기업의 성장과 다각화 효과

국문 초록 (Abstract)

기업의 다각화는 기업의 성장전략과 밀접하게 연결되어 있다. 또한, 기업다각화 정도를 측정하는 다각화지수의 계산결과는 기업의 매출성장 여부에 의해 영향을 받는다. 이 연구에서는 매출성장을 고려하면서 다각화와 기업가치 관계를 분석하였다. 분석 결과 다각화가 기업가치에 미치는 부정적인 영향은 매출성장률이 낮은(매출액이 감소한) 기업에서 나타난 결과이며, 매출성장률이 높은 기업에서는 다각화와 기업가치 간에 긍정적인 관계가 나타나는 경향이 있었다. 또한, 다각화 지수의 계산 방법과 관련해 다각화 지수를 계산하는 품목의 분류 기준 선택에 따라 다각화 효과 분석결과에 차이가 발견되었다. 다각화 지수 측정 방법, 표본 분류 방법, 그리고 표본 기간 등을 달리하여 실시한 강건성 분석 결과에서도 매출과 다각화 효과 간의 관련성을 지지하는 결과를 보여 주었다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

A firm’s diversification is closely related with the firm’s growth strategies. While the sales growth of a firm affects the computation result of diversification index which reveals the degree of the firm’s diversification. This paper tests the diversification and firm value relations considering a firm’s sales growth. The test results show that the negative effect of diversification comes from the diversification conducted by firms that have been experienced low (negative) sales growth. On the contrary, the diversifications of the high sales growth firms had a tend to be positively related with firm value. These results support the notion that sales growth could play a big role in the analyses of a firm’s diversification effect. The paper also tests whether there is any difference in the test results through measuring the diversification index. The test results confirm that the diversification effect could be different by digits adopted to classify a firm’s sales item. Empirical results of the paper remain robust to different model and sample specifications.

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