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추종거래자의 존재가 기관투자가 간의 쏠림에 미치는 영향
강경훈 ( Kyeong Hoon Kang ),한재준 ( Jae Joon Han ) 한국금융연구원 2007 금융연구 Vol.21 No.1
쏠림은 개인들간에 연계되어 있는 행동 패턴, 또는 개인이나 기관들이 자신의 사적 정보에 따라 행동하지 않고 타인의 행동을 쫓는 현상을 지칭한다. 이 연구는 쏠림현상 가운데 기관투자가들의 리서치에서의 쏠림에 주목한다. Froot, Scharfstein & Stein(1992)의 모델에 추종거래자를 추가한 보다 일반화된 모형을 통하여, 이 글은 추종거래자의 존재가 기관투자가들의 리서치에서의 쏠림을 강화시킬 수 있음을 보인다. 이와 같은 효과는 추종거래자의 규모에 대한 정보가 모든 시장참가자에게 공개되어 있더라도 나타나는데, 이는 기관투자가들의 투자시야가 단기인 경우, 추종거래자의 존재가 기관투자가 기대이윤의 긍정적 여파(positive spillover) 및 기관투자가 거래주문의 전략적 보완관계(strategic complement-arity)의 효과를 증폭시키기 때문인 것으로 이해된다. Herd behavior occurs when a group of individuals or institutions react coherently without premeditated coordination. This paper focuses on herd behaviour among speculators` research activities. Within short time horizons, positive feedback traders generate positive spillover and strategic complementarity to speculators` trades. Based on the Froot, Scharfstein & Stein (1992) model, this paper finds that positive feedback traders ultimately strengthen herd behavior among speculators` research activities despite symmetric information between the speculators and market makers.
이영재(Lee, Youngjae) 한국산업경제학회 2021 산업경제연구 Vol.34 No.3
한계기업의 증가는 기업의 가격(마진율) 인하 압력으로 작용하여 단기적으로 인플레이션을 낮추는 것으로 분석된다. 한계기업 비율이 10%p 늘어나면 기업의 마진율은 평균적으로 2.47%p 낮아지고 인플레이션은 약 0.06%p 하락하는 것으로 나타났다. 구조조정 지연으로 한계기업 비율이 높아지면 기업의 수익성이 낮아지고 이는 한계기업 비율을 더욱 높여 저인플레이션 현상을 강화할 가능성이 있다. The increase in zombie firms acts as a downward pressure for firms" markup, and it lowers inflation in the short run. A 10 percentage point increase in the share of zombie firms drops a 2.47%p of markup on average, reducing a 0.06%p of inflation. If the share of zombie firms increases due to delayed restructuring, the company"s profitability will decrease, leading to a vicious cycle of further lowering inflation.