이익지속성과 기업의 경제적 특성변수와의 관련성

김정교(Jeong-Kyo Kim),서지성(Ji-Seong Seo) 한국산업경영학회 2006 경영연구 Vol.21 No.4

  본 연구는 회계이익의 질의 대리변수로 사용되고 있는 이익지속성척도를 도출한 후 이 척도와 기업의 경제적 특성변수가 상호관련성을 갖는지에 관해 체계적으로 검토하였다. 이를 위하여 본 연구는 우선 1980년부터 2003년까지의 우리나라 기업의 이익자료를 이용하여 이익의 시계열속성을 조사한 후, 최적의 이익지속성척도의 산출을 위한 시계열모형을 검토하였다. 이를 근거로 시계열모형으로부터 도출한 이익지속성과 이익지속성에 영향을 미칠 것으로 예상되는 기업의 경제적 특성간의 관계를 검증하였다.<BR>  분석 결과, 우리나라 기업의 이익의 시계열속성은 AR(1)모형에 의해 가장 잘 표현될 수 있었다. 이러한 결과는 이익지속성의 정보유용성에 관한 대부분의 국내선행연구가 AR(1)모형에 따라 이익지속성을 측정한다는 것에 대한 타당성을 부여할 수 있다. 이익지속성과 경제적 특성변수와의 관련성 분석결과, 자본집약도가 낮을수록, 수출비중이 낮을수록, 기업규모가 클수록, 외국인지분율이 높을수록, 이익지속성이 커지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 관찰가능한 기업특성이 이익지속성에 대한 도구변수로 사용될 수 있다는 점을 입증하는 것이다. 시계열모형을 이용한 이익지속성의 추정을 위해서는 긴 시계열자료와 함께 그로 인해 발생하게 될 여러 가지 가정이 필요하다. 이처럼 이익의 질에 대한 현실적인 사용목적(이익의 질에 근거를 둔 주식투자전략)을 충족하기 위해서 시계열분석을 이용하여 이익지속성을 추정하는 데는 많은 비용이 들거나 혹은 아예 실행불가능하기 때문에 기업의 특성변수를 이용하여 이익지속성과 같은 이익의 질을 추정할 수 있다는 본 연구의 분석결과는 현실적으로 중요한 의미를 가진다. Kormendi and Lipe(1987)와 Collins and Kothari(1989)등의 이익지속성과 관련한 기존의 연구에서는 시계열모형에 의존하는 이익지속성의 측정을 위하여 연구자가 이익발생과정을 가정하였다. 이와 비교해, 본 연구에서는 이익의 시계열속성 분석을 선행 한 후 이를 근거로 이익지속성을 측정했다는 데 그 의의가 있으며, 이로 인하여 이익지속성과 경제적 특성변수와의 관련성에 관한 보다 정확한 증거를 제시할 수 있었다.   This study empirically investigates the relationships between earnings persistence and economic determinants of persistence. Earnings persistence is generally defined as the revisions in expectations of future earnings induced by the current-period earnings innovation. Whether persistence measures are related to characteristics of the firm"s economic environment or not is important for the users of accounting information, especially investors and analysts.<BR>  An empirical analysis has been conducted on the sample of manufacturing firms listed on the Korean Stock Exchange whose fiscal year-end is December 31th. Firms which have undergone the structural changes during the test period is excluded from the sample because of the difficulties of identification and estimation of time-series models. Using time-series data of earnings from 1980 to 2003, we examine the time-series properties of annual earnings. Based on the firm-specific ARIMA models, we obtain measures of earnings persistence, adapting the Flavin"s(1981) approach to show that, for a given ARIMA(p,d,q) model specification, persistence is a function of the autoregressive and moving-average parameters. Then, we investigate the relationship between earnings persistence and observable firm"s economic characteristics.<BR>  The empirical results can be summarized as follows;<BR>  First, AR(1) is an adequate description of the time series behavior of Korean firms" earnings. This result supports that almost all of the studies in Korea with respect to earnings persistence use AR(1) model to obtain measures of earnings persistence.<BR>  Second, earnings persistence is found to have significant relationship with firm"s economic characteristics, which indicates that observable firm characteristics can be used as instruments for earnings persistence.<BR>  Previous researchers on this subject simply assumed the specific earnings process for measuring the earnings persistence without investigating the firm-specific times-series models of earnings. However, we first investigate firm-specific model and estimate the earnings persistence measures. Using this results, we can present stronger evidence for the relationships between earnings persistence and both firm"s economic characteristics.

재무보고이익-세무보고이익의 차이와 이익, 현금흐름 및 발생액의 지속성과 자본시장의 반응

고종권 ( Jong Kwon Ko ),윤성수 ( Sung Soo Yoon ) 한국회계학회 2006 會計學硏究 Vol.31 No.1

본 연구는 재무보고이익과 세무보고이익의 차이(이하 보고이익의 차이)에 따라 당기의 이익, 현금흐름, 그리고 발생액이 1기 후 이익의 지속성에 미치는 영향을 분석하였다. 또한 보고이익의 차이가 투자자들의 이익지속성 평가에 영향을 미치고 있는 지를 분석하였다. 표본으로 이연법인세 관련 정보가 공시되기 시작한 1999년부터 2003년까지의 5년간 국내 상장기업의 자료를 이용하였다. 보고이익의 차이에 따른 집단은 연도별로 일시적 차이를 기준으로 5분위 집단으로 구분하고 보고이익의 차이가 가장 큰 LPBTD 표본, 보고이익의 차이가 가장 작은 LNBTD 표본, 그리고 나머지 3개 집단으로 구성된 SMBTD 표본으로 구분하였다. 본 연구는 발생액을 구성요소인 유동발생액과 비유동발생액으로 세분하여 지속성을 분석하였고, 아울러 보고이익의 차이가 존재할 때 자본시장에서 투자자들이 유동발생액과 비유동발생액의 지속성에 대해 합리적으로 평가하는 지를 분석함으로써 선행연구를 확장하였다. 보고이익의 차이는 재무제표에 공시된 법인세비용 주석 정보를 이용하여 계산함으로써 보고이익의 차이를 측정하는데 따른 오류를 감소시켰다. 실증결과는 LPBTD 표본이 SMBTD 표본에 비해 발생액과 현금흐름의 지속성이 모두 낮은 것으로 나타났는데 이는 이익지속성이 낮은 이유가 발생과정에서의 이익조정뿐만 아니라 다른 요인에도 기인하는 것임을 시사한다. 발생액의 지속성이 낮다는 결과는 보고이익의 차이가 큰 경우 이익의 질이 낮을 것이라는 일반적인 예상과 일치한다. 반면에 LNBTD 표본에서는 SMBTD 표본에 비해 발생액이나 현금흐름의 지속성이 다르지 않은 것으로 나타났다. 보고이익의 차이가 있는 경우 자본시장에서 투자자들의 이익지속성에 대한 평가를 Mishkin(1983) 방법을 이용하여 분석한 결과 현금흐름의 지속성에 대해서는 투자자들이 적절하게 평가하는 것으로 나타났다. 발생액의 경우 SMBTD 표본에서 투자자들이 발생액의 지속성을 과대평가하고, 이는 비유동발생액보다는 유동발생액의 지속성을 과대평가하는 데서 비롯되는 것으로 나타났다. 반면에 LNBTD와 LPBTD 표본에서는 투자자들이 유동발생액과 비유동발생액의 지속성을 적절하게 평가하는 것으로 나타났다. 보고이익의 차이 정보가 이익지속성에 대한 정보를 제공하며 투자자들은 보고이익의 차이가 양 극단에 위치한 표본의 경우 지속성에 대한 평가를 달리한다는 결과는 보고이익의 차이에 대한 주석공시 내용이 투자자들로 하여금 이익과 구성요소의 지속성을 평가하는데 유용한 정보를 제공한다는 증거로 풀이된다. We investigate the implications of book-tax differences for the persistence of current earnings, cash flows, and accruals for next-period earnings. Applying the Mishkin (1983) methodology, we also examine whether the level of book-tax differences influences investors` assessments of earnings persistence. This study extends Hanlon (2005) in two major ways. First, it decomposes accruals into current and non-current accruals, and analyzes the persistence and market pricing of these two accrual components. Second, our study reduces measurement errors for temporary book-tax differences by using footnote information on deferred tax expense. Based on the level of temporary differences, we partitioned firms listed on the Korea Stock Exchange during the 1999-2003 period into three sub-samples. The LPBTD (LNBTD) sample is comprised of firm-years in the highest (lowest) quintile of all firms. The SMBTD sample includes the remaining firm-years. We find that the LPBTD sample has lower persistence, in both cash flow and accruals, than the SMBTD sample. This result suggests that the lower earnings persistence in the LPBTD sample is due not only to earnings management in the accrual process but also to other factors. As for the LNBTD sample, the persistence of its accruals and cash flow is not statistically different from that of the SMBTD sample. Investors appear to overestimate the persistence of accruals in both the full sample and the SMBTD sample. In the LNBTD sample and the LPBTD sample, however, investors correctly assess the persistence of earnings components. Overall, our results suggest that footnote information on book-tax differences aids investors` assessment of the persistence of earnings and its components.

실제이익조정과 이익 및 현금흐름 지속성

정광화,배성호 한국회계정책학회 2016 회계와 정책연구 Vol.21 No.6

We examine the relationship between real earnings management and the persistence of earnings and cash flows. Specifically, we investigate how real earnings management affects the persistence of earnings and cash flows when managers reduce discretionary expenditure to avoid a loss. Firms’ earnings consist of cash flows and accruals. Hanlon(2005) finds that managerial accruals earnings management has a negative impact on earnings persistence due to the reversal of accruals. Similarly, the persistence of earnings will decrease when managers manipulate earnings with real activities. However, abnormal operating activities may be a signal of anticipated future economic opportunities rather than opportunistic earnings manipulation(Leggett et al., 2009), which enhances earnings persistence. Therefore, the relationship between real earnings management and earnings persistence needs to be tested empirically. In addition, we also investigate whether real earnings management influences the persistence of cash flows because real management includes the change of cash flows in a firm. Since the introduction of K-IFRS in 2011, we analyzed 2,159 firm-years that are listed on the Korea Exchange over the period 2011-2014. Our results are as follows. First, real earnings management firms have less persistent earnings than non-real earnings management firms. This result suggests that earnings quality proxied by earnings persistence decreases when managers manipulate the flow of real resources in firms. Second, real earnings management firms’ cash flows persistence is also lower than that of non-real earnings management firms. This result is interpreted that real manipulation has a negative impact on the persistence of cash flows because earnings management through real activities manipulation has a direct effect on the firm’s cash flows. Taken together, real earnings management brings about the change of cash flows and, in turn, adversely influences the persistence of earnings and cash flows. Our study contributes to the extant literature in the following ways. First, we provide empirical evidence that real earnings management negatively affects the persistence of earnings. Second, our result that real earnings management decreases the persistence of cash flows suggests that real earnings management may hinder equity valuation. Lastly, our result is consistent with a series of research indicating real earnings management has a negative impact on firms’ operating performance, etc. Our result that earnings quality is impaired by real earnings management may be one of the causes addressing the negative relationship between real earnings management and firm valuation(including stock return). 본 연구는 실물활동을 통한 경영자의 이익조정과 이익 및 현금흐름 지속성과의 관계를 검토한다. 구체적으로, 경영자가 손실보고를 회피하기 위해 기업의 지출을 재량적으로 삭감하는 경우 기업의 이익 지속성과 현금흐름 지속성에 어떠한 영향을 미치는지를 분석한다. 기업이익은 현금흐름과 발생액의 합으로 구성된다. Hanlon(2005)은 경영자가 재량적 발생액을 이용하여 이익조정을 시도하는 경우 발생액의 반전현상으로 인해 이익 지속성에 부정적인 영향을 미친다는 것을 발견하였다. 동일한 논리로 경영자가 실물활동을 통해 이익을 조정한다면 이익 지속성은 악화될 것으로 예상된다. 하지만 비정상 영업활동은 기회주의적인 이익조정이 아니라 예상되는 미래 경제적 기회에 대한 신호일 수도 있다(Leggett et al., 2009). 이 경우 이익 지속성은 오히려 높아질 수도 있다. 따라서 실제이익조정과 이익 지속성과의 관계는 실증연구를 통해 검증할 필요성이 있다. 또한 실제이익조정은 현금흐름을 조정하는 것이므로 본 연구에서는 실제이익조정이 현금흐름 지속성에 미치는 영향도 함께 검토하고자 한다. 한국채택국제회계기준(K-IFRS)이 도입된 2011년부터 2014년까지 한국거래소시장에 상장된 2,159개 기업-연도 자료를 분석한 결과는 다음과 같다. 첫째, 실제이익조정 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 이익 지속성이 낮은 것으로 나타났다. 이러한 결과는 경영자가 실제 자원의 흐름을 왜곡하여 이익을 조정하면 이익 지속성으로 대변되는 이익의 질이 감소함을 의미한다. 둘째, 실제이익조정 기업은 현금흐름 지속성 또한 낮은 것으로 나타났다. 이는 실물활동을 통한 경영자의 이익조정은 기업의 현금흐름에 직접적인 영향을 미치기 때문에 현금흐름 지속성에 부정적인 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구의 결과는 실제이익조정이 발생하는 경우 현금흐름의 왜곡을 불러올 뿐만 아니라 이로 인해 이익 및 현금흐름 지속성에도 부정적인 영향을 미친다는 사실을 보여준다. 본 연구의 결과는 다음과 같은 점에서 관련 연구에 공헌점을 가진다. 첫째, 발생액 이익조정뿐만 아니라 실물활동(현금흐름) 이익조정도 이익 지속성에 부정적인 영향을 미친다는 사실을 실증하였다. 둘째, 실제이익조정은 이익 지속성은 물론 현금흐름 지속성도 악화시킨다는 본 연구의 결과는 실제이익조정이 효과적인 기업가치평가를 저해할 수 있음을 시사한다. 마지막으로, 본 연구의 결과는 실제이익조정이 기업의 영업이익 등에 부정적인 영향을 미친다는 일련의 선행연구와 일관성을 가진다. 실제이익조정으로 인해 이익의 질이 저하된다는 본 연구의 결과는 실제이익조정과 주가 등 기업가치 사이에 음(-)의 관계가 있다는 선행연구의 결과를 설명하는 하나의 요인이 될 수 있다.

산업이익과 기업고유이익의 지속성과 차별적 시장평가

김승환 ( Seunghwan Kim ),이세용 ( Se-yong Lee ) 한국회계학회 2022 회계저널 Vol.31 No.5

본 연구는 2001년부터 2018년까지의 기간 동안 매년 말 우리나라 유가증권시장에 상장되어 있는 8,240개 기업-년의 표본에 대해, Mishkin(1983) test를 이용하여 산업이익과 기업고유이익의 지속성과 그 지속성에 대한 시장평가에 차이가 있는지를 분석하였다. 또한, 산업이익과 기업고유이익의 크기에 따라 구성된 헷지 포트폴리오를 이용하여 이익의 지속성에 대한 시장의 과소평가 여부를 추가적으로 분석하였다. 이에 더하여 생략된 변수 문제(omitted-variables problem)를 고려하는 Kraft et al.(2007) 모형을 이용하여 Mishkin test의 결과의 강건성을 확인하였다, Mishkin test를 이용한 분석 결과, Hui et al.(2016)에서와 마찬가지로 산업이익의 지속성은 기업고유이익보다 크고, 이러한 지속성의 차이를 시장은 제대로 평가하지 못하는 것으로 나타났다. 특히, 기업고유이익보다 산업이익의 지속성이 더 큼에도 불구하고 시장은 산업이익의 지속성을 기업고유이익보다 더 크게 과소평가하는 것으로 나타났다. 또한, 기업고유이익의 크기에 따라 구성한 헷지 포트폴리오의 수익률은 1년 동안의 기간에만 유의하게 양(+)의 값이지만 산업이익의 크기에 따라 구성한 헷지 포트폴리오의 수익률은 미래 3년 동안 유의하게 양(+)의 값을 보임으로써 시장은 기업고유이익에 비해 산업이익의 지속성을 더 부정확하게 인식하고 있는 것으로 나타났다. 추가적으로 정보환경에 따라 산업이익과 기업고유이익의 지속성에 대한 시장평가가 달라지는지를 분석한 결과, 산업이익과 기업고유이익의 지속성에 대한 시장평가는 예상대로 정보환경에 따라 달라지는 것으로 나타났다. 그러나 Mishkin test의 결과는 생략된 변수 문제가 있을 수 있으므로 Kraft et al.(2007) 모형을 이용하여 주식수익률에 영향을 미칠 것으로 예상되는 변수들을 포함하여 분석한 결과, 산업이익의 지속성에 대해 시장은 여전히 과소평가하는 것으로 나타났다. 그러나 기업고유이익의 지속성에 대해서는 시장이 적절하게 평가하고 있는 것으로 나타나 Mishkin test와는 다른 결과가 나타났다. 따라서 기업고유이익의 지속성에 대한 해석에는 주의가 필요하며 이 부분에 대한 보다 깊이 있는 분석은 앞으로의 연구에서 다루어져야 할 것으로 판단된다. Hui et al.(2016) separated accounting earnings into industry-wide and firm-specific earnings and examined whether there is difference in persistence between industry-wide and firm-specific earnings and whether the market recognizes the differential persistence between them. Many previous studies separated earnings into accruals and cash flows, to measure the quality of earnings, and examined their characteristics. This kind of separation of earnings is based on accrual accounting to adjust a firm’s performance with accruals because the performance is biased if it is measured with cash flows. Compared with this, separating earnings into industry-wide and firm-specific earnings emphasizes the economic sources from which they are created(Hui et al., 2016). Industry-wide earnings is created from industry factors which are common to all firms in the same industry that the firm belongs to. Firm-specific earnings is created from the firm-specific factors, such as the firm’s own patents and customer network and so on. The primary purpose of this paper is to analyze whether the results of Hui et al.(2016) is also observed in South Korea. It requires an empirical test because Korean financial market is different from the financial market of U.S.A. To prove it, this paper selected 8,240 firm-year observations from the firms listed on Korea Stock Exchange at the end of each calendar year for the period of 2001 to 2018. Using the sample, we investigated the persistence of industry-wide and firm-specific earnings and market pricing of them through Mishkin(1983) test and hedge portfolio based on the magnitude of industry-wide and firm-specific earnings, respectively. In addition, considering omitted variables ignored in Mishkin(1983) test, OLS of Kraft et al.(2007) was also executed. Mishkin(1983) test showed that the persistence of industry-wide earnings is larger than the persistence of firm-specific earnings and that market under-prices the persistence of industry-wide earnings more than the persistence of firm-specific earnings. This result is consistently shown in returns to hedge portfolio based on the magnitude of industry-wide and firm-specific earnings. Especially, returns to hedge portfolio based on industry-wide earnings last for three years after the hedge portfolio formation, compared to returns to hedge portfolio based on firm-specific earnings which last only for one year. The result of hedge portfolio is consistent with the higher mispricing of industry-wide earnings shown in Mishkin(1983) test. However, the result using Mishkin(1983) test is likely to be biased with omitted-variables problem, which was suggested by Kraft et al.(2007). To control for this problem, we executed OLS process provided by Kraft et al.(2007) including the variables that are expected to affect stock returns. The result showed that the persistence of industry-wide earnings is still under-priced but the persistence of firm-specific earnings is properly priced. Therefore, because the market pricing of the persistence of firm-specific earnings is different between Mishkin(1983) test and Kraft et al.(2007) model, the market pricing of firm-specific earnings should be interpreted with caution. In addition, we investigated whether the market pricing of earnings persistence is affected by the information environment, which is proxied for four alternative measures; stock price synchronicity, idiosyncratic volatility, analysts coverage, and foreign ownership. The under-pricing of industry-wide earnings is decreased with high(low) synchronicity(idiosyncracy). However, the mispricing of firm-specific earnings is enlarged with low(high) synchronicity (idiosyncracy), inconsistent with the expectation. As for the analysts coverage, though the market under-prices both industry-wide and firm-specific earnings when analysts coverage is low, the market prices industry-wide earnings properly and under-prices firm-specific earnings less when analysts coverage is high. Finally, in the case of high foreign ownership, the level of under-pricing of both industry-wide and firm-specific earnings becomes lower, which shows that foreign ownership makes market’s pricing more accurate. This paper has additional implications to prior literature in that it provides another chance to investigate the role of accounting earnings through separating earnings into industry-wide earnings and firm-specific earnings. Many a study has investigated accruals and cash flows as two components of earnings, however, few studies have been concentrated on industry-wide and firm-specific earnings as components of earnings. This paper also provides an answer to the question of whether the results of Hui et al.(2016) are observed in South Korea, of which financial market is considered to be different from U.S.A. ‘s. In addition, this paper expands Hui et al.(2016) to show that market pricing of industry-wide and firm specific earnings is affected by information environment, proxied for stock price synchronicity, idiosyncratic volatility, analysts coverage, and foreign ownership. The effect of information environment on market pricing of industry-wide and firm-specific earnings was not dealt in Hui et al.(2016).

조세전략 지속성이 이익 지속성에 미치는 영향

김우영,마희영 한국회계정책학회 2018 회계와 정책연구 Vol.23 No.3

[Purpose]This study examines whether sustainability of tax strategy affects earnings persistence. The continuous tax strategy implies that the volatility of the tax burden is constant rather than the absolute size of the tax burden. Therefore, it can be seen that the sustainability of the tax strategy is high when the volatility of the tax burden is low. [Methodology]The sustainability of tax strategy measures as a coefficient of variation of the annual cash effective tax rate for the current and past four years according to McGuire et al.(2013). The sample of the firm- year is the non-financing firms, which was listed on the securities market from 1999 to 2016. The number of samples used in the analysis is 2,966. [Findings]The results of empirical analysis show that even if income volatility is controlled, income sustainability increases as the sustainability of tax strategy increases. These results show that the sustainability of the tax strategy affects the prediction of the future earnings. In addition, we analyzed the effect of sustainability of tax strategy on earnings persistence after dividing the net profit before income tax expense into operating cash flow and accruals. As a result, the sustainability of the tax strategy shows that the cash flow and the accrual increase the profit sustainability. [Implications]As a result of this study, it can be seen that the sustainability of the tax strategy of the corporation reflects not only the information effect on the earnings persistence but also the manager’s expectation about the future profit. This study examines the impact of tax strategy sustainability on earnings persistence, not the absolute amount of tax avoidance. In particular, it is meaningful to prove that tax strategies are important in forecasting future earnings. [연구목적]본 연구는 조세전략의 지속성이 이익 지속성에 미치는 영향을 검증한다. 지속적인 조세전략은 조세부담의 절대 크기보다는 조세부담의 변동 폭이 일정하다는 것을 의미하므로 조세부담의 변동성이 작은 경우 조세전략의 지속성이 높은 것으로 볼 수 있다. [연구방법]1999년부터 2016년까지 유가증권시장에 상장된 12월 결산, 비금융업의 기업-년 표본 2,966개를 사용하여, 차기의 법인세차감전순이익을 종속변수로 하고 독립변수인 당기의 법인세차감전순이익에 조세전략의 지속성, 법인세차감전순이익의 변동성을 교차하여 분석하였다. 조세전략 지속성의 대용치는 McGuire et al.(2013)에 따라 현재 및 과거 4년 동안의 연간 현금유효세율의 변동계수로 측정한다. [연구결과]실증분석결과 이익의 변동성을 통제하고도 조세전략의 지속성이 높을수록 이익 지속성 또한 높아지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 조세전략의 지속성이 차기의 이익을 예측하는 데 영향을 미치는 것으로 해석할 수 있다. 추가로 법인세비용차감전순이익을 구성요소인 현금흐름과 발생액으로 구분하여 조세전략의 지속성이 이익 지속성에 미치는 영향을 분석한 결과, 조세전략의 지속성은 현금흐름과 발생액의 이익 지속성을 강화하는 것으로 나타났다. [연구의 시사점]본 연구의 결과로 기업의 조세전략 지속성은 이익 지속성에 관한 정보효과가 있을 뿐만 아니라 미래이익에 대한 경영자의 기대를 반영하고 있다는 것을 알 수 있다. 본 연구는 조세회피의 절대금액이 아니라 조세전략 지속성이 이익 지속성에 미치는 영향을 살펴보았다는 점에서 공헌점이 있으며, 특히 경영자가 미래의 이익을 예측하는 데 있어 조세전략이 중요하다는 것을 실증하였다는 데 의의가 있다.

K-IFRS 의무도입이 이익지속성에 미친 영향

박종일(Jong Il Park),최성호(Sung Ho Choi),남혜정(Hye Jeong Nam) 한국공인회계사회 2016 회계·세무와 감사 연구 Vol.58 No.2

본 연구는 IFRS 도입 전과 비교하여 도입 이후 이익의 질이 향상되었는지를 이익지속성 관점에서 실증적으로 분석하였다. 이를 위하여 종속기업이 있는 지배회사가 작성하는 연결 및 별도재무제표와 종속기업이 없는 기업이 작성하는 개별재무제표에 대해서 살펴보았다. 아울러 종속기업이 있는 지배회사의 경우 IFRS 도입 후 주재무제표가 변화된 상황에서 연결과 별도재무제표의 각 이익지속성에 차이가 있는지도 비교하여 살펴보았다. 이를 검증하기 위하여 2008년부터 2014년까지의 상장기업(KOSPI 및 KOSDAQ)의 자료를 이용하여 분석하였다. 이익지속성의 측정은 시차가 존재하므로, 종속변수를 기준으로 Pre-IFRS기간은 2008년부터 2010년이고, Post-IFRS기간은 2012년부터 2014년이다. 실증결과는 다음과 같다. 첫째, 전체표본을 이용한 결과 Post-IFRS에서는 연결과 별도재무제표의 각 이익지속성에 유의한 차이가 없었다. 그러나 표본을 시장유형별로 나누어 분석하면 KOSPI (KOSDAQ) 표본은 연결재무제표가 별도재무제표보다 이익지속성이 유의하게 더 높은(낮은) 것으로 나타났다. 즉 IFRS 도입효과를 이익지속성 측면에서 살펴본 결과, 시장에 따라 차별적으로 나타난다는 발견이다. 둘째, 전체표본의 경우 Post-IFRS기간은 Pre-IFRS기간과 비교하여 연결, 별도 및 개별재무제표 모두 이익지속성은 유의하게 더 증가하였다. 이는 이익지속성 관점에서 IFRS 의무도입은 전반적으로 상장기업의 이익의 질을 개선시켰음을 의미한다. 그러나 이러한 효과를 시장유형별로 나누어 살펴보면, 연결 및 별도재무제표의 이익지속성은 주로 KOSPI 표본에서만 개선되었고, 개별재무제표의 이익지속성은 KOSDAQ 표본만 개선된 것으로 나타났다. 이상의 결과를 종합하면, 전체 상장기업을 대상으로 분석할 경우 IFRS 의무도입 이후는 도입 전과 비교하여 연결, 별도 및 개별재무제표에서 산출된 각 이익지속성이 전반적으로 증가된 결과로 나타났다. 또한 IFRS 도입에 따른 이익지속성의 개선 효과는 종속기업의 존재여부와 시장유형별로 차별적인 반응이 있는 것으로 나타났다. 국내 선행연구들은 가치관련성 측면에서 IFRS 도입 효과를 분석하거나, 이익의 질을 재량적 발생액 측면에서 주로 살펴보았다. 그러나 검증결과 측면에서는 일관되지 않은 혼재된 증거들이 보고되었다. 이와 달리 본 연구는 이익지속성 측면에서 IFRS 도입 전후의 이익의 질이 변화되었는지를 살펴보았다는 점에서 선행연구와는 차별성을 가진다. 또한 본 연구의 발견은 IFRS 관련연구에 추가적인 실증적 증거를 제공할 뿐만 아니라 IFRS 도입에 따른 실효성 여부 및 그에 따른 이익의 질 개선 여부에 관심을 가지는 회계기준제정기관이나 감독당국에게도 유익한 시사점을 제공해 줄 것으로 기대된다. This paper examines the effect of mandatory K-IFRS (Korean adopted International Financial Reporting Standards, hereafter K-IFRS) adoption on earnings persistence in three types of financial statements. Specifically, we examine differences of earnings persistence with consolidated, separate, and individual financial statements and compare earnings persistence of these financial statements in Pre and Post of K-IFRS period. Since the adoption of K-IFRS, many studies have investigated the effect of K-IFRS adoption in terms of accounting earnings quality such as value relevance, discretionary accruals, or predictability. However, these studies provide mixed results and there are still rooms to investigate earnings characteristics. This paper is different from previous studies by examining earnings persistence that the one of the important earnings qualities. To do this, we use KOSPI and KOSDAQ firms from 2008 to 2014 in Korean Stock Market. The Pre-IFRS represents the period of 2008-2010 while the Post-IFRS represents the period of 2012-2014. Findings of this paper are following. First, we find that under the Pre-IFRS period, the earnings persistence in consolidated financial statements is not different from that in separate financial statements. However, when we divide the sample into two groups based on the market, the earnings persistence in consolidate financial statements in KOSPI (KOSDAQ) samples is greater (smaller) than that in separate financial statements. This result implies that the effect of K-IFRS adoption on earnings persistence varies depending on the market. Second, when it comes to comparison of earnings persistence in the Pre and Post-IFRS in terms of types of financial statements, we find that earnings persistence in every types of financial statements increases in Post-FIRS compared to Pre-IFRS. This finding suggests that K-IFRS adoption influences firm s earnings quality positively. Thus, we find that earnings persistence has increased from the Pre-IFRS period to the Post-IFRS period. Overall, we document the evidence that the earnings quality of listed firms has improved after the mandatory adoption of K-IFRS. Moreover, when we examine the KOSPI and KOSDAQ samples firms separately, we observe different evidence. Then, KOSPI samples shows that earnings persistence in consolidated and separate financial statements improve in the post-IFRS compared to in the Pre-IFRS period, while KOSDAQ samples shows that earnings persistence in consolidated and separate financial statements improve in the Post-IFRS compared to in the Pre-IFRS period. In sum, this paper provides the evidence that the mandatory K-IFRS adoption affects earnings persistence and improvement of earnings persistence is pronounced for KOSPI samples. This implies that the effect of K-IFRS adoption in terms of earnings persistence varies depending on type of financial statements and type of markets as well. It also suggests that change in main financial statements from individual to consolidated due to K-IFRS adoption makes investors confused in interpreting accounting information and need more time to digest information in consolidated financial statements. This paper contributes to the related prior studies by providing more understanding about earnings persistence and mandatory K-IFRS adoption. The findings of this paper provide significant implications to academics, regulators and practitioners who are interested in the effect of K-IFRS adoption.

IFRS 도입 전후 회계이익정보의 지속성 변화

김효진(Kim, Hyo-jin),이기훈(Lee, Ki-hoon) 한국국제회계학회 2017 국제회계연구 Vol.0 No.73

IFRS 도입으로 당기순이익과 함께 총포괄손익이 최종 보고되므로, 포괄이익은 IFRS 도입 전에 비해 정보이용자들에게 더욱 공식적인 정보로 받아들여져 경영자는 당기순이익뿐만 아니라 포괄이익의 지속성 관리에도 관심을 가질 것이다. 본 연구는 당기순이익과 포괄이익이라는 두 가지 회계이익의 IFRS 도입 전후 이익지속성을 비교함으로써 포괄이익 정보의 상대적인 지속성 변화를 알아본다. 국제회계기준(IFRS) 도입 전과 후로 나누어 기업의 당기순이익과 포괄이익의 상대적 이익지속성을 비교한 결과, KOSPI 시장의 경우 당기순이익의 지속성이 IFRS 도입 후 증가한 것으로 나타났다. 한편 포괄순이익의 자기회귀계수를 살펴보면, IFRS 도입 후에 당기순이익의 회귀계수값보다 유의한 수준에서 더욱 큰 폭으로 증가하여 IFRS 도입 후 당기순이익의 지속성에 비해 포괄이익의 지속성이 상대적으로 더욱 크게 증가하였다는 추론이 가능하다. 또한 IFRS 도입 전에는 당기순이익의 지속성이 포괄이익의 지속성에 비해 상대적으로 높은 값을 보인 반면 IFRS 도입 후에는 당기순이익과 포괄이익의 이익지속성 차이가 유의하지 않은 것으로 나타났다. 이를 통해 포괄손익계산서에 포괄이익의 공시가 의무화된 이후에 포괄이익의 상대적 이익지속성이 증가함으로써, 두 회계정보의 지속성이 유의하게 다르지 않음을 알 수 있다. KOSDAQ의 경우, 당기순이익의 지속성은 IFRS 도입 전과 후에 유의한 차이가 없으나 포괄이익의 지속성은 IFRS 도입 후에 증가하여 두 회계이익정보의 이익지속성 변화차이가 코스닥시장에서도 지지됨을 알 수 있다. 본 연구는 기존 이익품질 추세의 연구를 보완하고자 IFRS 도입 후 그동안 부족했던 포괄손익계산서의 역할에 대해 분석하고, 최근 중요성이 대두되고 있는 회계이익으로서 포괄이익의 지속성을 실증적으로 살펴보았다. 포괄손익에 대한 상대적인 이익지속성 상승은 기타포괄손익 및 포괄손익에 대한 정보가 투자자들의 의사결정에 더욱 중요한 역할을 하고 있음을 의미하고 확인된 포괄이익정보의 지속성 상승추세는 공시방식의 변화에 대한 이론적 근거를 제시하고 있다. This paper examines the relative change in persistence between net income (NI) and comprehensive income (CI) for Korean market, which was mandated to be provided on the main body of the comprehensive income statement as a result of IFRS adoption in 2011. From an analysis of the relative change in persistence between the NI and the CI, we document that earnings persistence of NI was higher than CI before K-IFRS adoption, however, there are no significant difference in the earnings persistence between NI and CI after K-IFRS adoption more. These results show that the earnings persistence of CI is relatively getting higher than NI since K-IFRS adoption. We performed coefficient difference test and the parallelism test for each regression coefficient on the samples. Before K-IFRS adoption, there was significant difference of explanatory power between regression model including NI variable and regression model including CI variable. It menas that earnings persistence of NI was significantly higher than those of CI. But we cannot find significant difference of explanatory power between two models after K-IFRS adoption any more. We also document that IFRS adoption also affects the earnings persistence of other comprehensive income (OCI) separately. More specifically, the result of coefficient difference test says that the OCI reported on the main body of the income statements in the post IFRS adoption periods have higher earnings persistence than in the pre IFRS adoption periods. We contribute to the literature by empirically showing that the CI has additional information usefulness and can be justified for accounting standards changing. Our results also provide empirical supports for the validity of the disclosure of the OCI and the CI separately on the main body of the comprehensive income statement.

세무적 관점의 발생액 구성요소를 통한 이익조정행태에 따른 이익구성요소의 지속성 차이

서승철(Seo, Seung Cheol) 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.47

본 연구는 발생액의 낮은 지속성에 대한 원인규명을 목적으로, 발생액을 법인세비동반 발생액, 법인세동반 재량발생액 및 법인세동반 비재량발생액으로 세분하여 이익조정행태에 따른 이익구성 요소간 지속성의 차이를 실증분석한다. Sloan(1996)이 현금흐름에 비해 발생액의 지속성이 상대적으로 낮으며, 그 원인이 발생액의 추정과정에 포함된 재량성때문이라는 실증결과를 제시한 이후, 그 원인에 관심을 둔 후속연구가 적지 않게 진행되고 있다. Sloan(1996)의 연구를 확장한 Xie(2001)는 발생액을 재량발생액과 비재량발생액으로 구분하여 실증분석한 결과 발생액의 낮은 지속성이 재량발생액에 기인한 결과를 근거로, 경영자의 기회주의적 이익조정이 발생액의 낮은 지속성의 원인이라고 주장하였다. 하지만 이는 재량발생액의 낮은 지속성이 재량발생액 자체의 속성 때문인지 재량발생액을 이용한 이익조정 때문인지에 대해 분명하게 검정되지 않은 추론에 의한 단순한 주장에 가깝다. 이에 본 연구는 이익상향조정을 위해서는 법인세비동반 발생액이 보다 효율적인 반면, 이익하향조정을 위해서는 이용될 동기를 찾기가 어렵다는 특성을 이용하여, 세무적 시각에서 구분된 이익구성요소간 지속성의 차이를 재량발생액을 통한 이익상향조정집단과 하향조정집단으로 구분한 이익조정행태별로 실증분석함으로써 관련 선행연구를 확장한다. 분석방법은 차기이익을 종속변수로 한 다중회귀분석을 이용하였으며, 주요 분석결과는 다음과 같다. 먼저 전체집단에서는 선행연구의 결과와 일관되게 영업현금흐름에 비해 발생액의 차기이익에 대한 지속성이 낮은 것으로 나타났다. 이는 법인세비동반 발생액과 법인세동반 재량발생액의 낮은 지속성에 기인한 것으로 나타났다. 다음으로 집단별 분석결과는 이익상향조정 집단에서 법인세비동반 발생액의 지속성이 영업현금흐름의 지속성에 비해 상대적으로 낮게 나타난데 반해 이익하향조정 집단에서는 유의한 차이를 보이지 않았다. 이는 법인세비동반 발생액이 이익상향조정을 위해서는 유용한 수단이나 이익하향조정에는 이용될 동기가 없기 때문인 것으로 판단된다. 또한 법인세동반 발생액의 지속성은 모든 집단에서 영업현금흐름의 지속성보다 상대적으로 낮게 나타났으며, 이는 법인세동반 재량발생액에 기인한 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 발생액의 낮은 지속성이 경영자의 기회주의적인 이익조정에 기인하며, 이익조정행위가 없다면 지속성측면에서도 발생액의 질이 낮지 않을 수 있음을 시사한다. 본 연구는 발생액의 낮은 이익지속성의 원인규명 관련 연구의 발전에 기여할 것으로 기대된다. 또한 발생액을 이용한 이익조정수단의 선택과정에 세금비용이 미치는 영향을 고려함으로써 이익조정현상과 관련된 연구 및 재무보고비용과 세무보고비용의 상충관련 연구의 개선에 기여할 것이다. This study investigates whether the low persistence of accruals relative to that of cash flows is due to the firm"s earnings management and the persistence of accruals relative to that of cash flows may not low without earnings management using accruals. The extent to which current earnings performance persist into the future is shown to depend on the relative magnitudes of the cash flow and accrual components of current earnings. Sloan(1996) suggested that the persistence of accruals relative to cash flows is low due to discretion of accruals. Also, Xie(2001) suggested that the persistence of accruals relative to cash flows is low due to the firm"s earnings management. I extend Xie"s study(2001) in two ways to conform cause of the low persistence of accruals. First, I decompose accounting earnings into cash flows from operations and total accruals. In turn, I decompose total accruals into accruals without current period tax implication and accruals with current period tax implication. And then, I decompose accruals with current period tax implication into discretionary part and indiscretionary part. Second, I divide the sample into two sub-samples based on discretionary accruals in order to distinguish income-increasing firms from income-decreasing firms. The firms with positive discretionary accruals are defined as income-increasing firms while the firms with negative discretionary accruals are considered income-decreasing firms. Discretionary accruals are estimated using the modified Jones-model (1995). And then, I analyzes the persistence of the three accrual components relative to cash flows by earnings management group. The sample consists of non-financial firms(1,422 firm-years) with December fiscal years traded over Korean Stock Exchange during the period from 1999 to 2007. To identify cause of the low persistence of accruals, I use regression analyses. In the full sample, The empirical results of this study reveal that the persistence of accruals relative to cash flows is low owing to accruals without current period tax implication and discretionary accruals with current period tax implications. Also, the empirical results of this study reveal that there are clear differences between income-increasing firms and income-decreasing firms in the persistence of accruals without current period tax implication. More specifically, I document that the persistence of accruals without current period tax implication relative to that of cash flows is low for income-decreasing firms while the persistence of accruals without current period tax implication relative to that of cash flows is not low for income-increasing firms. These results suggest that the low persistence of accruals relative to that of cash flows is due to the firm"s earnings management and the persistence of accruals may not low relative to that of cash flows if firms do not manage reported earnings using accruals.

회계이익의 지속성이 재무분석가의 이익예측오차와 이익예측정확성에 미치는 영향

정석우 ( Seok Woo Jeong ),임태균 ( Tae Kyun Lim ) 한국회계학회 2005 회계학연구 Vol.30 No.2

본 연구는 회계이익의 단순시계열적 특성(회계이익지속성)과 Ohlson(1995) 모형을 이용한 초과회계이익의 자기상관(초과이익지속성)으로 측정한 이익지속성이 재무분석가의 이익예측오차 및 이익예측정확성에 어떠한 영향을 미치는 지를 2000년도와 2001년도에 국내 9개 증권사 홈페이지에 공표된 391개 기업에 대한 2,469개의 분석보고서에 포함된 이익예측치를 이용하여 실증분석을 하였다. 분석결과 회계이익지속성과 초과이익지속성이 높은 경우에는 낮은 경우에 비하여 유의하게 이익예측오차가 덜 낙관적이며, 이익예측정확성도 높았다. 하지만 분석대상기업의 특성을 통제하는 경우 회계이익지속성은 이익예측오차와 이익예측정확성에서 통계적으로 유의한 차이가 나타나지 않았지만, 초과이익지속성은 통계적으로 유의한 차이가 나타났다. 이러한 결과는 재무분석가가 이익예측을 함에 있어 이익지속성을 고려한다는 것을 의미한다. 또한 회계이익지속성은 재무분석가의 이익예측치에 영향을 미치는 기업의 다른 특성변수와 중복되지만 초과이익지속성은 이러한 기업특성변수와 관련을 갖고 있지 않아 투자자들이 재무분석가의 이익예측치를 이용함에 있어 추가적으로 고려해야 할 사항이라는 것을 의미한다. 재무분석가의 이익예측치 산출에 기초자료로 사용되는 회계이익의 특성인 이익지속성에 의해 재무분석가의 이익예측치가 영향을 받는다는 본 연구의 결과는 재무분석가의 이익예측치 관련연구를 수행함에 있어 기업특성요인과 더불어 기업이 보고하는 회계이익의 특성을 고려할 필요가 있음을 보인다. This study investigates how earnings persistence, measured by the time-series auto-correlation of accounting earnings (accounting earnings persistence) and the auto-correlation of abnormal earnings in the Ohlson (1995) model (abnormal earnings persistence), is associated with analysts` forecast error and accuracy. Using 2,469 firm-year forecasts in analyst reports that were issued on the websites of nine security companies in 2000 and 2001, we find that analysts issue significantly less optimistic and more accurate forecasts for firms with high earnings persistence than for firms with low earnings persistence regardless of how we measure earnings persistence. However, analysts issue significantly less optimistic and more accurate forecasts for firms with high abnormal earnings persistence than for firms with low abnormal earnings persistence, while analysts do not issue significantly optimistic or accurate forecasts for firms with high accounting earnings persistence compared to firms with low accounting earnings persistence when firm characteristics that affect the properties of earnings forecasts are controlled. The results in this study imply that analysts incorporate information in earnings persistence and such information is also contained in firm characteristics that affect analysts` forecasts. Because analysts issue forecasts with varying accuracy for firms with different abnormal earnings persistence, investors should consider the abnormal earnings persistence of firms when they use analysts` forecasts. Also the results in this study suggest that earnings persistence should be incorporated in earnings forecast research.

이익구성요소의 기간귀속과 발생액 시장이상현상

백원선 ( Won Sun Paek ) 한국회계학회 2014 회계학연구 Vol.39 No.1

본 연구에서는 Francis and Smith(2005)의 방식에 따라 측정한 당기 이익에 영향을 미치는 “당기 이익 관련”(time-specific) 발생액의 시장이상현상을 분석하였다. Sloan(1996)은 시장참여자들이 최종보고이익에 대한 기능적 고착화로 인하여 이익구성요소의 지속성 차이를 주가에 적절히 반영하지 못한다는 결과를 보고하였다. 발생주의회계에서 당기의 이익구성요소는 전기 또는 차기 이익에 영향을 미치는 구성요소를 포함한다. Francis and Smith(2005)은 이를 제거하고 당기 이익에 영향을 미치는 구성요소만을 포함할 경우 영업현금흐름과 발생액의 지속성 차이가 대폭 줄어든다는 증거를 제시하였다. 이를 토대로 Francis and Smith(2005)은 시장이상현상의 원인이 지속성 차이 때문이라는 Sloan(1996)의 주장을 반박하고 있다. 이에 본 연구에서는 이익구성요소의 지속성 차이가 측정방식 때문에 발생하는 것인지, 시장이상현상이 지속성 차이로 야기되는 것인지, 그리고 “당기 이익 무관”(non-time-specific)이익구성요소가 지속성 차이 및 시장이 상현상에 미치는 영향을 세부적으로 분석하였다. 본 연구의 주요 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, Francis and Smith(2005)와 유사하게 전통적 이익구성요소의 지속성 차이에 비하여 당기 이익 관련 이익구성요소의 지속성 차이가 대폭 줄어들었다. 즉, 영업현금흐름의 지속성은 전통적 방식보다 Francis and Smith(2005)방식이 더 낮은 반면에 발생액의 지속성은 전통적 방식보다 Francis and Smith(2005) 방식이 더 컸다. 둘째, 당기 이익 관련 이익구성요소의 지속성 차이가 줄었음에도 불구하고 당기 이익 관련 발생액 시장이 상현상이 여전히 유의하게 관찰되었다. 특히 전통적 영업현금흐름의 장이상현상은 발견되지 않은 데 대하여 당기 이익 관련 영업현금흐름이 유의하게 과대평가되는 결과가 나타났다. 셋째, 전통적 방식의 발생액과 Francis and Smith(2005) 방식의 발생액 간 차이를 야기하는 당기 이익 무관(non-time-specific) 발생액의 크기에 따라 구분된 집 단별분석에서는 그 크기가 작은 집단에서만 시장이 상현상이 유의하게 나타나는 것을 확인하였다. Francis and Smith(2005) 방식에 따라 측정된 당기이익 관련 이익구성요소가 전통적 방식의 이익구성요소와 차별적인 특성을 갖고 있는 것은 분명하다. 하지만, 본 연구의 결과는 이익구성요소의 지속성 차이와 시장이 상현상을 완전히 제거하지는 못한다는 사실을 보여주었다. 또한 당기 이익 관련 영업현금흐름의 과대평가를 유발하는 또 다른 문제를 야기하고 있다. 이러한 결과의 바탕에는 전기 또는 차기 이익에 영향을 미치는 구성요소가 자리 잡고 있는데 본 연구는 이에 대한 정보이용자의 주의를 환기시켰다는 데 그 의의를 갖는다. This study examines pricing of time-specific earnings components. Francis and Smith (2005) show that the persistence difference between operating cash flows and accruals as documented by Sloan (1996) is dramatically reduced when they measure operating cash flows and accruals as "time-specific" manner. Based on this evidence, they argue that Sloan`s (1996) accrual anomaly is likely to be driven by other factors than the differential persistence of cash flows and accruals. But they do not directly test the mispricing of time-specific earnings components. Thus, this study investigates how Francis and Smith`s time-specific earnings components are priced and what is the role of non-time-specific earnings components in this context. Traditional operating cash flows and accruals include accrual-entry or deferral- entry items that affect previous-period or next-period earnings as well as current- period earnings. On the other hand, Francis and Smith`s (2005) time-specific earnings components consist of components only with current-period earnings effect by excluding such components that affect previous-period or next-period earnings. To provide more specific evidence beyond Francis and Smith (2005), this study examines whether time-specific earnings components are priced properly. According to Francis and Smith`s (2005) assumptions on time-series properties, variance and covariance of earnings components, it is expected (1) that persistence of time- specific total accruals is indistinguishable from that of time-specific operating cash flows and (2) that overpricing of time-specific accruals is mitigated to a certain degree. The final sample consists of 6,917 non-banking firm-years with December fiscal year that are listed on Korea Exchange over 1995-2011 after eliminating observations with missing data and lying outside top and bottom one percentiles of income from continuing operations, operating cash flows, or accruals. Empirical findings are summarized as follows. First, time-specific accruals are significantly less persistent than time-specific operating cash flows. Second, significant overpricing is observed both for time-specific accruals and time-specific operating cash flows. Third, such overpricing of time-specific earnings components is more prominent for firms with more negative non-time-specific accruals than for those with less negative or positive non-time-specific accruals. Note that non-time-specific accruals are negative when accruals related to previous-period earnings are larger than accruals affecting next- period earnings. Thus, this implies that accrual anomaly documented in prior studies is driven by accruals that affect previous-period earnings. The results in this study will deepen our understanding of the accrual basis of accounting by documenting a distinguishable nature of accounts with the current- period earnings effect from those without the current-period earnings effect. The results in this study suggest that the persistence difference between operating cash flows and accruals becomes smaller for time-specific earnings components than for traditional earnings components and that accrual anomaly is not eliminated completely by time-specific measures. Surprisingly, time-specificity causes another unintended problem that time-specific operating cash flows are significantly overpriced. Supplemental analysis suggests that this overpricing problem appears to be caused by non-time-specific earnings components, specially by those that affect previous- period earnings. A larger difference of persistence of traditional earnings components is of course caused by non-time-specific accruals consisting of accrual-entry and deferral-entry accounts that do not affect current-period earnings but affect previous-period or next-period earnings. In other words, although the accounts without current-period earnings effect do not affect current-period earnings, such accounts are more likely to deteriorate the quality of traditional operating cash flows or accruals. Information users should pay more attention to a distinctive nature between traditional and time-specific earnings components for their economic decisions.