재무적 특성, ESG 역량이 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 미치는 영향

박원 한국회계정보학회 2022 재무와회계정보저널 Vol.22 No.2

[연구목적]본 연구는 ESG 역량과 부채비율이 전략적 일탈과 기업가치에 미치는 영향을 검증하였다. 전략적 일탈은 같은 산업 내에서 경쟁력 우위를 위하여 중심이 되는 전략에서 벗어나 새로운 전략을 찾는 과정으로 볼 수 있다. 이러한 전략적 일탈이 기업가치에 영향을 검증하고 ESG 역량과 부채비율에 따라 전략적 일탈이 기업가치에 차이나는 영향을 미치는지 검증하고자 한다. [연구방법]전략적 일탈은 Tang et al.(2011)의 연구에서 이용한 방법으로 측정하였으며 ESG 역량은 한국기업지배구조원에서 발표한 ESG 등급으로 이용하였다. 표본선정은 2011년부터 2019년까지 12월 결산법인 중에서 비금융업을 대상으로 분석을 실시하였다. [연구결과]분석 결과 전략적 일탈은 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 ESG 역량도 기업가치에 긍정적인 영향을 미치며 ESG 역량이 높을수록 전략적 일탈과 기업가치의 관계는 증가하는 것으로 확인되었다. 그리고 ESG 등급 중에서 기업지배구조 등급도 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 마지막으로 부채비율은 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 음(-)의 영향을 미침으로 재무적인 위험이 높은 기업은 전략적 일탈과 기업가치의 관계가 감소됨을 확인할 수 있었다. [연구의 시사점]전략적 일탈과 관련된 국내 연구는 감사품질, 타인자본비용, 원가비대칭성 등 일부 연구가 진행 중이며 이러한 연구결과를 확대하여 전략적 일탈과 기업가치의 관계를 검증한 것에 의미가 있을 것으로 보인다. 전략적 일탈이 미래 불확실성의 증가 및 대리인 문제에 영향을 미치는 것과 관련하여 전략적 일탈과 기업가치를 증가시키는 요인으로 ESG 역량과 기업지배구조, 재무위험을 고려한 것에 의미가 있을 것으로 보인다. [Purpose]This study examines the effect of ESG capability and financial leverage on strategic deviation and firm value. Strategic deviation can be seen as the process of finding a new strategy to deviate from the central rule for competitive advantage within the same industry. The purpose of this study is to examines the impact of such strategic deviations on firm value and whether strategic deviations, which may have low management transparency and high future uncertainty depending on ESG capabilities and debt ratio, have different effects on firm value. [Methodology]Strategic deviation was measured by the method used in the study of Tang (2011), and ESG capability was used as the ESG rating announced by the KCGS. The sample was selected from non-financial listed corporations from 2011 to 2019. [Findings]It was found that strategic deviation has a positive (+) effect on firm value. Firms with high ESG ratings were found to have a greater relationship between strategic deviation and firm value. Also, among ESG ratings, corporate governance ratings were found to have a positive (+) effect on the relationship between strategic deviation and firm value. Finally, as financial leverage had a negative (-) effect on the relationship between strategic deviation and firm value. [Implications]This fields of studies related to strategic deviation are some studies in progress, such as audit quality, cost of debt capital, and it seems meaningful to expand these research results to examine the relationship between strategic deviation and corporate value. In relation to the increase in future uncertainty and the impact of strategic deviation on agency problems, it seems meaningful to consider ESG capability, corporate governance, and financial risk as factors that increase strategic deviation and firm value.

유통업의 현금 보유 수준이 전략적 일탈(혹은 구성요소)의 가치관련성에 미치는 영향

박원,윤성용 한국유통물류정책학회 2023 유통물류연구 Vol.10 No.3

This study examines the effect of strategic deviance and components of strategic deviance on firm value in the distribution industry, whether the level of cash holdings affects this relationship. In the case of distribution industry, as liquidity is important, the level of cash holdings can be an important factor influencing the relationship between strategic deviation and firm value. To achieve the purpose of the study, strategic deviance was measured by the method used by Tang et al.(2011) and Lee(2021), and Tobin Q was used for firm value. And listed distribution companies from 2011 to 2020 were analyzed based on the D/B provided by the TS-2000. As a result of the analysis, it was found that the higher the level of strategic deviance, the higher the firm value. Among the its components, marketing, R&D, sales and management activities were found to effect positively to firm value. Tangible assets intensity and facility reinvestment was found to have no effect on firm value. In the group with low cash holdings, strategic deviance effects positively to firm value, and among the components, marketing, research, sales and management, and financial activities were found to have a positive (+) effect on firm value. Facility investment was found to have no effect on firm value. These results suggest that there is a difference from the results of previous studies that suggested the relationship between strategic deviance and firm value targeting manufacturing industry. In addition, this paper suggests that strategic changes in marketing, research, sales, and management activities are important factors that determine firm value. Lastly, in the distribution industry where the level of cash holdings is important, strategic changes in groups are found to increase firm value. KeyW ords : Cash Holding Level, Distribution Industry, Strategic Deviance, Firm

성공적 CSR 전략으로서 CSV에 대한 평가

김종대(Jong Dae Kim),안형태(Hyoung-Tae An),명재규(Jae Kyu Myung),배성미(Seong Mi Bae) 한국경영학회 2016 Korea Business Review Vol.20 No.1

본 논문은 CSV가 CSR 영역에서 차지하는 의미를 평가하고 학계와 실무계에 올바른 CSR 및 CSV 논의와 전략적 활용 방향을 제시한다. 이를 위해 Porter and Kramer(2011)의 “Creating Shared Value” 논문의 내용을 분석하고 CSR 분야의 핵심 개념인 이해관계자이론, 혼합가치, 지속가능가치, TBL, BOP 등과 비교함으로써 CSV가 CSR 분야에서 논의되어 온 전략적 CSR과 본질적으로 동일한 것임을 보여 준다. 또한 한국과 선진국 기업의 CSV에 대한 접근방법을 비교하고자 한다. 본 연구의 결론을 요약하면 다음과 같다. 첫째, 공유가치는 다양한 학문 분야에서 사용되고 있으며 경영학 분야에서도 서로 다른 의미로 사용되고 있는 일반적인 용어이며, Porter and Kramer가 만들어낸 용어와 개념이 아니다. 둘째, 사회적 가치와 경제적 가치 간의 관계에 있어서 전통적인 CSR이 비전략적인 접근이라는 Porter and Kramer의 주장은 자신들의 CSV를 애써 새로운 개념으로 포장하고자 하는 성급함에서 비롯된 오류이다. 셋째, CSV는 본질적으로 전략적 CSR의 한 유형이며, CSR 또는 지속가능경영 분야에서 논의되었던 이전의 많은 개념과 이론에 그 기초를 두고 있다. 따라서 “CSR 시대는 가고 CSV 시대가 도래하였다”는 등의 표현은 잘못된 표현이다. 넷째, 그럼에도 불구하고 Porter and Kramer는 전략적 CSR, 공유가치, 기존의 다른 CSR 관련 이론 및 개념과의 관계 등에 관한 논의를 가속화하였으며, 경영전략의 개념적 틀과 수단을 CSR 논의에 적용하여 설명함으로써 CSR 분야의 이론적, 실무적 발전에 기여한 바가 크다. 다섯째, 한국 기업이 지나칠 정도로 CSV에 매료되어 있는 것은 지금까지 전략적 CSR 활동을 성공적으로 해 오지 못했기 때문이다. 즉, 소위 사회공헌활동에 많은 금액을 투입하고서도 공유가치의 창출은 고사하고 CSR 전략을 통한 성공사례의 기본적 기대효과인 원가절감과 위험감소, 경쟁적 비교우위 획득, 평판과 합법성 확보, 상승작용을 통한 윈-윈(win-win) 성과를 가져온 대표적인 사례를 만들어 내지 못한 데서 오는 실망감이 크게 작용한 것으로 보인다. 여섯째, 기존의 CSR 전략의 실패를 CSV가 해결해 주지는 않는다. CSV는 전략적 CSR의 한 유형이며 기존의 전략적 CSR에 실패한 기업이 CSV에는 성공하리란 보장이 없다. 그리고 이미 공유가치의 개념은 많은 CSR 문헌에서 사용되어 왔으며 많은 기업이 실무에서 추구해 왔다. CSR 전략의 성공은 기업의 경영전략의 성공이지 전략적 접근 방법의 명칭이나 포장과는 관계가 없다. 오히려 외부 커뮤니케이션에 있어서 CSV를 지나치게 강조하는 것은 진정성을 가지고 사회적 가치에 기여하려고 하는 것이 아니라 사회적 가치를 이용한 전략적, 경제적 이익추구에 더 중점을 둔다는 비판을 받을 위험도 있다. 마지막으로 본 논문은 한국의 기업들이 CSV 전략을 추구할 때 고려해야 할 사항을 제시하고 있다. This study aims at assessing CSV as asserted by Porter and Kramer(2011) as a strategic tool of CSR, and provides discussions on and strategic implementation approach for ‘shared value’ to the academia and industries. It analyzes the concepts and cases presented by Porter and Kramer(2011) and compares them with the other CSR core constructs such as stakeholder theory, blended value, sustainable value, triple bottom line and bottom of the pyramid. It also reviews CSV approaches by Korean and Western countries. The findings indicate that CSV shares the theoretical roots with the other core constructs in that all the theories and concepts point to the importance of strategic approach to creating shared value. To summarize the conclusions; 1) ‘Shared value’ concepts have been used in diverse disciplines as well as in business administration, not created by Porter and Kramer. 2) Their argument that conventional CSR approaches non-strategically to the social responsibility issues stems from their struggle to make their CSV appear new and creative construct. 3) CSV, however, is nothing but a type of strategic CSR and has roots in many other core concepts in the realm of CSR, especially a strategic CSR. 4) Nevertheless, Porter and Kramer have made a big contribution to the CSR literature and CSR practices by accelerating debate on strategic CSR, shared value, and other key concepts, tools and cases, and by clearly articulating the relationship between social issues and strategic goals of corporations with the strategic framework. 5) Many Korean corporations’ attachment to CSV is due to the overall failure of their quest for strategic success in CSR, after investing sizable amount of money in mostly philanthropic activities or social sponsorship, let alone, shared value creation. Few Korean corporations have reportedly garnered significant strategic benefits from CSR such as cost reduction and risk minimization, aquisition of competitive advantages, reputation and legitimacy, and synergistic win-win benefits. 6) To disappointment of many CSR staffs and managers in Korea, CSV does not guarantee a successful solution to the issues that CSR has failed to address. This study shows that CSV is a type of strategic CSR, especially inspired by the case of Nestle, nothing more, nothing less. Shared value approaches and concepts have been adopted broadly in the practice and CSR literature. What it takes for a success of CSV is no different than what it takes for a success of strategic CSR. What is important is how we implement the strategic CSR, not what we name it. It’s time to stop naming game. What’s worse, overemphasis on financial success aspect of CSV in communicating with stakeholders may threaten the corporations’ integrity towards social betterment. This study also provides some guides for implementation of CSV in practice.

전략적 의사결정이 기업브랜드가치에 미치는 영향에 관한 실증연구

김세윤,양동우 한국마케팅관리학회 2011 마케팅관리연구 Vol.16 No.3

This paper makes an empirical study on the relationship between strategic decision making and corporate brand value. We set up the hypotheses: First, strategic decision making and the industry sector where the company is making business are affecting corporate brand value and financial performances of the company(revenue, stock price, corporate value). Second, the financial performances and corporate brand value are interrelated each other. We analyze 491 U.S. companies listed at NYSE and AMEX in 2006 and 2007 to exclude the ongoing effects of financial crisis beginning 2008. We draw conclusions based on statistical analyses: First, corporate brand value is affected by strategic decisions made by the company and its effect is differentiated by the industry group of the company. However, statistically significant relationship is not found in the effect of corporate decision making on financial performances of the company(revenue, corporate value) except for stock price. Second, stock price and corporate value are affecting corporate brand value with statistical significance. Finally, changes in corporate brand value will affect financial performances of the company(revenue, stock price, corporate value). 본 연구는 기업의 다양한 전략적 활동에 관한 의사결정의 유효성을 기업브랜드가치측면에서 실증적으로 분석하였다. 본 연구는 다음과 같은 가설을 설정하였다. 첫째, 기업의 전략적 의사결정은 기업브랜드가치 및 기업실적(매출액, 주가, 기업가치)에 영향을 미칠 것이다. 둘째, 기업실적과 기업브랜드가치는 서로 영향을 미친다. 최근의 금융위기의 효과를 제외시키고 정상적인 기업활동을 분석하기 위해 2006년과 2007년 NYSE와 AMEX에 등록된 미국의 491개 업체를 대상으로 실증연구를 실시한 결과 다음과 같은 분석결과를 도출하였다. 첫째, 기업의 전략적 의사결정에 따라 기업브랜드가치가 변화하였고 이는 산업그룹에 따라 차별적으로 나타났다. 그러나 전략적 의사결정의 결과가 기업실적 즉 기업의 매출, 주가, 기업가치에 직접적으로 영향을 주는가에 대한 통계적 분석결과는 기업주가를 제외하고 비유의적으로 나타났다. 둘째, 기업실적 중에서 기업주가와 기업가치는 기업브랜드가치에 통계적으로 유의한 영향을 주는 것으로 나타났다. 그러나 기업매출의 증감과 기업브랜드가치와는 통계적으로 유의한 관련성이 없다. 마지막으로, 기업브랜드가치가 증가하면 역으로 기업의 매출, 주가, 기업가치에 영향을 준다.

국내 기업의 국제 전략적 제휴 특성에 따른 기업가치 변화

배기봉,강대석 한국국제경영관리학회 2017 국제경영리뷰 Vol.21 No.4

This paper is a study on the effect of the corporate value enhancement of international strategic alliances by approaching strategic resources and alliance partnership with corporate characteristics. In this study, various types of strategic alliances that companies choose as strategic alternatives are analyzed using event study and theoretical basis is presented. International strategic alliances increase corporate value and, in particular, The alliances with equity have a greater effect on corporate value than alliances that do not involve equity. However, expansion of alliance scope and interdependence of partnerships did not increase corporate value. It can be seen that the content and quality of the partnership are more related to the corporate value. In the case of analyzing the effect of increasing corporate value by industry similarities, the strategic alliances in the same industry are more likely to respond to share price than the strategic alliances in the heterogeneous industries, and diversity within the industry further expands synergy. There was a significant difference in the results of equity ownership structure analysis only for joint ventures. The difference in equity ownership ratio between partners minimizes conflict between partners in a competitive environment where rapid decision-making is required and enhances management efficiency. This study aims to clarify the relationship between the importance of international strategic alliances and the strategic alternatives selected by firms and the effect of increasing corporate value based on systematic typification and empirical analysis based on international strategic alliance events announced in the past 11 years. Suggests the factors that entrepreneurs responding to the global paradigm shift and global market volatility should consider when making strategic alliance decisions. 본 논문은 기업이 보유한 전략자원과 제휴 파트너와의 관계를 제휴 특성 차원으로 접근하여 국제 전략적 제휴가 지니는 기업가치 증대효과에 관한 연구이다. 본 연구에서는 기업이 전략적 대안으로 선택하는 다양한 형태의 전략적 제휴를 사건연구(event study)를 이용하여 분석하고 이론적 근거를 제시하고 있다. 국제 전략적 제휴는 기업가치를 증대시키며 특히 지분을 수반한 제휴가 지분을 수반하지 않는 제휴보다 더 높은 기업가치의 증대효과를 나타내고 있다. 그러나 제휴범위의 확장과 상호의존도가 기업가치를 증대시키지는 못했다. 제휴의 내용과 질이 기업가치와 더욱 관계가 있음을 알 수 있다. 산업유사성에 따른 기업가치 증대효과를 분석한 경우에서는 동종산업에서의 전략적 제휴가 이종산업에서의 전략적 제휴보다 더 높은 주가반응을 나타내어 산업 내 다양성이 시너지를 더욱 확장시킨다고 볼 수 있다. 합작투자만을 대상으로 한 지분소유구조 분석결과에서는 유의한 차이가 있었다. 파트너 간 지분소유비율 차이가 신속한 의사결정이 요구되는 경쟁환경에서 파트너 간 갈등을 최소화하며 경영효율성을 높힌다는 결과를 나타내고 있다. 본 연구는 과거 11년 동안 공시된 국제 전략적 제휴 사건을 근거로 체계적으로 유형화하고 실증적으로 분석함으로써 국제 전략적 제휴의 중요성 및 기업이 선택하는 전략적 대안과 기업가치 증대효과와의 관계에 대해서 좀 더 명확하게 보여주고 있다. 글로벌 패러다임의 변화와 세계시장의 변동성에 대응하는 기업가들이 전략적 제휴에 관한 의사결정을 할 때 고려하여야 할 요인들을 시사한다.

광고 투자의 전략적 지향성은 광고의 기업성과 및 기업가치 증대효과를 조절하는가? 재무제표 자료를 통한 실증분석

박대윤(Dae Yun Park),유시진(Shi Jin Yoo) 한국마케팅학회 2012 마케팅연구 Vol.27 No.1

기업의 목표에 부합하는 적절한 전략적 지향성(strategic orientation)의 선택은 기업이 우수한 고객가치를 창출하고 더 나은 경영성과를 달성할 수 있도록 지표가 되어 준다는 점에서 매우 중요하다. 이러한 배경으로 그간학계에서는 전략적 지향성을 다양한 차원으로 접근하여 활발히 연구해 왔는데, 공통적으로 설문조사를 통해 기업내 특정부서의 특정인으로부터 수집한 정보에 의존하여 기업의 전략적 지향성을 측정하고 있으며, 일각에서는 설문 방식에 의존하는 기존 연구들의 전략적 지향성 측정에 대하여 응답자의 자기보고 편의나 의사- 행동간 불일치가능성에 따른 연구의 신뢰성과 타당성 문제를 제기해 왔다. 이에 본 연구는 설문 방식 기반의 전략적 지향성 측정의 한계점을 보완할 수 있는 대안으로서 계량경제학적인 접근법으로 재무제표와 같은 2차 자료를 사용하여 기업의 전략적 지향성을 측정할 수 있는 방법론을 제시하였다. 2차 자료를 활용한 전략적 지향성의 측정은 설문 방식의 문제점을 보완함과 동시에 설문 방식 보다 비용을 절감할 수 있고, 반복 측정이 수월하므로 이력관리가 용이한 장점을 갖고 있다. 본 연구의 주된 목적은 첫째, 2차 자료를 이용하여 각 기업의 전략적 지향성을 측정하여 기업마다 추구하는 전략적 지향성이 다르게 나타나는지, 다르게 나타난다면 그 차이를 설명할 수 있는 기업 특성 또는 산업 특성은 무엇인지를 살펴보는데 있다. 둘째, 기업이 어떠한 전략적 지향성을 추구하느냐에 따라 마케팅 투자가 기업성과 또는 기업가치에 미치는 효과에 차이가 나타나는지를 살펴보고자 한다. 마케팅 투입과 마케팅 투입에 반영된 전략적 지향성 간에 상호작용이 있다면, 기업이 마케팅 투자를 함에 있어 어떠한 전략적 지향성을 추구했을 때 더 효과적으로 기업성과 또는 기업가치를 상승시킬 수 있는가를 논의할 수 있을 것이다. 본 연구는 마케팅 투자와 관련된 핵심적인 의사결정 사항 중 하나인 광고 투자 의사결정 상황에 반영될 수 있는 기업의 전략적 지향성을 기업 지향성(company orientation), 경쟁 지향성(competitor orientation), 그리고 성과 지향성(performance orientation)의 차원으로 정의하고, 2차 자료를 이용한 전략적 지향성의 측정을 시도하였다. 여기에서 기업 지향성이란 현재의 광고 투자 규모를 결정함에 있어 과거의 기업 행동 즉, 해당기업이 과거에 어느 정도의 광고비를 투입했는가에 가중치를 크게 두어 현재의 광고 투입량을 결정하는 것을 의미하며, 경쟁 지향성이란 경쟁자의 광고량에 민감하게 반응하여 자사의 광고 투입량을 결정하는 것이다. 마지막으로 성과 지향성이란 기업이 광고 투자를 결정하는데 있어 시장에서의 성과에 기반하여 현재의 광고투자 규모를 결정하는 것을 뜻한다. 실증분석은 50개 산업의 127개 기업을 대상으로 실시하였으며, 다변량 시계열 분석에 기반을 둔 예측오차 분 산분해(Forecasting Error Variance Decomposition: FEVD) 기법을 이용하여 기업별 전략적 지향성을 측 정하였다. 그 결과, 표본 기업 127개 중 기업 지향적인 기업은 76개(60%), 경쟁 지향적인 기업은 27개(21%), 그리고 성과 지향적인 기업은 24개(19%)로 나타났으며, 서비스업 보다는 제조업이, 제조업 내에서는 통계적으 로 유의하지는 않았으나 소비재 보다는 산업재 기업들이 더 기업 지향적인 광고 투자 의사 결정을 하고 있음을 확인할 수 있었다. 이는 127개 표본 기업의 경우 과거에 투입한 광고량에 준하여 현재의 광고량을 결정하는 기 업 지향적인 의사결정이 지배적임을 보여준다. 2차 자료를 이용한 기업별 전략적 지향성의 측정에서 한걸음 더 나아가 광고 투자 의사결정에 나타난 전략적 지향성의 차이가 광고의 기업성과 또는 기업가치에의 효과 차이를 설명할 수 있는지를 탐색하여 전략적 지향성이 마케팅 활동의 효율성에 영향을 주는 요인인가를 고찰하였다. 실증분석의 결과는 광고에 의한 매출과 기업가치 효과는 기업 지향적 혹은 성과 지향적인 기업보다 경쟁 지향적인 기업이 광고 투자 의사결정을 할 때 가장 크고, 광고에 의한 수익 효과는 성과 지향적인 기업이 가장 효과가 큰 것으로 나타났다. 이러한 결과는 마케팅 투자시 기업의 목표가 무엇이냐에 따라 기업의 의사결정 방식이 달라야 한다는 것을 시사한다. 특히, 본 연구에서는 경 쟁 지향적인 광고 투자 의사결정이 기업 지향적 혹은 성과 지향적인 의사결정에 비하여 매출액과 기업가치에 특 히 더 긍정적인 효과가 있음을 보여줌으로써, 기존의 연구들이 주장하는 것처럼 경쟁 지향적인 태도가 기업의 지 속가능 경영에 반드시 부정적(Armstrong and Collopy 1996)이라고만은 할 수 없음을 설명해 준다. 또한, 타 사와의 경쟁적 광고는 자사의 광고효과를 잠식하는 부정적인 교차효과 보다는 시너지를 통해 시장의 크기를 확대 하는 긍정적인 교차효과가 크게 나타나며, 투자자들에게는 기업의 재무적 건전성 혹은 시장의 활성화 정도를 평 가하는데 영향을 준다는 것을 실증적으로 보여주고 있다. The concept of strategic orientation has been examined as a direction or a tendency in formulating a firm`s strategy which leads superior business performance and sustainable competitive advantage (e.g., Gatignon and Xuereb 1997). Scholars have investigated various dimensions of strategic orientation such as product orientation, market orientation, innovation orientation, and entrepreneurial orientation among others. However, the measurement of strategic orientation has been criticized by some researchers (e.g., Raaij and Stoelhorst 2008) in the sense that most of the literature relies on self reports by a single informant in a strategic business unit. Although this survey method is useful as a diagnostic tool, it may suffer from some limitations such as a self-report bias or inconsistency between intention and behavior. In addition using the survey method, analysts have difficulty in repeatedly measuring various firms` strategic orientations to investigate the relationship between strategic orientations and other business performance such as profit. We attempt to measure the firm`s strategic orientation - appeared in marketing decisions in particular - by an econometric model based on publicly-available secondary data from financial statements of the firm. Our proposed approach has some advantages to measure a firm`s strategic orientation. First of all, it does not rely on a specific informant`s (mostly subjective) assessment to measure the firm`s strategic orientation. Furthermore, we are able to repeatedly measure a firm`s strategic orientation with less cost and time due to periodical announcement of financial statements of the firm. Our study seeks to answer three research questions: (1) how can we measure a firm`s strategic orientation with non-proprietary financial data? (2) do firms show different strategic orientations in advertising investment decision? and (3) do different types of strategic orientations moderate the relationship between advertisement and firm performance or firm value? A firm`s strategic orientation in advertising investment decision can be classified into 1) company orientation, 2) competitor orientation, and 3) performance orientation. Firms with company orientation tend to decide the amount of their advertisements based on their own past advertisements. Competitor oriented firms tend to make their advertisement investment decision based on competitors` advertisement. Performance orientation refers to the case that the firm`s current amount of advertising investment is affected by its past sales performance. We analyzed 127 companies listed in Korean stock exchange market across 50 industries during 10 years (i.e., 2000-2009) to measure the strategic orientations for each firm. Using forecast error variance decomposition (FEVD) derived from an econometric time-series model, we show that 60% of sample firms have company orientation as a dominant strategic orientation. In the second-stage analysis using a regression model, we find that strategic orientation plays a significant moderating role on the relationship between advertisement and both firm performance (e.g., sales and profit) and firm value (e.g., Market-to-book value). More specifically, we find that competitor oriented firms show the highest advertising effects on sales and firm value, while performance oriented firm has the highest effects on profit. This result indicates that competitor orientation in advertising investment decision not only expands the firm`s market size by a synergistic effect but also makes investors to more positively evaluate the firm value. In conclusion, these empirical results suggest that a firm`s strategic orientation should be carefully selected with respect to the firm`s objective.

기업가정신, 전략적지향성과 경제적·사회적 가치 간 관계연구: 6차산업화 인증기업을 중심으로

변지유,이상곤,강순빈 한국벤처창업학회 2018 벤처창업연구 Vol.13 No.5

The Ministry of Agriculture, Forestry and Fisheries prepared the sixth industrialization certification system to increase the added value in the agricultural sector, but it is a bit hard to judge that the system has been in the stage of creating sufficient added value. In particular, because of the Fourth Industrial Revolution, there is a significant change in all industry sectors, including innovation in technology, and the change of perception among the society members is being rapidly changed toward the corporate sector’s social role. Thus, we surveyed companies that received the sixth industrialization enterprise certificate to address this phenomenon and find clues on how to be competitive. We selected 800 companies certified by the Ministry of Agriculture, Forestry and Fisheries as sixth industrialization enterprises as our study samples. Among them, we subjected 275 respondents to a final analysis upon eliminating incomplete responses. The result of the study revealed that entrepreneurship, including autonomy that reflects the characteristics of the certified companies, had a significant positive impact on economic value. Moreover, with the size of the companies certified as the sixth industrialization enterprise and the industry trend toward the innovative Fourth Industrial Revolution considered, the strategic orientation including the customer orientation to intensively focus on customer needs and the technology orientation to accept technology as a competitive sector even in the agricultural industry was found to have a significant positive effect on economic value. Strategic orientation demonstrated a significant positive effect on social value. Entrepreneurship demonstrated a significant positive effect on economic values but did not significantly affect the social value. Lastly, while strategic orientation has demonstrated that no mediation effect resulted due to a high direct effect between entrepreneurship and economic value, a complete mediation effect occurred between entrepreneurship and social value. Based on this study, if the companies that received the sixth industrialization enterprise certificate are equipped with not only entrepreneurship but also strategic orientation for customer-oriented thinking and response to technological changes, they can become an influential element in creating not only economic value but also social value, which is emphasized as an element of sustainability. 농림축산식품부에서는 농업 분야에서의 부가가치를 제고시키기 위해 6차산업화 인증 제도를 마련하였음에도 아직은 충분한 부가가치를 창출하는 단계로 접어들었다고 보기에 어려움이 있다. 특히 4차산업혁명으로 인하여 산업 전 분야에 기술혁신 등의 변화가 크고, 기업의 사회적 역할에 대한 사회 구성원들의 인식전환이 급격히 이루어지고 있다. 이러한 현상을 극복하고 경쟁력을 갖출 수 있는 실마리를 찾고자 6차산업화 인증기업을 대상으로 기업가정신과 전략적지향성, 그리고 경제적·사회적 가치에 대한 연구를 수행하였다. 농림축산식품부의 6차산업화 인증을 받은 800개 기업을 연구표본으로 선정하였으며, 불성실한 응답을 제외한 275개의 설문을 최종 분석대상으로 하였다. 연구결과, 6차산업화인증 기업의 특성을 반영하는 자율성을 포함한 기업가정신은 경제적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미쳤다. 또한 6차산업화 인증 기업의 중소규모 현황과 4차산업혁명 으로의 혁신 중인 산업흐름을 반영하여 고객니즈에 더욱 집중할 수 있는 고객지향성과 농업에서도 기술을 하나의 경쟁요인으로 받아들이기 위한 기술지향성을 포함하는 전략적지향성은 경제적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미침을 알 수 있었다. 그리고 전략적지향성은 사회적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미쳤으며, 기업가정신은 경제적가치에 유의한 정(+)의 영향을 미치나, 반면 사회적가치에는 유의한 영향을 미치지 않았다. 마지막으로 전략적지향성은 기업가정신과 경제적가치 간 직접효과가 높아 매개효과를 가지지 않지만, 기업가정신과 사회적가치 간에서는 완전매개 효과를 가진다는 점을 실증하였다. 이에 본 연구의 주요 시사점은 기업가정신 뿐 아니라 고객 중심적 사고와 기술변화에 대응할 수 있는 전략적지향성을 갖춘다면 경제적가치를 넘어 지속성장 요인으로 조명 받고 있는 사회적가치를 창출함에 있어 영향력 있는 요인으로 작용할 것이라는 점이다.

사용자 경험 디자인의 가치 제안 요소에 대한 고찰 -제품디자인의 사용성을 중심으로-

원호연 한국기초조형학회 2020 기초조형학연구 Vol.21 No.2

Since the 200s, the UXD(user experiences design) that can provide users with the best experience beyond simple functional and aesthetic values has become more important in order to have competitiveness in this industry. The purpose of this study is to explore the factors that enhance experience value, focusing on usability, which is the basic element of UXD in product design, and analyze the role and opportunity as a value proposition for market competitiveness of products. For this study, a theoretical consideration of value proposition and UXD was investigated, and empirical value elements and value propositions were analyzed through a case study of UXD in product design, Based on three categorized experiences, ‘Experience from basic functionality’ aspect requires creative and innovative solutions that promote efficient usability. ‘Experience in the use process’ aspect, it is important to derive differentiated insights in the overall use process and cycle. And ‘expanded new experience’ aspect, new product definitions or concepts is required in consideration of the relevant ecosystem and environment of the product, which created unique and differentiated product values. As such, the UXD could improve, enhance or innovate the user’s experience, and further increase the value of the product through defining user problems and needs in use. In conclusion, In today’s market, where products are flooded and value proposition is difficult just by feature diversification, UXD can be an important strategic role to create uniqueness, differentiation for competitive advantage, and value for high market competitiveness. For product success, the ability to present new and innovative user experiences beyond functional innovation and develop strategic value propositions for product success from a marketing perspective is required. 2000년대 이후, 치열한 산업 경쟁 속에서 제품이 시장 경쟁력을 가지기 위해서는 단순 기능적, 심미적 가치를 넘어 사용자에게 최고의 경험을 제공할 수 있는 사용자 경험 디자인이 더욱이 중요해지고있다. 본 연구는 제품디자인에 있어서 경험 디자인의 기본요소인 사용성을 중심으로 경험 가치를 높이는 요인을 탐구하고, 나아가 이것이 제품의 시장 경쟁력을 위한 가치 제안으로서 역할과 기회를 분석하는데 목적을 둔다. 이를 위해 제품의 가치 제안과 사용자 경험 디자인을 이론적으로 고찰하고, 사용자와 제품의 경험의 접점인 ‘기본 기능으로부터 경험, 사용과정에서 경험 및 확장된 새로운 경험’의 범위 분류를 기준으로, 제품디자인에 반영된 사용자 경험 디자인의 사례조사를 통해 경험적 가치 요소와가치 제안을 분석하였다. ‘기본 기능으로부터 경험’ 측면은 창의적이고 혁신적인 솔루션이 요구되며이를 통해 경험을 개선시키고 효율적 사용성을 도모할 수 있었고, ‘사용과정에서의 경험’ 측면은 전체적 사용 과정 및 사이클에서 차별적인 인사이트 도출이 중요하며, 이것이 마찬가지로 사용 효율성과제품 경쟁력을 향상시킬 수 있었다. 그리고 ‘확장된 새로운 경험’측면은 제품의 관련 생태계와 환경을고려해서 새로운 제품 정의 또는 콘셉트 제시가 이루어지고, 이를 통해 독창적이고 차별화된 제품 가치를 만들 수 있었다. 이처럼 사용자 경험 디자인은 제품과 사용자간의 A부터 Z까지 모든 사용 과정, 환경 및 관련 생태계의 관찰과 탐구를 통해, 사용자 관점에서 문제점과 요구를 파악하여 사용자의 경험을 개선, 향상 또는 혁신시킬 수 있고, 더 나아가 제품의 가치와 경쟁력을 높일 수 있었다. 결론적으로 유사 제품이 범람하고 기능 다각화만으로 가치 제안이 힘든 현 시장에서, 사용자 경험 디자인은 자사만이 가지는 독창성, 경쟁 우위를 위한 차별성, 및 높은 시장 경쟁력을 위한 가치를 만들 수 있는 중요한 전략적 역할이 될 수 있고, 제품의 성공을 위해서는 기능적 혁신을 넘어 새롭고 혁신적인 사용경험을 제시하고, 마케팅 관점에서 제품의 성공을 위한 전략적 가치 제안으로 발전시킬 수 있는 역량이 요구된다.

산업특성(산업 경쟁 강도, 산업 진입장벽, 산업 집중도)이 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 미치는 영향

김예경,박원 한국회계정보학회 2023 재무와회계정보저널 Vol.23 No.3

[연구목적]본 연구는 산업 특성 요인인 산업 경쟁 강도, 산업 진입 장벽, 산업 집중도가 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 미치는 영향을 검증하였다. 선행연구에서는 전략적 일탈은 기회주의적 행위이며 경영 투명성, 비교 가능성을 저해하여 기업의 자본비용을 증가시키고 주가붕괴위험을 야기시킨다고 보았다. 하지만 경쟁이 강화되고 변화가 필요한 산업 내에서 기업이 생존과 성장을 위하여 전략적 일탈을 수행할 경우 기업가치에 긍정적인 영향을 미친다고 보인다. [연구방법]산업특성은 정준희 등(2014) 연구에서 이용한 산업 경쟁 강도, 진입 장벽, 독과점 정도를 이용하여 측정하였으며 전략적 일탈은 Tang et al.(2011)에서 이용한 6가지 지표를 이용하여 측정하였다. 그리고 기업가치는 토빈 Q를 이용하였으며 분석 대상은 2011년부터 2020년까지 비금융업 12월 결산 상장법인을 대상으로 선정하였다. [연구결과]분석 결과 전략적 일탈과 산업 특성 요인들은 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 경쟁 강도가 낮고 산업 집중도가 높을수록 기업가치는 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 진입장벽의 대용치인 산업내 유형자산 합계액을 매출액 합계액으로 나눈 값은 유의적인 음(-)의 관계에 있는 것으로 나타났다. 그리고 산업 경쟁 강도와 산업 집중도는 전략적 일탈과 기업가치에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 산업 경쟁 강도가 심화하고 산업 집중도가 낮을수록 전략적 일탈은 기업가치에 긍정적인 것으로 나타났다. 하지만 산업 진입 장벽은 예상한 방향과 다른 결과로 나타났는데 산업 진입장벽이 높을수록 전략적 일탈과 기업가치의 관계는 증가 되는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]전략적 일탈에 대한 국내외 연구에서는 경영자의 기회주의적 관점에서 기업가치나 성과에 부정적인 결과를 보여주었다. 본 연구에서는 전략적 일탈은 산업의 특성과 관련하여 발생할 수 있는 필연성을 제안하며 그러한 산업적 특성이 전략적 일탈과 기업가치의 관계에 영향을 미치는 중요한 요인임을 규명하였다. [Purpose]This study examines the effects of industry-specific factors such as competition intensity, entry barriers, and concentration on strategic deviance and firm value. Prior studies in this field show that strategic deviance is an opportunism and financial opacity, cost of capital, stock price crash risk. However, in an industry where competition is intensified and change is required, it seems that if a firm makes a strategic deviation for survival and growth, it has a positive effect on firm value. [Methodology]Industrial factors were measured using the intensity of industrial competition, barriers to entry, and degree of monopoly used in the study by Jung et al.(2014), and strategic deviance was measured used by Tang et al.(2011). In addition, the Tobin Q was used for firm value, and the target for analysis was selected non-financial listed firms with December settlement of accounts from 2011 to 2020. [Findings]As a result of the analysis, it was found that strategic deviance and industry factors affect firm value. It was found that the industry competition and the concentration affect strategic deviance and Tobin Q. Strategic deviance was found to have a positive effect on corporate value as the intensity of industry competition intensified and the industry concentration was low. [Implications]This prior studies on strategic deviance showed negative results on firm value or performance from the CEO’s opportunism. This study proposes that strategic deviance effects relation to the factors of industries.

Developing value added service of cold chain logistics between China and Korea

Shuyun Wang 한국무역학회 2018 Journal of Korea trade Vol.22 No.3

Purpose – The purpose of this paper is to elaborate value-added service of cold chain logistics between China and Korea. The covering strategy for developing the cold chain value-added service between the two countries is proposed. Design/methodology/approach – The author expounds the driving power for developing cold chain logistics between the two countries basing on the trade data of agricultural exports and imports, the tariff liberalization agreement of China–Korea FTA and the short distance between the two countries. It analyzes the value-added service of cold chain logistics with exemplary cases from four aspects (customized service, integrated service, consultation/solution and strategic alliance service), and its value-added mechanism for the enhancement of core competences of the entire cold chain. Then, by considering the drawbacks of the current cold chain logistics practices, between the two countries, the author proposes certain measures for fostering the cold chain value-added services between them. Findings – There are apparent mutual benefits in developing cold chain value-added service between the two countries, but there exists some shortcomings which impede the sound development of the cold chain logistics, such as low circulation rate and insufficient cold chain facility in China, shortage of integrated and compatible information platform between the two countries, few integrated cold chain service and strategic alliance service and occurrence of some trade frictions. Originality/value – The enforcement of China–Korea FTA will greatly reduce the tariff and increase the import and export volumes between the two countries; with the proximity between them, development of cold chain logistics between the two countries holds tremendous potential. This paper thoroughly discusses the mechanism of the value-added service of the cold chain logistics, and brings into focus the development of the value-added service in the two countries.