기업의 사업구조 복잡성과 정보비대칭 = The Relation between Firms' Structure and Information Asymmetry

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 기업의 사업구조 복잡성(단일·다중사업부문)과 자본시장의 정보비대칭 관련성을 검증하였다. 다중사업부문을 가진 기업은 단일사업부문을 가지고 있는 기업에 비하여 다양한 시장 환경에서 영업활동을 영위하고 있기 때문에 기업이 영위하고 있는 사업부문에 대한 정보가 복잡할(Complexity) 것이다. 기업의 다양한 사업부문이 정보비대칭을 증가시키는 역할을 하고 있음을 실증적으로 증명하였다. 연구기간은 2000년부터 2007년으로 유가증권상장시장에 등록된 기업을 대상으로 하였다. 기업의 사업구조 복잡성은 사업부문의 단일․다중 여부와, 사업부문의 수로 하였다. 또한 정보비대칭의 대용치(Proxy)로 일별 수익률의 표준편차(Vola)를 사용하였다. 사업부문 다양성에 대한 정보는 사업보고서를 통하여 수집하였고, 재무자료는 TS-2000으로 추출하였다. 실증분석의 최종표본은 4,135개의 기업-년으로 단일사업부문을 가지고 있는 기업은 2,361개이고, 다중사업부문을 가진 기업은 1,774개이다. 사업부문의 단일․다중 여부와 정보비대칭(Vola)와의 관계는 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타났다. 또한 사업부문의 수와 정보비대칭(Vola) 사이에서도 양(+) 관계가 나타났다. 이러한 결과는 다양한 환경에서 영업하고 있는 기업이 단일영업을 영위하고 있는 기업에 비하여 기업의 성과와 환경 등의 복잡성으로 정보비대칭이 큰 것으로 해석된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study investigates the relation between firms' structure and information asymmetry in the financial market. Compared to the single-segment firms, the multi-segment firms operate in more complex business environments. Due to this difference, the analysis of multi-segment firms requires much complicated understanding regarding firms' operating and, as a result, this can lead to information asymmetry in the market.
We used the standard deviation of daily stock return (Vola) as a proxy of information asymmetry and the number of segments and the segment structure (e.g. multi or single segment) as proxies of the firm structure. Our sample period covered from 2000 to 2007. Out of 2,361 sample firms, 1,774 firms were multi-segment firms.
As expected, it was found that as firms' structure becomes more complicated, the information asymmetry increases. Specifically, it was found that the multi-segment firms have more information asymmetry than single segment firms. It was also found that as the number of segments increases, the firms have more information asymmetry.

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