호텔특성별 자본구조 차이와 자본구조 결정요인 = Difference of Capital structure and its Determinants by Hotel Characteristics

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 호텔특성에 따른 자본구조의 차이와 자본구조에 영향을 미치는 요인을 알아보고자 시도되었다. 호텔특성은 등급, 경영형태, 기업규모, 운영기간, 소재지로 구분하였다. 2002년부터 2009년까지의 공시된 자료 총 575개를 분석에 사용하였으며, 분석방법으로는 t-test, 분산분석 및 다중회귀분석을 실시하였다. 실증분석을 통해 본 연구에서 제시한 연구문제를 검증한 결과는 다음과 같다. 첫째, 호텔기업의 자본구조는 호텔특성별로 차이가 있는 것으로 분석되었다. 둘째, 호텔기업의 부채비율에 영향을 미치는 요인은 유형성(+), 수익성(-), 규모(-), 감가상각비(-)로 나타났다. 셋째, 호텔 특성별로 구분하여 부채비율에 영향을 미치는 요인은 상이하게 나타났다. 회귀분석 결과를 종합하면, 호텔기업 전체의 자본구조는 정태적 절충이론과 자본조달 순위이론 어느 한 이론으로 설명할 수 있다고 단언할 수 없으나 대체적으로 자본조달 순위이론을 지지한다고 볼 수 있다. 아울러, 적정한 수준의 부채비율을 유지하고 재무건전성을 유지하려면 앞서 제시하고 있는 해당호텔의 속성을 고려하여 개선방안을 강구하여야 한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study is to investigate the difference of Capital structure and the factors that affect Capital structure by hotel"s characteristics. The characteristics consist of it"s rank, type of management, company size, management period, and its location. The total of 575 financial statements were analyzed through the ANOVA, t-test, and multiple regression method. The major findings of the study were as follows: Firstly, the capital structure of hotel companies revealed the differences by their characteristics. Secondly, factors that influence hotel"s debt ratio were shown as tangible assets(+), profitability(-), size(-) and depreciation cost(-). Thirdly, factors affecting the debt ratio by hotel characteristics were different. In conclusion, either the pecking order model or the trade-off model may not explains the capital structure of hotel companies but the majority seem to support the trade-off model. Moreover, improvement strategies including the suggested factors should be considered to keep the proper level of debt ratio and financial soundness of hotel companies.

목차 (Table of Contents)

• 요약
• Ⅰ. 서론
• Ⅱ. 이론적 배경
• Ⅲ. 연구 설계
• Ⅳ. 실증분석 결과
• Ⅴ. 결론
• 참고문헌
• Abstract

참고문헌 (Reference)

1 신건권, "회귀분석을 적용한 호텔기업의 원가추정과 예측" 6 (6): 133-152, 2001

2 박태수, "호텔의 재무비율지표와 생산성간의 관계" 한국관광.레저학회 18 (18): 141-159, 2006

3 최정길, "호텔의 재무분석을 통한 규모의 경제 효과 연구" 한국호텔외식경영학회 15 (15): 165-183, 2006

4 공명재, "호텔산업의 재무현황 및 제조원가가 수익성에 미치는 영향에 관한 연구" 대한관광경영학회 19 (19): 135-154, 2004

5 김홍범, "호텔산업의 자본구조 결정요인에 관한 실증적 연구" 23 (23): 23-36, 1999

6 신용경, "호텔산업의 매출액과 광고비 및 접대비의 상관관계에 관한 연구" 2 : 3-11, 1990

7 김수정, "호텔기업의 특성과 조세부담과의 관련성에 관한 연구" 25 (25): 361-380, 2001

8 이계원, "호텔기업의 특성과 경영성과간의 관계에 관한 연구: 특급호텔의 재무(영업)적 특성을 중심으로" 한국관광학회 28 (28): 133-151, 2004

9 김우곤, "호텔기업의 자본구조 결정요인에 관한 실증적 연구" 23 (23): 23-36, 1999

10 방용원, "호텔기업의 자본구조 결정요인; IMF 구제금융 전후시기 비교를 중심으로" 325-332, 2008

11 안광호, "호텔기업의 원가행태분석과 원가추정에 관한 연구" 15 (15): 109-118, 2000

12 김재석, "호텔기업의 매출 규모별 비용결정요인에 관한 연구" 한국관광학회 32 (32): 351-369, 2008

13 김재석, "호텔 특성별 자산구조 차이와 자산이 매출에 미치는 영향" 한국관광학회 31 (31): 409-426, 2007

14 신동령, "한국제조기업의 자금조달행태와 재무구조 결정요인에 관한 연구" 한국재무관리학회 23 (23): 109-141, 2006

15 박경순, "한국자동차산업의 자본구조결정요인에 관한 연구" 13 (13): 45-73, 2006

16 선우석호, "한국기업의 재무구조 결정요인과 자본비용" (3) : 61-80, 1990

17 신동령, "한국 중소 제조기업의 자금조달패턴과 재무구조 결정요인에 관한 연구" 한일경상학회 37 : 113-146, 2007

18 윤봉한, "한국 상장기업의 자본구조 결정요인에 대한 장기분석:정태적 절충모델과 자본조달순위모델간의 비교" 한국경영학회 34 (34): 973-1000, 2005

19 이영수, "한국 상장기업의 부채구조 연구 : IMF 금융위기 전후비교를 중심으로" 한독경상학회 25 (25): 121-140, 2007

20 유희경, "최적객실요금의 결정과 간접비용의 배분" 14 : 109-118, 2004

21 고재용, "체인호텔과 내국인호텔의 경제적 부가가치 영향에 관한 연구" 2 (2): 131-150, 2000

22 신민식, "중소기업의 자본구조의 결정요인과 조정속도" 한국중소기업학회 30 (30): 117-140, 2008

23 신동령, "재벌기업과 비재벌기업의 재무구조 결정요인" 7 (7): 113-144, 1993

24 유희경, "재무적 지표를 이용한 숙박업의 자본구조 결정요인 분석" 한국호텔외식경영학회 14 (14): 103-118, 2005

25 변혁수, "재무곤경과 기업의 부채선택: 금융위기를 중심으로" 한국경영학회 35 (35): 1035-1073, 2006

26 김석진, "자금부족분을 이용한 자본조달순서이론 검정" 한국경영학회 34 (34): 1829-1852, 2005

27 정태영, "일본기업의 자본구조에 관한 연구: 다국적기업과 국내기업의 자본구조 비교분석" 6 (6): 75-90, 2002

28 구본일, "우리나라 기업의 자본구조에 관한 연구 : 절충이론과 순서이론의 비교" 한국경제의 분석패널 14 (14): 1-60, 2008

29 홍재범, "외환위기 전후 호텔사업의 자본구조와 그 결정요인의 변화" 16 (16): 121-137, 2004

30 유희경, "숙박산업의 재무구조와 경영성과와의 상관성 분석" 한국호텔외식경영학회 14 (14): 39-51, 2005

31 김병기, "부채자금조달이 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구" 한국기업경영학회 17 (17): 95-111, 2010

32 김원기, "부채비율과 자산 형태의 관련성" 34 (34): 49-63, 2001

33 신동령, "도산기업의 재무구조 결정요인" 23 : 239-262, 2001

34 안승철, "기업특성별 자본구조 조정속도에 관한 연구" 한국산업경제학회 23 (23): 1509-1529, 2010

35 유희경, "관광호텔의 특성과 기부금 지출수준의 관계 분석" 한국관광학회 30 (30): 339-354, 2006

36 김광근, "관광호텔의 인건비 관리를 위한 예산 및 표준설정에 관한 연구" 3 : 5-32, 1993

37 유희경, "관광호텔 특성과 접대비 지출수준의 관계분석" 대한관광경영학회 21 (21): 211-228, 2006

38 김재석, "관광여가 산업의 자산구조가 경영성과에 미치는 영향" 한국관광학회 30 (30): 293-310, 2006

39 한진희, "경제위기 이후 한국경제의 성장 둔화에 대한 실증적 평가" (201) : 1-13, 2008

40 Rajan, R. G, "What do we know about capital structure?" 50 : 1421-1460, 1995

41 Harris, M, "The theory of capital structure" 46 : 297-355, 1991

42 Myers, s, "The capital structure puzzle" 39 : 575-592, 1984

43 Fama, Eugene F, "Testing trade-off and pecking order predictions about dividends and debt" 15 : 1-33, 2002

44 Chringko, R, "Testing static tradeoff against pecking order models of capital structure" 58 : 417-426, 2000

45 Hann, L. D, "Preference hierarchies for internal finance, bank loans, bond, and share issues" 10 : 661-681, 2003

46 H. DeAngelo, "Optimal capital structure under corporate and personal taxation" 8 : 3-29, 1980

47 양승필, "IMF 구제금융 전후 호텔기업의 경영분석 비율 차이분석" 9 (9): 193-214, 2005

48 Titman, S, "An analysis of secured debt" 43 : 1-19, 1988