국내 CDS시장과 주식시장의 관계에 관한 연구

배광일 ( Kwang Il Bae ),강한길 ( Han Kil Kang ),이창준 ( Chang Jun Lee ) 한국파생상품학회(구 한국선물학회) 2010 선물연구 Vol.18 No.4

CDS 스프레드는 회사채 스프레드에 비해 신용위험을 측정하는 대용치로 최근에 많이 사용되고 있다. 이에 본 논문에서는 회사의 위험을 측정할 수 있는 대표적인 척도인 주가와 CDS 스프레드 사이의 관계를 살펴봄으로써 주식시장과 CDS 시장의 가격 움직임에 어떤 관계가 있는지 알아보았다. 연구의 주요 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 살펴본 표본의 모든 기업에서 주가는 CDS를 음의 방향으로 예측하였고, 주가에서 CDS로의 그랜저 인과성(Granger causality)이 항상 존재하였으며 이는 주식시장이 CDS시장을 선도하고 있음을 의미한다. 둘째, CDS 스프레드 변화를 통해 주가 변화를 설명하고 예측하는 능력은 그 방향성이나 유의성이 뚜렷하지 않음이 발견되었다. 즉 기업 가치에 대한 정보가 CDS시장보다는 주식시장으로 먼저 유입되어 가격에 반영된다는 가설을 지지한다. 셋째, 2008년 하반기에 발생한 금융위기를 기준으로 기간을 구분하여 분석했을 때, 금융위기 이전 표본에서는 주식시장과 CDS시장 사이의 관계가 뚜렷하지 않았으나 금융위기 이후 표본에서는 주식시장과 CDS시장 사이의 관계가 전체 표본기간에 비해 두드러지게 나타났다. This study examines the lead-lag relationship between the stock market and CDS market in Korea using the firm-level data during 2006-2009. Our main findings can be summarized as follows. First. our empirical finding shows that stock returns Granger cause CDS spread changes for a larger number of firms than vice versa. Second, the sub-sample analysis reveals that while the stock market leads the CDS market in each sub-sample, the lead-lag relationship is more pronounced in the post-crisis period. Finally. our main findings remain the same even in the presence of controlling variables such as equity volatilities. absolute bid-ask spreads, and CDS premium on foreign exchange stabilization bonds Issued by Korean government. In sum. consistent with the U. S. and U. K. evidence. it appears that the stock market leads the CDS market in Korea.

CDS 구조화 거래에 내재된 리스크 분석 및 관리방안

이우용(Wooyong Lee) 대한경영학회 2018 大韓經營學會誌 Vol.31 No.10

CdS:Ag Thin Films Prepared by Electron Beam Evaporation Technique

Yang, D.I.,Lim, S.Y.,Park, S.M.,Choi, Y.D. 경북대학교 센서기술연구소 1991 센서技術學術大會論文集 Vol.2 No.1

E-Beam 기법을 이용하여 증착시킨 Ag doped CdS 박막은 육방정계이고 공기, Ar 분위기에서 550℃로 열처리한 결과 grain size가 1μm 정도로 성장되었고, Van Der Pauw방법으로 구한 Hall data로부터 CdS crystal은 n형 반도체이고 상온에서의 carrier 농도는 2.7X10^(11)cm^(-3)이고 Hall mobility는 5.8X10^(2)cm^(2)V^(-1)sec^(-1)정도임을 알 수 있었다. CdS:Ag 박막의 PL spectra는 Gaussian curve를 보여주었고, spectra peak는 파장이 520nm 근처에 위치하고 있으며, CdS:Ag 박막에서의 광전류(pc)와 암전류(dc)의 ratio(pc/dc)는 공기중에서 열처리한 시료의 값이 크다는 것을 알 수 있었다. This study deals with the crystal growth and the optical characteristics of CdS thin films activated by silver. CdS:Ag thin films were deposited by using an electron beam evaporation(EBE) technique in vacuum of 1.5 x 10^(-7)torr, voltage of 4KV, current of 2.5mA and substrate temperature of 250℃. CdS:Ag photoconductive films prepared by EBE method show high photoconductivity after annealing at about 550℃ for 0.5h in air and Ar gas. The grain size of CdS:Ag thin films annealed in Ar atmosphere(1 atm) was grown over 1μm and the thickness of the films is 4~5 μm. The analyses of X-ray diffraction patterns show that the crystal structures are hexagonal. The diffraction line by (00·2) plane can only be observed, indicating that c-axis of hexagonal grows preferentially perpendicular to the substrate. The profiles of photoluminescence spectra of CdS:Ag films show Gaussian type curves of room temperature, the maximum peak spectral se□□tivity of CdS:Ag is located at the wavelength of 520nm. We annealed CdS:Ag thin films in air and Ar vapor in order to make the CdS photoconductors having the intensive photocurrent, the broad distribution of the photocurrent spectrum and the large value of the ratio of the photocurrent (pc) to the dark current(dc). We found that CdS:Ag thin films annealed in air atmosphere was the best one.

자산스왑 스프레드와 CDS 스프레드 간 차익거래 및 가격발견

김홍배 ( Hong Bae Kim ) 한국금융공학회 2011 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2011 No.2

본 연구는 신용부도스왑(CDS)과 외평채 시장간 차익거래 및 양 시장간 변동성 이전에 관하여 연구하였다. 연구기간은 2006년 12월 1일 발행된 10년 만기 외국환 평형채권의 자산스왑 스프레드와 10년 만기 CDS 스프레드를 직접 매칭시키는 방식으로 2009년 9월 10일 까지를 대상으로 하였다. 요한센 공적분 검정과 공적분 벡터에 대한 제약조건 검정결과 양 스프레드간 장기적 일치 관계는 나타나지 않았으나 안정적으로 베이시스가 유지되어 양시장에 장기적 안정적 공통적 요소가 존재하고 있어 차익거래의 가능성이 나타났다. 한편, CDS와 외평채 시장 간의 가격발견에 있어서 오차수정모형(VECM)의 공적분 방정식계수 모두 유의하였으나, GG 비율과 HAS 정보비율에 의한 분석결과 채권시장보다 CDS시장이 가격발견 기능에 있어 우월적이었다. 정보 및 변동성은 CDS시장과 채권시장간 상호 전이되고 있었다. 하지만 외평채시장의 충격과 변동성이 CDS시장에 그대로 전달되는 반면 CDS시장의 충격과 변동성은 외평채 시장의 충격과 변동성에 감소된 형태로 전이되고 있다. 이는 한국 소버린 CDS가 이머징 시장의 특성과 파생상품으로서 투기적 또는 헤지 수단으로서 과민하게 급상승(하락)하는 반면, 해당 채권은 급변동이 없어 CDS 스프레드의 변동성이 채권 금리에 반영이 되지 않아 변동성의 이전에 부의 관계를 보일 것이라 유추할 수 있다. This study investigates the relationship between the Korea sovereign credit default swap (CDS) spreads and the asset swap spread(ASW) of ROK(Republic of Korea) bond issued for funding dollars from December 2006 to September 2009. We found ROK bond market has co-integration relationship with CDS market. As we considered Gonzalo Granger(GG) and Hasbrouck`s price discovery measure using the coefficient of co-integration equation in VECM, both information shares showed CDS market dominated ROK bond market in price discovery. As a whole, a measure for market efficiency is the condition that the derivative markets dominate the asset market in price discovery. In our case, the CDS derivatives market should be leading bond market. This study has also examined the direction of shock spillover and volatility transmission between Korean CDS spread and ASW using the VECM bivariate GARCH approach. Our empirical evidence suggested the presence of bi-directional shock volatility and volatility transmission between the CDS market and ROK bond market exist. While spillover effects from ROK bond market to CDS market are positive, those from CDS market to ROK bond market are negative during the global financial crisis. This indicates that the CDS market where speculators participated in and short sales are available with higher liquidity is more sensitive to market turbulence than ROK bond market. Thus, CDS spread with jittering volatility has not much influenced on the volatility of ROK bond market.

무선 Ad-hoc 네트워크에서 전력, 연결강도 및 이력 정보를 고려한 Connected Dominating Set 구성 방법

하덕규(Deok-Kyu Ha),송영준(Young-Jun Song),김동우(Dong-Woo Kim),김영준(Young-Joon Kim),이인성(In-Sung Lee) 한국콘텐츠학회 2009 한국콘텐츠학회논문지 Vol.9 No.8

본 논문에서는 무선 ad-hoc 네트워크에서 보다 효율적인 라우팅을 위해 기존의 에너지, 연결강도와 이력 정보를 추가하는 CDS 구성 방법을 제안한다. 무선 ad-hoc 네트워크에서는 CDS(connected dominating set)를 구성할 때 보다 빠르고 간단하며 효율적인 전력 소모 관리가 가능한 알고리즘이 필요하다. CDS로 결정된 노드는 그렇지 않은 노드에 비해 통신량이 많기 때문에 CDS는 최소화 되어야 하며 지속적인 위치 이동이 이루어지지 않는 무선 ad-hoc 네트워크에서는 가장 효율적인 CDS를 결정하고 망구성이 이루어진 후 가급적 재구성 되지 않아야 한다. 이 문제점들을 개선하고자 기존에 제안된 EL + ND 기반 CDS 구성법보다 효율적인 EL + ND + Sel 기반 CDS 구성법을 제안하고 실험을 통하여 성능을 비교 검증하였다. In this paper, we propose a method of energy level, node degree and selection information based CDS(Connected Dominating Set) construction algorithm for more efficient routing in ad-hoc wireless networks. Constructing CDS in ad-hoc wireless network, it is necessary to make more efficient algorithm that is faster, more simple and has low power consumption. A CDS must be minimized because nodes in the CDS consume more energy in order to handle various bypass traffics than nodes outside the set. It is better not to reconstruct CDS after constructing the most efficient CDS. To overcome this problem, we proposed the CDS construction algorithms based on EL+ND+Sel method. We compared and estimated the performance in each situation of EL + ND and EL + ND + Sel.

VM-CDS를 이용한 VANET에서의 효율적인 브로드캐스팅 기법

이규남(Kyunam Lee),노희준(Heejun Roh),이원준(Wonjun Lee) 한국정보과학회 2013 정보과학회논문지 : 정보통신 Vol.40 No.3

최근 모바일 애드 혹 네트워크(MANET) 환경에서는 Connected Dominating Set(CDS)을 사용하여 가상 백본 망을 형성하고 이를 기반으로 메시지를 효율적으로 전파하는 방법에 대한 연구가 진행되고 있다. CDS의 특성을 활용하면 메시지 브로드캐스팅 과정에서 중복된 메시지 전달을 최소화 할 수 있기 때문에 메시지 폭주 현상(Broadcasting Storm Problem)을 방지할 수 있다. 본 논문에서는 이러한 이점을 차량간 무선 통신 환경인 VANET에 적용하기 위해 적합한 CDS 생성 기법을 살펴보고 다중 CDS 환경 기반에서 종단간 지연 시간을 줄일 수 있는 메시지 전달 기법을 제안하고 있다. 또한 두 종류의 실험 결과를 통하여 본 논문이 제안하는 기법을 사용하면 안정적인 CDS 가상 백본 망에서 효율적인 메시지 전달이 가능함을 확인하였다. Recently, various studies in mobile ad-hoc networks (MANETs) show that the construction of virtual backbone with Connected Dominating Set (CDS) can be helpful to propagate messages efficiently. Especially, the broadcasting storm problem in MANETs can be alleviated with message delivery based on CDS virtual backbone, since message duplication in the broadcasting process can be avoided with CDS. In this context, we look into an efficient method to construct CDS for VANETs with high node mobility and propose a novel broadcasting method on multiple CDSs. Two types of simulation results show increased stability of virtual backbone and decreased end-toend delay with our methods.

한국어판 Cigarette Dependence Scale-12(CDS-12)의 신뢰도와 타당도 연구

박채연(Chae-Yeon Park),안준호(Joon-Ho Ahn),방수영(Sooyoung Bang),최삼욱(Sam-Wook Choi) 한국중독정신의학회 2010 중독정신의학 Vol.14 No.1

Objectives:This study aimed to assess the reliability and val-idity of the Korean version of the Cigarette Dependence Scale-12 (CDS-12). Methods:Participants were 189 male and 8 female smokers from a public health center. We administered the Korean Version of the Fagerström Test for Nicotine Dependence (FTND), the CDS-12, and two shorter versions of the same measures [the CDS-5 and the Heavy Smoking Index (HIS)] to the participants, who started smoking cessation attempts after this initial assessment. At their first visit, we measured the participants’ carbon monoxide (CO), and participants revealed their cessation state through self-report at four weeks, six weeks, and six months. Results:Cronbach’s alpha, which indicates internal reliability, was 0.889 for the CDS-12 and 0.741 for the CDS-5. Split-half reliability was 0.882 for the CDS-12 and 0.650 for the CDS-5. The Pearson correlation coefficients, indicating the relationships between the FTND and either the CDS-12 or the CDS-5, were 0.675 and 0.746, respectively. The Pearson correlation coefficients between the HSI and the CDS-12 or the CDS-5 were 0.662 and 0.756, respectively. The CDS-12 score at baseline predicted smoking cessation after 4 weeks. Conclusion:The CDS-12 is a valid and reliable measure of nicotine dependence.

CdS 미립자 분산 인산염 유리의 제조 및 특성

류봉기,이승한,차무경 釜山大學校生産技術硏究所 1998 生産技術硏究所論文集 Vol.55 No.-

용융 및 재석철법을 이용하여 9wt%의 CdS가 분산된 인산염 유리를 제조하고 CdS 미립자의 석출 특성을 검토하였다. 열처리 온도와 시간이 증가함에 따라 유리의 흡수단은 장파장으로 이동하였다. 매질유리내에 석출된 CdS 미립자의 band gap은 2.45∼3.43eV 범위에 있었으며, bulk CdS band gap보다 0.05∼1.01eV 정도 높은 값을 나타내었으며 Brus식으로 근사한 석출된 CdS 미립자의 반경은 10∼90ÅA 범위에 존재하였다. 이는 quantum size effect를 나타낼 수 있는 크기로 사료된다. We prepared the phosphate glass containing 9wt% CdS by melting and precipitation method. The precipitation characteristics of CdS microcystals was investigated. With increasing annealing time and temperature, the absorption edge of glasses shifted to longer wavelength. The potical band gap of CdS microcrystals was 2.45∼3.43eV. It was 0.05∼1.01eV higher than that of bulk CdS crystal. The sizes of CdS microcystals, approximated by Brus equation, were 10∼90Å range. It was assumed that the quantum size effect of CdS microcrystals should be obtained.

무유화 유화중합에 의해 합성된 Core/shell 형태 PMMA/CdS 나노입자의 특성분석

윤효정 ( Hyo Jung Yoon ),임영목 ( Young Mok Rhym ),심상은 ( Sang Eun Shim ) 한국접착및계면학회 2012 접착 및 계면 Vol.13 No.4

in-situ 무유화 유화중합 및 후속 CdS 코팅 공정으로 이루어진 방법을 이용하여 CdS로 코팅된 PMMA 나노입자를 제조하고 그 특성을 분석하였다. 합성된 CdS/PMMA 나노입자의 크기는 201.7 nm 였으며, TGA 및 원소 분석 결과 10.37 wt%의 CdS를 함유하고 있었다. PMMA 입자 표면에 코팅된 CdS 나노결정의 크기는 3.55 nm였으며 주로 (111) 결정면으로 성장되었다. UV-vis 분석 결과 blue-shifting 현상이 관찰되었으며, 이는 CdS/PMMA 하이브리드 입자상태에서의 CdS는 벌크 상태의 CdS가 갖는 2.41 eV의 밴드갭 에너지보다 큰 2.70 eV를 갖기 때문에 발생하는 양자구속효과에 의하여 기인하였다. Herein, CdS-coated PMMA nanoparticles were prepared by in-situ surfactant-free emulsion copolymerization and subsequent CdS coating process. As-prepared CdS/PMMA hybrid particles had 201.7 nm in diameter. The amount of CdS nanocrystals in the hybrid particles was 10.37 wt% determined by TGA and elemental analysis. The size of CdS crystals was 3.55 nm preferentially grown in (111) plane. UV-vis spectrum of PMMA/CdS nanoparticles showed the significant blue-shift in optical illumination. The reason was found because the synthesized CdS nanocrystals on PMMA particles had a different band gap energy of 2.70 eV which was significantly higher than that of known-value of bulk CdS (2.41 eV) due to a quantum confinement effect.

Effects of Na doping on CdS thin films and n-CdS/p-Si solar cells via chemical bath deposition method

Vagif Nevruzoglu 한양대학교 세라믹연구소 2017 Journal of Ceramic Processing Research Vol.18 No.7

Un-doped and Na doped CdS thin films were deposited by chemical bath deposition method. The effects of Na doping onstructural, optical and electrical properties of CdS thin films and n-CdS/p-Si heterojunction were investigated. Crystalstructure of all CdS thin films was cubic with (111) preferred direction. High Na doping detoriated crystal structure andamorphous structure obtained for 3% Na doping. The grain size of thin films was decreased from 6.5 nm to 4.8 nm and surfacehomogeneity increased with Na doping. All samples had high band gap for CdS (2.42 eV) due to quantum size effect and bandgap of the samples was increased 3.65 eV to 3.84 eV as a function of Na content. Na doped CdS samples had higher resistivityand carrier concentration than that of un-doped CdS. Ideality factors of Na doped n-CdS/p-Si heterojunctions were greaterthan unity due to nanostructered CdS, which indicates that the diode exhibits a nonideal behavior. It was determined thatphotovoltaic behavior of n-CdS/p-Si prepared with high Na doped CdS dependent on different semiconductor structure (suchas depend on function of Na2SiO3 phase) occurred interface of CdS and Si.