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The Effect of Corporate Social Responsibility Engagement on Cost Stickiness
Gyudam Choi(최규담),Saerona Kim(김새로나),Hyunsoo Ryu(유현수) 한국국제회계학회 2019 국제회계연구 Vol.0 No.87
본 연구는 기업의 사회적 책임 활동(CSR)이 원가의 비대칭적 행태에 미치는 영향에 관하여 실증적으로 분석한 연구이다. 일부 선행연구는 CSR 활동이 가치를 창출하는 활동으로서 지속적인 투자가 필요한 활동이므로 비록 매출이 감소하더라도 CSR 활동에 배정된 자원을 바로 줄이기 어렵다는 점을 보여주고 있다(Habib and Hasan 2016; 이상철과 김숙연 2015; 이창섭과 우소희 2018). 반면, 원가비대칭은 경영자가 자신의 영향력과 명성을 유지하기 위한 사적 이익 때문에 발생하기도 하는데(Anderson et al. 2003; Chen et al. 2012), CSR 활동은 정보비대칭을 감소시키므로(El Ghoul et al. 2011) 이러한 경영자의 기회주의적 행위를 감소시키는 통제장치로 작동할 수도 있다(Park and Kwak 2014). 상반된 추론이 가능한 상황에서 본 연구는 비대칭적 원가행태가 CSR 활동에 의해 영향을 받는지 실증적으로 확인하고자 하였다. 또한, 본 연구는 한국의 대규모기업집단(즉, 재벌)이 CSR과 비대칭적 원가행태 사이의 관계에 영향을 미치는지 여부에 대하여도 실증적으로 분석하였다. 대부분의 선행연구에 따르면 재벌그룹에 속하는 기업은 매출액이 감소하면 기정자원(committed resources)에 대한 투자를 비재벌 기업보다 더 탄력적으로 감소시키는 것으로 나타났지만(Chang and Hong 2000; 신재용 등 2016; 김수정 등 2012), 그러한 관계에 대한 유의성을 확인하지 못한 연구도 있다(이상철 2014). 재벌은 비재벌 기업과 비교하여 ‘컨트롤타워’에 의해 CSR 관련 투자를 그룹 내 성과가 더 좋은 기업에 재배정하는 것이 가능하고, 규모가 크고 내부에 다양한 사업 군을 보유하여 자체적인 인력 시장이 형성되어 CEO 수준의 인력을 그 시장을 통하여 활용한다는 측면이 있다. 따라서, 재벌 소속 기업인 경우 CSR 활동이 높더라도 비재벌 기업에 비하여 비대칭적 원가행태가 상대적으로 높지 않을 것으로 추정된다. 본 연구는 원가행태에 관하여 Anderson et al.(2003) 모형을 사용하였고, 한국 기업의 CSR 활동 수준은 KEJI Index를 활용하였다. 실증분석을 위하여 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 2005년부터 2012년까지의 자료를 이용하였다. 분석결과는 기업의 CSR 활동은 원가행태와 유의한 양(+)의 관계를 나타냈다. 한편, 재벌 소속 기업인 경우 CSR 활동과 비대칭적 원가행태 사이 양(+)의 관계는 약화되는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 한국 기업들에 있어서 CSR 활동이 원가 행태에 영향을 미치는 하나의 중요한 요소이고, 특히 한국의 독특한 지배구조 형태인 대규모기업집단이 그러한 관계를 약화시키는 역할을 한다는 것을 실증적으로 보여줘 본 연구의 의의가 있다. This study investigates the effect of corporate social responsibility (CSR) on cost stickiness in Korea. Whereas some of prior researches evidenced that it is difficult to scale back committed resources immediately even when the activity declines since CSR involvement requires ongoing investments in value -creating activities (Habib and Hasan 2016; Lee and Kim 2015; Rhee and Woo 2018), it is also inferred that CSR activities reduce the information asymmetry and such reduced information asymmetry likely leads managers to make less cost sticky decisions only for advancing their careers and reputation(Anderson et al. 2003; Chen et al. 2012). Considering the conflicting inferences, this study revisits whether cost stickiness is affected by CSR activities. In particular, we focus on the Korean Chaebol group and empirically test whether this group impacts the association between CSR and cost stickiness. While most of prior researches show that the firms of the Chaebol group are more flexible in decreasing the committed resources with a decrease in revenues in that the ‘control tower’ of the Chaebol group may allocate CSR related investments into firms within the group that are performing better (Chang and Hong 2000; Kim et al. 2012; Koo 2011; Shin et al. 2016), Lee(2014) did not find the evidence thereof. This study revisits the effect of Chaebol. We use Anderson et al.(2003)’s model to estimate cost stickiness and use the KEJI Index for the Korean CSR ratings. For our test, we collect data listed in the Korea Stock Exchange and the KOSDAQ from 2005 to 2012 and use the two-way cluster-robust standard errors method. Using 12,034 firm-year observations, the results support the hypothesis that the firm’s CSR engagement is significantly positively related with cost stickiness and the association between CSR and cost stickiness is less pronounced in the firms of the Chaebol Group. The results of this study are distinct in that it present empirical evidence from the Korean firms showing that CSR engagement is one of the factors affecting asymmetric cost behaviors and the Korean specific governance structure(i.e., Chaebol) affects the relationship between CSR and cost behaviors.
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