이연법인세자산의 평가충당금과 인식률

김영철,김우영,고종권 한국세무학회 2010 세무와 회계저널 Vol.11 No.4

According to Statements of Korea Accounting Standards No. 16:Accounting for Income Taxes,if the realizability of deductible temporary differences, tax loss carryforward and tax credit carryforward which are the components of deferred tax asset (hereinafter, deductible temporary differences, etc.) is uncertain, we cannot recognize deferred tax asset in balance sheet. Unrecognized deferred tax asset(hereinafter, valuation allowance) pertains to the valuation allowance of deferred tax asset in SFAS No. 109 in the U.S., but it is not marked according to the current Korea Accounting Standards in which net amount is marked after offsetting deferred tax asset and debt. The valuation allowance of deferred tax asset is the result of realizability of deductible temporary differences etc. and it is an important criterion for evaluating CEO's discretion. This study aims at providing fundamental information for the study of realizability of deferred tax asset through suggesting the amount and ratio of valuation allowance for deferred tax asset. In this study, we select as sample manufacturing firms of KOSPI with closing in December from 1999 to 2008, and we use tax adjustment items extracted from net deferred tax data in the balance sheet, footnotes in the audit report. We measure the amount of valuation allowance by subtracting the total deferred tax asset which is recognized in the balance sheet from total of deferred tax asset able to be appropriated in the balance sheet without considering realizability. We also measured the ratio of valuation allowance with ratio of two amounts. This study shows that the amount of valuation allowance is 1,986 million won and the ratio of valuation allowance is 93%. This result means that 1,986 million won is not recognized as deferred tax asset since to realize 7% of deductible temporary differences, etc. is uncertain. We also verify the determinants of tax asset realizability through analyzing the relevance between the ratio of valuation allowance and firm characteristics. The result from additional analysis shows as expected that the higher the future taxable income the higher the realizability of deferred tax asset. And the higher the ratio of tax loss or credit carryforward the realizability of deferred tax asset. We also find that financial distress, ownership may affect the realizability of deferred tax asset. This study contributes to extant research in that it provides the estimation method and estimates for the amount and ratio of valuation allowance for deferred tax asset as basic study on valuation allowance and earnings management. It also could be called a developed study from the perspective that it improves the estimation method in previous studies including reversal possibility of deferred tax liability in calculating the amount and ratio of valuation allowance for deferred tax asset. 기업회계기준서 16호 법인세회계에 따르면, 이연법인세자산의 구성요소인 차감할 일시적차이,세무상 이월결손금, 이월세액공제의 실현가능성이 확실하지 않은 경우 대차대조표상 이연법인세자산으로 인식될 수 없다. 인식되지 않는 이연법인세자산(이하, 평가충당금)은 미국의 SFAS No. 109의 이연법인세자산 평가충당금에 해당하는 것으로, 이연법인세자산․부채를 상계하여 순액으로 표시하고 있는 우리나라 기업회계기준에서는 대차대조표에 표시되지 않는다. 이연법인세자산의 평가충당금은 이연법인세자산의 실현가능성에 대한 판단 결과로써 경영자의재량권을 판단할 수 있는 중요한 척도가 된다. 본 연구는 이연법인세자산의 평가충당금 및 인식률을 추정함으로써 이를 이용한 이익조정 연구에 기본적인 정보를 제공하고자 한다. 본 연구는 1999년부터 2008년까지 유가증권상장 12월말 결산법인 중 제조업 법인을 연구표본으로 하였으며, 대차대조표상의 순이연법인세 자료와 감사보고서 주석에서 추출한 세무조정항목을이용하였다. 평가충당금은 실현가능성에 대한 고려 없이 대차대조표상 계상될 수 있는 최대 이연법인세자산 총액에서 실현가능성을 고려하여 대차대조표에 인식된 이연법인세자산 총액을 차감하여 측정하였으며, 인식률은 두 금액의 비율로 측정하였다. 연구결과 평가충당금은 평균 1,986백만원으로 나타났으며, 인식률은 약 93%로 나타났다. 이는차감할 일시적차이 등에서 약 7%인 1,986백만원이 실현가능성이 확실하지 않아 이연법인세자산으로 인식되지 않고 있음을 의미한다. 추가적으로 인식률과 기업특성간의 관련성을 살펴봄으로써 이연법인세자산의 실현가능성에 대한결정요인을 살펴보았다. 분석결과 미래과세소득이 충분할수록, 이월결손금 및 이월세액공제가 작을수록, 이익조정 유인이 클수록 경영자는 이연법인세자산의 실현가능성을 높게 판단하는 것으로나타났다. 이는 미래과세소득 뿐만 아니라, 경영자의 이익조정 유인에 의해서 이연법인세자산의 실현가능성이 결정될 수 있음을 의미한다. 본 연구는 이연법인세자산의 평가충당금 및 인식률에 대한 기본적 연구로서 평가충당금 및 인식률에 대한 추정방법과 추정치를 제시하였다는 점에서 공헌점을 갖는다. 또한 이연법인세부채의 소멸가능성을 이연법인세자산 평가충당금과 인식률 계산에 고려하여 선행연구의 추정 방법을 개선하였다는 점에서 보다 발전된 연구라 할 수 있다.

연기금의 대체투자자산 공정가치 평가 연구

이세우 한국전문경영인학회 2017 專門經營人硏究 Vol.20 No.4

The nation's pension fund is currently trying to generate a high return on investment by investing heavily in alternative investment assets. Such assets, unlike existing stocks or bonds, are those comprising real estates and the likes that make valuation more challenging. The K-IFRS regards assessing and measuring fair valuation of alternative investments. Assessing fair valuation of alternative investments is a critical factor in measuring the operational returns of each pension. Therefore, the market price of invested assets should be assessed fairly according to reasonable methods. Since assets that are traded on the market all have market prices and are not challenging to evaluate, assets without market prices require fair valuation using alternative valuation techniques. Alternative investments made by pension funds are infrastructure investments, real estate equity investments, and other alternative investment assets. Mainly, the assets requiring evaluations are: listed and unlisted stocks, loan obligations, investments, and others. Fair valuation of these assets requires a long time and proper procedure, but still is prone to different evaluation results depending on the assessor and the evaluation techniques. Thus, the valuation process and methods of alternative investment assets as well as evaluators' reliability are extremely important. Given this situation, this study seeks to review the problems regarding disparities evident in fair valuations of alternative investments made by pension funds and propose a reform plan. In order to pursue fair assessment of the fair value of pension funds’ alternative investments, the law of one price wherein anyone can make the same appraisal must be followed. Furthermore, the reliability and objectivity of the assessment of fair valuation of alternative investment assets should be ensured. Above all else, there should be a verification function for the price suggested as fair value. In order to improve upon the various assessment techniques of fair value evaluation, it seem necessary to not only develop new ways of assessments, but also disclose assessment outcome (valuation amount) of calculated fair value. The study, in light of a stark increase in alternative investments by pension funds, aims to review the problems regarding disparities evident in fair valuations of alternative investments made by pension funds and propose a 연기금의 대체투자자산 공정가치 평가 연구 219 * swlee4356@naver.com reform plan. One can hope that, by considering the proposals addressed through this study, the transparent and trustworthy performance measurement of pension funds’ alternative investments will be made possible through the establishment of fair value evaluation system. Thus, this study’s significance lies in providing new metrics for assessing the fair value of alternative investment assets of pension funds.

브랜드 자산의 가치 및 사용료율 평가 : A지주회사 사례

권혁준,김종일 한국회계학회 2022 회계저널 Vol.31 No.1

Intangible assets such as brand, customer relationships, industrial property rights such as patents, trade secrets, data, and know-how have become a key driver for the creation of corporate value in most companies in the era of the 4th Industrial Revolution. A brand in a broad sense including a trademark is defined as a unique combination of design, symbols, names, etc. used to imply the nature, values and attributes contained in a product or service, and has marketing functions such as distinguishing from other products and services, indicating sources, quality assurance, etc. This study examines the process in which a holding company that owns a corporate group brand evaluates the value of brand assets and the royalty rate in order to sign a brand license agreement with a brand-using affiliate and receive brand royalties. For the evaluation of brand assets, the concept of a brand is compared with the provisions of registered trademarks under the Trademark Act, and the definition and recognition standards of intangible assets are reviewed through the relevant provisions of Korea International Financial Reporting Standards (K-IFRS) No. 1038. According to the provisions of K-IFRS No. 1038, in order to be recognized as an asset in accounting, identifiability, control of resources, existence of future economic benefits and reliability of measurement must be satisfied. For an intangible asset to be identifiable, the asset must be separable or the asset must arise from a contractual or other legal right. In addition, the power to obtain the future economic benefits flowing from the underlying resource and to restrict the access of others to those benefits must be secured. Intangible assets can be measured at fair value. In K-IFRS No. 1113, fair value is the price that would be received to sell an asset or paid to transfer a liability in an orderly transaction between market participants at the measurement date. In principle, fair value measurement is based on the price in an active market. However, if there is no quoted price in an active market, fair value is measured using a valuation technique such as a income approach or a market approach. In the valuation of intangible assets that are difficult to find quoted prices in an active market, such as brand assets, the fair value measurement standard of K-IFRS No. 1113 must be strictly complied with to enhance objectivity. The fair value measurement using the valuation technique is evaluated through the cost method (cost approach), comparison method (market approach), and income method (income approach), and the value of brand assets is evaluated by the excess profit estimation method, which is a type of income method. The excess profit estimation method is a method of estimating the value of intangible assets as a whole, assuming that intangible assets generate profits that exceed the normal profits of the industry. The value of brand assets is estimated by estimating the contribution of brand assets among the values ​​of the entire company's intangible assets. Corporate brands such as this case have the nature of collective assets. Therefore, it is reasonable to estimate the value of intangible assets of the entire company and to estimate the value of brand assets among intangible assets. The value of the intangible assets of an entire company can be defined as the present value of profits that exceed the normal profits generated by other similar companies in the similar size and same industry. Therefore, the excess profit estimation method is applied as the valuation technique in this case in that it estimates the value of the entire company's intangible assets to meet the definition of intangible assets. The valuation technique based on the excess profit estimation method applied in this case is a method of estimating fair value using unobservable inputs (level 3 inputs) in the fair value hierarchy. Assuming the highest and best use (use of an asset that is physicall... 브랜드를 비롯한 고객관계, 특허 등의 산업재산권, 영업비밀, 데이터, 노하우 등의 무형자산은 빅테크 기업과 4차 산업혁명 시대를 맞이한 대부분의 기업에서 기업가치 창출의 핵심적인 동력으로 부상하고 있다. 상표를 포함하는 광의의 브랜드는 상품이나 서비스에 함유된 본질과 가치와 속성 등을 함축하기 위해 사용하는 독특한 디자인, 상징, 명칭 등의 결합체라고 정의되며, 타 상품 및 서비스와의 구별, 출처의 표시, 품질 보증 등의 본원적 기능과 함께 고객의 인지도와 충성도 제고 등의 마케팅 기능을 갖는다. 본 연구에서는 그룹 브랜드를 소유하는 지주회사가 브랜드 사용 계열사와 브랜드 라이선스 계약을 체결하고 브랜드 사용료를 수취하기 위해 브랜드 자산의 가치와 사용료율을 평가하는 과정을 살펴본다. 브랜드 자산의 평가를 위해 우선 브랜드의 개념을 상표법상의 등록상표등의 규정과 비교하여 살펴보고, 무형자산의 정의와 인식 기준을 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 제1038호의 관련 규정을 통해 검토한다. 이후 K-IFRS 제1113호에 규정된 공정가치의 정의와 측정방법을 살펴본다. 가치평가기법을 적용한 공정가치 측정을 원가방식(원가접근법), 비교방식(시장접근법), 수익방식(이익접근법)을 통해 살펴보고 수익방식의 일종인 초과이윤추정법에 의해 브랜드 자산의 가치를 평가한다. 초과이윤추정법은 업종의 통상이익을 초과하는 이익을 무형자산이 창출하는 것으로 보고 기업 전체의 무형자산의 가치를 추정하는 방법이다. 기업 전체의 무형자산의 가치 중 브랜드 자산의 기여분을 추정하여 브랜드 자산의 가치를 평가한다. 공정가치 측정을 위해 복수의 가치평가기법을 사용하는 경우에는 사용한 가치평가기법 외에 다른 방식의 평가결과를 반영하여 합리성을 검토하도록 하고 있으므로, 비교방식에 의한 브랜드 사용료율을 산정한 후 초과이윤추정법과 비교한다. 지주회사 체제로 기업지배구조를 개편하는 대기업 집단이 증가하면서 지주회사의 주 수익원인 브랜드 자산의 가치평가에 대한 관심이 증대되고 있다, 브랜드 등의 무형자산에 대한 관심이 증대되는 상황에서, 본 사례연구는 기존의 브랜드 자산의 가치평가기법으로 주로 사용되던 로열티 면제법과 다기간초과이익법 외에 초과이윤추정법에 의한 가치평가기법의 추정 사례를 제시했다는 점에서 무형자산 평가 및 재무제표 작성 관련 실무자와 경영자, 학계, 관련 기관 등에 시사점을 제공할 것으로 기대한다.

Asset Composition and Firm Performance in Korea : Effects of Intangible Assets on Firm Growth and Valuation

Chung, Hyuk(정혁) 한국산업경제학회 2021 산업경제연구 Vol.34 No.5

이 연구는 무형자산이 기업의 성과(단기 성장, 장기 성장, 기업 가치)에 미치는 영향을 연구한다. 한국 제조업 기업에 대한 패널 데이터를 이용한 분석 결과, 총자산 대비 무형자산의 비중이 높은 기업일수록 성과가 좋게 나타난다. 반면 총자산 대비 유형자산의 기업 성과에 대한 영향은 무형자산보다 약하다. 부채비율은 단기 매출 성장에는 기여하지만 장기 매출 성장과 기업가치에는 부정적 영향을 미친다. 기업집단 소속은 성장과 가치에 긍정적이나 상장여부는 큰 영향이 없다. 그리고 기업규모와 기업연령은 기업의 성장에 부정적이다. 분위 회귀분석도 높은 총자산 대비 무형자산 비중이 기업 성과에 긍정적인 영향을 미침을 확인해준다. 연구개발집약도는 기업 성장에 작지만 긍정적으로 기여하나, 기업 가치에는 유의한 기여를 한다. 부채비율은 성과가 좋지 않은 기업의 매출 성장에 부정적이나 성과가 좋은 기업의 매출 성장에는 긍정적이다. 따라서 이 연구는 기업 특성에 더해 자산구성에 주목함으로써 무형자산과 기업성과의 관계를 이해하고자 하는 연구에 기여한다. This study examines the contribution of intangible assets to firm performance, measured by short-term and long-term firm growth, and firm valuation. By utilizing a large panel data of Korean manufacturing firms, estimations reveal that firms with a higher ratio of intangible assets to total assets tend to show better performance. The contribution of ratio of tangible assets to total asset to firm performance is much weaker than that of intangible assets. While debt ratio contributes to short-term sales growth, negatively affects long-term sales growth and firm valuation. Furthermore, group affiliation positively affects growth and valuation, while the listing status is not a significant factor. Size and age negatively affect firm growth. Further examination by quantile regression confirmed that a higher intangible asset ratio contributes to better performance, particularly for high performance firms. R&D intensity also exhibits a small but positive contribution to sales growth, and a significant contribution to firm valuation. Debt ratio exhibits a negative association with sales growth of underperforming firms but a positive association with sales growth of high-performance firms. As a result, this study contributes to a better understanding of intangible capital and firm performance by spotlighting asset composition in addition to firm-specific characteristics.

무형자산의 공정가치 평가주체

김종서 ( Jong Seo Kim ) 한국감정평가학회 2014 감정평가학논집 Vol.13 No.2

이 연구는 무형자산의 권리보호에 대한 철학적 논거, 무형자산이 공정가치로 평가되어야 하는 근거, 누가 무형자산을 평가해야 하는 가에 대해 현행 법률에 근거하여 논하는 것이다. 무형자산이란 무형의 권리를 의미하고, 무형의 권리는 보호되어야 한다. 무형자산이 보호되기 위해서는 ````무형자산의 권리````를 경제가치로 판정하여 화폐금액으로 표시하는 행위가 필요하다. 그러한 행위는 누가해야 하는가? 연구자는ⅰ) 현행 법률 근거, ⅱ) 무형자산의 가치평가에 대한 경험과전문성, ⅲ) KIFRS의 공정가치 평가에 부합여부, ⅳ) 무형자산의 특성을 고려하여 ````감정평가사````라고 결론을 내린다. 다만, 위와 같은 결론은 현재기준이다. 만약 감정평가사들이 변화에 대응하지 못하거나, 무형자산에 대한 전문성을 확보하지 못하거나, 새로운 평가기법 및 평가모형, 평가시스템을 구현하지 못한다면 가까운 시간에 무형자산에 대한 공정가치 평가는 감정평가사 고유의 영역이 아닌 다른 분야의 전문가와 공유하는 영역으로 될 것이다. This study is a philosophical argument for the Protection of the Rights of intangible assets, based on the intangible asset to be measured at fair value, based on who is to discuss Add to current legislation should be evaluated as an intangible asset. Intangible assets means the right of the intangible, intangible rights has to be be protected. In order for an intangible asset protection determination of the rights of the economic value of intangible assets and requires actions to display as a monetary amount. Who should do such acts? Researchers examined ⅰ) the current legal basis, ⅱ) experience and expertise in the valuation of intangible assets, ⅲ) conformity to the fair value measurement of KIFRS, ⅳ) the characteristics of intangible assets. The results conclude that appraisers. However, the above conclusion is the current based on. If appraisers do not adapt to new change, or does not establish the professionalism of valuation, or new valuation techniques, or new valuation model, rating system in the near time the fair value of intangible assets area will be shared with other professionals.

BSC를통한 지식자산 및 기업가치 창출

이상욱(Sang Wook Lee),신준용(Joon Yong Shin) 한국경영학회 2006 經營學硏究 Vol.35 No.2

This paper examines whether BSC increases knowledge assets and the relationship between the knowledge assets and firm value. The importance of knowledge assets for contribution to the firm value is increasing in line with the increasing pace of information dissemination and globalization. In the information ages where knowledge assets significantly influence the value of firms, it is difficult to create value of firms consistently using the financial evaluation system. An evaluation system that can manage financial and knowledge assets together is needed to create firm’s future value. An evaluation system focused on short-term and historical financial indicators is not effective. BSC supports firm’s constant value creation with a strategic evaluation system, which strengthens the awareness on value creation. This system can be used to propel business plans and investments related to the value of firms. In the Korean financial market, as examined in this study, many firms are introducing the BSC methodology as the strategic knowledge assets managements evaluation system. In addition, among 208 firms, which are the upper 500 firms in sales, listed on KOSDAQ and the Korea Securities Exchange, 120 firms (57.7%) use BSC to evaluate performance and to make strategic plans. In total, 72 firms, a 60% of the total of firms who use BSC, introduced BSC after the year 2002. Therefore, it can be concluded that BSC in Korea has reached a regular diffusion period. During the diffusion period of BSC in the Korean market, there are many difficulties of introducing and using BSC among firms, which have low receptive capacity on a new evaluation system. Conservative organization culture and weak management’s willingness to change prevent success of BSC. This study attempts to examine whether the BSC system improves the effective knowledge assets management and firm value creation. The hypothesis in this paper is that introduction and wide use of BSC can increase the size of knowledge assets, consequently improving ability to create firm value . To measure the knowledge assets (called “invisible asset”), we use the excess profit presented in the valuation model of Ohlson (sum present value of future excess profit) and the concept of knowledge assets process from knowledge expense. By measuring the future excess profit of firms, we can compare the relative size of the knowledge assets among firms. We used excess profits of the enterprise valuation model of Ohlson as the knowledge assets in order to compare the knowledge asset size as firm’s value premium. To measure the knowledge assets by each type (education & information, marketing, and research & development) from the perspectives of BSC, we assume that expenses generated from each asset type is capitalized because they create future firm’s value. The BSC model creates a relationship between the enterprise value and the increase of knowledge assets. We can understand this relationship as a coefficient of the excess profits in the Ohlson valuation model, and as a coefficient of the knowledge asset expense from the asset process. From the results of analysis, BSC firms have remarkably larger knowledge assets than firms that do not use BSC. It has been shown that the firms that have used BSC for a longer period have benefited from an increase in their knowledge assets. From this analysis, it is shown that BSC increases knowledge asset size in marketing, R&D, and education & information. Furthermore, it is shown that the knowledge asset of R&D is increased largely in the maturing stage after the BSC system introduction. It is shown that the relationship between the firm’s value and the knowledge assets becomes close by the BSC introduction and maturity. In early time of BSC introduction, the Market and the Research knowledge assets become close with the firm’s value. But, as BSC becomes widely accepted, all kinds of knowledge assets become close with the firm’s value. This paper has many of meanin

무형자산의 경제적 특성과 가치평가

김흥수(Heung-Soo Kim) 한국부동산연구원 2004 부동산연구 Vol.14 No.2

경제발전의 원동력이 유형자산, 금융자산에서 지적자산을 중심으로 하는 무형자산으로 변화하는 상황에서 무형자산의 중요성은 보다 강조되고 있다. 이러한 무형자산의 중요성은 그 가치에 대한 평가가 올바로 이루어져야만 제대로 인식될 수 있을 것이다. 본고에서는 무형자산의 가치평가에 대한 중요성을 강조하기 위해 무형자산의 정의와 가치평가시 반드시 고려해야 할 고유한 경제적 특성들을 살펴보았다. 주요한 가치창출요인인 비경합성, 규모신축성, 그리고 네트워크효과와 가치손상 요인인 부분적 배타성과 누출효과, 내재적 위험, 비시장성의 특성들을 강조하였다. 그리고 현행회계구조에서 이러한 무형자산의 경제적 특성들을 제대로 인식하고 공시하고 있는 지 살펴보았다. 대 부분의 경우 무형자산의 미래 수익창출 능력보다는 과거지향적인 원가에 바탕을 둔 회계처리를 하고 있음을 알 수 있었다. 무형자산의 경제적 특성과 미래 수익창출능력에 바탕을 둔 정보공시가 얼마나 중요한 가를 분석하기 위해 두 가지 무형자산 즉, 개시기업의 미평가투자와 기존기업의 미평가학습의 가치창출효과를 실물옵션개념을 이용한 수익접근법을 사용하여 무형자산 가치평가의 중요성을 분석하였다. 분석결과 초기 기업의 미평가투자의 성공확률이 1%이라면 가치창출효과는 100배나 되었고, 기존 기업의 미평가학습에서 연구개발과 관련된 이익변동성(위험척도)은 학습기간이 10년, 이자율이 5~8%정도인 경우 평균적으로 실물자산투자와 관련된 이익변동성보다 3~4배, 이자율이 10~15%인 경우 5배 이상 높음을 알 수 있었다. The importance of intangible assets is ever growing in the current situation that the driving force of economic development is changing from tangible assets and financial assets to intangible assets centering on intellectual assets. The importance of intangible assets may be properly understood only when their values are assessed adequately. The present study reviewed the definition of intangible assets and investigated economic characteristics of intangible assets that must be considered in value assessment in order to emphasize the importance of valuation of intangible assets. It emphasized main value-creating factors such as non-rivalry, non-scarcity, scalability and network effect and valueimpairing factors such as partial-excludability, spillovers, inherent risk and non-tradability. In addition, this study examined whether these economic characteristics of intangible assets are properly recognized and disclosed in the current accounting system. It was found that, in most cases, accounting was based more on the past-oriented costs of intangible assets than their capabilities of producing revenue in the future. In order to analyze the importance of information disclosure based on the economic characteristics of intangible assets and their capabilities of producing revenue in the future, this study examined the importance of valuation of intangible assets through a revenue approach based on the concept of real option, using two types of intangible assets, namely, the value-creating effects of unvalued investment in trial startup and unvalued learning in existing companies. According to the result of the analysis, if the probability of success of unvalued investment in trial startup is 1%, its value-creating effect was as high as 100 times, while profit changeability(risk scale) related to research and development in unvalued learning in existing companies is 3~4 times higher than that related to real asset investment on the average when the period of learning is 10 years and the interest rate is 5~8% and 5 times higher when the interest rate is 10~15%.

소득접근법에 의한 무형자산 평가방법

오준환(Joon Whan Oh) 건국대학교 경제경영연구소 2013 商經硏究 Vol.38 No.2

본 연구는 소득접근법에 의한 무형자산의 가치평가방법들을 비교분석한다. 구체적으로, 무형자산의 활용을 통한 경제적 가치창출의 가능성을 잘 반영할 수 있는 소득접근법의 관점에서 가치평가 방법론의 연구 및 적용동향을 개관한다. 다음으로, 소득접근법의 기본적 세 가지 가치평가기법을 제시하고 주요 내용과 특성을 분석한다. 또한 가상적인 사례에 평가방법들을 적용하여 평가결과를 제시하고 비교한다. 연구결과, 소득접근법의 각 방법들은 평가대상 무형자산을 적용하는 기업의 사업 환경 및 평가관점에 따라 상이한 평가결과를 가져왔다. 따라서 평가실무는 평가결과의 해석과 활용에 앞서 평가방법상 주요 가정설정 및 변수추정에 관한 객관성 및 타당성을 확보해야 한다. 또한, 소득접근법에 의한 가치평가방법들은 무형자산 관련 사업결합, 투자활동, R&D 성과평가 등 기존의 평가영역 뿐 아니라, 공정가치 중심의 IFRS의 범세계적 채택으로, 재무보고 목적의 무형자산평가에도 활용될 수 있을 것이다. This study reviews, from the methodological perspectives on income approach, the various methods of intangible asset valuation. Specifically, this study provides the research and practical trends on the income approach which has an advantage of grasping intangible asset s contribution to firm s incremental economic value created by the utilization of intangible asset. This study provides a detailed analysis for three basic methods whose application requires both theoretical and practical assumptions. Also, this study applies each method to the illustrative case, providing a comparative analysis for the valuation results. The study shows that three valuation methods of income approach result in different values, depending on the major assumptions and parameter estimations applied in the valuation process. This indicates that a valuator must assure the objectivity and reasonableness of assumptions and estimations made before applying specific methods. Also, future researchers and practitioners may utilize this study s valuation methods in the area of intangible asset transactions, investments, R&D performance evaluation, and M&A valuation, along with the valuation of intangible assets for the purpose of financial reporting which emphasizes fair value concepts under IFRS.

무형자산 관련 회계정보의 기업가치 관련성에 관한 연구

정혜영 ( Hay Young Chung ),조성인 ( Sung In Cho ) 한국회계학회 2004 회계학연구 Vol.29 No.3

본 논문은 현행 기업회계기준에 따라 인식된 무형자산 관련 회계정보가 기업가치 평가에 적합한지를 실증적으로 분석하였다. 1991년부터 2001년까지의 기간 중에 한국증권거래소에 상장되었던 기업들의 자료에 근거한 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 대차대조표상의 무형자산 정보는 평균적으로 무형자산 이외의 다른 항목에 비하여 기업가치 관련성이 낮지 않았다. 그러나 무형자산 세부항목별 분석에 의하면, 개발비 자산만이 높은 관련성을 보였으며, 영업권과 기타 무형자산은 기업가치와 유의한 관련성을 보이지 않았다. 둘째, 경상개발비와 광고선전비를 기업회계기준에 따라 무형자산화할 경우, 그 무형자산 가액은 기업가치와 통계적으로 유의한 상관성을 보였으나, 교육훈련비는 그렇지 않았다. 셋째, 이연자산의 폐지 및 연구개발투자의 자산화 요건 강화 등과 같은 기업회계기준의 보수적 변경(예, 1998년)은 무형자산 가액의 가치관련성을 높이는 방향으로 작용하지 않았다. 이상의 결과를 요약하면, 연구개발투자 및 광고선전비 지출을 제외하고는 원가기준 회계정보의 기업가치 설명력은 미미하였다. 이는 원가접근법에 의한 무형자산 인식방법은 대체로 적절하지 않으며, 따라서 다른 대체적 인식방법의 모색이 필요하다는 것을 의미한다. We have examined whether accounting information about intangible assets reported under the Korean financial accounting standards is relevant to firm values. Based on sample firms from the Korea Stock Exchange who report intangible assets in their balance sheets greater than 3 percent of their total assets, we have obtained the following empirical evidence: First, contrary to our expectation, accounting numbers of intangible assets reported in the balance sheets show higher value-relevance than those of non- intangible assets. Specifically, one dollar of intangible assets contributes 0.329 dollar to share value, compared to 0.285 dollar from that of non-intangible assets. However, analyses for components of intangible assets indicate that the value-relevance is confined to a component of R&D assets whereas none is to other components, such as goodwill. Second, advertising and R&D expenses reported in the income statements are significantly associated with share values if they are capitalized into (intangible) assets by applying the Hall-Cummins-Laderman-Mundy`s methods, while expenses of human resources development are not. Adding information about the advertising and R&D expenses to valuing shares increases the explanatory power by 0.02, which is significant at the 5% level (Vuong`s z-value = 2.39). Third, conservative changes of financial accounting standards in 1998, which abolished deferred assets and tightened capitalization requirements of R&D expenditures, have not significantly enhanced the level of value-relevance although the ratio of capitalization into intangible assets has dwindled in the post-change periods. To summarize, except for R&D assets, cost-based accounting information about intangible assets is not value-relevant, while advertising and R&D expenses which are not capitalized have attributes of intangible assets. It implies that alternative methods (other than the cost basis) as well as new capitalization requirements should be re-examined for recognizing intangibles.

연구논문 : 손실기업의 이연법인세자산 실현가능성과 보수주의의 정보효과

박성원 ( Sung Won Park ),고종권 ( Jong Kwon Ko ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.4

이연법인세자산의 실현가능성을 검토할 때 미래이익정보에 대한 경영자의 사적정보가 포함된다면 인식되지 않은 이연법인세자산은 손실기업에서 손실의 지속성(이하 손실지속성)에 대한 추가적인 정보를 제공하게 된다. 손실지속성에 따라 회계이익의 정보효과가 다르므로 손실지속성 정보는 정보이용자들에게 유용한 정보로 이용될 것이다. 본 연구는 인식되지 않은 이연법인세자산이 손실기업의 손실지속성에 대한 추가적인 정보를 제공하는지와 인식되지 않은 이연법인세자산에 내재된 손실지속성 정보에 대한 지본시장의 반응을 살펴보았다. 그리고 보수주의에 따라 인식되지 않은 이연법인세자산의 손실지속성 정보와 자본시장의 반응에 차이가 발생하는지 살펴보았다. 분석결과 손실기업에서 인식되지 않은 이연법인세자산이 증가하지 않은 기업은 증가한 기업보다 손실지속성이 낮은 것으로 나타나 인식되지 않은 이연법인세자산이 손실지속성에 대한 정보를 가지고 있는 것으로 나타났다. 그리고 인식되지 않은 이연법인세자산이 증가하지 않은 손실기업에서도 보수주의 성향이 높은 경우 보수주의 성향이 낮은 경우에 비해 손실지속성이 낮은 것으로 나타나 이연법인세자산의 실현가능성 뿐만 아니라 보수주의 역시 손실지속성에 추가적인 정보를 가지는 것으로 나타났다. 인식되지 않은 이연법인세자산에 대한 자본시장의 반응 결과는 인식되지 않은 이연법인세자산이 증가하지 않은 손실기업의 손실지속성 정보를 투자자들이 과소평가하는 것으로 나타났다. 이와 같이 손실지속성에 대해 합리적인 평가를 하지 못하는 것은 보수주의 성향이 높은 기업보다는 보수주의 성향이 낮은 기업이 가지고 있는 정보를 합리적으로 평가하지 못하는데서 비롯된 것으로 나타났다. We investigate whether management`s decision about the realizability of deferred tax asset provides additional information about the persistence of accounting losses. We posit that if management uses private information in examining the realizability of deferred tax asset, then the realizability of deferred tax asset(unrecognized deferred tax asset) will provide incremental information about the persistence of losses. If management assume that losses are persistent and the realizability of the deferred tax asset is low, unrecognized deferred tax asset will be increased. In contrast, if management assume that losses are transitory and the realizability of the deferred tax asset is high, unrecognized deferred tax asset will not be increased. As the information content of accounting income is different depending on the loss persistent information, this loss persistence information contained in the realizability of the deferred tax asset will be useful to information users. We also examines whether investors generally understand material decisions regarding the realizability of deferred tax asset. We extend prior research by examining how different levels of accounting conservatism and differences in a firm`s information environment affect the pricing of the realizability of the deferred tax asset. Our results suggest that the realizability of deferred tax asset and accounting conservatism provide incremental information about the persistence of losses in loss firms. Further, we also provide evidence that investors do not fully understand loss persistence information on firms with high realizability of the deferred tax asset and investor` mispricing is prominent in the conservative firms.