지식사회학의 성격 규명을 위하여

김창희 서울대학교철학과 1981 哲學論究 Vol.9 No.-

키코 통화옵션계약의 공정성에 관한 연구 : 대법원 2013.9.26 선고 2011다53683(본소), 2011다53690(반소) 판결을 중심으로

김창희 법무부 2013 선진상사법률연구 Vol.- No.65

The plaintiff, a machine exporter, entered into KIKO currency option contracts in 2007 with defendant banks under appehension of a fall in the exchange rate between the U.S. dollar and the Korean won. According to the contracts, the plaintiff gave call option to the banks in exchange for put option offered from them. The plaintiff, who suffered heavy losses on account of a sudden rise in the exchange rate after 2008, brought a suit against the banks for damages and unjust enrichment. The plaintiff argued that the KIKO contracts were unfair to the company and unsuitable to adequately hedge against fluctuations in the exchange rate, and that the banks failed to fully explain the KIKOs and their potential risk. Among the above major controversial arguments, this paper touches upon only the issue of unfairness. The unfairness argument claimed by the plaintiff is that the value of call options the company provided to the banks was highly greater than that of put options the company received. Thus, the KIKO contracts are unfair and unjust under Section 104 of the Korean Civil Law since the payment and the benefit in return for the payment are extremely unbalanced. However, the Korean Supreme Court rejectd the plaintiff's unfairness argument. First, the Court regarded the most part of spread between call options and put options as bank charges. It opined that most bank charges are the credit risk charge and hedge cost, and that the differences between the charge and the cost are not excessive. Second, the Court contended that, if the charge rate for KIKOs was calculated on the basis of call option's dollar amounts, the margin rate of KIKOs was not higher than that of other service charges of banks. Third, the Court concluded that in consideration of potential additional benefits which the plaintiff might have obtained, the margin cannot be regarded as unjust only because of its exceeding discrepancies in the margin between the value of call option and that of put option. This paper examines in detail the Court's reasoning that the KIKOs are not unfair, and in case, utilizes some quantitative approaches to prove unfairness of the KIKOs. Finnally, it is found that the Court reached a wrong conclusion by misunderstanding the amount of cost, the way to estimate margin rate, and the additional advantages for the plaintiff under the KIKOs. 공기계류 수출기업인 원고는 2007년경 환율 하락을 예상하여 피고은행들과 사이에 키코 통화옵션계약을 체결하였다. 주된 내용은 원고가 피고로부터 달러 풋옵션을 제공받고 그 대가로 피고에게 현금 대신 달러 콜옵션을 제공하는 것이었다. 예상과 달리 2008년 이후 환율이 급등함에 따라 원고는 제공한 콜옵션으로 인하여 막대한 손해를 입게 되었다. 원고는 피고들을 상대로 손해배상 및 부당이득반환소송을 제기하였다. 원고의 주요 주장은, 계약 내용이 불공정하고, 상품 내용이 외한 헤지에 적합하지 아니하며, 은행들이 계약내용에 관하여 충분한 설명을 하지 아니하였다는 것 등이다. 이 논문에서는 계약의 공정성 문제만을 다루었다. 공정성 문제란, 키코계약은 급부와 반대급부가 현저히 균형을 잃은 계약으로 민법 제104조에 위반되어 무효라는 것이다. 대상판결에서 법원은 공정성 문제에 관하여 원고의 주장을 배척하였다. 그 이유로는, 첫째, 콜옵션과 풋옵션 사이의 가치 차이는 은행의 수수료인데, 그 중 신용위험비용과 헤지비용이 큰 비중을 차지하므로 수수료의 크기만 보고 그 수수료가 과다하다고 할 수 없고, 둘째, 수수료율을 콜옵션 계약금액을 기준으로 계산하면 은행의 다른 서비스와 비교하여 높다고 할 수 없으며, 셋째, 원고는 풋옵션 가치 외에 추가적으로 얻는 이익이 있으므로 콜옵션 가치와 풋옵션 가치의 차이가 크다는 이유만으로 불공정한 계약이라고 할 수 없다는 것이다. 이 논문에서는 그러한 판단의 정당성에 관하여 검토하였다. 검토 결과 신용위험비용과 헤지비용의 크기, 수수료율 평가기준의 설정, 기업의 추가적인 이익의 존부 등 주요쟁점에 관하여 법원이 구체적 사정을 오해하거나 충분히 심리하지 아니함으로써 타당성을 잃은 판단을 하였다는 결론에 이르게 되었다.

후반고리관 양성돌발두위현훈의 치료에서 재평가 시기에 대한 피로 현상의 영향

김창희,신정은,신용국,송미현,심대보 대한이비인후과학회 2018 대한이비인후과학회지 두경부외과학 Vol.61 No.12

Background and Objectives The early assessment of treatment is not done for benign paroxysmalpositional vertigo (BPPV) since the well-known phenomenon of fatigability after arepeated positional test can mimic successful treatment. The aim of this study is to evaluate theclinical implication of ‘fatigability’ after Epley maneuver and to identify the therapeutic efficacyof Epley maneuver in posterior canal BPPV (PC-BPPV). Subjects and Method This study was prospectively conducted by two dizziness clinics on51 consecutive patients diagnosed with PC-BPPV. All patients included in the study receivedEpley maneuver treatment. The therapeutic results were reassessed immediately after a singletrial of Epley maneuver. After 30 minutes, results were reassessed repeatedly to confirm thefatigability of diagnostic procedure immediately after treatment. If the treatment was not successfulafter 30 minutes, Epley maneuver was repeatedly performed until complete resolution. Results Immediately after the first maneuver, 45 of 51 (88.2%) patients had neither vertigonor nystagmus during the positional test. All patients demonstrated complete resolution afterreceiving one to three Epley maneuvers on the day of diagnosis. ‘Fatigability (false negativeresult)’ was confirmed for only one case (1 of 6 patients, 16.7%), in which nystagmus was observedafter 30 minutes but not identified immediately after the first Epley maneuver. Conclusion The therapeutic efficacy of Epley maneuver is very high in PC-BPPV. Consideringthe possibility of fatigability when reassessment is performed immediately after therapeuticmaneuver, clinicians should avoid assessing the outcome immediately after treatment in patientswith PC-BPPV.

“J.S. 밀의 동기론에서 사회적 감정의 도덕교육적 의의”에 대한 토론

김창희 한국도덕윤리과교육학회 2019 한국도덕윤리과교육학회 학술대회 자료집 Vol.2019 No.8

다원주의 사회와 실용주의적 법 해석

김창희 충북대학교 법학연구소 2022 法學硏究 Vol.33 No.2

In a pluralistic society, law interpreters, such as judges, also have various value ideas. If the text of the law is not unilateral, the interpretations will inevitably be various depending on the interpreters' personal belief in goodness. When there is hate speech, there is no general standard for determining whether the speech exceeds the limits of freedom of expression under the Constitution, whether it meets the requirements for defamation under the criminal law, or tort under the civil law. Would it be okay for judges to draw a conclusion according to their own values? Values are inevitably subjective, and all judges have different values. Sometimes, opposite judgments are pronounced on similar cases, causing confusion in the legal life of citizens, and some citizens are dissatisfied with the judgment and resist it. In a pluralistic society facing such difficulties, pragmatism is attractive. Legal pragmatism is the idea of interpreting and applying the law to produce the best results by accepting philosophical pragmatism. Legal pragmatism does not talk about the fundamental values that exist at the root of the case and cannot be agreed upon, but emphasizes only the consequences of legal judgment. Such a judgment may be questionable and regretful to intellectually mature citizens, but it does not attack the fundamental values they have in their hearts. This is because it show sincerity to provide practical solutions to specific issues that have arisen in reality, while reserving conclusions on fundamental values. This study examines how philosophical pragmatism can affect the interpretation of law, and how pragmatism is embodied in concrete case judgments in the United States and Korea.

북한 권력승계의 정치: 이념·제도화·인적기반·사회화

김창희 한국동북아학회 2012 한국동북아논총 Vol.17 No.3

After the 6th convention of the Workers Party in 1980, 'Kim Il Sung-leading and Kim Jung Il-controling' system was settled. The convention saw Kim Jung Il called 'Center of the Party' was enthroned as an official successor. Kim Jung Eun was appointed as vice chairman of the Central Military Commission in the 3rd representative convention of the party, which meant the official confirmation of him as a successor. This research is to take comparative analysis on the succession processes of Kim Il Sung-Kim Jung Il-Kim Jung Eun with considering power succession as the core theme of political process of North Korea. The institutionalization by a political ideology and the amendment of constitutional law and party rules, the political power elite as a guardian and supporter, and a political socialization process are set as variables for the research. Regarding that ideology is a fundamental foundation for unifying people, an emphasis on ideology is prerequisite to power succession and the priority is granted to 'Juche' and 'Military First' ideologies. From Juche to Military First ideology, Kim Jung Il and Kim Jung Eun have taken the leading role in institutionalizing two ideologies and a logical base for their achievements has lain on the Baekdu lineage. After power concentration by the constitutional law of the pillar of a state, Kim Il Sung transferred practical control over the party and, just before his death, authority over military to his son. In Kim Jung Il's case, he was renamed as from national defense minister to 'Sumprem Leader' by the 2009 constitutional amendment and secretary general became the head of the party through the 2010 revision of party rules. Sustaining both positions, he appointed Kim Jung Eun to vice chairman of the Central Military Commission in the sake of emergency succession. In this process, the so called 1st generation of revolution took the central role in guarding Kim Jung Il and he tried to establish a succession system by changing the power elite and fostering its mutual supplementation. The task to incorporate heir's legitimacy into the public is a political socialization process and the fundamental contents for it have been Juche, Chongdae and CNC. Like immortalizing Kim Il Sung after his death, the immortalization of Kim Jung Il as 'the Sun of 21st Century' is promptly carrying out. 1980년 로동당 제6차대회 이후 북한의 정치는 ‘김일성 영도-김정일 관리’체제가 되었다. 이 대회를 통하여 그동안 ‘당중앙’으로 불리던 김정일은 당의 제2인자로 부상하면서 공식적인 후계자가 된 것이다. ‘청년대장’으로 불리던 김정은은 2010년 로동당 제3차 대표자회에서 중앙군사위원회 부위원장으로 추대되었고, 이는 후계자로의 공식화를 의미한 것이었다. 본 연구는 북한 정치과정의 핵심 주제를 권력승계로 보고 김일성-김정일-김정은으로 이어지는 후계체제구축과정을 비교 분석해 보려는 것이다. 이 비교를 통해 향후 북한의 정치방향도 예견해 본다. 이를 위해 정치이념과 헌법․당규약 개정 등을 통한 제도화, 후견과 지지자로서 정치권력엘리트, 세습을 위한 정치사회화 과정을 비교변수로 설정하였다. 북한에서 통치이념은 인민들을 하나로 가져가는 근본적인 초석이다. 정치권력승계에서도 사상중시는 선결요건이고, 주체사상과 선군사상이 그 중심에 있다. 이 두 이념이 이어지는 가운데 김정일과 김정은은 그것을 체계화한 주역이 되었고, 이는 백두혈통이기 때문에 가능하다는 논리를 펼쳤다. 김일성은 주석제 헌법으로 권력을 한 곳에 모으고, 당의 실제적인 운영을 그의 아들에게 넘겼다. 김일성 사망 전에 군통수권도 이양하였다. 김정일은 2009년 헌법 개정으로 국방위원장을 ‘최고영도자’로, 2010년 당규약 개정에서는 총비서를 당의 수반으로서 영도권 부여하고 양직을 유지하였다. 김정은에게는 당중앙군사회원회 부위원장을 직책을 부여하였고, 유사시에 김정은이 당과 국가의 영도권을 승계할 수 있도록 하였다. 어떠한 권력엘리트를 어떻게 배치하는냐는 권력승계과정에 있어 중요한 문제이다. 권력승계과정에서 김일성은 소위 혁명 1세대들을 김정일 옹위세력의 중심에 두었고, 김정일은 권력엘리트의 교체와 상호보완을 통해 김정은 후계체제를 구축하려고 하였다. 후계자의 정통성과 정당성을 인민들에게 내면화 시키는 작업이 정치사회화 과정이고, 그 기본적인 내용이 주체와 총대 그리고 CNC였다. 김일성 사후에 김일성을 영생화했던 것처럼, 김정은은 빠른 속도로 ‘21세기의 태양’으로 김정일 영생화 작업을 진행하고 있다.

김정은 유일영도체계의 확립과정과 함의

김창희 한국동북아학회 2014 한국동북아논총 Vol.19 No.3

After the Kim Jong Il’s death, the most priority that North Korea had was the stable succession of power. On April 2012, the newly revised party regulation and constitution provides 'Kim Il Sung-Kim Jong Ilism' as governing ideology which announced the emergence of Kim Jong-un regime. What North Korea need most to maintain stable Kim Jong-un regime was "Monolothic Leading System". This system makes entire society as a one frame on the basis of the supreme leader so that political power could be centralized to one person. The basic requirement of establishing Kim Jong-un monolothic leading system is the supreme leader system. In this way, the political process of North Korea can be divided into several parts. First, North Korea claims Kim Jong-un as the supreme leader by completing legislative and institutional mechanism. In this process Kim Jong-Il was immortalized by being described with the word, 'eternal'. On April 11th, 2012, North Korea held the fourth Conference of the Workers' Party of North Korea(WPK) and promoted Kim Jong-un to the top post of first secretary of the Workers' Party, and two days later Kim became chairman of the National Defense Commission in 12th Supreme People`s Assembly. Second, North Korea relocated and purged their power elites. In July 2012, North Korea’s military chief Ri Yong-ho had been removed from his position and been replaced by the person who would be loyal and accountable to Kim Jong-un. Jang Song-thaek, who had been known as No. 2 post in North Korea was purged in December, 2013, after the stabilization of Kim Jong-un regime. This contains intention of Kim Jong-un that never allows any other factional actions so that no one cannot against his power. It is critical part in settlement of Kim Jong-un's Monolothic Leading System. Third, what Kim Jong-un has shown as political behavior is so called 'in to the people'. He insisted Kim Jong Il patriotism as a tool to spread 'Kim Il Sung-Kim Jong Ilism' over the nation. Using achievements of his grandfather and father, Kim Jong-un tried to acquire people's mobilized support so that which could be led to people unity in order to stabilize Monolothic Leading SystemEstablishing Kim Jong-un‘s Monolothic Leading System is the first and most important tasks to stabilize maintenance of North Korea system. This means that Kim Jong-un has taken the leadership after Kim Il Sung and Kim Jong Il as the succession of third-generation, and every people should proceed to 'desperate protection for the supreme leader'. By these political method, whether Kim Jong-un would consolidate his system or whether it would be a factor of causing another variables is unknown. 김정일 사망 후 북한에서 가장 중점을 두었던 것은 안정적인 권력승계였다. 2012년 4월 당규약과 헌법을 개정하면서 새로운 통치이념으로 ‘김일성-김정일주의’를 내세우고 김정은 체제를 출범시켰다. 북한에서 김정은 체제를 확고히 유지하기 위하여 필요한 것은 유일영도체계였다. 유일영도체계는 권력이 1인에 집중되어 최고지도자를 중심으로 전체사회가 하나의 틀로 된 체계이다. 김정은 유일영도체계 확립의 가장 기본이 되는 것이 바로 수령영도체계이다. 이를 위한 북한의 정치과정은 몇 가지로 나누어 볼 수 있다. 첫째, 김정은을 최고권력자로 세운 법·제도적 장치의 완비이다. 이 과정에서 김정일은 ‘영원한’이라는 수식어로 영생화를 꾀하였다. 2012년 4월 11일 제4차 당대표자회를 열어 로동당 제1비서에 올랐고, 이틀 후 제12기 제5차 최고인민회의에서는 국방위원회 제1위원장으로 추대되었다. 둘째, 권력 엘리트의 재배치와 숙청이다. 2012년 7월에는 군부의 핵심 인사인 리영호를 실각시켰고, 김정은에 충성과 보위를 다할 인물로 권력엘리트를 재배치하였다. 김정은 체제가 안정된 이후인 2013년 12월에는 제2인자라고 알려진 장성택을 사형에 처하였다. 김정은이 장성택을 처형한 것은 분파조직을 용납하지 않고, 어느 누구도 자신에 범접할 수 없다는 것을 의미한다. 이는 김정은 유일영도체계 확립을 위한 중요한 대목이었다. 셋째, 김정은이 보여준 정치행태는 그가 말하는 ‘인민속으로’라고 볼 수 있다. 김일성-김정일주의로 온 사회를 충만 시키기 위한 수단으로 ‘김정일애국주의’를 내세웠다. 김정은이 유일영도체계를 확립하기 위하여 인민통합이 필요했고, 자신의 할아버지와 아버지의 업적을 활용하여 인민들의 동원적 지지를 이끌어 내려는 것이다. 북한이 김정은 유일영도체계를 확립하는 것은 안정적인 체제유지를 위한 제1과제이다. 김정은은 김일성과 김정일에 이어 3대 수령이 되고, 모든 인민들은 ‘수령결사옹위’로 나아가야 한다는 것이다. 이것으로 김정은 체제를 확고하게 다져나갈 수 있을지, 아니면 다른 변수를 파생할 요인이 될 것인지는 미지수다.

김정은 체제 구축을 위한 북한의 정치사회화에 관한 연구

김창희 한국동북아학회 2013 한국동북아논총 Vol.18 No.2

This study is to explore how North Korea is carrying out political socialization for firmly establishing the Kim Jong-un regime and securing the sole leadership of his. The hegemony theory of political socialization is a trial to force people to believe that compelling power is based on the agreement of the majority. This theory is appropriate to analyze the political situation of North Korea. North Korea had executed ‘raising Kim Jong-un’ of political socialization before he was officially confirmed as a successor. In order to impress Kim Jong-un as a ‘youth leader’ on the public, refined operations was carried out continuously. Advocating ‘youth-first policy’ in the 2010 party articles revision was relevant to the operations. After the demise of Kim Jong-il, promoting Kim Jong-un as a supreme leader, North Korea has had all the people to follow and to protect Kim Jong-un’s leadership loyally. That is, this means the revised propaganda to the public to comprehend him not as a successor but as a supreme leader. The contents of political socialization for founding the Kim regime is summarized into the following three contents: ① a great leader to inherit Baekdu lineage and the tradition of military-first policy; ② immortalization to admire Kim Jong-il’s achievements and instructions; ③ Kim Jong-un’s governing ideology and politics centered on the people. For the political socialization above, ideology-enhancing education has been ongoing and the priority has been given to ‘Kim Jong-il patriotism,’ which contains his lofty service to North Korea and the people and emphasizes practice rather than slogan or flag. The drastic measures of a satellite launch and a nuclear experiment was done in the name of the realization of Kim Jong il’s instructions. These events had the intention to show Kim Jong-un’s robustness and status domestically and internationally, and to foster the people’s pride, thus gathering them together to ‘desperate protection for the supreme leader.’ The people’s support has been obtained through nationwide mass rallies for the celebration of the launch and experiment. One of the characteristics of North Korean political socialization is mobilized mass support and this means a social control. This strong use of the repressive social control mechanism argued in the hegemony theory of political socialization standardizes the political socialization of North Korea. In this sense, mass support in North Korea is not voluntary but treacherously obedient and this trend is likely to provoke the limitation of political socialization. 이 연구는 북한이 김정은 체제의 안착과 그의 유일한 지도권 확보를 위하여 어떻게 정치사회화를 해나가고 있는가를 분석하려는 것이다. 정치사회화의 헤게모니이론은 강제력이 다수의 동의에 기반 한 것이라는 것을 믿도록 만들려는 시도로, 북한의 정치현상을 분석하는데 적실성이 있다. 북한이 ‘김정은 띠우기’라 할 수 있는 정치사회화를 진행시켜온 것은 후계자로 공식화되기 이전부터였다. ‘청년대장’ 김정은을 인민에게 각인시키기 위하여 끊임없이 치밀한 작업을 하였다. 2010년 당규약 개정에서 ‘청년중시노선’을 제창한 것도 이와 무관하지는 않다. 김정일 사망 직후 북한은 김정은을 최고영도자 내세우면서, 전체 인민들은 존경하는 김정은 동지의 영도를 충직하게 받들고 일심단결 수호해야 한다고 하였다. 후계자가 아닌 최고지도자로써 인민들이 받아드리도록 그 내용을 바꾼 것이다. 김정은 체제의 구축을 위하여 인민들에게 내면화시키고자 하는 정치사회화의 내용은 크게 세 가지이다. 즉, ① 백두혈통과 선군전통을 이어받은 위대한 지도자, ② 김정일의 업적과 유훈을 기리는 영생화, ③ 김정은의 통치이념과 인민중심의 정치에 관한 것이다. 이를 위하여 북한은 사상교양교육을 진행하였는데, 그 중심에는 ‘김정일애국주의’가 있다. 여기에는 김정일의 숭고한 위국․위민이 담겨있다고 하면서, 구호나 깃발이 아닌 실천을 강조하고 있다. 로켓위성발사와 핵실험이라는 극단적인 행위도 김정일 유훈의 실현이라는 미명아래 실행하였다. 이는 김정은 자신의 강건함과 위상을 국내외에 보여주면서, 인민들에게 자긍심을 갖게 하고 ‘수령결사옹위’로 결집시키려는 것이다. 전국 각지에서 성공기념대회를 개최하여 인민적 지지를 끌어내고 있다. 북한 정치사회화 특성 중의 하나는 동원적 지지이고, 이는 사회통제를 의미하는 것이다. 정치사회화의 헤게모니이론에서 말하는 억압적 사회통제기제를 강하게 작동하여, 북한의 정치사회를 획일화시키고 있다. 이것은 인민들의 자발적 지지가 아니라 면종복배의 결과로 나타나 정치사회화의 한계 문제가 제기될 수 있다.

장외파생상품 중앙청산에서의 네팅에 관한 법적 연구

김창희 법무부 2016 선진상사법률연구 Vol.- No.73

전통적으로 장외파생상품시장(OTC derivatives market)에서의 거래는 두 당사자 사이에서 체결되고 그들의 책임 하에 청산·결제되었다. 최근 금융위기 이후, 시스템 리스크를 줄이기 위한 노력의 일환으로 한국의 OTC 시장에 중앙청산소 시스템이 도입되었다. 현재 한국거래소는 표준 이자율 스왑거래에서 CCP 역할을 수행하고 있다. CCP 시스템에서는 원 계약이 두 당사자 사이에서 체결될 즈음에 그 계약이 두 개의 새로운 계약, 즉 CCP와 매수자, CCP와 매도자 사이의 계약으로 변형된다. 이 연구의 목적은 한국의 장외파생상품 CCP 시스템이 네팅과 관련하여 견고한 법적 기반을 갖추고 있는지 여부에 관한 두가지 질문에 답하고자 하는 것이다. 첫 번째 질문은 CCP 시스템에 포함되어 있는 다자간 네팅이 도산법의 맥락에서 유효한가 하는 것이다. 영국 상원은 British Eagle v Air France 사건에서 CCP 시스템의 다자간 네팅이 도산법 원칙을 회피함으로써 공공정책에 반하여 무효라는 취지의 판결을 하였다. 한국거래소는 청산업무규정이 정하는 바에 따라 CCP로서 청산회원 사이에 개입하여 청산회원의 채무를 부담함으로써 법적 위험을 성공적으로 피해갈 수 있었다. 도산법 제120조 제2항은 당사자의 도산 시에도 CCP 청산소 규칙의 유효성을 확인해 주고 있다. 두 번째 질문은 한국거래소의 장외파생상품 CCP 시스템이 법적으로 유효한 일괄청산네팅을 갖추고 있는지 여부이다. 일괄청산네팅은, 장외파생상품거래의 한 당사자에게 채무불이행 사건이 발생했을 때 상대방이 그들 사이의 모든 거래를 조기에 종료하고 그들 사이의 모든 미결제 채권·채무를 시가로 평가하여 서로 상계함으로써 단일한 순 채권·채무를 생성하는 약정을 말한다. 일괄청산네팅은 거래상대방에 대한 신용위험 노출을 감소시키기 위한 가장 중요한 도구 중의 하나이기 때문에 장외파생상품계약에 포함될 것이 강력히 요구되고 있다. 한국거래소의 청산업무규정은 거래소의 채무불이행에 관해서는 일괄청산네팅을 규정하고 있지만 청산회원의 채무불이행과 관련하여서는 이를 규정하고 있지 않다. 한국거래소는 장외파생상품시장에서 대리인이 아닌 본인으로서 참여하고 있으므로 청산회원의 도산시에 거래소가 부담하는 신용 위험을 총액 기준이 아닌 순액 기준으로 감소시킬 필요가 있다. 청산업무규정에 청산회원의 채무불이행과 관련하여서도 일괄청산네팅 규정을 포함시킬 것을 제안한다. Traditionally transactions in the OTC derivatives market have been entered into, cleared and settled between two parties in bilateral way. After recent financial crisis, Central counterparty(CCP) system has been established in OTC market in Korea as an effort to reduce systemic risk. KRX plays the role of CCP in OTC plain vanilla interest rate swaps transactions. In CCP system, when original contract between two participants is entered into, the contract is transformed into two new contracts: one between CCP and the buyer and the other between CCP and the seller. The purpose of this thesis is to answer two question as to whether the Korean OTC derivatives CCP has been founded on a sound legal basis. The first question is whether multilateral netting included in CCP system is legally effective against the insolvent law or not. In British Eagle Ltd v Air France the majority of the House of Lords held that the multilateral netting of CCP was invalid since it is against public policy to avoid insolvency priority rule. In designing framework of CCP operation, KRX have successfully avoided legal risk by adopting mode of ‘novation’, complying with PFMI as the tool to assume the obligation of the original party. The Article 120, paragraph 2 of Korean Insolvency Act confirms validity of the CCP’s clearing rules. The second question is whether KRX’s OTC derivatives CCP system has a close-out netting clause or other similar legal device. The close-out netting means that if one party in OTC derivatives transaction fails to perform his obligation, the other may early terminate all the transactions between them, access the present value of outstanding claims and obligations, offset them into single net amount. The close-out netting should be included in OTC derivatives documentation in legally-effective form since it is one of the most important tools to reduce exposure against credit risk. KRX’s OTC derivatives clearing rules has some provisions as only a part of close-out netting, but it is not sufficient. As a way to supplement such insufficiency, the interpositon of ISDA Master Agreement into clearing house rules is recommended. It is desirable that KRX and his clearing house members could benefit from the legal stability under the ISDA Master Agreement developed through a lot of litigations, examinations and researches in decades.

政治社會化에 관한 理論의 分析

金昶熙 圓光大學校 政治外交學科 1988 政治外交論叢- 圓光大學校 政治外交學科 Vol.3 No.-