반적 group이나 financial institute에 의해 폭넓게 사용되어지고 있다. 본 논문에서는 5개 철강회사들을 포트폴리오로 구성하여 델타평가법 중 단순이동평균모형으로 포토폴리오의 VaR를 구해보았다.이 논문은 market risk를 측정하기 위해 널리 사용되고 있는 VaR를 구하기 위한 risk matrix 방법 중 한 가지를 사용하여 구하였다.VaR계산방법은 추구하는 정확성과 적시성의 정도에 의하여 선택되어야 한다. VaR는 시장 위험을 측정하는 하나의 도구에 지나지 않으므로 VaR시스템을 지나치게 신뢰하는 것은 위험하다. VaR의 가장 큰 단점은 VaR보다 더 큰 손실이 발생할 확률에 대해서는 정보를 제공하지만 VaR보다 더 큰 손실이 발생할 확률에 대해서는 정보를 제공하지만 VaR보다 더 큰 손실이 발생하는 경우의 손실의 크기에 대해서는 전혀 정보를 제공하지 않는다.따라서 VaR를 측정하는 목적과 상황에 따라 이들을 선별 또는 병행하여 활용하는 것이 중요하다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The financial crisis of Korea in 1997 attracted interests in the risk management among researchers in financial sector. In those days, risk management by Valueatrisk(VaR) approach was introduced and began to be applied in risk management modeling in Korea.VaR has been widely promoted by regulatory groups and embraced by financial institutions as a way of monitoring and managing market risk because of its conceptual simplicity.This particular thesis considers the usefulness of VaR methods for selecting equities which compose a particular portfolio in five steel companies. For the examination of the usefulness of VaR, the cumulative returns of steel companies were calculated by Moving Average.This paper occurred over a 742-day period (from 1st January 2001 to the end of December 2003) and daily prices for equities were analyzed. They were analyzed using data from stock prices information by yahoo. The statistics calculated were variance-covariance matrix and VaR as computed by daily prices.This paper uses the one methodology of RiskMetrics for computing VaR of equities, because of a widely used methodology for measuring market risk.

참고문헌 (Reference)

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4 "Value at Risk When Daily Changes in Market Variables are not Normally Distributed" 1998

5 "VaR：Seductive but Dangerous" 1995

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8 "VaR계산 방법의 실증적 비교" (28) : 2002.12

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10 "The Cross-Section of Expected Stock Returns Journal of Finance 47" 1992

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13 "Evaluation Value- at-Risk Methodologies：Accuracy versus Computational Time" 1997

14 "Density Estimation for Statistics and Data Analysis" Champman and Hall 1986

15 "Beyond Mean-Variance：Performance Measurement in a Nonsymmetrical World" 1999