기업의 사회적 책임과 재무비율의 관련성에 관한 연구

임대규 경남대학교 산업경영연구소 2016 지역산업연구 Vol.39 No.1

The purpose of this study is to analyze the relation between corporate social responsibility (henceforth CSR) and financial ratio. First, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and Financial ratio(Liquidity ratio, Safety ratio, Profitability ratio and Growth ratio). CSR level and Liquidity ratio, Safety ratio show significant associations. Second, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and more than industry standard ratio. CSR level and more than industry standard ratio(Liquidity ratio, Safety ratio and Profitability ratio) show significant associations. Third, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and Blow industry standard ratio. CSR level and Blow industry standard ratio(Liquidity ratio, Safety ratio and Profitability ratio) are significant associations. Consequently, empirical research results of this paper suggest that the firms with higher CSR show better Liquidity ratio and Safety ratio. Also, This study is to analyze the relation between CSR and more than industry standard ratio and Blow industry standard ratio are not different. 본 연구의 목적은 기업의 사회적 책임이 기업의 이해관계자들에게 중요한 의미를 갖는 재무비율(수익성 비율, 안정성 비율, 성장성 비율, 유동성 비율)과 연관성을 갖는지 분석하였다. 구체적으로 이를 살펴보기 위하여 기업의 사회적 책임의 대용치로 경제정의실천연합(경실련)산하 경제정의연구소에서 매년 발표하는 경제정의지수(KEJI Index)를 사용하여 기업의 사회적 책임이 기업의 재무비율에 미치는 영향과 기업의 재무비율이 산업평균 이상인 기업과 산업평균 미만인기업들과도 어떠한 관련성이 있는지 분석하였으며, 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 경제정의지수와 재무비율의 관련성에서 유동비율, 부채비율은 통계적으로 유의한 정(+) 의 관계를 보였지만 매출액순이익율과 총자산증가율은 경제정의지수에 유의한 영향을 주지 않았다. 이 같은 분석결과는 유동비율과 부채비율이 경제정의지수(기업의 사회적 책임)와 관련성이 있다는 연구가설 1을 부분적으로 지지한다. 둘째, 재무비율이 산업평균이상인 기업의 회귀분석 결과는 유동비율, 부채비율, 매출액순이익율은 경제정의지수 향상에 긍정적 영향을 주지만, 총자산증가율은 경제정의지수에 유의한 영향을주지 않았다. 이는 경제정의지수의 기업의 사회적 책임의 대용치로 기업의 유동비율, 부채비율, 매출액순이익율과 관련성을 보이며, 유용한 정보의 역할을 하고 있음을 보이고 있다. 셋째, 재무비율이 산업평균미만인 기업의 회귀분석 결과로는 유동비율, 부채비율, 매출액순이익율은 경제정의지수 향상에 긍정적 영향을 주지만, 총자산증가율은 경제정의지수에 유의한 영향을 주지 않았다. 재무비율이 산업평균이상과 미만의 기업을 나누어 분석한 결과, 재무비율이 평균이상으로 우수한 기업들이 기업의 사회적 책임(경제정의지수)이 높을 것으로 예상 하였지만 실증결과는 낮은 기업들과 차이가 없는 것으로 나타났다. 본 연구의 결과는 재무비율이 기업의 사회적 책임의 대용치인 경제정의지수(KEJI Index)와 영향을 미치는 것으로 검증되었으며, 재무비율이 산업평균 이상과 미만의 집단으로 구분하여 분석한경우 차이가 없는 것으로 나타났다.

기업의 사회적 책임의 기업가치 관련성에 관한 연구: - 경제정의지수(KEJI)를 중심으로 -

최은식(Eun sik Choi),심충진(Chung jin Shim) 건국대학교 경제경영연구소 2013 商經硏究 Vol.2016 No.1

최근 기업의 사회적 책임에 대한 관심이 증가되고 있는 시점에서 사회적 책임에 대한 국제표준인 ISO 26000이 발간이 되었다. ISO 26000의 발간으로 기업의 경영자는 영업활동 뿐만이 아니라 기업의 사회적 책임도 관심을 가지게 되었다. 하지만, 이러한 사회적 책임은 단순히 기업의 윤리적 행위를 위해 존재하는 것이 아니라 기업의 가치를 증대시키는 역할을 하기 때문에 기업 경영자 입장에서 기업가치 극대화를 위해 반드시 고려해야 하는 것이다. 이에 본 연구는 과연 기업의 사회적 책임이 기업가치와 관련성을 가지고 있는가에 대하여 검증을 실시하였다. 이를 위하여 본 연구에서는 2006년부터 2010년까지 경제정의연구소에서 평가한 경제정의지수를 기업의 사회적 책임에 대한 대용치(proxy)로 보고, 이러한 사회적 책임의 기업가치 관련성을 실증 분석하였다. 또한 기업가치 관련성을 검증하는데 있어 기업가치 평가모형으로 가장 널리 이용되는 Ohlson(1995)의 연구모형을 적용하였으며, Ohlson(1995)의 연구에서 설명하는 지속계수(w)를 추정하기 위하여 과거 4년간의 재무자료를 이용하였다. 실증분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 기업의 사회적 책임인 경제정의지수는 기업가치에 양(+)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 둘째, 경제정의지수 개별 항목에 대한 가치 관련성을 검증한 결과에서는 건전성 지표, 공정성 지표, 환경보호 만족도, 종업원 만족도, 경제발전 기여도는 기업가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나 사회봉사 기여도와 소비자보호 만족도는 기업가치에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 셋째, 경제정의지수 세부항목을 모두 포함하는 통합 모형의 경우 경제정의지수 개별항목에 대한 회귀분석 결과와 마찬가지로 건전성 지표, 공정성지표, 환경보호 만족도, 종업원 만족도, 경제발전 기여도가 기업가치에 양(+)의 영향을 미치고 있는 것으로 나타났다. 이상의 결과를 요약하면, 기업의 경영자는 도덕적 개념 하에서 기업의 사회적 책임을 완수해야 하는 것은 물론, 이러한 기업의 사회적 책임을 높이는 것이 기업가치를 증가시킬 수 있는 기회라는 것을 인식하고 있어야 한다는 것을 의미한다. Recently when the interest in the social responsibilities of corporate is increasing, ISO 26000 –International Standard for Social Responsibilites has been published. With this, CEOs of corporates have come to get interested in social responsibility in addition to their business activities. However, since the social responsibility is not only for their ethical behavior but also for the role of beefing up firm value, it is inevitably to be considered for the maximization of firm value from the point of manager’s view. Accordingly, this study has verified what kind of correlation there is between the social responsibility of corporates and firm value. For this, this study carried out empirical analysis on this correlation by regarding the KEJI Index from 2006 too 2010 as Proxy for their social responsibility. In addition, for the verification of the correlation, the study model of Ohlson(1995) which is used as a model for firm value assessment the most widely was applied and in order to estimate Persistence Coefficient (w) of Ohlson’s study(1995) the financial data of the past four years. were utilized. The summary of the results of the empirical analysis is the following. First, KEJI Index which is the social responsibility of corporates was found to have positive(+) effect on firm value. Second, the results of verifying the correlation of the value for each item of KEJI Index revealed that financial soundness index, fairness index, degree of satisfaction with environment protection, degree of employees’ satisfaction and level of contribution to economic development have positive(+) effect on firm value. But the level of contribution to social service and that of consumer protection were found not to have significant effect on it. Third, at the integrated model including all detailed items of KEJI Index, it was found that financial soundness index, fairness index, degree of satisfaction with environment protection, degree of employees’ satisfaction and level of contribution to economic development have positive(+) effect on it, which is the same as the results of regression analysis on each item of KEJI Index. To summarize all of these, CEOs are to fulfill their social responsibilities with morality and at the same time realize that it will bring them more opportunities to enhance firm value.

기업 사회적 책임과 기업지배구조간의 관련성에 관한 연구

김동영(Kim, Dong-Young) 글로벌경영학회 2013 글로벌경영학회지 Vol.10 No.4

본 연구는 한국의 상장기업들을 대상으로 한국기업지배구조개선지원센터(CGS)와 경실련(사) 경제정의연구소(KEJI)의 자료를 활용하여 기업사회적 책임과 기업지배구조(CGI)간의 관련성을 살펴보았다. 본 연구의 목적은 기업지배구조점수가 기업사회적책임지수에 영향을 미치는지 여부를 검증하였 다. 즉 우수한 기업지배구조는 기업의 사회적책임 성과를 높일 것으로 예상하고 가설을 설정하였 다. (가설1) 기업지배구조점수는 기업사회적책임지수에 양(+)의 유의한 영향을 미칠 것이다. (가설2) 자산규모가 큰 기업인 경우 기업지배구조점수는 기업 사회적 책임지수에 양(+)의 유의한 영향을 미칠 것이다. (가설3) 자산규모가 작은 기업인 경우도 기업지배구조점수는 기업사회적책임지수에 양(+)의 유의한 영향을 미칠 것이다. 연구방법은 기존문헌을 고찰하고 이를 바탕으로 문헌연구를 하였다. 다음으로 자료를 분석하는 실증연구를 하였다. 실증연구를 위한 통계처리방법은 기초통계량, 상관관계분석, 회귀분석을 실시 한다. 연구자료는 2007년부터 2009년까지 3년간의 한국상장회사협의회의 TS2000의 재무제표와 (사) 한국지배구조개선지원센터가 평가한 기업지배구조지수 그리고 경실련 (사)경제정의연구소의 경제 정의지수가 있는 기업을 표본기업으로 한다. 연구검증결과, (가설1)(가설2)(가설3)을 종합분석해보면 기업사회적책임과 기업지배구조간의 관련성이 있고, 기업지배구조점수는 기업사회적책임지수에 양(+)의 유의한 영향을 미칠 것으로 나타 났다. 이러한 현상은 자산규모가 큰 기업이든 작은 기업이든 모두 기업지배구조점수가 기업사회적책 임지수에 양(+)의 유의한 영향을 미칠 것으로 나타났다. This study aimed at listed companies in Korea Korea Corporate Governance Service (CGS) and Institute for Economic Justice (KEJI) using the data of the corporate social responsibility and corporate governance (CGI) to explore the relevance of saw. The purpose of this study corporate social responsibility, corporate governance score affects whether index was verified. That good corporate governance and corporate social responsibility, and the expected increase was hypothesized. (Hypothesis 1), Corporate Governance Corporate Social Responsibility Index score positive (+) will have a significant impact. (Hypothesis 2) If the assets of a large company, corporate governance, corporate social responsibility index score positive (+) will have a significant impact. (Hypothesis 3) If the assets of the company, even a small corporate social responsibility, corporate governance index score positive (+) will have a significant impact. To examine the existing literature and research methods which were based on the literature. Next, the empirical study was to analyze the data. Empirical basis for the statistical methods statistics, correlation analysis, regression analysis was performed. Research data from 2007 to 2009 the Korea Listed Companies Association three years of financial statements and the TS2000 of Korea Governance Service is the corporate governance index and the evaluation gyeongsilryeon (g) of the Institute for Economic Justice Economic Justice Index of the sample firms in the industry. Validation study results (hypothesis 1) (hypothesis 2) (Hypothesis 3) a comprehensive analysis of corporate social responsibility and corporate governance haebomyeon between relevant and corporate social responsibility, corporate governance index score positive significant effect of appeared to have. This phenomenon of assets, whether small businesses or large companies all the corporate social responsibility, corporate governance index score positive (+) showed no significant influence.

기업의 사회적 책임 지속성이 기업의 미래 투자활동과 재무성과에 미치는 영향

임대규 경성대학교 산업개발연구소 2017 산업혁신연구 Vol.33 No.2

본 연구의 목적은 기업의 사회적 책임이 기업의 미래 투자활동과 기업의 이해관계자들에게 중요한 의미를 갖는 재무성과(총자산순이익률, 유동비율, 부채비율, 매출액성장율)과의 연관성을 갖는지 분석하였다. 구체적으로 이를 살펴보기 위하여 기업의 사회적 책임의 대용치로 경제정의실천연합(경실련)산하 경제정의연구소에서 매년 발표하는 경제정의지수(KEJI Index)를 사용하여 기업의 사회적 책임 향상을 위한 투자활동과 재무성과의 관계에 미치는 영향이 어떠한 관련성이 있는지 분석하였다. 투자활동과 재무성과의 가설에 대한 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 경제정의지수와 기업의 투자활동의 관련성에서 광고선전비, 복리후생비, 교육훈련비 모두 통계적으로 유의한 정(+)의 관계를 보였다. 이는 기업이 사회적 책임 향상을 위하여 어떤 투자활동을 수행해야 하는지에 관한 판단 근거를 제공하였다. 이 같은 분석결과는 기업의 투자활동이 경제정의지수(기업의 사회적 책임)와 관련성이 있다는 연구가설 1A을 지지한다. 둘째, 경제정의지수와 기업의 투자활동의 광고선전비, 복리후생비, 교육훈련비와 t-1년도의 변수를 대비하여 차이 계산의 범위를 2년으로 확장한 관련에서는 광고선전비는 통계적으로 유의한 정(+)의 관계를 보였지만, 복리후생비, 교육훈련비는 유의한 정(+)의 관계를 보이지 않았다. 이는 기업의 현재의 마케팅(광고선전비) 활동은 현재 및 미래의 마케팅 성과에 누적적으로 영향을 준다는 이론을 지지한다. 이 같은 분석결과는 기업의 투자활동 지속성에서 경제정의지수(기업의 사회적 책임)와 관련성이 있다는 연구가설 1B을 부분적으로 지지한다. 셋째, 수익성비율(총자산순이익률(ROA)), 유동성비율(유동비율(LIQ)), 안정성비율(부채비율(LEV)), 성장성비율(매출액성장율(SLS))과 t-1년도의 변수를 대비하여 차이 계산의 범위를 2년으로 하여 재무성과의 지속성 관련에서는 모두 통계적으로 유의한 정(+)의 관계를 보이지 않았다. 차이분석 결과 유용한 정보의 역할을 하고 있지 않음을 보이고 있다. The purpose of this study is to analyze the relation between corporate social responsibility(henceforth CSR) and firms’ future investing activities, such as advertising & promoting sales, training financial performances. First, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and Firms’ investing activities(advertisement, promoting employees’welfare, and training and develop ment of employees). CSR level and advertisement, promoting employees’ welfare, and training and development of employees show significant associations after controling the firms’ characteristics such as firm size. Second, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and Firms’ Future investing activities(advertisement, promoting employees’ welfare, and training and development of employees). CSR level and advertisement show significant associations. The results suggest a strategic guidance for managers who are exploring ways to improve CSR, and support the contention that current marketing activities cumulatively determine future as well as current marketing accomplishments(Slotergraaf, Moorman and Inman 2003). Third, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and Firms’ Future Financial ratio(Growth ratio, Liquidity ratio, Safety ratio, and Profitability ratio). CSR level and Firms’ Future Financial performances show no significant associations.

기업의 사회적 책임활동이 자본구조에 미치는 영향

정성창,김영환,송동엽 한국산업경제학회 2018 산업경제연구 Vol.31 No.6

This study is to investigate whether the capital structure may be explained by the stakeholder theory by analyzing the effect of corporate social responsibility on the capital structure. The level of corporate social responsibility has been measured by the KEJI(Korean Economic Justice Institute). The results of empirical analysis show the followings. First, the KEJIs of firms are negatively associated with the debt ratios estimated by market value as well as book value. That is, as the level of corporate social responsibility increases, the debt ratio decreases. It implies that the managers of firms consider the interests of stakeholders in addition to shareholders and bondholders when they make a choice of capital structure. Second, whereas the KEJI does not affect the debt ratio measured by market value before the financial crisis of 2008, it is negatively associated with the debt ratio after the financial crisis. Finally, the additional robustness tests have been analyzed to avoid the endogeneity problem by constructing two portfolios grouped by the size and profitability of firms. It was found that the KEJI affects the debt ratio negatively in all the subgroup portfolios. 본 연구는 우리나라 상장기업의 자본구조결정을 이해관계자 관점에서 설명할 수 있는지 분석하고자 하였다. 기업이 이해관계자의 이해를 반영하는 정도는 경제정의지수(KEJI)로 측정하였으며, 표본기간은 2004년부터 2015년까지 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 하였다. 즉, 경제정의지수(KEJI)가 부채비율에 영향을 미치는지를 검증하기 위하여 고정효과 패널분석을 실시하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 경제정의지수는 장부부채비율과 시장부채비율에 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있다. 이 결과는 기업이 이해관계자들의 이해를 더 많이 고려할수록 더 낮은 부채비율을 유지하고 있다는 것을 의미한다. 둘째, 경제정의지수가 시장부채비율에 미치는 영향이 금융위기 전에는 통계적으로 유의하지 않았으나, 금융위기 이후에는 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 주고 있음을 확인하였다. 셋째, 기업의 수익성과 기업규모와 상관없이 경제정의지수는 부채비율에 유의한 음(-)의 영향을 주는 것으로 나타났다. 이는 기업이 자본구조를 결정함에 있어서, 이해관계자의 이해를 고려한다는 이해관계자 이론을 지지하는 결과라고 할 수 있다.

연구논문 : 기업규모에 따른 CSR활동과 기업가치에 대한 실증분석

나영 ( Young Na ),홍석훈 ( Seok Hun Hong ) 한국회계학회 2011 회계저널 Vol.20 No.5

본 연구는 CSR(Corporate Social Responsibility)활동과 기업가치의 관련성을 심도있게 검증하기 위해 기존 연구결과에서 더 나아가 개별 CSR활동과 기업가치의 관련성에 대해 살펴보았다. 이를 위해 CSR활동의 대용치로 경실련 산하 경제정의연구소의 경제정의지수(Korean Economic Justice Institute Index:이하 KEJI지수)를 사용하였으며, KEJI지수에 따라 CSR활동을 기업활동의 건전성과 공정성, 사회봉사활동, 소비자보호활동, 환경보호활동, 종업원만족, 경제발전기여로 구분하였다. 또한 시차모형(Time-Lag Model)을 사용하여 전기와 당기의 CSR활동과 기업가치(Tobin`s Q)의 관련성을 동시에 양방향으로 분석하였다. 여기에 특정 CSR활동이 기업가치에 미치는 기업규모별 차이를 검정하고자, 기업가치에 유의한 특정 CSR활동이 기업규모에 따라 기업가치에 미치는 영향을 비교?분석하였다. 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, CSR활동 중 종업원만족과 경제발전기여는 기업가치와 정(+)의 관련성을 보였다. 종업원의 만족이 높을수록 경제발전에 더 기여할수록 기업가치상승을 초래하는 것으로 나타났다. 또한 기업가치가 높은 기업일수록 지속적 성장을 위해 종업원만족과 경제발전기여에 힘을 기울이는 것으로 나타났다. 반면, 환경보호활동과 기업가치는 부(-)의 관련성을 보였다. 환경보호활동은 기업가치상승에 직접적으로 기여하지 못하는 것으로 나타났으며, 기업가치가 높은 기업이 환경보호활동에 적극적이지 않는 것으로 나타났다. 둘째, 기업가치에 유의한 환경보호활동, 종업원만족과 경제발전기여는 기업규모에 따라 기업가치에 미치는 영향에 차이가 있는 것으로 나타났다. 즉, 대규모 상장기업의 환경보호활동, 종업원만족, 경제발전기여가 기업가치에 미치는 영향은 소규모 상장기업의 환경보호활동, 종업원만족, 경제발전기여가 기업가치에 미치는 영향과 차이가 있음을 보여주었다. 본 연구는 지속적인 CSR활동과 기업가치간 관련성을 분석함으로써 상장기업의 적극적인 사회적 활동을 유도하고 기업가치 향상을 위한 CSR활동의 중요성을 제고한다는 점에서 가치있는 연구이다. 나아가, 기업의 이해관계자들이 CSR활동의 어떤 면을 중요시하고, 어떻게 인식해야 하는지 분석함으로써 CSR투자활동의 의사결정에 도움을 줄 수 있다. 또한 본 연구결과를 기초로 기업규모에 따라 어느 활동을 강화할 것인지 전략적 판단이 가능하다는 한 점에서 실무적으로 의미가 있다고 하겠다. This study investigates in depth what individual activities of CSR(Corporate Social responsibility) has affirmatively correlated with firm value to expand prior studies` result that CSR activity itself had positively correlated with firm value. For this analysis, an index published by Korean Economic Justice Institute(KEJI) is used as the measure of CSR activities. KEJI Index has been measured with seven factors such as soundness and fairness of firm`s activity, social service activity, customer protection activity, environmental protection activity, employee satisfaction and economic development contribution. With these measures, relations between the prior and current year`s CSR activities and the prior and current year`s firm values(Tobin`s Q) are simultaneously bi-directionally analyzed by using time-lag model. To test different influence of firm size, additional tests are conducted whether there has been different effects on firm values that showed statistically significant specific CSR activity by firm size. The results of the analysis are as follows: First, employee satisfaction and economic development contribution of CSR activities are positively correlated to the firm value. In other words, firms with higher employee satisfaction and economic development contribution activities have higher firm value and the firm with higher firm value has higher employee satisfaction and economic development contribution activities for continuous growth. But environmental protection activity is negatively related to the firm value and vice versa. In other words, environmental protection activity showed that it didn`t contribute to the increase of firm value. and the firm with high firm value wasn`t active to environmental protection activities. Second, environmental protection, employee satisfaction and economic development contribution activities have different effects on firm values by firm size. In other words, environmental protection, employee satisfaction and economic development contribution activities`s value relevance of large-sized firm are different from those of small and medium-sized firm. This study induced Korean firm`s positive social activities through correlation analysis between continuous CSR activities and firm value. and it is a worthy pursuit to improve CSR activities`s importance to enhance firm value. And this study can provide useful insight into firms` decision-makers as follows: First, what kinds of CSR activities have been recognised as significance for shareholders and thus, how to and what to consider priority on CSR activities. Second, by their firm size, different strategic decisions can be made on what specific CSR activities should be strengthened.

기업의 사회적 책임과 지속가능성에 관한 연구

임대규(Dae Kyu Lim) 경희대학교 인류사회재건연구원 2013 OUGHTOPIA Vol.28 No.2

본 연구에서는 사회적 책임의 대용치로 경제정의실천연합(경실련)산하 경제정의연구소에서 매년 발표하는 경제정의지수(KEJI Index)를 사용하여 기업의 사회적 책임과 재무성과 및 시장가치의 관계를 갖는지를 검증하였다. 첫째, 광고 및 판매촉진 그리고 종업원 교육훈련을 위한 지출 증대는 기업의 사회적 책임의 대용치인 경제정의지수와 통계적으로 유의한 정(+)의 관계를 보였다. 둘째, 기업의 사회적 책임에 대한 대용치인 경제정의지수와 재무적 성과의 관련성을 실증분석하기 위하여 총자산영업이익률(ROA)과 자기자본순이익률(ROE)의 관련성을 검증하였으며 모든 재무적 성과의 관련성도 기업의 특성변수들을 통제하고도 유의한 정(+)의 관계를 보였다. 셋째, 경제정의지수에 관한 정보가 기업의 시장가치(Tobin"s Q)와 통계적으로 유의한 관계를 보이는지를 실증적으로 분석한 결과, 통계적으로 유의한 정(+)의 관계를 보였다. 본 연구는 기업의 사회적 책임과 투자활동, 재무성과 및 지속성의 관계에 깊은 연관성을 보이고 있음을 검증하였다. 따라서 기업의 사회적 책임이 재무성과 및 지속성의 향상에 기여하고 있음을 시사하고 있다. There is a great deal of empirical research into corporate social responsibility on financial performances and market value. This paper examines that is positive relation between CSR and financial performance, market value. First, objective of this paper is to investigate whether a firm"s activities, such as investing advertising & promoting sales, and training & extra benefits for employees, contribute to lifting the corporate social responsibility index levels. Second, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and financial performances. CSR level and financial performance(ROA, ROE) show significant associations with CSR and financial performances. Third, objective of this paper is to examine that is relation between CSR and market value(Tobin"s Q). Consequently, empirical research results of this paper suggest that the firms with higher CSR show better financial performance and better market value. Thus I would strongly advise that firms should disclose financial information and market value about corporate social responsibility.

기업의 사회적 책임 지출이 기업가치에 미치는 영향

신민식 ( Min Shik Shin ),김수은 ( Soo Eun Kim ),김병수 ( Byoung Soo Kim ) 한국금융공학회 2011 금융공학연구 Vol.10 No.1

본 연구는 1999년 1월 1일부터 2009년 12월 31일까지 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 대리인 이론의 관점에서 기업의 사회적 책임 지출이 기업가치에 미치는 영향을 실증분석 하였으며, 주요한 분석결과는 다음과 같다. 기업의 기부금 지출은 기업가치에 양(+)의 영향을 미치지만, 일정 수준을 초과하여 과도하게 지출하면 기업가치에 음(-)의 영향을 미친다. 즉, 기업의 기부금 지출은 기업가치와 역 U자형의 비선형 관계가 있다. 이는 경영자가 개인적인 명성이나 사적 효익을 얻기 위해 사회적 책임 지출을 적정 수준 이상으로 과도하게 지출하면, 주주와 경영자 간의 대리인 갈등으로 인하여 대리인 비용이 발생하여 기업가치가 감소할 수 있음을 의미한다. 기업의 경제정의지수는 기업가치에 유의한 양(+)의 영향을 미친다. 즉, 경제정의 기업은 그렇지 않은 기업보다 기업가치가 증가한다. 대기업은 물론 중소기업의 경우에도 기부금 지출은 기업가치에 유의한 비선형적 영향을 미치며, 경제정의지수는 대기업과 중소기업의 기업가치에 모두 유의한 양(+)의 영향을 미친다. 그리고 비재벌기업의 경우에는 기부금 지출이 기업가치에 유의한 비선형적 영향을 미치지만, 재벌기업의 경우에는 유의하지 않다. 이러한 결과는 재벌기업이 기부금 지출을 하더라도 기업가치에는 영향을 미치지 않음을 의미한다. 그러나 경제정의지수는 비재벌기업과 재벌기업의 기업가치에 모두 유의한 양(+)의 영향을 미친다. 결론적으로, 한국거래소의 유가증권시장에 상장된 기업들은 사회적 책임 지출이 기업가치에 영향을 미친다고 할 수 있다. 기업의 기부금 지출은 기업가치에 양(+)의 영향을 미치지만, 일정 수준을 초과하여 과도하게 지출하면 기업가치에 음(-)의 영향을 미친다. 즉, 기부금 지출은 대기업은 물론 중소기업의 경우에도 기업가치에 역 U자형의 비선형적 영향을 미친다. 그리고 경제정의기업은 그렇지 않은 기업보다 기업가치가 증가한다. 다만, 재벌기업의 경우에는 기부금 지출 효과가 나타나지 않는다. 따라서 경영자들은 기부금 지출의 비선형적 영향과 경제정의지수의 영향을 종합적으로 고려하여 사회적 책임 활동을 수행함으로써 기업가치를 증가시킬 수 있다고 생각한다. In this paper, we analyse empirically the effects of corporate social responsibilityCSR) expenditure on market value of firms listed on Korea Securities Market of Korea Exchange. The proxy variables of CSR expenditure are contribution expenditure ratio and KEJII(Korea Economic Justice Institute index). The main results of this study can be summarized as follows. CSR expenditure has nonlinear and inverted U shaped effects on firm value, because CSR expenditure has a positive and significant effect on firm value as the investment on intangible assets for reputation, whereas it has a negative and significant effect on firm value as the overinvestment by management discretion and the excessive perquisite consumption for maximizing manager`s private utility. KEJII has a positive and significant effect on firm value. CSR expenditure has positive and significant effects on large firms as well as small and medium firms firm. Also, CSR expenditure has a positive and significant effect on non-chaebol firms, whereas it has insignificant effect on chaebol firms. In conclusion, firms listed on Korea Securities Market of Korea Exchange can create firm value through the CSR expenditure regardless of firm size. But chaebol firms cannot create firm value through the CSR expenditure. These results suggest that CSR expenditure is very important for understanding corporate governance structure.

경제정의지수가 우수한 기업의 내부회계관리제도 담당자의 특성이 감사시간에 미치는 영향

김동영 대한경영학회 2019 大韓經營學會誌 Vol.32 No.6

본 연구의 목적은 경제정의지수가 우수한 기업의 내부회계관리제도 담당자 특성을 ① 평균경력월수, ② 담당자 인원수, ③ 공인회계사 보유수 3가지 특성으로 나누고 각 특성과 감사시간(AT)간에 어떤 영향을 미치는지를 검증하는 것이다. 첫째, 본 연구의 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 내부회계관리제도 담당자와 감사시간의 상관관계분석결과는 관심변수인 ① 내부회계관리제도 담당자경력월수, ② 내부회계관리제도 담당자 인원수, ③ 공인회계사 보유수 3가지 모두 음(-)의 유의한 상관관계를 보였다. 회귀분석연구결과를 살펴보면, 내부회계관리제도담당자 경력월수의 회귀계수는 1%수준에서 유의하고 음(-)의 값으로 나타났으므로 내부회계관리제도 담당자경력월수가 많을수록 감사시간은 줄어든다는 결과이다. 그리고 내부회계관리제도 담당자 수의 회귀계수는1%수준에서 음(-)의 유의한 값으로 나타났으므로 내부회계관리제도 담당자 인원수가 많을수록 감사시간이줄어든다는 결과이다. 그러나 내부회계관리제도 담당자 공인회계사 보유수의 회귀계수는 통계적으로 유의하지 않게 나타났으므로 내부회계관리제도 담당자 중 공인회계사 보유수가 많을수록 감사시간과는 미미한 영향을 미친다는 결과이다. 둘째, 추가분석인 경우, 경제정의지수가 높은 상위 20%기업집단 회귀분석연구결과 ① 내부회계관리제도담당자 경력월수의 회귀계수는 1%수준에서 음(-)의 유의한 값으로 나타났으므로 내부회계관리제도 담당자경력월수가 많을수록 감사시간은 줄어든다는 결과이다. ② 내부회계관리제도 담당자 인원수의 회귀계수는1%수준에서 음(-)의 유의한 값으로 나타났으므로 내부회계관리제도 담당자 인원수가 많을수록 감사시간은줄어든다는 결과이다. ③ 내부회계관리제도 담당자 중 공인회계사 보유수의 회귀계수는 통계적으로 유의하지않게 나타났으므로 내부회계관리제도 담당자 중 공인회계사 보유수가 많을수록 감사시간과는 미미한 영향을미친다는 결과이다. 추가분석결과도 본 연구내용과 같은 결과를 나타내고 있다. 본 연구결과를 종합해보면 경제정의연구소(KEJI)에서 공시하는 경제정의지수가 우수한 기업들은 내부회계관리제도 도입취지에 알맞게 잘 살펴 운영하고 있다고 본다. 기업경영 및 회계정책상, 내부회계관리제도는각 부서별로 공인회계사, 세무사, 회계담당경력자 등 회계실무에 실력이 있는 인력을 충분히 확보하면 투명성과신뢰성을 높여주므로 내부회계관리제도 운영에 좋은 성과를 거둘 수 있다는 점이 추정된다. The purpose of this study is to divide the characteristics of internal accounting management system managers into three characteristics: (1) the average number of years of experience, (2) the number of persons in charge, and (3) And to verify that they are affecting them. First, the empirical results of this study are summarized as follows. The results of the analysis of the correlation between the internal accounting management system manager and the audit time are as follows: 1) the number of years of experience in internal accounting management system, 2) the number of internal accounting control system staff, and 3) Relationship. The results of the regression analysis show that the regression coefficient of the number of years of experience in the internal accounting management system is significant at 1% level and negative (-) value. In addition, the regression coefficient of the number of internal accounting management system personnel is negative at 1% level, so that the larger the number of internal accounting management system personnel, the less audit time. However, since the regression coefficient of the number of CPA holders in charge of internal accounting management system is not statistically significant, the result is that the more CPA holders in internal accounting management system have, the smaller the effect is on audit time. Second, in the case of the additional analysis, the results of the top 20% corporate group regression analysis with high economic justice index (1) The regression coefficient of the number of years of experience in the internal accounting management system was significant at 1% As the number of accounting manager in charge of the accounting management system increases, the audit time decreases. (2) The regression coefficient of the number of persons in charge of internal accounting management system was negative at 1% level, so that the more the number of the persons in charge of internal accounting control system, the less audit time. (3) The regression coefficient of the number system is not statistically significant. Therefore, the more the number of CPA holders in internal accounting management system, the less effect it has on audit time. The results of the additional analysis are the same as those of the study. The results of this study suggest that companies with excellent economic justice indexes disclosed by the Korea Institute for Economic Justice (KEJI) are well aware of the purpose of introducing an internal accounting management system. In the corporate management and accounting policy, the internal accounting management system enhances transparency and reliability by securing a sufficient number of qualified personnel in accounting practice such as certified public accountant, tax accountant, and accounting specialist in each department. It is presumed that it can be reaped.

코로나19 방역조치와 경제적 전보의 규범적 기준 - 감염재생산지수를 활용한 모델의 제언을 중심으로 -

범유경,김연경 서울대학교 법학연구소 법이론연구센터 2022 기초법학연구 Vol.- No.1

본 연구는 코로나19 방역 정책을 전 국민에게 적용되는 개인 단위 방역 정책과 특정 집단을 표적으로 한 집단 단위 방역 정책으로 분류하고, 이러한 방역 정책에 의해 사회 구성원들의 자유가 불평등하게 제한됨을 전제한다. 본고는 방역에 의한 자유권 제한에 관한 기존의 논의를 비판적으로 검토한 후 롤즈의 원칙을 원용해 자유를 제한하는 방역 정책의 정당화 규준을 도출했다. 그리고 이에 기초하여 자유의 제한에 대한 경제적 전보 필요성을 논증하였다. 또한 본고는 자유의 제한에 대한 경제적 전보가 필요한 경우를 역학적 개념인 ‘순간 감염재생산지수’를 도입하여 파악하는 방안을 제시하고 이를 CIRI 모델로 명명하였다. 나아가 CIRI 모델을 집단 감염 사례에 적용하였으며, 특히 주요 사례로서 서울 동부구치소의 1, 2차 코로나19 대유행 사례를 분석하였다.