설비용량 조정과 원가하방경직성의 관계

정문종(Moon Jong Chung),이성욱(Sung Wook YI) 한국관리회계학회 2009 관리회계연구 Vol.9 No.1

Anderson 등(2003)은 원가의 하방경직성을 실증적으로 보이고 자산집중도 등 원가의 하방경직성에 영향을 미치는 기업 특성과 경제 특성들에 대해 밝혔다. 본 연구의 목표는 원가의 하방경직성에 큰 영향을 미치는 기업의 설비용량과 관련하여, 기업이 설비용량에 대한 조정계획을 어떻게 관리하는가에 따라 원가의 하방경직성의 정도가 영향을 받는다는 실증결과를 제시하는 데 있다. 특히 기업의 생산요소에 대한 계획의 유효성이 원가하방경직성에 미치는 영향을 분석함으로써 원가하방경직성의 결정요인에 대한 직접적인 증거를 제시한다. 특히 매출이 감소했을 때 설비용량 축소결정이 원가의 하방경직성에 어떠한 영향을 미치는가를 중점적으로 분석한다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 철강기업들의 원가항목들을 대상으로 분석한 결과, 재료비 및 기타경비, 감가상각비, 그리고 총원가가 Anderson 등(2003) 연구의 판매비 및 일반관리비와 마찬가지로 하방경직성을 보였다. 또한 노무비의 경우 이전의 연구와 마찬가지로 원가의 하방경직성을 보이지 않았다. 둘째, 매출이 감소할 때 경영자가 설비용량을 축소한 경우 재료비 및 기타경비, 감가상각비, 그리고 총원가의 하방경직성이 완화되고 있음을 알 수 있었다. 본 연구는 철강산업에서도 원가하방경직성이 존재함은 물론, 설비용량 조정결정의 유효성과 원가행태의 관계를 분석함으로써 기업의 원가관리 실무의 유효성이 기업의 원가행태에 영향을 미친다는 직접적인 증거를 제시하였다. 즉, 설비용량을 적절히 관리함으로써 원가의 하방경직성을 완화시킬 수 있다는 것을 실증적으로 보였다. Anderson et al (2003) empirically showed cost stickiness and company’s characteristics and economic conditions which affect the stickiness. The objective of the current paper is to analyze empirically how company’s capacity adjustment decision affects the degree of cost stickiness. By examining how the effectiveness of production input planning affects cost stickiness, the current paper provides an evidence regarding a direct factor which determines cost stickiness. We analyze, in particular, how cost stickiness is affected by the capacity reduction decision when sales decrease. The results are as follows: First, cost stickiness is analyzed for various cost items for our sample companies in steel industry. Sticky cost behavior is found for materials and other overhead costs, depreciation costs, and total costs, but not for labor costs. Second, cost stickiness is shown to be attenuated for materials and other overheads, depreciation, and total costs upon capacity reduction decisions when sales decreased. The current study shows a direct evidence regarding how the effectiveness of cost management practice affects the cost behaviors of companies by relating capacity adjustment decisions to cost behaviors.

의료기관의 원가 하방경직성, 경쟁과 이익조정

임유니 ( Uni Im ),김종일 ( Jong Il Kim ) 한국회계학회 2023 회계저널 Vol.32 No.3

본 연구에서는 우리나라 상급 종합병원과 종합병원에서 원가의 하방경직성이 발생하는가에 대해 연구한다. 상기 연구 주제와 함께, 경쟁이 원가의 하방경직성에 미치는 영향에 대해, 그리고 의료기관 원가의 하방경직성이 의료기관의 이익조정에 미치는 영향에 대해 연구를 수행한다. 본 연구의 분석 결과에 의하면, 상급 종합병원과 종합병원에서는 원가의 하방경직성이 관찰되었다. 그리고 경쟁수준이 원가의 하방경직성에 미치는 영향에 관한 연구에서는 경쟁이 상대적으로 높은 경우와 경쟁이 상대적으로 낮은 경우 모두에서 매출액이 감소하는 경우 관리운영비가 하방 경직적인 행태를 나타냈다. 그렇지만, 경쟁이 높은 경우에는 인건비 총액에서 원가의 하방경직성이 관찰되었으며, 경쟁이 낮은 경우에는 의료장비 보유와 관련한 하방경직성이 발견되었다. 즉, 경쟁이 높은 상황에서는 매출이 감소하더라도 경영자가 인건비를 조정하지 않고, 경쟁이 낮은 상황에서는 매출이 감소할 경우 의료장비를 쉽게 처분하지 않는다는 의미이다. 일반적으로 의료기관의 경쟁수준이 높아지면 의료기관이 제공하는 의료품질이 높아진다고 예상해볼 수 있으나, 의료기관은 원칙적으로 일정 수준의 의료품질을 유지하여야하기 때문에 매출이 감소되더라도 원가를 자의적으로 조정하지 않는다는 결과가 도출되었다고 판단한다. 또한, 본 연구에서는 원가의 하방경직성이 의료기관의 이익조정에 미치는 영향을 분석한다. 분석 결과에 의하면 의료기관 원가의 하방경직성은 의료기관의 이익조정과는 무관했다. 이는 원가의 하방경직성 문헌에서 밝히고 있는 하방경직 원인 중 하나인 경영자 자신의 개인적인 이익(empire building)만을 위하여 경영에 참여하고 있다고 하기 보다는, 의료서비스를 제공하는 의료기관의 경우, 병원 경영자가 기업가정신(entrepreneurship)을 발휘하여 매출이 감소하는 경우에도 원가정책을 통해 의료기관의 이익을 조정하는 의사결정을 쉽게 내리지 않는다는 것을 시사한다. In this study, we search for whether the occurrence of cost stickiness in hospitals in Korea. Using a massive download data from the Korea Health Industry Development Institute, we evaluate the possibility of cost adjustment policy by managers in hospitals in Korea. In addition, we studied the effect of competition on the downward stickiness of the cost in medical institutions and an earnings management of medical institutions. According to the analysis result of this study, the downward stickiness of the cost was observed in the general hospitals, In addition, in the study on the effect of the level of competition to the downward stickiness of the cost, cost showed downward stickiness when the sales decreased in both the case of high competition and the case of low competition. Even if sales decreased in a high competition, it means that the manager does not adjust the labor cost, and if the sales decrease in a low competition, the medical equipment is not easily disposed of. Generally, it can be expected that the higher the competition level of medical institutions, the higher the quality of medical care provided by medical institutions. However, since medical institutions should maintain a certain level of medical quality in principle, it is judged that the cost is not asymmetrically adjusted even if sales decrease. In this study, we analyzed the effect of the downward stickiness of the cost on the earnings management of medical institutions. In addition, this study tried to find out the cause of cost downward stickiness in the perspective of an entrepreneurship of medical institution managers. It can be judged that the characteristics of these medical institution managers are reflected in the cost policy.

재벌의 소유구조와 원가 하방탄력성: 중핵기업을 중심으로

황이석 ( Lee-seok Hwang ),이문영 ( Moony Lee ),최세라 ( Sera Choi ) 한국회계학회 2018 회계학연구 Vol.43 No.4

선행연구에서는 재벌기업이 비재벌기업에 비해 원가 하방경직성이 완화됨을 보인 바 있다. 본 연구는 재벌기업의 소유구조를 중심으로 어떤 속성이 원가 하방탄력성을 유도하는지 분석한다. 우선 재벌 소유구조에서 계열사 지분을 많이 보유하고 있어 중심에 위치한 중핵기업은 해당 기업의 경제적 이익과는 무관한 그룹총괄 역할도 수행하므로 원가 하방경직성이 커질 수 있다. 그러나 중핵기업은 그룹지배에 핵심적인 역할을 하므로 지배주주가 경영권을 안정적으로 확보할 목적으로 재무구조를 건전하게 유지하여 원가 하방경직성이 완화될 수도 있다. 또한 소유지배괴리가 큰 기업은 제국건설과 같은 기회주의적 행위로 하방 경직성이 심화될 수 있으나, 재무정보를 오도하려는 이익조정 결과로 하방 탄력적일 수 있다. 반면 지배주주의 소유권이 높으면 대리인문제가 해소되어 원가 하방경직성이 완화될 수 있으나, 장기적 관점의 투자의사결정으로 인해 원가 하방경직성이 강화될 수도 있다. 본 연구는 2001년부터 2014년까지 한국 재벌 상장기업을 표본으로 소유구조와 원가 비대칭성을 분석하였다. 소유구조는 그룹 전체 소유구조에서 중심에 위치하는 정도인 중핵도와 소유지배괴리 그리고 지배주주의 소유권을 측정하였다. 원가는 총원가, 매출원가, 판매관리비, 인건비, 광고선전비, 연구개발비로 세분하였다. 분석결과, 전반적으로 중핵도가 높을수록 원가는 하방탄력적이었으나, 소유지배괴리와 소유권은 원가 비대칭성과 유의한 관계가 없었다. 추가로 중핵도와 원가 하방탄력성이 이익조정 결과인지 확인하기 위해 중핵도와 이익조정의 관계를 분석하였으나 유의한 관계를 발견하지 못하였다. 따라서 재벌기업의 원가 하방경직성 완화 현상은 중핵기업에서 비롯된 것이며, 중핵도가 높으면 재무건전성을 높이기 위하여 수요하락 시 자원을 유연하게 조정하기 때문인 것으로 볼 수 있다. 본 연구는 선행연구를 재벌의 소유구조와 원가행태에 대한 이해를 높였다는 공헌점이 있다. Prior research finds that chaebol firms are less cost-sticky than non-chaebol firms. This paper further investigates the association between chaebol’s ownership structure and cost asymmetry. In particular, central firms of a business group may retain resources which are not related to their own performance but necessary to control the group, leading to sticky cost behavior. In contrast, as central firms are critical for controlling shareholders to keep control over the group, they may need to decrease financial risk, resulting in cost downward elasticity. Using the sample of listed chaebol firms in Korea for 2001 to 2014, we examine ownership structure and cost asymmetry. Ownership structure is measured by centrality, ownership and ownership-control disparity. Costs are divided into cost of goods sold, selling, general and administrative (SG&A) cost, labor cost, advertising cost, and research and development (R&D) cost. We find that, overall, as centrality increases, costs exhibit downward elasticity. However, neither ownership-control disparity nor ownership are associated with cost asymmetry. In addition, we find that centrality is not associated with earnings management, ruling out the possibility that the relation between centrality and cost elasticity is driven by income manipulation. Therefore, we conclude that central firms drive anti-cost stickiness of chaebol firms as they manage resources in a flexible way to improve financial stability. This paper contributes to the literature by enhancing the understanding of chaebol’ ownership structure and cost behavior.

기업지배구조의 수준과 개선정도가 원가의 하방경직성에 미치는 영향

박애영(Park. Ae young),곽지영(Kwak, Ji Young) 한국국제회계학회 2014 국제회계연구 Vol.0 No.58

원가의 하방경직성(cost stickiness)은 경영자의 사적이익추구로 인한 대리인 문제에서 기인할 수 있다(Anderson et al. 2003; Chen et al. 2012). 기회주의적인 경영자의 의사결정의 결과로 원가의 하방경직성이 나타나는 것이라면, 이에 대한 적절한 감시와 통제 수단이 필요하다. 본 연구는 원가의 하방경직성에 집중하여, 통합메커니즘인 기업지배구조의 역할을 총체적이고 실증적으로 분석하는 것을 목적으로 한다. 기업지배구조는 소유구조, 이사회, 감사기구 등의 다양한 요소가 함께 경영자의 행동에 영향을 미쳐 대리인 문제를 통제하는 역할을 하므로, 본 연구는 한국기업지배구조원의 기업지배구조 평가점수를 활용하여 2007년부터 2012년까지 유가증권 시장에 계속 상장되어 있고 결산월이 12월인 제조기업을 대상으로 원가의 하방경직성에 대한 기업지배구조의 영향을 실증 분석한다. 분석결과, 전반적인 기업지배구조의 수준이 우수할수록 원가의 하방경직성이 완화되며, 전반적으로 기업지배구조가 개선됨에 따라서 원가의 하방경직성이 더욱 완화되는 것을 확인할 수 있었다. 그리고 원가의 하방경직성을 통제하는데 있어 세부 부문의 기업지배구조 특성은 일관된 유의적인 영향을 보이지 않았으며, 세부 부문의 개선노력 중 이사회 부문 및 공시 부문의 변화가 일관되게 유의미한 영향을 미치는 지배구조 특성으로서 확인되었다. 주주의 권리보호의 변화는 모형에 따라 원가행태에 대한 영향이 일관되지 않은 결과를 보였다. 원가의 하방경직성에 대한 기업지배구조의 영향이 일관되게 나타나지 않는 상황에서, 본 연구의 결과는 기업지배구조의 하나의 단면을 분석한 기존 연구를 확장하는 의미를 지니며, 기업지배구조의 총체적이고 세부적인 수준 이외에도 그 개선정도에 따른 경영자의 행태에 대한 영향을 분석하였다는 점에서 기존연구와 차별점이 있다. 본 연구의 실증적 증거는 원가의 하방경직성을 효과적으로 통제하기 위해서는 부문별 지배구조 보다는 기업지배구조 전반에 대한 개선의 노력이 필요하다는 것을 추가적으로 시사하는 결과로 볼 수 있다. Cost stickiness can cause from agency problem(Anderson et al. 2003; Chen et al. 2012). The objective of this study is to investigate empirically the good and improved corporate governance is effective to mitigate the degree of cost stickiness. Unlike the prior research, the comprehensive level of corporate governance was measured by firm’s corporate governance score of KCGS in our study. The results of this paper are as follows. First, this study finds that the degree of firm’s cost stickiness tends to be lower when a firm has a higher corporate governance scores in total. The costs of all categories(cost of goods sold, selling and administrative costs, selling costs, wages expenses) are less sticky for firms which have higher corporate governance score in total. It suggests that good corporate governance is effective controlling mechanism to reduce managers’ opportunistic behavior. Second, We find that the costs of all categories(cost of goods sold, selling and administrative costs, selling costs, wages expenses) are less sticky for firms which have higher improved corporate governance score. It implies that improved corporate governance is effective for mitigating agency problem. On the other hand, we cannot find any significant differences in the degree of cost stickiness in separate corporate governance (same as protections of right of shares, board of directors, disclosures, auditing mechanism, allocation of firm performance). It suggests that individual elements of corporate governance is ineffective for mitigating cost stickiness but their integrated effects are effectively. Finally, we find that the improvement for board of directors, improved disclosures can significantly impact on cost stickiness. These findings provide implication for future study and disclosure policy of corporate governance in Korea. We tried to measured the integrated level and the degree of improvement of corporate governance score, it differs from prior studies. The results of our study reinforce empirical evidence related to the effectiveness of corporate governance. Our findings are more direct and strong empirical evidence that corporate governance can play an important role in controlling managers’ cost asymmetric behavior.

원가의 하방경직성이 재량적 발생에 의한 이익조정에 미치는 영향

김문현 한국상업교육학회 2019 상업교육연구 Vol.33 No.3

본 연구의 목적은 원가의 하방경직성과 이익조정 사이의 관계를 검증하는 것이다. 원가는 매출이 상승하는 경우의 증가율보다 매출이 감소하는 경우 감소율이 비대칭적으로 낮아 하방경직적일 수 있다. 하방경직적인 원가는 보고이익의 감소를 야기하므로 사적 이익을 유지하고자 하는 경영자에 게는 이익을 조정할 유인이 있을 것이다. 원가의 하방경직성은 Homburg & Nasev(2009)의 모형을 이용하여 판매관리비와 인건비를 대상 으로 측정하였으며, 이익조정은 재량발생액과 재량발생액의 절대값으로 측정하였다. 2009년에서 2016년 사이 비금융업종의 상장기업을 대상으로 분석한 결과는 다음과 같았다. 첫째, 판매관리비의 하방경직성은 재량적 발생액과 재량적 유동발생액에 유의적인 양(+)의 영향 을 미치는 것으로 나타났으며, 인건비의 하방경직성은 재량적 발생액에 유의적인 양(+)의 영향을 미 치는 것으로 나타났다. 둘째, 판매관리비와 인건비의 하방경직성은 재량적 발생액과 재량적 유동발 생액의 절대값에 대해 유의적인 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 원가의 하방경직성은 원가율의 상승으로 이익의 감소를 야기하게 되는데, 본 연구의 실증결과는 원가의 하방경직성이 큰 경우에 경영자는 원가의 비효율을 감추기 위해 재량적 회계발생을 통해 보 고이익을 조정하는 것을 의미한다. 이익조정이 예상되는 상황을 상정하여 원가의 하방경직성과의 관련성을 간접적으로 살펴본 선행연구와 달리, 본 연구는 원가의 하방경직성과 이익조정 사이의 직 접적인 관계를 살펴보았다는 점에 의의가 있다. The purpose of this paper is to test the influence of sticky cost on earnings management from the perspective of agent theory. Cost reduction rate may be smaller asymmetrically when sales decrease than the cost increase when sales increase. Because reporting income is reduced due to sticky cost, the manager may try to manage earnings. Sticky cost was measured using the model of Homburg & Nasev(2009), and earnings management was measured in discretionary accounting accruals and the absolute value of discretionary accounting accruals. Test period was from 2009’ to 2016’, and samples were selected from listed manufacturing companies. The empirical results were as follows. First, stickiness of selling and administrative expenses showed a significant positive impact on discretionary accruals and discretionary currant accruals. and stickiness of labour cost showed a significant positive impact on discretionary accruals. Second, stickiness of selling and administrative expenses and labour cost showed a significant positive impact on the absolute value of discretionary accruals and discretionary currant accruals. In cases where costs are sticky, a rise of cost ratio causes a decrease in reported earnings. So, the management may manage earnings through discretionary accounting accruals to conceal the inefficiency of the costs. The empirical findings that suggest a significant relationship between cost stickiness and earnings management support this hypothesis. Instead of assuming the circumstances in which earnings management is expected, this study sought to examine the direct relationship between cost stickiness and earnings management.

원가의 하방경직성이 영업권 손상차손 인식에 미치는 영향

서영미(Seo, Youngmi) 한국경영교육학회 2021 경영교육연구 Vol.36 No.5

[연구목적] 본 연구의 목적은 원가의 하방경직성이 영업권 손상차손 인식에 미치는 영향을 살펴보는 것이다. 원가의 하방경직성은 당기의 보고이익은 감소시키나, 미래의 이익에 대한 경영자의 사적 정보가 포함되어 있을 수 있다. 이러한 측면에서 원가의 하방경직성은 영업권의 회수가능액 산정에 영향을 미치는 요인이 될 수 있다. [연구방법] 유가증권상장 및 코스닥상장 기업들 중 전년도 말 기준 영업권 잔액이 있는 기업들을 대상으로 2011년부터 2018년까지의 기간 동안 원가의 하방경직성이 영업권 손상차손 인식 여부와 인식한 손상차손의 크기에 미치는 영향을 분석하였다. [연구결과] 실증분석 결과, 원가의 하방경직성이 높아질수록 영업권 손상차손을 인식하는 경향이 높아지는 것으로 나타났다. 원가의 하방경직성이 높아지면 매출이 감소할 때 보고이익이 더 크게 감소하여 영업권의 회수가능액을 사용가치로 산정할 때 기초 금액이 되는 보고이익이 감소하게 된다. 이 경우 회수가능액이 상대적으로 낮게 측정되어 장부금액에 미달하여 영업권 손상차손을 인식할 가능성이 높아질 수 있다는 것을 의미한다. 그리고 원가의 하방경직성이 높아질수록 인식한 영업권 손상차손의 크기도 증가하는 결과를 보였다. [연구의 시사점] 본 연구는 원가의 하방경직성이 영업권 손상차손 인식에 영향을 미치는 요인들 중 하나라는 것을 보여주었다는 점에서 공헌점이 있다. 또한, 영업권의 회수가능액 산정 시 원가의 하방경직성에 의해 감소한 당기의 보고이익이 미치는 영향이 미래이익에 대한 경영자의 사적정보가 미치는 영향에 비하여 더 큰 영향을 미치고 있다는 것을 관찰하였다는 점에서 공헌점이 있다. [Purpose] This study investigates the association between cost stickiness and goodwill impairment. Cost stickiness represents asymmetric cost behavior whereby the magnitude of cost increases in response to an increase in sales is greater than the magnitude of cost decreases with a decrease in sales. Therefore, earnings can decrease more sharply when cost stickiness exists. However, cost stickiness may also contain managers’ private information on the positive expectation for future earnings. Hence, cost stickiness may affect estimating the recoverable amount of goodwill, since the recoverable amount is defined as the higher of the fair value less cost to sell and the value in use, where the value in use is the present value of the future cash flows. [Methodology] Using a panel data set of listed firms in Korea from 2011 to 2018, this paper examines whether cost stickiness increases the possibility of recognizing goodwill impairment loss and the size of goodwill impairment loss. [Findings] The results show that cost stickiness increases the possibility of recognizing goodwill impairment loss and the size of goodwill impairment loss. This evidence suggests that cost stickiness may decrease the recoverable amount of goodwill, as earnings can decrease more sharply when cost stickiness exists, and the likelihood of recognizing goodwill impairment loss can be increased accordingly. [Implications] This study adds the current literature on the factors that may affect goodwill impairment by suggesting cost stickiness can increase the likelihood of recognizing goodwill impairment loss. Also, it implies that the effect of cost stickiness on goodwill impairment in terms of a decrease in current earnings can be greater than the positive signaling effect of cost stickiness on future earnings.

원가의 하방경직성이 경영자 예측 정보 특성에 미치는 영향

정광화(Kwang Hwa Jeong),이동헌(Dong Heun Lee) 한국관리회계학회 2016 관리회계연구 Vol.16 No.2

본 연구의 목적은 기업의 원가 하방경직성이 자본시장에서 기업 가치평가와 관련하여 중요한 정보의 원천인 경영자 이익예측에 미치는 영향을 살펴보는 것에 있다. 원가의 하방경직성이란 경영자의 낙관적인 전망으로 인해 매출액의 증가와 감소에 대하여 원가의 증감비율이 차별적으로 나타나는 현상을 의미한다(Anderson et al. 2003). 선행연구(Weiss 2010)에 따르면 하방경직성으로 인해 이익분포의 변동성과 정보비대칭(Information Asymmetry)을 증가시켜 기업외부의 재무분석가의 이익예측의 정확성을 낮추는 것으로 보고하고 있다. 하지만 기업내부의 정보에 대한 우위를 가지고 있는 경영자는 재무분석가 예측보다 상대적으로 예측정확성의 높다고 알려져 있다(권수영 등 2009). 본 연구에서는 원가의 하방경직성이 경영자 예측의 공시여부와 정확성에 미치는 영향을 살펴본다. 본 연구는 우리나라의 2002년에서 2010년까지 유가증권시장 기업을 대상으로 분석을 실시하였다. 분석결과 첫째, 원가의 하방경직적인 경우 경영자는 상대적으로 이익예측을 공시하려는 경향이 낮게 나타났다. 이에 대하여 경영자가 원가를 통하여 예측 정보의 속성을 통제할 수 있을 때, 경영자 예측을 공시하려는 경향이 높아지는 것으로 판단한다. 둘째, 원가의 하방경직성과 경영자 이익예측의 정확성과는 음(-)의 관계가 나타났다. 원가를 탄력적으로 운용하는 경우 예측정확성이 제고되는 것을 의미한다. 또한 원가의 하방경직성이 높아질수록 이익의 변동성이 높아지게 되므로 정확성은 낮아지는 것이다. 즉 원가에 관한 내부정보를 파악하고 있는 경영자는 원가에 대한 의사결정을 탄력적으로 활용하여 이익예측의 정확성을 제고하고 있는 것으로 해석할 수 있다. 본 연구는 원가의 하방경직성이라는 기업특성이 경영자 공시특성에 미치는 영향을 살펴봄으로써, 자본 시장 정보이용자의 주의를 환기하고, 이에 관한 유용한 시사점을 제공한다. This paper focuses on the effect of the cost stickiness on the properties of management earning forecasts. Prior researches show that the costs change is less sensitive to sales change when sales decrease than when sales increase. This “asymmetric reaction of cost” comes from the manager’s decision that tends to maintain the level of cost factors such as labors and production facilities in spite of the sales reduction based on the optimistic expectation(Anderson et al. 2003). Prior research posit that cost stickiness has the negative relationship with the accuracy of analysts’ forecasts by increasing the uncertainty of accounting information(Weiss 2010). In this sense, we consider the cost stickiness may have the effect on the properties of management forecasts, Specifically, the issuance of management forecasts and the accuracy of management forecasts. Using the firm-year data from 2002 to 2010 listed in Korea Stock Exchange(KSE), we find that the following results. First, management forecasts are less likely issued when the cost stickiness is high since management prefer to control the information of disclosure. In a similar sense, the accuracy of management forecasts has the negative relationship with cost stickiness because the cost stickiness increase the information and the fluctuation of income. This study has several contributions. By improving our understanding the effect of cost stickiness on the properties of management forecasts, it provides a better way to get more fundamental value of a firm and, helps make more efficient ways to allocate resources. Also it provides the market participants with interpreting the information on firm disclosure by figuring out the properties of management forecasts.

원가의 하방경직성과 기업가치 간의 관계: 코로나 위기 기간을 중심으로

김소연,신현한 한국재무관리학회 2022 財務管理硏究 Vol.39 No.5

본 연구는 COVID-19 위기 동안 원가의 하방경직성에 대해 시장에서 어떻게 평가하는지를 검증하였다. 경영자가 매출 감소를 일시적인 현상으로 보고 매출이 곧 회복될 것으로 기대한다면, 유휴자원의유지비용보다 회복 시 조정비용이 더 클 수 있으므로 유휴자원의 처분을 유예하여 원가의 하방경직성이발생할 수 있다. 시장에서 원가의 하방경직성을 경영자의 내부 정보가 반영된 신호로 해석한다면, 원가의 하방경직성과 기업가치는 양(+)의 관계에 있을 것이다. COVID-19가 초래한 불황으로 인해다수의 기업이 매출 감소를 경험하게 되면서 원가의 하방경직성이 두드러지게 될 것이며, 이에 시장에서하방경직성은 더욱 의미 있는 정보로 활용될 수 있다. 분석 결과, 하방경직성은 Tobin’s Q와 양(+)의 관계에 있으며, 이는 COVID-19 기간에 더욱 강화되는것으로 나타났다. 시장에서 하방경직성을 매출 회복에 유리한 신호로 해석하고, 위기 기간에 미래에대한 회복이 더욱 강조되기 때문으로 보인다. 원가의 하방경직성과 기업가치 간의 양(+)의 관계는KOSDAQ 상장 기업과 비제조업에 의해 유도된 것으로 나타났다. 연구개발 투자 비중이 상대적으로높은 KOSDAQ 상장 기업은 매출 회복 시 조정비용도 높을 것이므로, 위기 기간 하방경직성이 회복에유리하게 작용할 수 있다. 또한, COVID-19로 인해 제조업보다는 서비스업을 포함한 비제조업의 충격이컸던 만큼, 회복으로 인한 수익 증대의 기회가 비제조업에서 더 크다고 할 수 있다. 본 연구는 시장에서 하방경직성을 어떻게 평가하는지 검증함으로써, 원가 하방경직성이 미래 이익에대한 신호 효과가 있다는 것을 확인하였다. 또한, COVID-19라는 위기 상황에서 하방경직성이 갖는신호가 더 효과적인 결과를 통해 위기 기간에 시장이 기업의 당기 이익 유지보다 회복을 중요시함을알 수 있었다.

원가의 하방경직성이 회계이익-세무이익 차이에 미치는 영향

정광화,이동헌,나병수 한국회계정책학회 2016 회계와 정책연구 Vol.21 No.4

This paper focuses on the effect of the cost stickiness on Book-Tax Difference(BTD). Prior researches show that the costs change is less sensitive to sales change when sales decrease than when sales increase. This “asymmetric reaction of cost” comes from the manager’s decision that tends to maintain the level of cost factors such as labors and production facilities in spite of the sales reduction based on the optimistic expectation (Anderson et al. 2003). Prior research posit that cost stickiness has the positive role in the capital market by restraining earnings management(Homburg and Nasev 2008;Koo 2011). In this sense, we consider the cost stickiness may have the effect on the properties of BTD. Using the firm-year data from 2002 to 2013 listed in Korea Stock Exchange(KSE), we find the following results. First, the cost stickiness has the negative BTD. Second, the negative relation between the cos stickiness and BTD is incrementally intensified when tax income is bigger than book income. This study has several contributions. By improving our understanding the effect of cost stickiness on the properties of BTD, it provides a better way to get more fundamental value of a firm and, helps make more efficient ways to allocate resources. Also it provides the market participants with interpreting the information on firm disclosure by figuring out the properties of financial statement. 본 연구는 기업의 원가의 하방경직성이 회계이익과 세무이익 차이(이하 ‘BTD’)에 영향을 미치고 있는가를 분석하였다. 선행연구(Hanlon 2005;고종권과 윤성수 2006)에 따르면 BTD는 이익의 질로 대용되는 기업의 미래이익정보를 담고 있다. 하지만 BTD 정보를 정확하게 해석하고 적용하는 것은 쉽지 않다(Comprix et al. 2011;Weber 2009). 이에 본 연구는 BTD 정보가 가지고 있는 속성을 파악하여 기업의 미래이익정보의 유용성을 제고하기 위해 BTD에 영향을 미칠 것으로 예상되는 기업특성인 원가행태와의 관련성을 검토하고자 한다. 한편 선행연구(Homburg and Nasev 2008;구정호 2011)에 따르면 원가의 하방경직성은 재무보고과정에서 보수주의와 유사한 역할을 수행하여 이익조정을 억제하는 효과가 있다. 이에 본 연구에서는 보고이익에 직접적인 영향을 미치는 원가에 대한 경영자의 전략적 의사결정이 BTD에 미치는 영향을 살펴보고자 한다. 본 연구의 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 원가가 하방경직적일수록(탄력적일수록) BTD는 감소하였다(증가하였다). 이는 원가의 하방경직성이 이익의 질로 대변되는 BTD에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 의미한다. 또한 일반적으로 회계이익을 극대화하고 조세이익을 최소화하려는 유인을 가지고 있는 경영자가 원가를 탄력적으로 활용할 경우 BTD는 커지고 이는 이익의 질적 저하로 나타날 수 있다. 이러한 결과는 원가의 하방경직성이 이익의 보고와 관련하여 회계적 보수주의의 수단으로서 이익조정을 줄이는 기능을 가지고 있음을 의미한다. 다음으로, 과세소득이 회계이익보다 큰 경우, 원가의 하방경직성이 BTD 를 줄이는 영향이 증분적으로 크게 나타났다. 또한 과세소득이 회계이익보다 큰 경우의 표본에서만 원가가 하방경직적일수록(탄력적일수록) BTD는 감소하였다(증가하였다). 본 연구가 가지는 공헌점은 다음과 같다. 첫째, BTD와 원가의 하방경직성 모두 기업의 공시를 통해 제공되며 이는 기업특성에 있어서 중요한 정보이다. 이들 정보의 내재적 속성을 규명하고 이해하는 것은 자본시장의 참여자에게 기업가치평가에 있어서 유용성을 제공할 수 있다. 둘째, 원가 비대칭성이라는 보다 구체적인 회계처리가 BTD에 미치는 영향을 살펴봄으로써, 내용적으로 그리고 방법론적으로 선행연구를 보완하는 공헌점을 가지고 있다. 마지막으로 본 연구 결과는 관리회계 분야와 세무회계 분야의 연구를 융합하는 데 있어서 중요한 확장점을 제공할 수 있다.

이익조정이 원가의 비대칭성에 미치는 영향 : 내부회계관리제도 시행 전·후

한백현,김용식,홍용식 韓國公認會計士會 2013 회계·세무와 감사 연구 Vol.55 No.1

본 연구는 원가 비대칭성의 존재 여부와 내부회계관리제도 시행 이후 원가의 비대칭성이 어떻게 변화하였는지, 이익조정 대용치로 사용된 재량적 발생액과 실제이익조정액이 원가의 비대칭성을 결정하는 요인으로 작용하는지 그리고 내부회계관리제도 시행 이후 이익조정에 따른 원가의 비대칭성이 내부회계관리제도 시행 이전과 비교하여 어떻게 변화하였는지를 검증하였다. 상장기업 중 7,225개 기업-연도를 대상으로, 2001년부터 2004년, 2007년부터 2010년까지 총원가․매출원가․제조원가․판매관리비․인건비 등 5개 원가의 비대칭성을 분석하였다. 실증분석 결과, 첫째, 내부회계관리제도의 시행 이후 매출원가를 제외한 전 원가항목의 비대칭성(하방경직성)은 시행 이전보다 완화되었다. 둘째, 이익조정 측정치는 원가 항목에 따라 원가의 비대칭성에 대체적으로 일관되게 유의적인 영향을 미쳤다. 즉, 재량적 발생액을 통한 이익조정은 총원가와 판매관리비에서 원가의 비대칭성(하방경직성)을 완화시키고, 실제이익조정액은 전체 원가항목의 비대칭성(하방경직성)을 완화시키는 결과를 보였다. 셋째, 재량적 발생액을 통한 이익조정은 내부회계관리제도 시행 이후 총원가, 제조원가, 판매관리비 및 인건비에서 원가의 비대칭성(하방경직성)을 완화시키는 영향이 감소하였다. 또한 실제이익조정액을 통한 이익조정도 내부회계관리제도 시행 이후 전체 원가항목의 비대칭성(하방경직성)을 완화시키는 영향이 감소하였다. 이와 같이 내부회계관리제도 시행 이후 전반적인 원가의 비대칭성(하방경직성)은 완화되었으나, 재량적 발생액이나 실제이익조정액을 통한 이익조정으로 인해 원가의 비대칭성(하방경직성)을 완화시키는 영향은 내부회계관리제도 시행 이후 감소하였다. 이러한 결과는 내부회계관리제도 시행이 원가의 비대칭성과 이익조정 행태 모두에 영향을 주고 있다는 것을 의미한다. The purpose of this study is to examine the asymmetric cost behavior on total cost(TC), cost of goods sold(CGS), manufacturing cost(MC), selling, general & administrative expenses(SG&A), and labor cost(LC) on the 7,225 firm-years of listed companies, from 2001 to 2004 and from 2007 to 2010. We studied empirically whether the asymmetric cost behavior has existed in 5 cost items mentioned above and how it has changed after Internal Control over Financial Reporting(ICFR) implemented in 2006. We also analyzed whether Discretionary Accruals(DA) and Real Earnings Management(REM) used as a proxy of earnings management could have statistical significance to determine asymmetric cost behavior and how such cost behavior has changed after the implementation of ICFR when compared with before the implementation of ICFR. As a result of the analysis, we firstly found that asymmetric cost behavior of 4 cost items excluding CGS was mitigated after the implementation of ICFR when compared with before. Secondly, we discovered that DA or REM not only significantly influenced cost asymmetry, but also acted as a significant factor in determining the asymmetric cost behavior on each relevant cost item. Earnings management through DA significantly reduced asymmetric cost behavior on TC and SG&A, but increased cost stickiness on CGS. Another finding was that earnings management through REM significantly decreased asymmetric cost behavior on all cost items. It can be inferred that cost stickiness could be affected by managers' deliberate decision-making, cost strategy and behavior based on financial condition of the firm. Finally, we realized that after the implementation of ICFR earnings management through DA strengthened cost asymmetry on TC, MC, SG&A and LC, but lessened it on CGS. On the other hand, earnings management through REM expanded cost asymmetry on all cost items after the implementation of ICFR. The results of this study is meaningful in finding out that DA and REM are significant factors in determining cost stickiness on each cost item and that asymmetric cost behavior have changed under the influence of earnings management behavior after the compulsory implementation of ICFR. However, this study has a limit that proxies such as DA and REM include the problem of measurement error and that it is very difficult to find out how precisely they have affected on each cost item as they are not calculated based on each cost and revenue item.