내수기업 수출활성화를 위한 무역전문인력 양성 방안에 대한 연구

강호연(Ho Yeon KANG),정윤세(Yoon Say JEONG) 한국무역상무학회 2018 貿易商務硏究 Vol.78 No.-

In all countries of theworld, the development of trade is an important factor for the survival of the national economy. Increased export will lead to national economic growth. Export is directly linked to employment, and the industrial structurewill be developed in the direction to produce products of comparative advantages. Therefore, every country around the world is trying to promote export regardless of the size of its economy. Accordingly, this paper focused on the promotion of export of domestic companies. It proposed to cultivate trade experts to promote export of domestic companies. The following five methods were proposed to materialize the proposal. First, it is important to foster trade experts to expand and foster the one-person creative companies. In particular, it is important to develop a professional education curriculum. It is necessary to design and conduct a systematic curriculum throughout the process including follow-up after education such as teaching detailed procedures for establishing a trade business, identification of relevant regulations and related organizations, understanding of special features of each exporting country, and details of exporting procedures through specialist training for the individual industries, helping themto keep their network steady so that they can easily get help from consultants. Second, it is necessary to educate tradersworking in the field tomake them trade experts and utilize themin on-the-job training and consulting. To do this, it is necessary to introduce systematic consultant selection process, and to introduce a systemto educate andmanage them. It is because,wemust select themost appropriate candidates, educate themto be lecturers and consultants, and dispatch themto the field, in order tomake the best achievement in export. Nurturing trading professionals utilizing the current tradingworkers to activate export of domestic companies can be more efficient through cooperation of trading education agencies and related agencies in various industries. Third, it is also proposed to cultivate female trade experts by educating female tradeworkerswhose career has been disrupted. It is to provide career disrupted women with opportunities to work after training them as trade professionals and to give manpower pool to domestic companies that are preparing for export. Fourth, it is also proposed to educate foreign students living in Korea to be trading experts and to utilize them as trading infra. They can be trading professionalswhowill contribute to the promotion of export. In the short term, theywill be providedwith opportunities for employment and start-upin the field of trade, and in themid- to long-term, theymay develop a business network between Korea and their own countries. To this end, we need to improve the visa system, expand free trade education opportunities, and support themso that they can establish small but strong enterprises. Fifth, it is proposed to proactively expand trade education to specialized high school students. Considering that most of domestic companies pursuing activation of export are small but strong companies or small andmediumsized companies, they may prefer high school graduates rather than university graduates because of financial limitations. Besides, the specialized high school studentsmay occupy better position in the jobmarket if they are equippedwith expertise in trading. This study can bemeaningful, in that it is the first research that focuses on cultivating trading experts to contribute to the export activation of domestic companies. However, it also has a limitation that it has failed to reflect themore specific field voices. It is hoped that detailed plans will be derived from the opinions of the employees of domestic companiesmaking efforts to become an export company in the related researches in the future.

코스닥150 선물시장의 성장과 연계거래

강한길 단국대학교 미래산업연구소 2021 산업연구 Vol.45 No.3

I analyze the growth of the KOSDAQ150 futures market and possible cross-product trading on the futures, spot, and ETF markets. The KOSDAQ150 futures and ETF markets, which have not been quite active, have grown significantly in the sample period. Especially, domestic security firms, institutions, and foreigners’ trading amount have grown remarkably. The growth of trading activity is notable, compared to that in the KOSDAQ stock market which mainly consists of individual investors. From this observation, I measure the cross-product trading activities in the futures, spot, and ETF markets. Suggested four types of cross-product trading activities are spot/futures arbitrage, ETF creation and redemption, hedge of the ETF market makers, and ETF/futures arbitrage. I present the maximum amount of cross-product trading activities in the futures market. As a result, estimated cross-product trading activities contribute about 30% of the growth of the trading amount of the KOSDAQ market, which implies that the cross-product trading grows with the futures market. The empirical results suggest that the unique function of derivatives market such as risk management and price discovery are related to the growth of the overall market through the cross-product trading activities. Also, futures, spot, and ETF markets do not cannibalize each other and they can grow together by cross-product trading activities. 본 연구에서는 코스닥150 선물시장 거래대금의 성장과 선물, 주식, ETF 시장의 연계거래 행태에 대해 분석한다. 표본 기간 동안 기존에 크게 활성화되어 있지 않았던선물과 ETF 시장의 거래대금은 큰 폭으로 상승했으며, 특히 국내 증권사와 기관, 외국인의 거래활동이 크게 상승하였다. 이러한 거래활동의 증가는 개인투자자가 대부분을 차지하는 코스닥 주식시장에 비해 두드러지게 나타났다. 이에 기인하여 본 연구에서는 선물, 주식, ETF 시장 간 연계거래 활동을 측정한다. 연계거래의 4가지 종류로는 주식과 선물의 차익거래, ETF의 설정 및 환매, ETF 시장조성자의 헤지, ETF와선물 차익거래를 들었으며, 시장 참여자들이 연계거래를 최대한 활용했다고 가정했을 때의 선물 거래대금에 대한 영향을 제시한다. 결과적으로, 연계거래는 선물시장거래의 약 30%를 차지하며, 선물시장의 성장과 연계거래 규모가 함께 성장한 것을확인할 수 있다. 본 연구의 실증분석 결과는 연계거래를 통해 나타나는 파생상품 시장 고유의 기능인 위험관리와 가격발견 기능이 여러 시장의 성장과도 관련됨을 뜻한다. 또한, 선물, 주식, ETF 시장 중 특정 시장의 성장이 다른 시장의 성장을 억제하는 것이 아닌, 시장 간의 연계거래를 통해 동반 성장할 수 있다는 가능성을 시사한다.

17~18세기 대일무역 수세(收稅)와 동래부 재정

김영록 ( Young Rok Kim ) 고려대학교 민족문화연구원 2015 民族文化硏究 Vol.66 No.-

17세기 초 조선은 전란을 거치고 대외관계가 한층 안정화되면서, 청나라와 일본과 무역을 하였다. 대외무역은 국가 재정 그리고 지방 재정과 밀접한 관련을 가지고 전개되었다. 대일무역은 동래의 倭館에서 이루어졌다. 그렇기에 많은 재원이 東萊府로 집결되었고, 동래부의 재정은 다른 읍과 달리 규모 및 재원 구성에서 특수한 면모를 보인다. 동래부는 왜관의 開市貿易에서 무역세를 거두어들임으로써 재정을 충당하였다. 무역세는 일반적으로 1/10세를 걷었으며, 收稅文書를 작성하여 각 물품에 대해 세금을 매겼다. 人蔘稅와 銀稅가 주요 세원이었고, 특히 인삼세의 경우, 戶曹와 동래부 사이에서 收稅權을 둘러싸고 끊임없는 이권다툼이 있었다. 무역세는 주로 대일무역 및 외교비용에 그대로 쓰였다. 대일무역은 17세기 후반에 가장 왕성하였으며, 동래부에서도 많은 무역세를 거두어들일 수 있었다. 18세기에 들어서면서 개시무역의 규모는 현저하게 줄어들었다. 이에 무역세의 수세가 어려워지면서 동래부의 재정도 큰 타격을 입게 되었다. 그리하여 동래부는 公作米·公木등의 下納재원을 이용하여 料販(料辦)이라고 일컬어지는 殖利활동을 전개해 나가면서 재정의 확충을 도모하였다. 조선 후기 동래부는 대일무역의 수행으로 많은 재원이 집중되었으며, 대일무역 및 외교의 영향 아래에서 재정 운영이 이루어졌다. 이와 같이 동래부는 타 지방의 일반적인 재정 운영과 달리 대외관계의 영향을 받는 특수한 재정 운영의 양상을 보인다. Joseon started the foreign trade with Qing and Japan as their foreign relations were improved at the early 17th century after the war. The foreign trade was closely related to the national and local finance. The Joseon-Japanese trade was conducted at Waegwan in Dongnaebu. A considerable amount of financial resources were collected into Dongnaebu, thus the local finance of Dongnaebu had specific aspects on its size and construction compared to that of other local governments. Dongnaebu also collected the trade tax revenue from the open market at Waegwan to supply the local fiscal capacity. The trade tax was generally charged at 10%, and it depended on each product with a tax document. The total tax revenue was largely occupied by the taxes on ginseng and silver trade, and in particular, there had been strife between Hojo and Dongnaebu for acquisition of rights to the tax revenue on ginseng trade. The trade tax revenue was mainly utilized to cover the cost of foreign trade and diplomacy. The trade with Japan was vigorous at the end of 17th century and resulted in substantial revenue into Dongnaebu. However, at the beginning of the 18th century, the number of trades dropped rapidly. The decrease was also a severe damage to Dongnaebu’s local fiscal status as it was making less trade tax revenues. Dongnaebu aimed to expand the local financial capacity through a profitmaking activities, called Yopan, with Hanab, the tax paid to the local government of Dongnaebu. Dongnaebu was able to secure finance on a massive scale due to its crucial role for the Joseon-Japanese trade during the end of Joseon Dynasty, and its management was under the influence of the foreign trade and relations. For these reasons, Dongnaebu shows specific aspects on the fiscal operation compared to that of other local governments.

중소기업의 전자무역 활성화에 관한 연구

김재학(Jae-Hak Kim)․,한상훈(Sang-Hun Han) 중앙대학교 한국전자무역연구소 2007 전자무역연구 Vol.5 No.2

최근, u-Trade는 유비쿼터스 컴퓨팅 기술을 이용하여 시간과 공간의 제약을 뛰어넘고 인터넷을 통해 해외 소비자를 찾거나, 계약을 하거나, 운송, 물류 등의 무역을 다루는 것으로 정의되고 있다. 우리나라에서도 2005년 11월 무역업무자동화촉진에 관한 법률을 전자무역촉진에 관한 법률로 개정을 하여 U-Trade Hub에 관해 산업자원부 주관으로 다루고 있다. U-Trade Hub는 e-Trade의 향후 모델로써 해외시장조사에서부터 마케팅, 거래, 외환, 결제, 물류, 통관까지의 모든 무역 프로세스를 단절 없이 지원가능하게 해준다. 본 논문에서는 중소기업의 전자무역 수출지원과 U-Trade Hub를 통한 활용방안 등을 살펴봄으로써 우리나라 중소기업의 전자무역 활용에 기여하고자 한다. Recently, u-Trade is defined as a new type of trade, dealing with overall trade business from finding out customers, contract, transportation, logistics, to settlement, by applying advanced Ubiquitous computing technology including internet, regardless of time and space. In Korea, the government revised “Act on the Promotion of Office Automation for Trade” to “Act on Promotion of e-Trade” in December 2005, and announced establishing U-Trade Hub, with the supervision of the Ministrary of Commerce, Industry and Energy. ‘U-Trade Hub’ which is a key factor aimed future model of e-Trade process means information infra with which traders concerned are able to deal with all trade business process without discontinuation, from market survey, marketing, commercial trade, foreign exchange, payment, logistics, to customs clearance.

공정거래법상 사업활동방해의 공정거래저해성-공정거래위원회 의결 제2013-142호(2013. 7. 11.)의 사실관계를 중심으로-

이호영 ( Ho Young Lee ) 한국경쟁법학회 2015 競爭法硏究 Vol.32 No.-

Unreasonable interference of business activities, a type of unfair trade practices prohibited under Article 23 of the Monopoly Regulation and Fair Trade Act has a unique nature in that it is very hard to distinguish illegal unreasonable interference from legal aggressive pro-competitive business practices which the Act should encourage. In particular, when interference with the competitor’s business is performed by means of rendering beneficial treatments to dealers for promoting one’s own business, the distinction between illegal and legal one is blurred. The issue is what contents and judging criteria of the requirement of tendency to impede fair trade as provided for in Article 23(1) are. This issue is inter-wound with the regulation scheme for unilateral conduct under the Korea Monopoly Regulation and Fair Trade Act. This article looks into the legislative history of the prohibition on unreasonable interference of business activities on the Monopoly Regulation and Fair Trade Act and compares it with related provision under the Japanese Antimonopoly Act. Then, it discusses the theories and court decisions on the requirement of tendency to impede fair trade. On the foundation of those discussions, it analyses the policy basis for prohibiting unreasonable interference of business activities under a competition law and figures out judging criteria for tendency to impede fair trade in unreasonable interference of business activities cases.

Stock Splits and Trading Activity

Byungmo Kim,Joon-Seok Kim 한국재무학회 2007 한국재무학회 학술대회 Vol.2007 No.04

본 연구는 2000년 1월부터 2005년 10월까지의 한국증권선물거래소 유가증권시장의 호가 및 체결 자료를 이용하여 주식분할 전후 해당 주식의 거래양상에 어떠한 변화가 생기는가를 미시구조적으로 분석하고, 주식분할 가설들의 적절성을 평가한다. 결과에 따르면, 분할 이후 해당주식의 거래에 다음과 같은 유의적인 변화가 있음이 확인된다. 스프레드는 감소하고 거래량과 회전율은 증가하나 거래당 거래규모는 감소한다. 또한 지정가주문의 비중은 감소하고 개인투자자의 거래비중은 증가하는 것으로 나타난다. 이러한 결과는 주식분할에 따른 주식가격의 하락과 이로 인한 투자자 저변의 확대가 거래비용을 감소시키고 시장가주문 혹은 즉시체결 지정가주문의 증가를 통해 거래의 활성화로 이어지는 것으로 해석된다. 따라서, 한국시장에서 분할 전후의 거래활동의 변화는 가격범위가설의 예측과 가장 일관된 것으로 판단된다. 한편, 최소호가단위의 상대적 크기의 증가와 정보비대칭의 감소는 최소호가단위가설 및 정보비대칭가설과 일관된 현상이나 가격범위가설의 예측과 상호 배타적이지 않고 분할결정의 직접적인 유인으로 보기에는 그 설명력이 부족하다. This paper examines the change in trading activity around stock splits, adopting a microstructure approach. The results show that stock splits decrease the bid-ask spread and trade size per trade and increase daily trading volume and turnover. We also find a decline in the proportion of limit orders and an increase in individual investor’s participation. These results are in line with the trading range hypothesis. Stock splits lower the trading costs and attract uninformed individual traders. Their trading through market orders and marketable limit orders enhance the trading activity. Furthermore, the increase in relative tick size and the decrease in the information asymmetry after splits are consistent with the optimal tick size hypothesis and information asymmetry hypothesis, respectively. However, the evidence does not contradict the expectation of the trading range hypothesis and is inconclusive to be recognized as a main incentive of stock splits.

비종사조합원의 사업장 출입의 법적 쟁점 — 대법원 2020. 7. 9. 선고 2015도6173 판결(대상판결①), 대법원 2020. 7. 29. 선고 2017도2478 판결(대상판결②) —

권오성 노동법이론실무학회 2023 노동법포럼 Vol.- No.38

In Korea, where enterprise-specific trade unions have been prevalent, the matter of whether non-employed members of a trade union have the right to access the workplace where the union is established has not been a prominent issue. Nonetheless, within an industry-specific trade union, workers across various workplaces collaborate on union activities. Therefore, members who do not belong to a particular company must enter the premises of a company to which they are not affiliated to participate in the industrial union’s activities at its workplace. Moreover, both enterprise-specific and industrial unions must provide their members with essential information, necessitating the access of union officials to the workplace. This prerequisite must be fulfilled for the exercise of such rights. Of course, this right of access needs to be limited to some extent in order to harmonize with employers' ownership rights, but it is difficult to see how the right of access to individual workplaces of industry-specific labor unions should be prohibited simply because they are not employees of a particular company. Rather, it is necessary to start from the recognition that access to individual workplaces by trade union officials is necessary for the members of the trade union to receive adequate protection from the trade union. The Trade Union And Labor Relations Adjustment Act of 2021, as revised by Article 5(2), stipulates that a member of a trade union who is not a worker engaged in a business or at a place of business (hereinafter referred to as "employed worker") may conduct activities of the trade union within the business or place of business to the extent that does not impede the efficient business operation of the employer. The determination of what constitutes ‘not impeding the efficient business operation of the employer’ will depend on the specific circumstances of the case, while considering the appropriate balance between the necessity of accessing the workplace for union activities and the employer's interest in conducting its business without undue interference. In general, the purpose of the non-employee members' access, the scope of the area to be accessed, and the number of non-employee members seeking to enter the workplace should be taken into account. 대상판결①은 금속노조 산하 아산지회가 지회 단위에서 쟁의행위찬반투표를 거쳐 해당 사업장의 주차장에서 일시적인 집회 형태로 부분적·병존적 직장점거를 하고 있는 상황에서 유성기업의 근로자가 아닌 금속노조 조합원 200여 명이 해당 사업장 구내로 진입한 행위와관련하여 이러한 행위를 주도한 금속노조의 지역지부 간부들이 폭력행위등처벌에관한법률위반(공동건조물침입)으로 기소된 사건에 관한판결이다. 이 사건 1심법원과 원심법원은 아산지회가 단행한 직장점거가 부분적·병존적 직장점거로서 정당한 ‘쟁의행위’에 해당한다고 판단하고, 금속노조 조합원 200여 명이 해당 사업장 구내로 진입한 행위 또한 이러한 정당한 쟁의행위에 조력하기 위한 행위로 정당성이긍정된다는 관점에서 피고인들의 행위의 위법성이 조각된다고 판단하였다. 특히 원심판결은 “피고인 A는 금속노조 충남지부장, 피고인 B 는 금속노조 충남지부 사무국장, 피고인 C은 금속노조 충북지부장, 피고인 D는 금속노조 대전충북지부 조합원인 사실이 인정되므로, 위 피고인들이 유성기업 근로자가 아니라고 하여, 곧바로 쟁의행위에 대한적격성이 없다고 볼 수 없다.”라고 판시하여 유성기업의 근로자가 아닌 금속노조 조합원의 행위를 쟁의행위에 해당함을 전제로 그러한 행위가 정당한 쟁의행위라고 판단하였다. 한편, 원심법원의 이러한 입장에 대하여는 “비종업원인 조합원은 노동쟁의가 있는 사업장에 대하여노무를 제공하지 않는 상태에 있기 때문에 그 사업장에 대해 소극적으로 노무제공을 거부하는 파업 자체가 개념적으로 성립할 수 없다. 그렇다면 직장점거와 같은 적극적인 형태의 쟁의행위도 당연히 참가할 수 없다고 보는 것이 합리적이다.”라는 비판이 있다.30) 대법원은 대상판결①에서 “피고인 A 등과 충남지부 조합원들이 이사건 집회에 참여하게 된 경위와 참여 방식, 집회 이후 사정 및 금속노조 충남지부 차원에서는 쟁의행위에 관한 찬반투표 절차를 거치지않았던 점 등에 비추어 보면, 이들의 이 사건 집회 참여 행위는 이사건 지회 및 그 소속 조합원들의 쟁의행위를 지원·조력하기 위한 산업별 노동조합의 조합활동으로서의 성격을 가진다.”고 판단하였는바, 이러한 판단은 이 사건 집회가 아산지회의 입장에서는 유성기업에 대한 쟁의행위에 해당하지만, 아산지회의 조합원이 아닌 피고인 A 등의입장에서는 아산지회가 소속된 산업별 노동조합 차원에서 행해진 ‘조합활동’의 일환으로 본 것으로 생각된다. 즉, 대상판결①은 아산지회의 집회와 유성기업의 근로자가 아닌 금속노조 조합원의 집회가 사실상 구별없이 진행되었다고 하더라도 양자의 법적 성격은 구별됨을 전제로 아산지회의 집회는 직장점거로서 쟁의행위에 해당하지만, 유성기업의 근로자가 아닌 금속노조 조합원이 집회에 참가한 것은 쟁의행위가 아니라 “(아산지회의) 쟁의행위를 지원·조력하기 위한 산업별 노동조합의 조합활동으로서의 성격을 가진다”고 보고 아산지회의 직장점거의 정당성과는 별도로 이러한 조합활동의 정당성을 판단하고 있다. 한편, 대상판결①은 “피고인 A 등이 산업별 노동조합 조합원의 아산공장 출입 방식이나 절차를 정한 노사 간의 합의 등을 위반하였다고 볼 만한 자료가 없을 뿐만 아니라, 아산공장 출입으로 인하여 유성기업의 사업 운영에 지장을 주었다고 보기도 어렵다. ...

노조전임자의 급여지급금지 문제

김상호(Kim Sang Ho) 한국노동법학회 2009 노동법학 Vol.0 No.31

Under the art. 81 of Trade Union and Labor Relations Adjustment Act, payment of wages to full time union officials by employers for the duration of their tenure shall be prohibited. And under the art. 24 paragraph 2 of the same Act, the full time union officials shall not receive any remuneration from their employers. The purpose of these provisions is to maintain and reinforce independence of trade unions from employers. However, these clauses are not in force at present and delayed for more than 12 years, too. They can't take effect until January 1, 2010. The reason of long-delay of enforcement is that the representative model of Korean trade unions is 'company union' and that many of them are not able to obey these rules immediately, as the members are not sufficient to give wages to their union officials. By the way, now-a-days, most of the trade unions, including FKTU(federation of Korean trade unions), criticize these provisions of the Act, on the ground that the State won't recognize collective autonomy of social partners regarding treatment of union officials. Furthermore, the trade unions are eager for revision of the rules before going into effect, as ILO Committee on Freedom of Association has recommended to Korean governmen revision 'of them. According to Korean Supreme Court, the individual labor relations of full time officials are as follows: they are exempt from duties of performing their own work under the collective agreements or the consents by employers, on condition that they perform duties for a trade union. And judges has decided in many cases that union officials' activities for their trade union were considered as performance for their company, and that they should be compensated by insurance benefits under the Industrial Accident Compensation Insurance Act, when they had been injured while doing their union activities. Besides, the judges interpreted that union officials should obey to the rules of employment and that, if not, they could be punished righteously by disciplinary rights of employers. In this study, I'd like to emphasize that the legislators must refer to the cases, where judges have regarded union officials' activities for a trade union in many parts as activities for their company. And I think the State should not prohibit but try to permit the collective agreements, where the social partners consent that the union officials should be given equal treatment in wages to other employees by the employers, when they perform ordinarily activities for the trade union in the company.

증권범죄의 결과적 의미에 관한 형법이론적 고찰

조영석 ( Cho¸ Young-suk ) 한양대학교 법학연구소 2021 법학논총 Vol.38 No.1

증권범죄에서 위반행위자가 얻은 부당이득은 벌금 액수의 산정 기준 및 징역형에 대한 가중처벌 사실에 해당하여 형사처벌의 수준에 결정적인 영향을 미치는 요소로 작용한다. 이처럼 부당이득이 불공정거래행위에 대한 범죄구성요건의 일부가 됨으로써 증권범죄는 범죄행위와 함께 부당이득을 실현하는 결과발생까지도 구성요건에서 요구되는 결과범의 성격을 가지게 된다. 결과범은 형식범과는 달리 행위와 결과 사이에 인과관계를 필요로 하므로, 대법원은 형사법상 대원칙인 책임원칙을 근거로 부당이득의 금액은 불공정거래행위와 상당인과 관계가 인정될 수 있는 범위에 해당하여야 한다는 입장을 취하고 있다. 그러나 형사법의 기본원리인 책임원칙은 행위자가 저지른 불법행위의 내용을 바탕으로 불법의 정도와 유형이 무엇인지를 고려하는 형법원칙이라는 점에서 행위불법의 평가에 관한 책임원칙 등을 바탕으로 위반행위로 인한 결과에 해당하는 증권범죄의 부당이득을 제한하는 것은 형사법의 기본원리와 부합하지 않는 측면이 존재한다. 또한 형법은 사회적 법익 또는 국가적 법익이 개인의 권리 실현을 간접적으로 매개하는 한에서만 이를 보호하므로, 증권범죄를 규제하는 자본시장법의 주된 보호법익이 사회적 법익이라 할지라도 이를 개별적인 인간의 법익으로 구체화할 수 없다면 그 대상은 형법에 의해 보호될 수 없다는 문제가 발생한다. 따라서 이 글에서는 이러한 형법이론적 의문에 관하여 증권범죄의 결과로서 부당이득이 형사법적으로 어떠한 의미를 갖는지 살펴보고, 형법이론의 관점에서 증권범죄의 보호법익을 규명하는 한편, 증권범죄의 결과적 의미를 갖는 부당이득의 개념에 행위반가치(Handlungsunwert)의 요소가 연계되어 고려될 수 있는지 여부를 검토하였다. 형법상 행위자를 형사처벌하기 위해서는 행위불법이 반드시 전제되어야 할 것인데, 그러한 행위반가치의 내용에는 위반행위자가 그 실현을 지향하는 결과적 요소가 일정 부분 내재되어 있는 것이다. 이에 증권범죄의 결과인 부당이득을 근거로 행위자를 형사처벌 하기 위해서는 법문언상 위반행위 자체와의 연관성이 반드시 고려되어야 한다는 점을 고려하면 증권범죄의 결과적 의미를 갖는 부당이득의 개념에는 행위반가치적 요소가 내재되어 있는 것이며, 이로써 증권범죄는 형법상의 불법을 구성하게 된다. In securities unfair trading crimes, unjust enrichment that offenders have obtained are used as a basis to calculate their fines and considered for additional punishment in their prison sentences. Unjust enrichment has a decisive influence on the level of criminal punishment. As unjust enrichment becomes an element of crime in unfair transactions, securities unfair trading crimes have the nature of a result crime by requesting the outcomes of realizing unjust enrichment for their elements along with the crime act itself. Since result crimes need a causation between acts and outcomes, unlike formal crimes, the Supreme Court takes the position in which the amount of unjust enrichment should be in the scope of being recognized in its causal relation with unfair trading according to the principle of criminal liability, a broad principle in criminal law. The principle of criminal liability, a basic principle of criminal law, however, takes into consideration the degree and type of illegality based on the content of the offender's illegal act, which suggests that the restriction of unjust enrichment as an outcome of a violating act in securities unfair trading crimes based on the principle of criminal liability for evaluation of the illegal act does not agree with the basic principle of criminal law in some aspects. In addition, criminal law protects an individual's realization of rights only when social or national legal interest mediates it indirectly, which raises a problem that if the main protected legal interest of the Capital Market Act, which regulates securities unfair trading crimes, as social legal interest cannot be specified as individual human legal interest, the subjects cannot be protected by criminal law. Thus, this study set out to examine the meanings of unjust enrichment as an outcome of securities unfair trading crimes in criminal law, trying to answer this question based on criminal law theories. The study also aimed to investigate the protected legal interest of securities unfair trading crimes from the perspective of criminal law theories and review whether the elements of evaluation of actions for criminal activities could be considered in their connections to the concept of unjust enrichment as an outcome of securities unfair trading crimes. Offenders of criminal law cannot be put to criminal punishment without the prerequisite of their illegal acts. The consequent elements oriented toward their implementation are inherent in some parts in the content of evaluation of actions for criminal activities. Considering that connections with the violating act itself must be taken into account in legal phrases in order to put the offender to criminal punishment based on unjust enrichment as an outcome of securities unfair trading crimes, it is apparent that the elements of evaluation of actions for criminal activities are inherent in the concept of unjust enrichment as an outcome of securities unfair trading crimes, which makes securities unfair trading crimes illegal in criminal law.

투자 유형별 선물 거래 활동이 현물 시장 변동성에 미치는 비선형적 영향 연구

옥기율(Ki Yool Ohk),김태우(Taewoo Daniel Kim),고광수(Kwang Soo Ko) 한국증권학회 2012 한국증권학회지 Vol.41 No.4

본 연구는 코스피200 선물 거래 활동을 총 거래 활동, 헤지 거래 활동, 투기 거래 활동으로 구분한 다음, 이들 거래 활동 변수가 현물 시장 변동성에 미치는 영향을 평활 전이 회귀 분석(smooth transition regression, STR)을 적용하여 분석하였다. 평활 전이 회귀 분석은 기존의 국면전환 모형이 고려할 수 없었던 부드러운 국면 전환을 모형화 할 수 있는 점과 분석이 비선형 모형에 적합한지에 대해서 사전적으로 알 수 있다는 장점이 있다. 2001년 1월부터 2011년 1월까지의 일별자료를 사용하였으며, 분석 결과는 다음과 같다: 첫째, 현물 시장 변동성의 증가를 야기하는 선물거래 활동 주체가 투기 거래 활동임을 확인하였다. 반면, 헤지 거래 활동은 현물 시장 변동성에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타나 시장 안정화에 기여함을 보였다. 둘째, 테일러 전개를 통한 평활 전이 회귀의 사전 분석에서 각 분석 변수들이 비선형 종속적인 변수임을 보였다. 이를 통해 분석에 비선형 모형인 평활 전이 회귀 모형이 적합함을 알 수 있었다. 셋째, 유형별 선물 거래활동이 현물 시장 변동성에 미치는 영향은 유형별 선물 거래 활동 기준의 국면에 따라 상이한 것으로 나타났다. 이와 같은 결과는 개인 또는 기관 투자자가 선물 거래 활동 정보에 입각하여 투자 전략을 수립할 경우 기존의 선형 분석 방법에 의한 정보는 문제가 있음을 나타내며, 분석에 적절한 비선형 모형을 사용해야 함을 보여준다. 또한 추가 분석을 통해 평활 전이 회귀 분석의 유효성을 확인하였고, 금융 위기 기간의 국면 전환과 현물 시장 변동성의 관계를 확인한 결과, 각 선물 거래 활동을 전이 변수로 적용한 평활 전이 회귀 모형이 실제의 국면 전환을 적절하게 반영하고 있음을 보였다. Using smooth transition regression (STR) model, this study examines the futures trading activity effects on spot market volatility. We have divided the type of futures trading activities in the sense of previous studies(total futures trading activity, hedge trading activity, speculative trading activity). The results are as follows: First, preliminary analysis using the Taylor expansion, we find the non-linear relationship between spot market volatility and explanatory variables which is consistent with the STR used in this study. Second, the increase of spot market volatility is causes the futures speculative trading activities. Hedge trading activities, however, have negative or favorable effects on market volatilities, which shows that they contribute to market stabilization. Finally, according to the market regime, futures trading activities have different effects on spot market volatilities.