LDA와 Doc2Vec을 활용한 ESG 트렌드 연구

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Following the global impact of the COVID-19 pandemic, consumers and investors began paying attention to corporate social responsibility and value. With awareness of the climate crisis heightened by the COVID-19 pandemic, countries around the world are declaring “carbon neutrality” one after another, which reduces carbon emissions to zero (net-zero) by increasing absorption as much as carbon emissions.
Recently, ESG management at home and abroad is an essential element and is actively being promoted in corporate management activities including the government. Corporate investors have begun to form a consensus on sustainable investment that pursues social value, and as part of this movement, they began to investigate and quantify their corporate ESG activities and use them to make investment decisions. Interest in ESG management is exploding, but research in business administration remains as an investment-related financial evaluation index, and trend research that reflects various academic and practical perspectives is needed.
The purpose of this study is to analyze the ESG trend for 4 years from 2019 to 2022 according to the trend of increasing interest and need for ESG. ESG-related news articles and sustainability reports were analyzed through various machine learning algorithms such as frequency analysis, TF-IDF, Wordcloud, network analysis, LDA, and Doc2Vec.
As a result of frequency analysis and TF-IDF analysis, the top keywords from the perspective of ‘investment’ and ‘finance’ in 2019 are changing to keywords from the perspective of ‘management’ and ‘business’. After COVID-19, issues related to ‘ESG corporate activities’ and the ‘environment’ have been mentioned frequently.
As a result of the LDA analysis, it can be seen that the expansion of ESG investment has led to improved awareness and ultimately desirable changes in society. Furthermore based on the analysis, it can be seen that since 2019, the social role of pension funds with high publicity has been strengthened and the introduction of a higher level of responsible investment has been expanded. Since then, the pandemic has occurred, and ESG-related investments have further increased, especially in the public and general sectors, such as climate risks. After 2022, social campaigns through spread, and small and medium-sized businesses also carried out ESG-related strategies and ESG activities. As a result, it was confirmed that ESG-related investments provided the justification for improving public awareness and increasing long-term profits throughout society.
According to the Doc2Vec analysis results between sustainability reports, similarity results were derived with no difference by industry or company's business model. Although companies are increasingly measuring ESG performance and disclosing ESG information, it has been difficult to distinguish how it affects profitability and corporate value.
In general, corporate social responsibility activities are carried out with a focus on ‘maximization of social welfare’ as well as ‘maximization of shareholder wealth’, which is a narrow corporate goal. (Eunjung Yeo, 2020) It was confirmed that the method based on ESG investment like this eventually increases the utility value profit of society as a whole.
As a suggestion of this study, first, as social utility value has expanded due to ESG-related investments so far, investors such as pension funds should take the lead in implementing corporate value investing in the mid-to long-term. As can be seen in the results of this study, ESG The influence of investment has led to changes in society as a whole, and long-term investment is needed to achieve this goal. Second, it is necessary to establish ESG evaluation criteria from various perspectives. After 2021, the campaign activities of executives and employees were activated, and a pan-national ESG awareness sharing took place. By adding a variety of qualitative evaluation factors, such as ESG campaign activities, social investment, and raising ethical awareness among executives and employees, greater utility value will be achieved.
This study is significant in that it analyzes trends in ESG-related news through various machine learning models of text mining and derives insights. Through this study, companies in the future will be able to utilize keywords for internal qualitative evaluations such as 'sustainability reports' that reflect trends.

국문 초록 (Abstract)

코로나19 팬데믹 이후 전 세계적인 영향에 따라 소비자와 투자자들이 기업의 사회적인 책임과 가치에 대해 주목하기 시작했다. 코로나19 팬데믹으로 고조된 기후위기 의식으로 세계 각국이 탄소 배출량만큼 흡수량도 늘려 탄소 배출량을 0(net-zero)으로 만드는‘탄소중립’을 속속 선언하고 있다.
최근 국내·외 ESG 경영은 필수 요소로 정부를 비롯한 기업 경영활동에 활발하게 추진되고 있다. 기업 투자자들이 사회적 가치를 추구하는 지속가능한 투자에 공감대가 생기기 시작했으며, 이러한 움직임의 일환으로 기업의 ESG 활동을 조사하고 정량화하여 투자 판단에 활용하기 시작 했다. ESG 경영에 대한 관심이 폭발적으로 증가하고 있으나 경영학에서 연구는 투자 관련 재무적인 평가지표로 머물러 다양한 학술적, 실무적 시각을 반영한 트렌드 연구가 필요하다.
본 연구는 ESG에 대한 관심과 필요성이 증가하는 추세에 따라 2019년부터 2022년까지 4년간의 ESG 트렌드 분석을 하는 데 연구목적이 있다. ESG 관련 뉴스기사, 지속가능경영보고서를 빈도분석, TF-IDF, Wordcloud, 네트워크분석, LDA, Doc2Vec 등 다양한 머신 러닝 알고리즘을 통해 분석하였다.
빈도분석과 TF-IDF의 분석 결과 2019년의‘투자’,‘금융’관점의 상위 키워드에서, ‘경영’,‘사업’관점의 키워드로 변화되고 있다. 코로나19 이후‘ESG 기업 활동’과 ‘환경’의 대한 이슈가 많이 언급됬다.
LDA 분석 결과 ESG 투자가 확대됨의 따라 사회 전반의 인식 개선과 궁극적으로 바람직한 변화를 이끌어 왔음을 알 수 있다. 분석 결과 2019년도 이후 공공성이 높은 연기금들에 대해 사회적 역할을 강화하고 보다 높은 수준의 책임투자 도입이 확대 시행되었음을 알 수 있다. 그 이후 팬데믹이 발생 되었고, 특히 기후 리스크 등 공공 및 일반 분야에서 ESG관련 투자가 더욱 증가하였다. 2022년 이후는 이를 통한 사회적인 캠페인이 확산 되었으며, 중소기업 또한 ESG 관련 전략과 활동을 진행했다. 결과적으로 이는 ESG 관련 투자가 사회 전반적으로 국민적 인식 개선과 장기적인 수익 증대의 당위성을 제공하는 결과를 확인할 수 있었다.
지속경영보고서 간 Doc2Vec 분석결과에 따르면 산업 별, 비즈니스 모델 별 차이가 없는 유사도 결과가 도출되었다. 기업에서 ESG 성과를 측정하고 ESG 정보 공개하는 사례가 늘고 있지만, 수익성과 기업 가치에 어떤 영향을 미치는지 변별하기에는 어려움이 있었다.
일반적으로 기업의 사회적 책임 활동은 좁은 의미의 기업 목표인 ‘주주 부의 극대화’에 그치지 않고 나아가 ‘사회 전체 효용(Social welfare)의 극대화’에 도 초점을 두고 수행된다. (여은정, 2020) 이와 같이 ESG 투자를 근간으로 한 방식이 결국은 사회 전반의 효용 가치 이익을 높이고 있음을 확인했다.
본 연구의 제언으로는 첫째, 현재까지 ESG 관련 투자로 인하여 사회적인 효용 가치가 확대됨에 따라 연기금과 같은 투자사들의 중장기적으로 기업의 가치 투자의 실행에 앞장서야 할 것이다. 본 연구분석 결과에서도 확인할 수 있듯이 ESG 투자의 영향력이 사회 전반의 변화를 이끌어내었고, 이를 목표로 장기적인 관점에서의 투자가 필요하다. 둘째, 다양한 관점에서의 ESG 평가 기준을 확립할 필요가 있다. 2021년 이후 임직원들의 캠페인 활동이 활성화되며 범국민적 ESG 인식 공유가 일어났다. ESG의 캠페인 활동, 사회적 투자, 임직원들의 윤리의식 제고도 등 다양성 있는 정성적 평가 요소를 가미함에 따라 더 큰 효용 가치를 이뤄낼 것이다.
본 연구는 ESG 관련한 뉴스의 트렌드를 다양한 텍스트마이닝의 머신러닝 모델을 통하여 분석하고, 통찰을 도출하였다는 것에 의의가 있다. 본 연구를 통해 향후 기업에서는 키워드를 활용하여 트렌드를 반영한 ‘지속가능보고서’등과 내부 정성적 평가에 활용할 수 있을 것이다.

목차 (Table of Contents)

• 차 례 ⅰ
• 그림 차례 ⅲ
• 표 차례 ⅳ
• 국 문 요 약 ⅴ
• 제 1장 서론 1
• 1.1. 연구배경 1
• 1.2. 연구의 목적 및 필요성 2
• 1.3. 연구의 구성 4
• 제 2장 선행연구 5
• 2.1. ESG 관련 연구 5
• 2.2. 텍스트마이닝 6
• 제 3장 연구 방법 8
• 3.1. 분석 프로세스 8
• 3.2. 데이터 수집 및 전처리 8
• 3.3. 연구 모델 10
• 3.3.1. 빈도분석 10
• 3.3.1.1. 워드클라우드 10
• 3.3.2. TF-IDF 11
• 3.2.3. 네트워크 분석 11
• 3.2.4. LDA 토픽모델링 12
• 3.2.5. Doc2Vec 13
• 제 4장 연구 결과 14
• 4.1. 실험 결과 14
• 4.1.1. 빈도 분석, TF-IDF 결과 14
• 4.1.1.1. 2019년 빈도 분석, TF-IDF 결과 16
• 4.1.1.2. 2020년 빈도 분석, TF-IDF 결과 18
• 4.1.1.3. 2021년 빈도분석, TF-IDF 결과 20
• 4.1.1.4. 2022년 빈도 분석, TF-IDF 결과 22
• 4.1.2. 네트워크 분석 24
• 4.1.2.1. 2019년 네트워크 분석 24
• 4.1.2.2. 2020년 네트워크 분석 25
• 4.1.2.3. 2021년 네트워크 분석 26
• 4.1.2.4. 2022년 네트워크 분석 27
• 4.1.3. LDA 분석 결과 29
• 4.1.3.1. 2019년 LDA 분석 결과 29
• 4.1.3.2. 2020년 LDA 분석 결과 31
• 4.1.3.3. 2021년 LDA 분석 결과 33
• 4.1.3.4. 2022년 LDA 분석 결과 35
• 4.1.4. Doc2Vec 37
• 제 5장 논의 39
• 5.1. 결론 및 시사점 39
• 5.2. 연구의 의의 및 한계 40
• 참조 문헌 41
• 영 문 요 약 45