기타포괄손익과 재무분석가의 이익예측오차 사이의 관련성에 관한 연구

전규안 ( Kyu An Jeon ),최종학 ( Jong Hag Choi ),박종일 ( Jong Il Park ),이병희 ( Byung Hee Lee ) 한국회계학회 2007 회계학연구 Vol.32 No.1

2006년 2월에 기업회계기준서 제21호 "재무제표의 작성과 표시 I"이 제정되어 포괄손익계산서를 주석으로 공시하도록 하였다. 이러한 시점에 본 연구는 포괄손익과 재무분석가의 미래이익 예측오차 사이의 관련성을 알아보고자 하였다. 본 연구는 재무분석가의 이익예측오차에 영향을 미치는 요인으로 선행연구와는 달리 포괄이익을 이용하였다는 점에서 기존의 이익예측오차 관련 논문과 차이가 있으며, 포괄손익의 가치관련성 이외에 포괄손익의 또 다른 유용성 측면을 검토하였다는 점에서 기존의 포괄손익 관련 논문과 차이가 있다. 본 연구에 사용된 재무분석가의 미래 예측치는 매 연도의 6월 또는 12월에 발표된 이익예측치이다. 본 연구의 경험적 분석결과는 다음과 같다. 전체표본과 재무분석가의 6월 발표 이익예측치를 사용한 분석에서 기타포괄손익 정보와 재무분석가의 미래이익 예측오차 또는 기타포괄손익과 예측오차의 절대값 사이에는 유의한 음(-)의 관계가 관찰되었다. 그러나 기타포괄손익의 부호에 따라 표본을 양분하여 분석한 결과, 기타포괄손익이 양(+)인 표본은 기타포괄손익과 재무분석가의 이익예측오차 및 예측오차의 절대값 사이에 유의적인 관계가 발견되지 않았지만, 기타포괄손익이 음(-)인 표본은 유의적인 음(-)의 관계가 발견되었다. 즉 전체표본을 이용한 결과는 기타포괄손익이 음(-)인 기업들 때문에 발생한 것으로 보인다. 기타포괄손익이 음(-)인 경우 이익예측오차와 기타포괄손익 사이의 음(-)의 관련성은, 포괄손실이 증가함에 따라 재무분석가의 이익예측치가 과대예측(또는 낙관적) 편의(optimistic bias)를 더 많이 가지고 있거나, 과소예측(또는 비관적) 편의(pessimistic bias)를 덜 가지고 있다는 것을 말해준다. 또한 기타포괄손익이 음(-)인 경우 예측오차의 절대값과 기타포괄손익 사이의 음(-)의 관련성은 포괄손실이 증가함에 따라 이익예측치가 더 부정확해진다는 의미이다. 재무분석가의 12월 예측치를 이용한 분석에서는 6월 예측치를 사용한 경우와 달리 한계적인 관련성만이 발견되었는데, 이는 12월이 되면 기타포괄손익 정보 이외의 다른 많은 정보들이 시장에 알려지게 되기 때문에, 기타포괄손익의 상대적 설명력이 줄어들기 때문이라고 해석할 수 있다. 기타포괄손익의 개별항목을 이용한 분석을 추가적으로 실시한 결과, 이러한 위의 발견들은 모두 매도가능증권평가손익 때문인 것으로 나타났다. 본 연구의 발견은 재무분석가들이 이익예측시에 포괄손익 정보가 의미하는 바를 정확하게 이해하여 활용하고 있지 못하기 때문에 나타난 결과로 해석된다. 따라서 포괄손익에 대한 정확한 정보의 제공이 재무분석가들이 제공하는 이익예측치의 정확성을 높이는데 도움을 줄 수 있을 것이며, 재무분석가들의 정확한 이익예측은 투자자들의 의사결정에도 도움을 줄 수 있을 것으로 기대된다. 따라서 본 연구는 포괄손익 정보의 자세한 공시에 대한 논거를 제시하였다는 점에서 포괄손익의 공시를 도입한 우리나라 기업회계기준서가 의미가 있다는 점을 나타내주고 있다. Comprehensive income (CI) includes all the changes of the values of equities except for the transactions with shareholders in its concept of income. The comprehensive income is composed of net income (NI) and other comprehensive income (OCI). Since the announcement of SFAS No. 130, the Financial Accounting Standards Board of the US has required firms to disclose the information on CI as an adjustment of NI or as a separate statement. The International Accounting Standards Board and Korean Accounting Standards Board also are preparing for the change from traditional income statement to comprehensive income statement. This study examines whether current OCI is associated with errors in analysts` earnings forecasts for future periods. Prior studies on CI have mostly focused on the value relevance of CI to provide evidence of the usefulness of CI. This study is different from prior studies in that this study examines the analysts` forecasts to approach the usefulness of CI in view of the financial analysts, not from the investors in the capital markets. This study uses a maximum of 1,023 firm year observations of the firms listed in the Korean Stock Exchange from the years2000 to 2005. The data on analysts` earnings forecasts are collected from Fn-DataGudiePro database. Other firm-specific financial data are collected from KIS-Value II database. The analysts` forecasts data are collected twice per year: at the end of June and December for December fiscal-year-end firms. Empirical results suggest that OCI is significantly associated with the errors in analysts` earnings forecasts. In other respects it implies that OCI can help analysts and investors to correct the errors in the forecasts. Especially, both signed errors and absolute errors increase as OCI increases. Further tests reveal that the above mentioned association is mostly driven by the sub-samples for which OCI is smaller than zero. As the negative amount of OCI increases (becomes further negative), analysts` earnings forecasts become more optimistically biased and the absolute magnitude of the errors increases. Further analyses reveal that all the results documented above are driven by the available-for-sale securities holding gains/losses. These findings suggest that analysts have difficulty in correctly interpreting the implications of negative OCI and how they are related to future earnings. Currently, Korea is evaluating the introduction of extended income statement based on CI. The findings of this study support the arguments concerningthe further detailed disclosure on the CI. CI can be useful to improve the accuracy of analysts` forecasts and investors can also use the information in order to judge the magnitude of the potential error included in the analysts` forecasts. In this respect, this study has important policy implications.

기타포괄손익과 미래이익 변동성, 투자자의 의견차이 및 자본비용

박희진 ( Hee Jin Park ),신호영 ( Ho Young Shin ) 한국회계학회 2017 회계학연구 Vol.42 No.3

본 연구의 목적은 기타포괄손익정보에 대한 자본시장의 반응을 미래이익의 변동성, 투자자의 의견차이 및 자본비용의 관점에서 종합적으로 분석하는 것이다. 우리나라의 기타 포괄손익 보고방법은 2007년도를 기준으로 자본조정 공시에서 손익계산서 주석공시로 변경되었으며, 한국채택국제회계기준(이하 `K-IFRS`)이 전면 도입된 2011년도를 기준으로 주석공시에서 포괄손익계산서상의 본문표시로 변경되었다. 기업의 경영성과를 나타내는 재무제표가 손익계산서에서 포괄손익계산서로 변경되면서 당기순이익과 총포괄이익의 가장 큰 차이라 할 수 있는 기타포괄손익의 인식여부, 보고방법 등은 회계정보의 유용성을 분석하는 연구분야에서 주된 관심의 대상이 되었다. 이후 2012년 1월에 K-IFRS 제1001호를 개정하면서 우리나라도 포괄손익계산서에 기타포괄손익 항목들을 후속기간에 당기손익으로 재분류되는 항목과 재분류되지 않는 항목으로 구분 표시하도록 규정하였다. 이로 인해 시장참여자들은 재무제표 본문을 통해 실현이익인 당기순이익(영업이익, 영업외손익)뿐만 아니라 미실현이익인 기타포괄손익 정보도 이용가능해진 것이다. 그러나 기타포괄손익으로 공시된 정보를 이해하는 데에는 상당한 전문적인 지식이 필요하며, 기타포괄손익의 구체적인 발생원인, 구성요소 등 그 정확한 내용에 대한 투자자들의 이해가능성은 상대적으로 떨어질 수밖에 없다(박홍조와 지현미 2012). 또한 현행기준에서는 재평가잉여금과 매도가능금융자산평가손익 모두 보유자산에 대해 인식한 미실현손익임에도 불구하고 재평가잉여금은 후속적으로 당기손익 재분류를 허용하지 않는 반면, 매도가능금융자산평가손익은 후속적으로 당기손익 재분류를 허용하는 근거에 대해서 국제회계기준위원회는 아무런 언급을 하고 있지 않다(신현걸 2012). 뿐만 아니라 기타포괄손익의 재분류효과에 대한 국내연구는 미흡한 실정이다. 본 연구는 감사보고서에 기타포괄손익 정보가 주석으로 처음으로 공시된 2007년 이후부터 2014년까지 총 8년간의 자료를 활용하여 기타포괄손익정보에 대한 자본시장의 반응을 미래이익의 변동성, 투자자의 의견차이 및 자본비용의 관점에서 종합적으로 분석하였다. 구체적으로 IFRS가 도입되기 전인 2007년부터 2010년까지의 기타포괄손익정보는 감사보고서 주석으로 공시되었으므로 해당 자료를 수작업을 통해 수집하였으며, 2011년 이후에는 포괄손익계산서상에 보고된 기타포괄손익 정보를 이용하였다. 본 연구의 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기타포괄손익의 크기가 클수록 미래이익의 변동성은 커지며, 이러한 양(+)의 효과는 후속적으로 재분류되는 항목에서 더 크게 나타났다. 기타포괄손익은 순자산의 변동을 설명하고 있다는 점에서 목적적합한 정보이지만 주가, 환율, 금리 등과 같은 시장환경의 변화에 따라 미래이익 변동성이 커질 수 있음에 유의해야 한다. 특히, 미실현이익이 실현될 경우 재분류가 되는 항목은 후속적으로 당기손익에 영향을 미치므로 시장참여자들은 미실현이익의 크기가 크다는 것을 미래 당기손익의 변동성이 높다는 것으로 이해할 수 있으며, 이러한 변동성은 기업의 입장에서 위험으로 작용할 수 있음을 시사한다. 둘째, 기타포괄손익의 크기가 클수록 투자자 의견차이가 커지는 것으로 나타났다. 미실현이익의 불확실성으로 인해 시장참여자들은 동일한 정보가 주어지더라도 서로 상이하게 해석하고 있음을 확인할 수 있었다. 또한 이러한 효과는 회계처리가 보다 복잡한 후속적으로 재분류되는 기타포괄손익 항목의 크기가 클수록 더 크게 나타났다. 셋째, 기타포괄손익의 크기가 클수록 자본비용이 증가하는 것으로 나타났다. 미실현이익인기타포괄손익의 크기가 클수록 투자자들은 정보를 해석하는 데 어려움에 직면하게 되고, 정보해석에 있어 추가적인 비용을 부담할 가능성이 높다. 이러한 추가적인 비용 및 불확실성에 대한 보상으로 투자자들은 자본조달시 추가적인 위험프리미엄을 요구하는 것을 확인하였다. 본 연구의 공헌점은 다음과 같다. 첫째, 국내·외 선행연구는 주로 Ohlson(1995)모형을 이용하여 기타포괄손익의 가치관련성을 분석하였으나 본 연구에서는 미래이익의 변동성, 투자자 의견차이, 자본비용 등 다각적으로 기타포괄손익의 정보유용성을 검증하였다. 둘째, 후속적으로 재분류되는 기타포괄손익에 대한 투자자의 의견차이가 크다는 결과를 제시함으로써 포괄손익에 관한 정보를 활용하는 정보이용자, 경영진 및 회계기준을 제정하는 정책당국에게 중요한 시사점을 제공한다. 아울러 후속적으로 기타포괄손익에 관한 회계처리방법을 개정함에 있어 일관된 회계처리가 필요한 근거를 제시하였다는 점에서 의의가 있다. 셋째, 기타포괄손익의 크기가 클수록 자본비용이 증가하며, 후속적으로 재분류되는 기타포괄손익이 클수록 기타포괄손익이 자본비용에 미치는 효과가 더 커진다는 실증결과를 제시하였다. 이는 경영자가 당기손익을 조정하려는 기회주의적인 의도로 기타포괄손익항목을 이용할 경우 자본조달비용이 증가할 수 있음을 시사한다. We conduct an overall analysis about the reaction of the capital market to other comprehensive income in terms of future earnings volatility, opinion divergence among investors, and capital cost. The results of our empirical analysis are as follows: First, the volatility of future income increased as other comprehensive income increased. This effect was greater when the other comprehensive income were subsequently reclassified into net income. Second, as other comprehensive income increased, the difference in opinions of investors increased. Third, the capital cost increased as the magnitude of other comprehensive income increased. The contributions of this study are as follows. First, while previous studies are conducted in both Korea and other countries that have analyzed the value relevance of other comprehensive income using the model developed by Ohlson (1995), we test the information content of other comprehensive income from various perspectives. Second, we show that the opinions with respect to other comprehensive income items that are subsequently reclassified into net income greatly differ among investors. This result has significant implications for the information users including corporate managers who use the information about comprehensive income as well as policy-making authorities who establish accounting standards. Third, we provide the evidence that the capital cost increases as the magnitude of other comprehensive income increases. The effect of other comprehensive income on the capital cost magnified as increasing other comprehensive income is subsequently reclassified to net income. Our results may have important implications for market participants, including corporate managers.

기타포괄이익 항목과 기업의 미래성과와의 관계

최종학(Jong-Hag Choi),박종일(Jong-Il Park),전규안(Kyu-An Jeon) 한국산업경영학회 2007 경영연구 Vol.22 No.4

  포괄이익은 당기순이익과 기타포괄이익의 두 부분으로 구성된다. 본 연구의 목적은 기타포괄이익 정보와 기업의 미래성과와의 관련성을 알아보는 것이다. 기존 연구들은 기타포괄이익 정보의 유용성을 나타내는 측정치로서 가치관련성에 연구의 초점을 맞추었으나, 본 연구는 현재의 정보와 미래의 기업성과 사이의 관계를 살펴보는 것으로서, 가치관련성에 대한 연구결과보다 내적 타당성이 높은 결과를 제시할 수 있다는 장점을 가지고 있다. 본 연구는 이러한 측면에서 기타포괄이익 정보의 유용성을 검증한다는 점에서 의미가 있다. 선행연구들의 발견과 같이 기업의 기타포괄이익이 주식수익률과 관련이 있다면, 이는 현행 기타포괄이익이 미래의 기업성과를 나타내주는 지표가 되기 때문이다. 따라서 기타 포괄이익과 미래의 기업성과 사이에는 관련성이 존재할 수 있다. 본 연구는 이러한 가설을 경험적으로 분석하였다.<BR>  본 연구의 표본은 1999년부터 2004년까지 유가증권시장에 상장된 1,966개 기업-연도이다. 본 연구에 사용된 기업의 미래성과를 나타내는 변수는 미래의 당기순이익, 영업현금흐름, 그리고 포괄이익의 세 가지로서, 미래 1년 후부터 3년후까지의 미래성과와의 관련성에 대한 검토가 이루어졌다. 분석결과에 따르면, 우선 기타포괄이익 정보는 미래지속성(persistence)을 가지고 있으며, 또한 미래성과와의 관련성도 가지고 있는 것으로 나타났다. 보다 구체적으로는 매도가능증권평가손익은 1년 후의 미래정보 세 가지 모두와 유의적인 양(+)의 상관관계를 가지고 있었으며, 외화환산차대의 전입/환입액의 경우는 환율변동이 극심했던 1999년 동안만 미래 1년 후의 당기순이익 정보와 유의적인 음(-)의 상관관계를 가지고 있었다. 이에 반해 해외사업환산손익은 미래정보와 유의적인 관련성을 가지고 있다는 것을 발견할 수 없었으며, 파생상품평가손익은 전체표본을 이용한 분석에서는 미래 1년 후의 포괄이익 정보와 유의한 음(-)의 상관관계를 가지고 있는 것으로 나타났지만, 잔차 사이의 상관관계를 통제한 Fama-MacBeth 분석에서는 유의적인 발견이 나타나지 않았다. 또한 미래 2년 후와 미래 3년 후의 자료를 사용한 분석에서는 일관된 결과를 발견할 수 없었다. 이러한 발견은 가치관련성에 대한 최근의 선행연구들의 발견과 거의 동일하다.<BR>  본 연구는 포괄이익 기준에 의하여 작성된 재무제표가 본격적으로 도입된 시점에서 기타포괄이익 정보의 유용성을 검토하였다는 점에서 의미가 있다. 이러한 발견내용은 기타포괄이익 정보의 자세한 공시에 대한 논거를 제공하여 주는 것이므로 본 연구는 중요한 정책적 시사점을 포함하고 있다.   Comprehensive income (CI) includes all the changes of the values of equities except for the transactions with shareholders in its concept of income. The comprehensive income is composed of net income (NI) and other comprehensive income (OCI). Since the announcement of SFAS No. 130, the Financial Accounting Standards Board of the US required firms to disclose the information on CI as an adjustment of NI or as a separate statement. The International Accounting Standards Board and Korean Accounting Standards Board also are preparing for the change of traditional income statement to comprehensive income statement.<BR>  This study examines if current OCI is associated with future firm performance. This study uses 1,966 firm-year observations listed in Korean Stock Exchange from year 1999 to 2004. To measure the future firm performance, we use future NI, future operating cash flows, and future CI. We measure the firm performance for each year over the future three year period, and examine the relationship between current OCI and future three measures.<BR>  Empirical results suggest that OCI can help investors predict future firm performance. Especially, when we use future year t+1"s performance measures, marketable securities holding gain/loss has significantly positive relationship with all the three future measures, while foreign currency translation adjustment gain/loss has negative association with future NI during the year 1999 for which dramatic foreign currency translation rate changes occurred. However, we fail to find any significant relationship for gain/loss on foreign operation translation. In case for the gain/loss on derivative instruments, the negative relationship is observed in pooled regression. However, the negative relationship disappears in Fama-MacBeth regression, suggesting that the significant relationship is due to cross-sectional correlation in the error terms. When we further use year t+2"s and t+3"s performance measures, we fail to find any consistent relationship. The findings on the usefulness of marketable securities are similar to those of Dhaliwal et al.(1999) and Song et al.(2005), although their studies are on the value relevance of CI. The usefulness of foreign currency translation gain/loss is similar to that of Louis(2003), which also examines the value relevance of the item.

기타포괄손익 항목을 이용한 이익관리의 차이

임종옥(Lim, Jong Ok),권영모(Kwon, Young Mo) 한국국제회계학회 2012 국제회계연구 Vol.0 No.45

본 연구의 목적은 기타포괄손익 항목이 경영자의 발생액에 의한 이익관리에 어떻게 영향을 미치며, 기타포괄손익의 제도화 전․후 기타포괄손익이 재량적발생액에 어떠한 영향을 미치는가를 검증하는 것이다. 검증모형으로 재량적발생액을 종속변수, 기타포괄손익 항목 및 통제변수를 독립변수로 회귀모형을 설정하여 실증적으로 분석하였으며, 경영자가 기회주의적 이익조정의 수단으로 기타포괄손익을 활용하고 있는지를 검증하였다. 검증결과, 경영자가 기타포괄손익합계 변수를 이용하여 이익상향적 이익관리를 하고 있는 것이 아니라, 기타포괄손익합계, 기타포괄손익합계 차액 변수, 그리고 기타포괄손익 항목 및 기타 포괄손익차액 항목 변수를 이용하여 이익하향적 이익관리를 위하여 재량적발생액을 이용하고 있다는 일부의 증거를 발견하였다. 기타포괄손익의 제도화 전․후 기타포괄손익을 이용하여 이익 관리에 차이가 있었으며, 기타포괄손익합계를 이용하여 이익상향적 이익관리를 하지 않으며 오히려 이익하향적 이익관리를 행하고 있다. 본 연구는 한국채택국제회기준(K-IFERS)의 도입으로 주재무제표 항목으로 도입된 기타포괄손익에 대한 정보유용성이 존재하고, 투자자들이 기타 포괄손익 항목을 투자지표로 활용할 수 있음을 실증하였다는데 연구 의의가 있다. The purpose of this study is to examine that managers use other comprehensive income(loss) items as a method of an opportunistic income management, or not. To achieve the purpose of this study, this study empirically analyzes that how other comprehensive income(loss) items, and differences of other comprehensive income(loss) items have an effect on discretionary accruals, a proxy for earnings management, before and after institutionalization of other comprehensive income(loss) items. The findings show that managers use discretionary accruals to choose not upward earning management but downward earning management using accumulated other comprehensive income(loss), and other comprehensive income(loss) items. Further, the findings show that there has been significantly difference of earnings management using other comprehensive income(loss) items after and before institutionalization of other comprehensive income(loss).

금융상품의 공정가치 서열체계 정보와 이익조정에 관한 연구 : 기타포괄손익을 중심으로

김창호(Kim, Changho),김용식(Kim, Yong Shik) 한국회계정보학회 2018 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2018 No.2

본 연구는 2011년부터 2016년까지 유가증권시장 상장회사(금융업 제외)를 대상으로 금융상품의 수준별 공정가치와 기타포괄손익 간의 관계, 당기순이익과 재량적발생액 및 실제이익조정이 금융상품의 수준별 공정가치와 기타포괄손익 간의 관계에 미치는 영향 등을 분석하였다. 분석 결과 금융상품의 수준 1과 수준 3 공정가치 변화가 기타포괄손익에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한 당기순이익과 기타포괄손익 사이에 유의한 음(-)의 관계가 있으며, 당기순이익이 클수록 금융상품의 수준별 공정가치와 기타포괄손익 사이의 양(+)의 관계가 약화되는 것으로 나타났다. 이는 경영자가 총포괄이익을 일정수준에서 유지하기 위해 당기순이익이 클 경우 금융상품의 수준별 공정가치를 활용하여 기타포괄손익을 늘리려는 유인이 낮아지는 것으로 해석된다. 한편 재량적발생액 및 실제이익조정과 기타포괄손익 사이에 유의한 관계가 없으며, 재량적발생액 및 실제이익조정이 클수록 금융상품의 수준별 공정가치와 기타 포괄손익 사이의 양(+)의 관계가 강화되는 것으로 나타났다. 이는 재량적발생액 및 실제이익조정의 규모가 클수록 금융상품의 수준별 공정가치를 활용하여 기타포괄손익을 늘리려는 유인이 높아지는 것으로 해석된다. 본 연구결과의 시사점은 낮은 수준의 금융상품 공정가치 뿐만 아니라 높은 수준의 공정가치도 기타포괄손익을 이용한 이익조정에 활용되고 있다는 점, 그리고 경영자들이 총포괄이익을 중요한 성과평가지표로 인식함에 따라 이익조정이 보다 다양한 방법으로 수행된다는 점 등이다. 따라서 경영자의 이익조정과 관련하여 금융상품의 수준별 공정가치가 당기순이익에 계상되거나 기타포괄손익에 미실현이익으로 계상되는 제도적 특성을 고려할 필요가 있을 것이다. 또한 기타포괄손익에 계상되는 금융상품 공정가치의 수준별 규모 및 분포 등에도 주의를 기울일 필요가 있을 것이다. This study analyzed the relationship between fair value of financial instruments by level and other comprehensive income, and the effect of either net income or earnings management on the relationship between the fair value of financial instruments by level and other comprehensive income. Empirical analysis was conducted on companies listed in the KOSPI market (excluding financial industries) during 2011~2016. The empirical analysis shows that increases in level 1 and level 3 fair value of financial instruments have significant positive (+) effects on other comprehensive income. In addition, there is a significant negative (-) relationship between net income and other comprehensive income. The net income works in a way that weakens the relationship between the fair value of financial instruments and other comprehensive income. On the other hand, there was no significant relationship between earnings management, by way of discretionary accruals and real activities management, and other comprehensive income. The discretionary accruals and real activities management work in ways that strenghthen the relationship between the fair value of financial instruments and other comprehensive income. The implications of this study are that high level of fair value as well as low level of fair value of financial instruments are utilized for earnings management through other comprehensive income. And as managements perceive total comprehensive income as an important performance indicator, earnings management is carried out in more diverse ways. Accordingly, it would be necessary to consider institutional characteristics that the fair value of financial instruments is accounted as realised net income or unrealised income depending on the kinds of financial instruments. In addition, attention will need to be paid to the amount and distribution of the fair value of financial instruments that are accounted in other comprehensive income.

금융상품의 공정가치 서열체계 정보와 이익조정에 관한 연구 : 기타포괄손익을 중심으로

김창호,김용식 한국회계정보학회 2019 회계정보연구 Vol.37 No.1

This study analyzed the relationship between fair value of financial instruments by level and other comprehensive income, and the effect of either net income or earnings management on the relationship between the fair value of financial instruments by level and other comprehensive income. Empirical analysis was conducted on companies listed in the KOSPI market (excluding financial industries) during 2011~2016. We use OLS regression to investigate the relationship between fair value of financial instruments by level and earnings management. The empirical analysis shows that increases in level 1 and level 3 fair value of financial instruments have significant positive (+) effects on other comprehensive income. In addition, there is a significant negative (-) relationship between net income and other comprehensive income. The net income works in a way that weakens the relationship between the fair value of financial instruments and other comprehensive income. On the other hand, there was no significant relationship between earnings management, by way of discretionary accruals and real activities earnings management, and other comprehensive income. The discretionary accruals and real activities earnings management work in ways that strengthen the relationship between the fair value of financial instruments and other comprehensive income. The implications of this study are that high level of fair value as well as low level of fair value of financial instruments are utilized for earnings management through other comprehensive income. And as managements perceive total comprehensive income as an important performance indicator, earnings management is carried out in more diverse ways. Accordingly, it would be necessary to consider institutional characteristics that the fair value of financial instruments is accounted as realized net income or unrealized income depending on the kinds of financial instruments. In addition, attention will need to be paid to the amount and distribution of the fair value of financial instruments that are accounted in other comprehensive income. 본 연구는 2011년부터 2016년까지 유가증권시장 상장회사를 대상으로 금융상품의 수준별 공정가치와 기타포괄손익 간의 관계, 당기순이익과 재량적발생액 및 실제이익조정이 금융상품의 수준별 공정가치와 기타포괄손익 간의 관계에 미치는 영향 등을 분석하였다금융상품의 수준별 공정가치와 이익조정간의 관계를 분석하기 위해 OLS 회귀분석방법을 사용하였다. 분석 결과 금융상품의 수준 1과 수준 3 공정가치 변화와 기타포괄손익간에 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 또한 당기순이익과 기타포괄손익 사이에 유의한 음(-)의 관계가 있으며, 당기순이익이 클수록 금융상품의 수준별 공정가치와 기타포괄손익 사이의 양(+)의 관계가 약화되는 것으로 나타났다. 이는 경영자가 총포괄이익을 일정수준에서 유지하기 위해 당기순이익이 클 경우 금융상품의 수준별 공정가치를 활용하여 기타포괄손익을 늘리려는 유인이 낮아지는 것으로 해석된다. 한편 재량적발생액 및 실제이익조정과 기타포괄손익 사이에 유의한 관계가 없으며, 재량적발생액 및 실제이익조정이 클수록 금융상품의 수준별 공정가치와 기타포괄손익 사이의 양(+)의 관계가 강화되는 것으로 나타났다. 이는 재량적발생액 및 실제이익조정의 규모가 클수록 금융상품의 수준별 공정가치를 활용하여 기타포괄손익을 늘리려는 유인이 높아지는 것으로 해석된다. 본 연구결과의 시사점은 기타포괄손익을 인식하는 비율이 높은 금융상품일수록 기타포괄손익을 이용한 이익조정에 활용되고 있으며, 경영자들이 총포괄이익을 중요한 성과평가지표로 인식함에 따라 이익조정이 보다 다양한 방법으로 수행한다는 것이다. 따라서 경영자의 이익조정과 관련하여 금융상품의 수준별 공정가치가 당기순이익에 계상되거나 기타포괄손익에 미실현이익으로 계상되는 제도적 특성을 고려할 필요가 있을 것이다. 또한 기타포괄손익에 계상되는 금융상품 공정가치의 수준별 규모 및 분포 등에도 주의를 기울일 필요가 있을 것이다

기타포괄손익 항목과 이익관리

임종옥 한국회계정보학회 2012 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2012 No.1

본 연구는 기타포괄손익 항목이 경영자의 재량적발생액에 어떻게 영향을 미치며, 기타포괄손익이 기타포괄손익의 제도화 전·후에 경영자의 이익관리 수단인 재량적발생액에 어떠한 영향을 미치는가를 실증적으로 분석하여 경영자가 기회주의적 이익조정의 수단으로 기타포괄손익을 활용하고 있는지를 검증하였다. 검증결과, 만약 경영자가 기타포괄손익합계 변수를 이용하여 이익상향적 이익관리를 하고 있는 것이 아니라, 기타포괄손익합계, 기타포괄손익합계 차액 변수, 그리고 기타포괄손익 항목 및 기타포괄손익차액 항목 변수를 이용하여 이익하향적 이익관리를 위하여 재량적발생액을 이용하고 있다는 일부의 증거를 발견하였다. 기타포괄손익의 제도화 전·후 기타포괄손익을 이용하여 이익관리에 차이가 있었으며, 기타포괄손익합계를 이용하여 이익상향적 이익관리를 하지 않으며 오히려 이익하향적 이익관리를 행하고 있다.

기타포괄손익과 특별손익의 공시제도 변화와 이익관리

임종옥,전성일 한국경영교육학회 2012 경영교육연구 Vol.27 No.6

We studied whether managers use discretionary accruals as substitutes in managing earnings for changes of disclosure system of other comprehensive income and special items over the periods 2003-2011. This study estimates the discretionary accruals as earnings management proxy with the modified Jones model(1995). We use the comprehensive income model and special items model to estimate the levels of regression coefficients for the comprehensive income and special items as the proxies for earnings management. In this study, We divide research periods into three levels according to changes of disclosure system. We found that managers adjust the level of discretionary accruals according to the level for changes of disclosure system of other comprehensive income, but We didn't find an empirical evidence that managers adjust the level of discretionary accruals according to the level for changes of disclosure system of special items. The overall results show that managers adjust the level of the downward earnings management according to the level of other comprehensive income and special items. The results of three different periods of years show that firms manage the upward earnings management by decreasing other comprehensive income before changes of disclosure system of other comprehensive income, but they manage the upward earnings management by increasing other comprehensive income after changes of disclosure system of other comprehensive income. And the results also show that firms manage the upward earnings management by decreasing special items before and after changes of disclosure system of special items. The very interesting finding in this study is that firms increase more level of earnings management according to more level of information asymmetry by using special items. Therefore, in the side of earnings management, We think that the policy intention for changing of disclosure system of other comprehensive income and special items don't seem to have attained object of policy makers. 본 연구는 기타포괄손익과 특별손익의 공시제도 변화가 경영자의 이익관리에 미치는 영향을 검증하는 것을 목적으로, 이익관리 연구에서 많이 이용되고 있는 재량적 발생액을 종속변수, 기타포괄손익 및 특별손익을 독립변수로 설정하여 기타포괄손익과 특별손익의 공시제도 변화 전·후의 이익관리 차이를 2003년에서 2011년까지 3개 기간으로 나누어 실증 분석하였으며, 이익관리의 대용치로 수정Jones model (1995)에 의하여 재량적 발생액을 추정하였다. 실증결과, 재량적 발생액 및 기타포괄손익의 기간별 차이가 있어 회계기준의 공시제도 변화를 이용하여 경영자는 이익관리를 행하고 있다는 증거를 발견하였지만 특별손익은 회계기준의 공시제도 변화에 유의한 차이가 없었다. 전체기간에 대한 분석결과, 경영자는 기타포괄손익을 감소하여 재량적 발생액을 감소시키는 하향적 이익관리, 특별손익을 증가하여 재량적 발생액을 감소시키는 하향적 이익관리를 하고 있다는 증거를 발견하였다. 기간별 분석결과, 기타포괄손익의 제도화 이전에는 기타포괄손익을 감소시킴으로서 경영자가 상향적 이익관리를 하고 있지만, 기타포괄손익의 제도화 이후에는 경영자는 오히려 기타포괄손익을 증가시킴으로서 상향적 이익관리를 하고 있다. 또한 특별손익의 제도화 전·후 모두 특별손익을 증가하여 상향적 이익관리를 행하고 있다는 증거를 발견하였다. 이는 정보비대칭 수준이 확대됨에 따라 경영자는 특별손익을 이용하여 정보비대칭이 축소된 기간보다 이익관리 수준이 확대되고 있음을 보여준다. 따라서 경영자의 이익관리 측면에서 기타포괄손익과 특별손익의 공시수준을 변경한 회계기준 제정자의 정책적 의도는 달성되었다고 볼 수 없다.

개별기업 포괄손익계산서의 당기순이익과 기타포괄이익의 기업가치 관련성

곽종민,정재권 한국회계정보학회 2014 회계정보연구 Vol.32 No.1

Korea made listed companies in Korean Exchange to mandatorily apply Korean International Financial Reporting Standards(K-IFRS) when reporting their financial statements, since 2011. Therefore, they got to count up accumulated other comprehensive income on capital account, when writing statement of financial position, and separately report net income and other comprehensive income while reporting comprehensive income statement. This study empirically verified whether companies have fortified usefulness of decision making or not, through investigating additional influence of firm value based on analysis of equity capital, net income, and other comprehensive income. The result of this study shows that equity capital in statement of financial position and net income in comprehensive income statements has positive(+) significant corelation, but other comprehensive income, though correlative, has negative(-) relation with firm value. This study confirmed that net income and other comprehensive income improve usefulness of accounting information, as equity capital has significant corelation with firm value, and also, this study has been worked as momentous opportunity to prove the fact that accounting information is one of important variables when making economic decision. 우리나라는 2011년부터 한국거래소 상장기업에 대해 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 의무적으로 적용함으로써 재무상태표의 자본계정에 기타포괄손익누계액을 계상하고, 포괄손익계산서에 당기순이익, 기타포괄이익을 각각 구분하여 기록하여 공시하고 있다. 본 연구에서 개별기업 장부가치인 재무상태표의 자기자본과 포괄손익계산서의 당기순이익과 기타포괄이익이 기업가치에 영향을 주어 의사결정의 유용성(usefulness of decision making)을 제고하고 있는지 여부를 실증적으로 검증하였다. 본 연구는 개별 재무제표의 자기자본, 당기순이익, 기타포괄이익 등과 기업가치 간의 상관성을 분석한 결과, 재무상태표의 자기자본은 기업가치와 유의적인 양(+)의 상관성을 갖고, 포괄손익계산서의 당기순이익은 기업가치 간에 유의적(당기순손실은 유의하지 않음)인 양(+)의 상관관계를 갖고 있음이 실증적으로 검증되었다. 그러나 기타포괄이익은 유의성(기타포괄손실은 유의하지 않음)은 있으나 음(-)의 상관관계를 갖는 것으로 검증되었다. 본 연구 결과, 회계정보가 기업가치와 유의적인 상관관계가 있음이 검증됨으로써 당기순이익과 기타포괄이익이 회계정보 유용성을 제고하고 있고, 경제적 의사결정에 필요한 중요한 변수임을 실증적으로 검증하는 계기가 되었다.

기타포괄손익이 재무분석가 이익예측특성에 미치는 영향에 관한 연구

김영길(Kim Young-gil),김성혜(Kim Sung-hye) 한국국제회계학회 2018 국제회계연구 Vol.0 No.81

본 연구는 기타포괄손익의 크기가 재무분석가 이익예측오차 및 이익예측분산에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. 특히 K-IFRS 도입 전후로 연구기간을 설정함으로써 기타포괄손익 정보가 재무제표의 본문에 보고되기 이전과 이후를 비교분석하였다. 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 전체표본을 대상으로 분석한 결과 기타포괄손익의 크기가 이익예측오차에 미치는 유의한 영향을 관찰할 수 없었지만 이익예측분산에는 유의한 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 둘째, K-IFRS 도입 이전 표본을 대상으로 분석한 경우 재무분석가 이익예측오차와 이익예측분산 모두 기타포괄손익의 크기와 유의한 상관관계가 없다는 결과를 보고하였다. 마지막으로 K-IFRS 도입 이후의 표본으로 살펴본 결과는 이와 상반되게 기타포괄손익 크기가 커질수록 이익예측오차와 이익예측분산이 증가하는 것으로 나타났다. 즉, 기타포괄손익 정보가 자본시장에 제공되고 있지만 정보환경의 개선이 이루어지지는 못했고, K-IFRS 도입 이후에는 오히려 기타포괄손익 정보가 불확실성을 증가시키고 있는 것으로 보인다. 따라서 본 연구의 실증결과는 기타포괄손익 정보를 제공하는 입장에서 정보이용자의 이해를 돕기 위해 개선할 점을 고민할 필요가 있고, 기타포괄손익 정보를 해석하는 입장에서도 해당 정보를 충분히 활용하기 위한 노력이 필요하다는 점을 시사하고 있다. This study examines the effect of the size of other comprehensive income(OCI) on analysts’earnings forecast accuracy and earnings forecast dispersion. In particular, the research period was established before and after the introduction of K-IFRS to compare OCI information before and after it was reported in the body of the financial statements. The results of the empirical analysis are as follows. First, an analysis of the entire sample showed that although the size of OCI could not be observed to have a significant effect on earnings forecast accuracy, there is a significant effect on earnings forecast dispersion. Second, if an analysis was conducted on a sample prior to the introduction of K-IFRS, both the earnings forecast accuracy and the earnings forecast dispersion were not significantly related to the size of OCI. Finally, the results of the sample after the introduction of K-IFRS showed that, in contrast, the greater the size of OCI, the greater earnings forecast error and earnings forecast dispersion. In other words, although OCI information is provided in the capital market, no improvement in the information environment has been made, and it seems that information in OCI increases uncertainty after the introduction of K-IFRS. Consequently, the results of this study suggest that an entity needs to consider improvements in the context of providing implication in OCI and that it needs to make full use of that information from the perspective of interpreting it.