경영자 스톡옵션 보상이 조세회피행위에 미치는 영향 = The Effect of Executive Stock Options Compensation on Tax Avoidance Activities

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

The purpose of this study is to investigate the effect of stock option compensation of executives on tax avoidance activity and the difference of relationship between stock option compensation and tax avoidance by the largest shareholder's holding.
The sample consists 440 companies excluding companies reporting deficit taxable income of 660 stock-option adaption companies listed in Korea Stock Exchange during 2000 to 2006. Following previous research(Desai and Dharmapala 2006), we estimate corporate tax avoidance. And measuring executive compensation as ratio of stock option value to total salary.
Empirical results show that there is significantly positive relationship between stock option compensation and tax avoidance and that there is insignificant in companies with the largest shareholder's holding to be higher and significantly positive relationship in companies with the largest shareholder's holding to be lower between two variables. These result means that companies paying higher stock option compensation and with a strong concentration of ownership structure aggressively perform tax avoidance activity.

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 경영자의 스톡옵션 보상이 조세회피수준에 미치는 영향을 분석하고 스톡옵션 보상의 효과가 최대주주의 지분율에 따라 차이가 있는지를 검증하였다. 실증분석을 위한 표본은 2000년부터 2006년까지 한국증권거래소에 상장된 기업 중에서 스톡옵션 제도를 도입한 660개 기업에서 적자의 과세소득을 공시한 220개 기업을 제외한 440개 기업을 대상으로 하였다.
조세회피수준은 Desai and Dharmapala(2006)가 설계한 모형을 사용하여 추정하였다. 실험변수인 경영자의 스톡옵션 보상은 공정가액접근법에 의한 보상가치를 급여총액으로 나누어 측정하고 최대주주 지분율은 발행주식 총수에서 보유한 주식수의 비율을 사용하였다. 한편 통제변수로 이연법인세비용, 기업규모와 부채비율 및 세전총자산이익률을 검증모형에 포함시켰다.
실증분석결과 경영자의 스톡옵션 보상은 조세회피수준과 양의 관계를 나타내서 경영자에 대한 보상이 많은 기업일수록 조세회피수준이 높았다. 또한 최대주주 지분율을 기준으로 분류한 네 개의 하위그룹 중에서 지분율이 낮은 두 개의 그룹에서는 경영자의 스톡옵션 보상과 조세회피수준이 일정한 관련성을 보이지 않았지만 높은 두 개의 그룹에서는 양의 관계를 나타냈다. 또한 전체표본을 대상으로 실시한 회귀분석에서도 경영자 스톡옵션 보상 그리고 스톡옵션보상과 최대주주 지분율의 결합변수는 조세회피수준과 양의 관계를 나타내어 최대주주의 지분율이 높은 기업일수록 경영자의 스톡옵션 보상이 조세회피수준에 미치는 영향이 높았다.

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