Institutional Proposals for Enhancing Board Diversity in Chinese Companies

쉬창,정대 중국지역학회 2024 중국지역연구 Vol.11 No.1

Recently, environmental, social, and governance (ESG) has become a new paradigm for corporate management and investment as a global trend. In particular, the board diversity is being emphasized as a standard related to the corporate governance of ESG. In a broader sense, the board diversity includes race, gender, nationality, and sexual orientation, and in a narrow sense, the board diversity focuses on gender diversity, among which female directors are a key issue. In this regard, while some countries implement a female director quota system that forces the appointment of female directors, others implement a system that entrusts the appointment of female directors to the autonomy of companies. In general, the board of directors is a main body in a company's business decision-making, and the responsibilities of directors who are members of the board of directors are gradually expanding. Since there is an important relationship between corporate governance and sustainable growth, the issue of the board diversity has become an important concern for long-term investors. There are a number of empirical studies that say that expanding the number of female directors can improve the monitoring and supervision functions and decision-making functions of the board of directors and can improve corporate management performance through changes in corporate culture. In other words, it can be evaluated that there is a correlation between securing gender diversity and improving corporate management performance or corporate governance in the board diversity. From this point of view, in order for listed companies in China to further grow into a global company, it is necessary to pay more attention to securing the board diversity, such as expanding the number of female directors, and the Chinese government needs to strengthen policy support on the board diversity. In conclusion, the following institutional improvement measures should be taken to improve the board diversity of Chinese companies. First, it is necessary to promote policies that provide internal motivation for the board diversity for Chinese companies. For example, in most companies, it is necessary to implement policies to promote the appointment of female directors because the board diversity is insufficient. Second, it is necessary to promote policies to improve the quality of information disclosure by Chinese companies regarding the diversity of the board of directors. In addition to promoting the introduction of a mandatory disclosure system, it is necessary to develop qualitative and quantitative disclosure indicators. Third, there is a need to improve the evaluation model for the diversity of the board of directors and ESG of Chinese companies. The ESG evaluation model needs to be improved by incorporating long-term practical experience. In order not to neglect the diversity of the board of directors, it is necessary to delegate the evaluation to a more specialized institution such as the Women's Federation to summarize the experience and use it to improve the overall evaluation model. Fourth, it is necessary to establish a regular exchange platform between mainland China and Hong Kong so that companies can share and learn experiences and examples of ESG practice between companies in various aspects

이사회 영향력과 이익조정: 독립적인 사외이사의 존재와 대표이사-이사회 의장 분리를 중심으로

박하연 ( Park Ha Yeon ),이아영 ( Lee A Young ),강윤식 ( Kang Yun Sik ) 한국회계학회 2016 회계저널 Vol.25 No.5

본 연구는 이사회 영향력이 회계정보의 신뢰성에 어떠한 영향을 미치는지를 살펴본다. 본 연구에서 이사회 영향력은 경영자와 사회적 관계를 가지고 있지 않은 사외이사의 존재와 경영자와 이사회 의장의 분리여부로 측정되며, 이러한 변수가 경영자의 이익조정규모에 미치는 영향을 분석한다. 정부는 회계투명성 개선작업으로써 경영자를 견제하고 내부 의사결정 시스템의 신뢰성을 높이기 위한 제도적 장치의 하나로 사외이사 선임을 의무화하였다. 하지만 사외이사들이 본연의 기능을 수행하고 있는지에 대한 실효성 논란은 현재 진행형이다. 이러한 논란은 대부분의 경영자들이 사외이사 선임권을 가지고 있어, 자신과 연고관계가 있는 사외이사로 이사회를 구성하여 이사회의 감시기능을 무력화시킬 가능성에서 비롯된다. 또한 대부분의 국내 기업들은 경영자가 이사회 의장을 겸직하고 있다. 경영자가 이사회의 의장을 맡고 있는 경우 경영자의 독단과 전횡적인 의사결정에 대하여 이사회의 통제기능이 제대로 작동될 수 없을 것이다. 따라서 본 연구는 이사회의 독립성 결여를 이사회의 실효성에 영향을 미치는 중요한 요인으로 보고, 이사회의 독립성이 이익조정에 어떤 영향을 미치는지를 알아보고자 한다. 본 연구의 실증분석 결과, 먼저 경영자와 사회적 관계가 없는 사외이사의 비율이 높은 기업일수록, 경영자의 이익조정 크기가 작은 것으로 나타났다. 또한 경영자와 이사회 의장이 분리된 기업의 이익조정 크기는 작게 나타나는 것을 확인하였다. 본 연구의 공헌점으로, 첫째, 기존의 연구들은 주로 이사회 내 사외이사의 비율을 이사회의 독립성에 대한 대용치로 사용하여 분석하였다. 그러나 본 연구는 한국의 독특한 인적 네트워크의 특성을 반영하여 실질적인 사외이사 독립성의 기준을 찾고자 하였다. 둘째, 경영자와 이사회 의장 분리를 통한 이사회 구조적 독립성 확보가 경영자의 이익조정 동기를 억제시킨다는 발견은 국내 다수의 경영자가 이사회 의장을 겸직하는 현실에서 향후 지배구조개선 방향에 정책적 함의를 가질 것으로 기대한다. 마지막으로 본 연구는 사외이사 제도의 형식적인 도입이 기업지배구조의 실질적인 개선에 한계가 있으며, 이를 극복하기 위해서는 실질적으로 독립적인 사외이사가 선임될 필요가 있음을 시사한다는 점에서 의미가 있다. This paper examines the relation between Board Leadership and the reliability of financial reporting. The Board Leadership is measured based on the proportion of outside directors who have no social ties with the management, and the separation of the roles of CEO(Chief Executive Officer) and the chairman of the board. We investigate the efficiency of such board characteristics in reducing earnings management(measured by discretionary accruals). As part of efforts to improve accounting transparency, the government has mandated the introduction of outside director system as an institutional device to keep the management in check and improve the reliability of the internal decision-making system. The board of directors (BOD) of a corporation, on behalf of the shareholders, has the responsibility to keep the management in check and prevent despotism. In this light, the role of outside directors is important. However, the debate is ongoing as to whether outside directors are properly carrying out their expected function. Most of these debates arise from the fact that, in most cases, the management has the right to appoint outside directors, and possibly appoint outside directors socially connected with the management, accordingly weakening the control function of the board. Also, in most Korean corporations, the CEO serves as the chairman of the board concurrently. This is also very likely to harm the independence of the board of directors (BOD). If the CEO is also the chairman of the board, the monitoring ability of the board of directors (BOD) to prevent the management’s arbitrary and despotic decision-making is less. In this study, the lack of independence of the board of directors (BOD) is considered to be an important factor that affects on the effectiveness of the board of directors (BOD), and aims to investigate the relation between independence of the board of directors (BOD) and earnings management. That is, it is analyzed whether ensuring independence of the board of directors (BOD) induces the management to provide suitable and reliable financial reporting. The results of this study are as follow. First, Based on a sample of Korean companies, it was shown that, if the ratio of outside directors having no social relationship with the management is high, the managers are likely to engage in lower level of earnings management. Second, the separation of CEO and the chairman of the board showed a significant association with earnings management. We found that Chairman Independence is an important factor in constraining the inclination of CEO to engage in earnings management. The contributions of this study are as follow. First, previous studies, mostly under the premise that outside directors are independent, used the ratio of outside directors to the board as an indicator of the board of directors (BOD) independence. However, under the current outside director system, wherein the ratio of outside directors is regulated by law, using the ratio of outside directors as a proxy for the independence of the board of directors (BOD) has its limitations. To improve on this limitation, this study aimed to find a practical standard for the independence of the board of directors (BOD), reflecting the unique characteristics of Korean human networks. That is, addition to previous studies, this study examined whether the outside directors had social ties with the management or not. Second, CEO duality is the important characteristic of board. CEO duality means that the position of the CEO and the chairman of the board are served by the same person. It is the responsibility of the board of directors (BOD) to make sure that the CEO is serving the stakeholder’s interests in the best possible way. Therefore, the relationship between the chairman of the board of director (BOD) and the CEO is essential. It is assumed that non-duality is an important matter in the securing of structural independence of the board. Most of Korean listed companies have CEO duality, so there is lack of studies to shed light on CEO duality issue. It is meaningful that the examination of whether such structural differences weaken manager’s incentives for earnings management. This paper provides empirical evidence on the significance CEO duality has in influencing the earnings management of Korea listed firms. Third, this study has pointed out that the perfunctory introduction of the outside director system is limited in bringing practical improvements to corporate governance structure - firms need to hire genuinely independent outside directors.

미국 회사법상 이사회 구성에 관한 연구 - 델라웨어 주를 중심으로

박준선 한국기업법학회 2023 企業法硏究 Vol.37 No.4

본 논문에서는 델라웨어 주 회사법상 이사회 제도, 그중에서 이사회의 구성에 대해 살펴보았다. 첫째, 미국 델라웨어 주 회사법은 업무집행과 감독 기능을 하나의 이사회에서 담당하는 일원적 이사회 구조를 취하고 있고, 증권거래소 상장규칙 등에서 사외이사를 두도록 하여 상장회사에 대해 서는 사실상 업무집행과 감독 기능의 분리를 실현하고 있다. 둘째, 미국 델라웨어 주에서는 시차임기제가 주주들의 압력으로부터 이사의 지위를 보호하는 메 커니즘으로 작용할 수 있어, 시차임기제를 적대적 공개매수에 대한 경영권 방어 수단으로 활용하고 있다. 셋째, 미국 델라웨어 주 회사법에는 사외이사를 포함한 이사의 자격에 관한 규정이 없으나, 증권 거래소 상장규칙이 적용되는 상장회사는 사외이사의 자격 요건을 충족해야 한다. 넷째, 미국 델라웨어 주 회사법은 이사회의 권한 위임을 허용하는 규정을 두고, 이 규정에 근거 하여 이사회 내 위원회를 설치하여 운영할 수 있도록 한다. 다만, 주 회사법에는 의무적으로 설치 해야 하는 위원회의 종류나 필요로 하는 위원회 구성원의 자격 요건 등에 관하여는 규정하고 있지 않다. 다만, 증권거래소 상장규칙이 적용되는 상장회사는 이사회 내에 감사위원회, 보수위원회, 지 명/기업지배구조위원회를 의무적으로 설치해야 하고, 그 구성원을 모두 사외이사로 구성해야 한다. 이중 감사위원회도 이사회 내부에 설치되는 위원회 중 하나이므로 그 구성원인 감사위원은 당연히 주주총회가 아닌 이사회를 통해서 이사 중에서 선임된다. This paper examines the board system under the Delaware General Corporation Law, including the composition of the board of directors. First, the Delaware General Corporation Law has a unitary board structure in which the executive and supervisory functions are performed by a single board of directors, and the stock exchange listing rules require independent directors, which practically realizes the separation of executive and supervisory functions for listed companies. Second, the Delaware General Corporation Law allows staggered boards. The staggered boards can be used as a means of protecting directors' positions from shareholder pressure including a hostile takeover bid. Third, the Delaware General Corporation Law does not define the qualifications of directors, including independent directors. However, a public company subject to stock exchange listing rules must meet the qualifications for independent directors set forth in the listing rules. Fourth, the Delaware General Corporation Law provides for the delegation of powers by the board of directors and allows for the establishment and operation of committees within the board of directors. Fourth, the Delaware General Corporation Law provides for the delegation of powers by the board of directors and allows for the establishment and operation of committees within the board of directors. However, the Delaware General Corporation Law does not specify the types of committees that must be established or the qualifications of committee members. However, public companies subject to stock exchange listing rules are required to have an audit committee, compensation committee, and nominating/corporate governance committee on their board of directors, all of which must be composed of independent directors. Since the audit committee is one of the committees within the board of directors, its members are naturally appointed from among the directors by the board of directors, not by the shareholders' meeting.

이사회 특성이 내부회계 관리제도의 품질과 사외이사의 보상에 미치는 효과

김용식,황국재,김유찬 韓國公認會計士會 2008 회계·세무와 감사 연구 Vol.48 No.-

기업지배구조에 대한 사회적 관심이 증대됨에 따라, 이사회의 기능 강화에 대한 중요성도 높아지고 있다. 하지만, 일각에서는 이사회 제도의 실효성을 두고 여전히 의문을 제기하고 있다. 많은 기업들이 관련 법규에서 정하는 최소한의 기준만을 강제적으로 준수하고 있다는 사실은 이러한 의문과 무관하지 않을 것이다. 이러한 점에서 본다면, 이사회 제도는 형식적 차원이 아니라 실질적 차원에서 효과적으로 운영될 수 있어야 할 것이다. 이에 관한 논의는 내부회계 관리제도에 관한 문제로 확대⋅적용될 수 있다. 경영자의 관리⋅책임 하에 있는 내부회계 관리제도의 품질은 이를 감시⋅감독하는 이사회의 외관상 구성에 의해 좌우되기 보다는, 운영상의 효과성에 의해 영향을 받을 가능성이 높다. 따라서 본 연구는 이사회의 특성과 내부회계 관리제도의 취약점 보고 여부와의 관계를 실증적으로 검정하는 것에 주된 목적을 두었다. 실증분석은 모범규준과 검토기준이 모든 상장법인에 적용되기 시작한 2007년도 주권상장법인과 코스닥상장법인을 대상으로 이루어졌다. 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 사외이사의 활동성과 재무전문성 그리고 이사회의 주식보유비율이 높아질수록 내부회계 관리제도에서 중요한 취약점이 보고될 가능성은 낮아지는 것으로 나타났으며, 감사위원회의 활동성이 높아질수록 중요한 취약점이 보고될 가능성은 낮아지는 것으로 나타났다. 주목할 만한 것은 의무 규정의 영향을 받고 있는 이사회 내의 사외이사비율과 감사위원회의 설치 여부의 경우, 중요한 취약점이 보고될 가능성과 통계적인 관련성이 없는 것으로 나타났다는 점이다. 이는 기업의 내부통제를 강화시키기 위해 법적인 강제규정보다는 기업이 자발적으로 내부통제를 강화할 수 있는 정책적 방향성이 필요함을 시사하는 것이다. 또한 본 연구는 이사회의 특성과 사외이사의 보수와의 관계를 실증적으로 검정하였다. 실증분석결과, 이사회가 실질적 차원에서 효과적으로 운영되고 있는 기업일수록 사외이사에게 높은 보수를 지급하고 있음을 확인할 수 있었다. 본 연구는 건전한 내부회계 관리제도의 유지⋅관리에 있어 이사회의 형식적 제도보다는 효과적 운영의 중요성을 확인시켜주고 있다. It is required to enhance the function of a board of directors as the corporate governance is seem to be material. In accordance with Securities and Exchange Act, it is mandatory to meet the ratio of outside directors in a board of directors and to establish an audit committee. In this study, we investigate which characteristics of a board of directors and an audit committee as well as the ratio of outside directors in a board of directors might affect the auditor's review opinion of internal control over financial reporting. Based on the logistic regression, the activity and the financial expertise of outside directors in a board of directors and a board of directors' ownership are negatively related to the material weaknesses. Also, the activity of an audit committee or internal auditors is negatively related to the material weaknesses. It is noticeable that the mandatory regulations such as the ratio of outside directors in a board of directors and establishment of an audit committee are not related to the material weaknesses statistically. Based on the analysis of the compensation of outside directors through the linear regression, the ratio of outside directors in a board of directors and the participation ratio of outside directors in board meetings controlled by firm size and board's ownership are positively related to the compensation of outside directors. Additionally, we find that the disclosure of material weaknesses, the ratio of outside directors in a board of directors, the compensation of outside directors, and firm size showed the statistical mean difference between the firms with stock option granted to outside directors and the firms without stock option granted to outside directors. This study contributes to provide the concept that it is more necessary to make policy to lead a voluntary participation than to make mandatory regulation and provide the guideline of which characteristics of a board of directors should be supported to enhance the function of a board of directors. However, limitation of this paper is that the portion of the firms with material weaknesses are low, which means that it is likely that some companies do not disclose their weaknesses even if they have material weaknesses. In the future, it is worthwhile to investigate which companies with material weaknesses do not disclose their weaknesses.

이사회 내 위원회 구성이 인적자원 및 연구개발 투자에 미치는 영향

정금희,김유찬 한국경영교육학회 2013 경영교육연구 Vol.28 No.2

The roles of Board of Directors could be divided broadly into the two (i.e. monitoring and supporting the management), and these two roles should function in a balanced way. With respect to the composition of Board of Directors, prior studies heavily put their emphasis on the monitoring role of outside directors in the board. However, it is obviously beneficial to include inside directors in the board because they can sufficiently support managerial decision-making as insiders with the relevant information. A few of prior studies shed light on the role of inside directors in improving the firm performance. This study extended prior researches by examining board committee composition in specific decision contexts. The purpose of this study is to test the impact of board committee composition on the investment in human resources and research & development. The analysis in this paper was performed with firm-year observations from 2008 through 2010 listed on Korea Exchange. As a result, it was found that the proportion of inside directors on management committee and the proportion of outside directors on other supporting committee were statistically significantly associated with investment in human resources while the proportion of outside directors on audit committee was not statistically associated with investment in human resources. In addition, it was found that the proportion of outside directors on audit committee was statistically associated with investment in research and development while the proportion of inside directors on management committee and the proportion of outside directors on other supporting committee were not statistically associated with investment in research and development. These results indicate that more inside directors are needed when the board committee is organized for the decision for which the relevant information within a firm is required. This study has the implication for board committee composition in that it analyzes the board committee composition for the two specific decisions. It seems to be important that practitioners evaluate appropriately the role and the necessity of inside directors upon organizing board committees in Board of Directors. 이사회의 역할은 크게 감독기능과 경영지원기능으로 구분될 수 있다. 그리고 두 역할은 균형 있게 작동되어야한다. 이사회의 구성과 관련하여, 선행연구들은 사외이사가 수행하는 감독기능만을 지나치게 강조해 왔다. 그러나 이사회 내에 사내이사를 두는 것 역시 유익한 점이 있음이 분명하다. 왜냐하면, 그들은 목적 적합한 정보를 가진 내부자로서, 경영진의 의사결정을 충실하게 지원할 수 있을 것이기 때문이다. 몇몇 선행연구들은 기업성과의 개선이라는 측면에서 사내이사의 역할과 필요성에 주목했다. 본 연구는 연구개발과 인적자원 투자라는 구체적인 의사결정 상황에서 전문위원회의 구성을 논의함으로써, 선행연구의 틀을 확장하고자했다. 본 연구의 목적은 이사회 내 위원회의 구성이 인적자원 및 연구개발 투자에 미치는 영향을 검정하는데 있다. 본 연구에서의 분석은 2008년부터 2010년까지 한국거래소에 상장된 주권상장법인의 기업-연도 관측치를 대상으로 수행되었다. 분석결과, 경영위원회 사내이사비율과 기타운영위원회 사외이사비율은 인적자원투자와 통계적으로 유의한 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났으나, 감사위원회 사외이사비율은 인적자원투자와 통계적으로 유의하지 않은 것으로 확인되었다. 또한, 감사위원회 사외이사비율은 연구개발투자와 통계적으로 유의한 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났으나, 경영위원회 사내이사비율과 기타운영위원회 사외이사비율은 연구개발투자와 통계적으로 유의하지 않은 것으로 확인되었다. 이러한 결과는 기업 내의 목적적합한 정보가 요청되는 의사결정에 대해 전문위원회가 구성될 경우, 보다 많은 사내이사가 요구된다는 점을 보여주는 것이라고 할 수 있다. 본 연구는 두 가지의 구체적 의사결정 상황에서 전문위원회의 구성을 분석하였다는 점에서 이사회 구성의 문제에 대한 함의를 제공한다. 실무자들은 이사회 내 위원회를 구성할 때, 사내이사의 역할과 필요성을 적절히 평가할 필요가 있을 것이다.

금융회사 지배구조법에 관한 일고(一考)

정찬형 한국기업법학회 2017 企業法硏究 Vol.31 No.4

1. The Act of Financial Companies’ Governance structures(Law No.13453) (hereinafter referred to as “Act”) was promulgated on July 31, 2015 and is force from August 1st, 2016 in Korea. The Act does not harmonize with Korean Commercial Code(hereinafter referred to as “Code”) which is the fundamental law for Korean companies. The Act also contains contradictory provisions to each other, ambiguous regulations or stipulations against its purpose. 2. The important problems in the act are as followings. (1) The Act provides ‘executive managers’ as the executive organs of financial companies, but dose not stipulate their obligations, liabilities, and registrations, etc. (2) The Act provides that the board of a financial company should be composed in principle of three persons or more and a majority outside directors of total directors(so-called, supervisory board of directors). But the Act dose not provide that such financial company should adopt mandatorily executive officer system under the Code. Therefore, a financial company may adopt so-called executive board of directors. But it is cleary contradictory and also makes both functions of the administration(execution) and the supervision of the board of directors drop off that a financial company without executive officer system(namely, a financial company with executive boards of directors) should have a majority outside directors of total directors (supervisory board of directors). (3) The Act provides that a financial company in principle should have the audit committee which is one of the committees under the board of directors as auditing organ. But the members of audit committee should be appointed and removed by resolution of the shareholders’meeting in which the voting rights of certain shareholders are limited. The audit committee system is the system on the condition of supervisory board of directors with executive officer system under the Code. Therefore, it is clearly contradictory that a financial company without executive officer system(namely, executive board of directors) should have the mandatory audit committee. 3. I would propose followings for transparent and effective management of a financial company. (1) A financial company in principle should absolutely adopt the executive officer system under the Code. In other words, the Act should provide that a financial company should mandatorily adopt the executive officer system under the Code separated from board of directors. Such provision is harmonized with the provision of majority outside directors in board of directors. In this case, the provisions for executive managers in the Act should be deleted. (2) The members of the audit committee in a financial company should be appointed and removed not by the shareholders’ meeting but by the (supervisory) board of directors. For this purpose, the provision for appointing and removing members of the audit committee by shareholders’ meeting in the Act should be deleted. All members of the audit committee should be outside(independent) directors for more effective auditing to executive organ.

공운법 제정에 따른 공공기관 이사회 권한 변화의 효과에 대한 분석: 이사회 기능을 중심으로

이주경,박한준 한국정책분석평가학회 2022 政策分析評價學會報 Vol.32 No.2

The government enacted the 「Act on the Management of Public Institutions(PI Act)」 in 2007 to strengthen the responsibility of the board of directors of public institutions. For market-type public corporations and quasi-market-type public corporations with assets of more than KRW 2 trillion, the regulations related to the board of directors were strengthened, such as separating the chairman and CEO of the board of directors. This study analyzed how such a change had an effect on the role of the board of directors in the process of improving the board system of public institutions, which is recognized as the core foundation of corporate governance. Quantitative indicators related to the function of the board of directors before and after 2007, when the board system was changed in the past, through fixed effect panel analysis (number of board meetings, total number of deliberations, ratio of resolutions outside the original draft, attendance rate of non-executive directors and share of speech, etc.) was observed, and the effects of system improvement and management performance improvement were analyzed. According to the results, it was confirmed that the control and support functions of the board of directors were partially strengthened through changes in the governance structure following the enactment of the 「PI Act」, but it did not lead to improvement of management performance. This can be interpreted as saying that although the board of directors of public institutions has authority in terms of appearance through the enactment of the 「PI Act」, it is not performing the roles and functions that can influence the performance of the institution. In addition to supplementing the system to enhance the responsibility of non-executive directors, continuous efforts to improve the environment need to be made so that the authority of the board of directors and corresponding functions can actually operate. 정부는 공공기관 이사회의 책임성을 강화하기 위해 2007년 「공공기관의 운영에 관한 법률」제정하였다. 시장형 공기업과 자산규모 2조원 이상의 준시장형 공기업에 대해서는 이사회 의장과 CEO를 분리하는 등 이사회 관련 규정을 강화하였다. 본 연구는 기업지배구조의 핵심 기반으로 인식되고 있는 공공기관 이사회제도의 개선과정에서 이와 같은 변화가 이사회 역할에 어떠한 영향을 미쳤는지를 분석하였다. 고정효과 패널분석을 통해 과거 정부투자기관을 대상으로 이사회 제도변화 시점인 2007년을 전후로 이사회 기능과 관련된 정량지표(이사회 개최횟수, 총 심의안건수, 원안외 의결비율, 비상임 이사 참석률 및 발언비중 등)를 관찰하고, 제도개선 및 경영성과 개선효과를 분석하였다. 결과에 따르면, 「공운법」 제정에 따른 지배구조의 변화를 통해 이사회의 통제기능과 지원기능을 일부 강화하였음을 확인할 수 있었으나, 경영성과 제고로 까지 이어지지 않았다. 이는 공운법 제정을 통해 공공기관의 이사회가 외형적 측면에서 권한은 갖추었으나 기관운영성과를 좌우할 수 있는 역할과 기능을 수행하고 있지 못하다고 해석할 수도 있다. 비상임이사의 책임성을 제고할 수 있는 제도보완과 더불어 이사회 권한과 이에 따른 기능들이 실질적으로 작동할 수 있도록 지속적인 환경개선 노력도 이루어질 필요가 있다.

이사회 구조 및 독립성이 기업성과에 미치는 영향에 관한 연구

전무경,이기은 한국기업경영학회 2013 기업경영연구 Vol.20 No.2

After the financial crisis, Korea became interested in many corporate governance. And especially a lot of attention has been on the board of directors. Positive and negative findings on the board of directors has been prepared as part. The purposes of this paper are to examine the relations between board of directors (structure and independence) and corporate performance. In this study literature reviews and empirical methods are both used; The literature reviews cover theoretical discussion on determinants of research and selection of variables and its examination in the previous studies. In order to proceed with the research, The independent variables were set to the size of the Board of Directors, the number of Sub-Committee, CEO duality and the ratio of outside directors. Dependent variable was set to corporate performance (ROA). and Control variables were set to industry, years, corporate age, firm size, 2 trillion won in assets, CEO succession, previous year’s firm performance, CEO type, and major shareholder ownership. The analysis was carried out from 2005 until 2008 and the number of corporations for sampling was 369 (total 1476) listed in KOSPI. and For accurate analysis. Purification procedure has undergone The results of the empirical analysis are summarized as follows. First, board size is not associated with ROA because of the opposite direction to the hypothesis. therefore Hypothesis 1 is not supported. Second, the number of Sub-Committee in board of directors is positively associated with ROA. therefore Hypothesis 2 is supported. Third, CEO duality is associated with ROA in negative(-) direction. therefore Hypothesis 3 is supported. Fourth, the ratio of outside directors is positively associated with ROA. therefore Hypothesis 4 is supported. And sophisticated analysis, an additional analysis was conducted. In an additional analysis of less than 2 trillion won corporate targets, First, board size is positively associated with ROA. Second, the number of Sub-Committee in board of directors is not associated with ROA. Third, CEO duality is positively associated with ROA. Fourth, the ratio of outside directors is positively associated with ROA. In an additional analysis of more than 2 trillion won corporate targets, First, board size is positively associated with ROA. Second, the number of Sub-Committee in board of directors is positively associated with ROA. Third, CEO duality is negatively associated with ROA. Fourth, the ratio of outside directors is not associated with ROA. The limitations of this study are as follows. First, the nonlinear analysis (relationship between board size and ROA) is necessary in future research. Second, analysis of each of the sub-committee is required. Third, future research is required for the development of board independence variable. Fourth, It is necessary to control industry effect sophisticatedly. Finally, there are required to use a variety of performance indicators. 한국기업들은 외환위기 이후 많은 변화가 이루어졌다. 특히 외환위기와 미국의 사베인-옥슬리법 (SOX: Sabanes-Oxley Act)의 제정 및 실행으로 기업지배구조에 대한 관심이 커지게 되었다. 투명하고 건전한 기업지배구조는 기업경쟁력의 원천이라는 인식이 확산되었으며, 미래성장의 기본 요건이라고 여겨지기 시작한 것이다. 그리고 기업지배구조와 관련한 다양한 국내외 연구가 시도되었지만, 일관된 결과는 제시하지 못하고 있는 실정이다. 이에 본 연구에서는 기업지배구조 내에서 이사회 구조와 독립성이 기업성과에 어떤 영향을 미치는지, 선행연구고찰과 함께 실증분석해 보았다. 실증분석자료는 정화절차를 통해 유가증권시장에 등록된 기업 중 369개 기업의 4개년(2005~2008년) 자료를 분석하였으며, 총 11개 산업으로 구성되어졌다. 본 연구의 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 이사회 구조 중 이사회 규모는 기업성과와 정(+)의 관계를 나타내었다. 둘째, 이사회 내 하위위원회 수도 기업성과에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 최고경영자와 이사회의장 겸직은 기업성과에 부(-)의 영향을 미치는 것으로 검증되었다. 넷째, 이사회 독립성을 살펴볼 수 있는 사외이사비율도 기업성과에 유의한 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 마지막으로 자산규모 2조원을 기준으로 추가분석을 실시하였다. 추가분석결과, 자산 2조원 미만 기업(n = 1266)에서는 이사회 규모, 최고경영자와 이사회의장 겸직, 사외이사비율이 통계적으로 유의하게 나타났으며, 자산 2조원 이상 기업(n = 210)에서는 이사회 규모, 하위위원회 수, 최고경영자와 이사회의장 겸직이 유의하게 나타났다. 그리고 결론 및 논의에서 본 연구의 시사점과 한계점을 제시하였다.

독일ㆍ일본의 회사법제 비교 - 이사회 구성 관련 규제 등을 중심으로 -

지광운 사단법인 한국법이론실무학회 2024 법률실무연구 Vol.12 No.2

이사회는 회사의 업무집행에 관한 의사결정을 하고 이사의 직무 집행을 감독하는 권한을 갖는 이사 전원으로 구성되는 주식회사의 필요적 상설기관이다. 우리나라의 회사법(상법)은 기업의 이사회 구성 및 운영에 관한 각종 규제를 두고 있다. 최근에는 회사법 시행령 개정으로 사외이사의 자격제한이나 임기 제한 등 새로운 규제사항이 추가되었다. 그런데 경성규범인 상법에 사외이사의 자격제한 등에 관한 상세한 규정을 두고 있는 결과 우리나라는 이사회의 구성과 운영 면에서 다른 나라에 비해 연성규범을 활용한 규율이 제한적이다. 이러한 점을 고려하여 본 연구에서는 사외이사 전문성과 자격요건을 연성규범화를 고려하기 위해 필요한 시사점을 얻고자 하는 측면에서 독일과 일본의 이사회 제도를 관련 규정과 판례 등을 통해 비교법적으로 검토하였다. 독일의 이원적 이사회 제도와 우리나라와 일본의 일원적 이사회 제도는 본질적으로 차이가 있다. 그리하여 독일의 이사회 구조를 우리나라와 직접 비교하는 것은 무리가 있다. 다만 독일의 감사회의 사외이사의 자격요건과 독립성은 우리나라의 사외이사의 독립성에도 시사하는 바가 있다. 즉 사외이사의 자격요건이나 임기를 우리나라의 사외이사 규제와 같이 엄격하게 규제하고 있지 아니하다. 나아가 사외이사의 독립성은 업무집행을 담당하는 이사에 대한 철저한 감독을 요구하는 것으로서 확보되고 있다. 한편 일본의 경우 상장회사와 대기업에 대하여 선택할 수 있는 지배구조를 세 가지 제시하고 있다. 이러한 지배구조 형태를 회사가 선택하여 운용할 수 있도록 한다. 감사회설치회사, 감사등위원회설치회사, 지명위원회등설치회사의 경우 사외이사 3인 이상을 반드시 두어야 한다. 이와 같이 사외이사 수에 대한 상법상의 규제는 존재하나, 사외이사의 자격요건 등에 대하여는 CG코드를 통해 상세한 규정을 두고 있다. 우리나라의 경우에도 사외이사의 전문성과 자격요건을 일본의 경우와 같이 인원수에 대한 제한을 두고 사외이사의 자격요건 등에 대해서는 상법상 규율할 것이 아니라 연성규범을 통해 규율하는 방안을 고려할 필요가 있다. 또한 사외이사의 자격요건이나 임기에 대한 규제를 엄격하게 하기 보다는 완화하고 사외이사의 독립성을 확보할 수 있는 방안의 규제 설계가 필요하다. The board of directors is a necessary permanent organ of a stock company, consisting of all directors who have the authority to make decisions regarding the execution of the company's business and to supervise the execution of duties by the directors. The Korean Commercial Law sets out various regulations regarding the composition and operation of a company's board of directors. Recently, new regulations such as qualification limits and term limits for outside directors have been added in the revision of the Companies Act Enforcement Ordinance. However, as a result of detailed provisions regarding restrictions on the qualifications of outside directors in the Commercial Code, which is the Hard Law, Korea has more restrictive discipline than other countries in terms of the composition and operation of the board of directors. Taking this point into consideration, this study examines the German and Japanese board systems with related regulations and precedents, with the aim of obtaining the necessary advise for considering the ductility of the expertise and qualification requirements of outside directors. We examined the following from a comparative legal perspective. There is an essential difference between Germany's dual board system and the unified board systems of Korea and Japan. Therefore, it is unreasonable to directly compare Germany's board structure with Japan's. However, the qualification requirements and independence of outside directors of German audit boards may also have implications for the independence of outside directors in South Korea. In other words, the qualification requirements and term of office for outside directors are not strictly regulated as in South Korea's regulations for outside directors. Furthermore, the independence of outside directors is ensured by requiring thorough supervision of directors in charge of business execution. In Japan, on the other hand, there are three control structures available for listed companies and large corporations. The company will be able to select and operate such a form of control structure. In the case of a company with an audit committee, a company with an audit and supervisory committee, and a company with a nominating committee, etc., a company must have three or more outside directors. Although there are regular legal regulations regarding the number of outside directors, the CG Code provides detailed regulations regarding qualifications for outside directors. Even in the case of South Korea, it is necessary to consider ways to regulate the expertise and qualification requirements of outside directors through ductile norms, rather than regulating them by regular law. In Korea as well, it needs to be considered that a plan to set limits on the number of outside directors in terms of their expertise and qualifications, as in the case of Japan, and to regulate the qualifications of outside directors through soft law, rather than by hard law. In addition, it is necessary to design regulations that ensure the independence of outside directors by relaxing rather than tightening regulations regarding the qualification requirements and term of outside directors.

인도회사법상 이사와 이사회 제도

정용상(Chung, Yong-Sang) 한국재산법학회 2012 재산법연구 Vol.28 No.4

인도회사법상 이사와 이사회제도에 관한 한국법과 인도법은 상당한 차이점이 있다. 그러한 입법적 차이의 배경에는 인도의 입법적 연혁과 기업환경의 특징 등이 전제되어 있다. 그러나 법전반은 물론이고 특히 기업법 영역에서의 국제통일법규범화현상에 따라 각국의 기업입법이 닮아가고 있음이 오늘의 기업입법현상임에도 불구하고 이러한 현상과 달리 양국회사법상의 이사와 이사회입법에 많은 차이가 있음은 인도의 정치 및 경제체제의 역사성과 무관하지 않다고 본다. 인도회사법상 이사는 회사의 기관인 이사회의 구성원으로서, 이사회가 회사의 업무집행에 관한 의사결정을 하는데 참여할 권한을 갖는다. 이사의 수는 공개회사는 3명 이상 12명 이하이며, 폐쇄회사는 2명 이상이고 상한선은 없다. 이사의 선임과 해임은 주주총회의 보통결의에 의한다. 이사가 임기중 궐위된 경우에는 이사회에서 선임한다. 이사의 임기는 원칙적으로 1년이나, 로테이션에 의해 선임된 이사는 임기가 통상 3년간 유지된다. 이사는 15개 회사까지 겸직이 가능하다. 이사의 의무에서 능력외이론(ultra vires doctrine)을 적용하고 있는 점은 특이하다. 인도법에서는 이사회가 회사대표권 및 업무집행권을 가지고 있고, 개개의 이사는 이사회의 수권을 근거로 일정한 요건을 갖추면 회사대표권과 업무집행권을 가질 수 있다. 이사회의 의사정족수는 일반 의안은 재적 1/3 이상이고, 주요 의안은 재적 2/3 이상으로 구분하여 규정하고 있다. 회의를 전화회의나 화상회의방식으로 하는 것은 인정하지 않고 있다. 양국회사입법에 대한 연구성과가 양국간의 교류현장에서 발생하는 기업생활관계의 활성화와 선진화에 기여하고, 그 실효성이 확보될 수 있도록 양국기업입법영역 전반에 관한 종합적인 연구가 필요하다고 본다. The purpose of study for this paper is to provide - at this moment in time of trades and investments of Korea-India about to become active - a legislative foundation for the advancement of the corporate laws of both nations through comparatively reviewing the corporate legislation related to director's status and administration of board of directors according to the Indian company law and the Korean legal regulation to assist in the comprehensive understanding of the Indian company law. In order to achieve the purpose of this study, the following actions have been undertaken. In accordance with the company laws of India, the characteristics of the regulations related to the board are as follows: A director on the board of directors, an organization of a company, as a member shall have the right to participate in the board of directors’ executive decision-making process for a company. The number of directors for a public company is more than three and fewer than twelve, and for a close company it is more than two with no upper limit. The appointment and dismissal of directors shall be determined by normal resolution of the general meeting of shareholders'. Although the term for a director on the board of directors is one year in principle, the term for a director elected by rotation is usually maintained for three years. A director can serve as a part-time director of up to fifteen companies. In the duties of a director, one unique aspect would be that ultra vires doctrine is applied. The board of directors has the authority of representation and authority of executive decision for a company, and each director shall have authority for these based on the authority of the board of directors. Common issues require more than one-third of the members on the board of directors in attendance to constitute quorum, and key issues require two-thirds in attendance, therein regulated as such. The resolution by means of a comunication system of transmitting and receiving visual images and sounds simultaneously for meetings shall not be allowed. After the results of this study are comprehensively summarized, legal problems of both countries are analyzed, and then legislative recommendations are proposed. There are significant differences between the Korean corporate law and the Indian company law because the Indian company law was influenced by the British corporate law in terms of status of director, and the authority and quorum of board of directors, etc. However, according to the trend of international unification of corporate laws, both corporate laws will gradually become unified, and in this process the advantages of both corporate laws would be utilized as mutual legislative materials.