회원 VS 회원 조은혜 VS 조은혜

조은혜,조은혜(즐거운),여는 민우회 편집팀 한국여성민우회 2011 함께가는 여성 Vol.204 No.-

상장시장 유형 별 감사인의 피감사기업에 대한 경제적 의존도와 주가폭락

조은혜 한국공인회계사회 2021 회계·세무와 감사 연구 Vol.63 No.1

This study investigates the effect of the fee dependence of auditors on clients on stock price crash risk. Corporate managers have incentives to strategically withhold bad news and accelerate the release of good news. This asymmetric disclosure incentive stems from a variety of factors, including compensation contracts and career concerns(Ball 2009; Kothari et al. 2009). If managers withhold and accumulate bad news for an extended period, negative information is likely to be stockpiled within a firm. Once the amount of accumulated bad news reaches a certain threshold, it will be released all at once, leading to stock price crashes (Hutton et al. 2009; Jin and Myers 2006). Even if managers have the discretion to disclose the firms’ negative news, the role of auditor is also important in that the financial statement is a joint statement from the auditor and manager. As long as auditors receive audit fee from client, auditors are dependent upon the client. If the fee is too important for auditors, auditor independence could be compromised. Auditors may be afraid of losing the client who pay higher fees and compromise with those clients. Therefore, the manger of the clients could hide the bad news more easily in that case because auditors hesitate to limit the manager's behavior, resulting in a positive association between the economic fee dependence of auditors on client and firms’ stock price crash in the subsequent period. This paper examines the association between economic fee dependence of auditors and stock price crash risk using Korean data between 2011 and 2016. This study measures the economic fee dependence by the ratio of audit fee(or total fee) paid by each client over total fee(or audit fee) revenue of the auditors. This paper shows that economic fee dependence is positively associated with the subsequent stock price crash risk. We also find that the positive association between economic fee dependence and crash risk holds only for Non-Big4 and Non-industry specialized auditors. It is consistent with the view that Big4 and industry specialized auditor, because of reputation and litigation costs, have stronger incentives to maintain auditor independence. Additionally, for KOSPI, a positive relationship between economic fee dependence and crash risk is not consistent. However, for KOSDAQ, a positive relationship between economic fee dependence and crash risk is consistent. This study contributes to the literature on auditor independence by examining whether the economic fee dependence affects stock price crash risk. 본 연구는 피감사기업에 대한 감사인의 경제적 의존도가 기업의 미래 주가폭락위험에 미치는 영향을 분석하였다. 그리고 감사인의 경제적 의존도와 주가폭락 간의 관계가 감사인의 종류에 따라 다르게 나타나는지를 살펴보았다. 경영자는 보상이나 경력에 대한 고민으로 부정적인 정보를 시장에 공시하지 않으려는 경향이 있다(Basu 1997; Kothari et al. 2009). 경영자가 부정적인 정보를 기업 내부에 누적시키다가 더 이상 누적할 수 없는 지점에 이르러 부정적인 정보가 시장에 한꺼번에 쏟아져 나옴으로써 주가가 폭락하게 된다(Hutton et al. 2009). 경영자가 부정적인 정보를 감추려는 경향이 있다 해도, 감사인의 전문성과 독립성에 따라 경영자의 기회주의적인 행동은 제한될 수 있다. 만일 특정 고객으로부터의 감사보수(또는 총보수)에 대한 감사인의 경제적 의존도가 증가함에 따라 감사인과 피감사기업 간 유대관계가 형성되어 감사인의 독립성이 저하된다면, 감사인은 피감사기업 경영자가 의도적으로 부정적인 정보를 누락하거나 지연시키는 행위를 묵인할 수 있다. 이로 인해 피감사기업의 미래 주가폭락위험이 증가할 수 있다. 본 연구에서 감사인의 경제적 의존도는 3가지로 측정하였다. 첫째, 회계법인의 감사 매출액 대비 특정 피감사기업의 감사보수의 비중 둘째, 회계법인의 총매출액 대비 특정 피감사기업의 감사보수의 비중 셋째, 회계법인의 총매출액 대비 특정 피감사기업의 총보수의 비중으로 측정하였다. 분석 결과, 감사인의 경제적 의존도가 증가할수록 차기 주가폭락위험이 높아지는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 감사시장에서 특정 고객에 대한 감사인의 경제적 의존도가 높아질수록 부정적인 정보를 누락 또는 지연시키려는 경영자들의 기회주의적인 행동을 묵인하여 주가폭락위험이 증가하는 것으로 해석할 수 있다. 그리고 Non-BIG4에게 감사받은 그룹에서는 감사인의 경제적 의존도가 높아질수록 주가폭락위험이 증가한 반면, BIG4 표본에서는 감사인의 경제적 의존도와 주가폭락 간에 유의한 관계가 나타나지 않았다. 이는 BIG4는 자체적인 품질관리 시스템을 보유하여 법인 차원에서 품질관리가 이뤄지는 반면 Non-BIG4는 대부분 독립채산제로 운영되어 품질관리제도가 미흡함에 따라 감사인의 독립성이 훼손될 가능성이 높은 것으로 해석된다. 추가적으로, 감사인의 경제적 의존도와 주가폭락 간의 관계는 산업전문감사인보다는 비산업전문가에게 감사를 받을수록, 유가증권시장보다 코스닥시장에서 유의하게 나타났다. 본 연구는 주가폭락위험에 영향을 미치는 요인으로서 감사인의 특성을 제시하였으며, 특정 고객에 대한 감사인의 경제적 의존도가 감사인의 기회주의적 유인과 맞물린다면 기업가치에 부정적인 영향을 끼칠 수 있음을 보여주었다는 점에서 공헌점이 있다.

감사위원회 전문성이 영업권 손상차손 인식 및 감사인 교체에 미치는 영향

조은혜 한국공인회계사회 2021 회계·세무와 감사 연구 Vol.63 No.1

This study examines whether audit committee accounting expertise helps to improve audit quality by encouraging auditors to conduct diligent goodwill audits and make appropriate goodwill assessments and by safeguarding auditors from dismissal following goodwill impairment recognitions. K-IFRS brought about significant changes in the accounting for goodwill. By eliminating the amortization of goodwill and establishing annual impairment testing by reporting unit, this standard greatly increased the degree of management discretion in the financial reporting of goodwill. Prior studies highlight company incentives to avoid goodwill write-offs and reveal the need for an effective external monitor(Watts 2003; Beatty and Weber 2006; Ramanma and Watts 2012). Financial expertise arguably improves the ability of audit committee members to understand the financial reporting process and, thus, helps to improve monitoring effectiveness. So we test whether greater audit committee accounting expertise is associated with goodwill impairment decision outcomes. Auditors desire to minimize the bias in management's goodwill impairment testing in order to reduce the likelihood of material misstatements in financial statements and therefore provide investors with reliable information. However, this runs in contrast to the desires of managers who likely prefer to avoid recording an impairment to prevent sending a negative signal about future cash flows(Beatty and Weber 2006; Ramanma and Watts 2012). This potential misalignment of incentives between auditors and management opens the door to significant disagreements. If an auditor requires the client to impair, it may result in such a strain on the auditor-client relationship that the auditor is dismissed by the client. Using 937 sample firms with available goodwill data, we are able to find the evidence that the likelihood of an impairment is more strongly related to an expected impairment when audit committees have greater accounting expertise. And we find that the less favorable that goodwill decisions is for the client, the more likely the auditor will be switched(from Big4 to Non-Big 4). We also find audit committees with greater accounting expertise do not shield the auditor from dismissal following less favorable goodwill decision. Prior studies highlight company incentives to avoid goodwill write-offs and reveal the need for an effective monitor. No study, however, has examined the one of the most important monitors: audit committees on the recognition of goodwill impairment. We fill this void by providing meaningful insights. K-IFRS 도입 이후 영업권 손상차손 관련 회계처리에 부여된 경영자의 재량권이 기회주의적인 재무보고의 수단으로 이용되고 있다는 지적이 대두되고 있다(정대현 등 2015; 서영미 2017 등). 본 연구는 K-IFRS 도입 이후 감사위원회 전문성이 영업권 손상 인식 의사결정에 어떠한 영향을 미치는지를 살펴본다. 전문성을 보유한 감사위원회가 본래의 감시 및 감독 역할을 제대로 수행한다면, 경영자들이 기회주의적인 의도 하에 손상 인식을 지연하거나 회피하려는 행위를 억제할 것으로 예상된다. 또한 전문성을 갖춘 감사위원회는 영업권과 관련하여 감사인과 경영자간 의견불일치가 발생하는 경우 감사인을 교체하려는 행위를 감소시킬 것으로 예상된다. 본 연구는 2012년부터 2016년까지의 기간 동안 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업들 중 영업권이 존재하는 기업들을 대상으로 분석하였다. 분석 결과 첫째, 감사위원회의 전문성이 높을수록 손상 징후를 보이는 영업권에 대해 손상차손을 인식할 가능성과 인식 금액이 높은 것으로 나타나, 감사위원회가 손상 인식을 회피하려는 경영자의 기회주의적인 행동을 억제하고 있음을 보였다. 그리고 감사위원회 전문성이 영업권 손상 인식에 미치는 영향은 감사위원회 내 회계 또는 재무 전문 감사위원이 1명인 경우보다는 2명 이상인 경우에 더 강하게 나타났다. 최근 확정된 감사위원회 모범규준은 감사위원회의 위원 중 최소 2명 이상의 회계 또는 재무 전문가를 선임할 것을 권고하고 있다. 본 연구는 감사위원회 내 회계 또는 재무 전문가의 비율이 높을수록 감사위원회가 효과적인 역할을 수행한다는 것을 보여줌으로써, 이러한 모범규준의 타당성을 제공한다. 둘째, 경영자가 예상한 손상보다 감사인이 손상을 높게 인식할수록 감사인을 하향 교체할 가능성이 높은 것으로 나타났다. 이는 감사인과 경영자 간 갈등이 발생하는 경우에 경영자는 손상차손 인식을 회피하기 위해 전임 경영자보다 덜 보수적인 후임 감사인으로 교체하는 것으로 보인다. 셋째, 감사위원회 전문성은 경영자의 예상 보다 손상을 높게 인식한 감사인의 하향 교체 가능성을 낮추지는 못하는 것으로 나타났다. 이는 감사위원회 전문성은 감사인으로 하여금 경영자의 기회주의적인 행동을 적절히 감시・감독하도록 유도하지만, 이들 감사인을 교체 위험으로부터 보호하지는 못하고 있음을 보여준다. K-IFRS 도입 이후 영업권 평가에 있어 경영자에게 부여된 재량권이 기회주의적 재무보고의 수단으로 사용되고 있다는 비판들은 영업권 평가에 있어 효율적인 감시 및 감독 메커니즘이 필요함을 시사한다. 이러한 배경 속에서 본 연구는 감사위원회 전문성이 영업권 손상 차손 인식과 이로 인한 감사인 교체에 어떠한 영향을 미치는지를 제시하고 있다는 점에서 공헌점을 가진다.

물가변동으로 인한 현행 비용 보상제도의 타당성과 개선방안에 관한 연구

조은혜,김창덕 대한건축학회 1998 대한건축학회 학술발표대회 논문집 - 계획계/구조계 Vol.18 No.2

금융자산의 공정가치 서열체계가 감사보고시차에 미치는 영향

조은혜 한국공인회계사회 2020 회계·세무와 감사 연구 Vol.62 No.4

This study examines the effect of fair value information on audit report lag. K-IFRS “Fair value measurement” prioritizes the source of information used in fair value measurements into three levels: (1) Level 1 (observable inputs from quoted prices in active markets), (2) Level 2 (indirectly observable inputs form quoted prices of comparable items in active markets identical items in inactive markets, or other market-related information), and (3) Level 3 (unobservable, firm-generated inputs). K-IFRS requires fair value assets and liabilities to be disclosed by these levels. When there are no observable market prices entity estimates fair value using a valuation method(Level 3 inputs), the auditor is required to exert additional effort to understand management's rationale for selecting the method, whether the method is appropriate, whether the method is applied consistently. In this situation, the period from the end of the accounting period to audit report date(audit report lag) would increase because auditor collects sufficient audit evidence to reduce the audit risk. This study conducts empirical analysis using listed companies from 2014 to 2018, and the results are as follows. First, the proportions of fair value assets using level 3 inputs are positively associated with audit report lag (closing day of fiscal year∼audit report day). This result means that auditor considers the opaqueness of financial assets measured at Level 3, and invests more time and effort to the audit procedure. Second, audit report lag is shorter for firms with long auditor tenure especially Level 3 fair values. This results highlight the importance of auditor tenure in mitigating intrinsic measurement error associated with Level 3 inputs. Third, Level 3 fair values are positively related to audit fees and audit hours. Fourth, Level 3 fair values are positively associated with the realization rate of audit engagements. This result suggests that auditor receives higher risk premium for client with more Level 3 fair values, which leads to a higher profitability from the audit engagement. This study makes an important contribution in that it is the first study to examine the effect of fair value hierarchy information on audit report lag. Also this paper extends prior studies on audit fees and audit hours by focusing on the measurement of audit profitability, a realization rate. K-IFRS는 공정가치 측정 및 관련 공시의 일관성과 비교가능성을 높이기 위하여, 공정가치를 측정하기 위하여 사용하는 가치평가기법에의 투입변수를 세 가지 수준으로 분류하는 공정가치 서열체계를 정하였다(제1113호). 공정가치 서열체계는 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장 공시가격에 가장 높은 수준(수준 1)을 부여하고 직・간접적으로 관찰 가능한 시장정보에 의하여 뒷받침되는 투입변수에 중간 수준(수준 2)을 부여하며 관측할 수 없는 투입변수에 가장 낮은 수준(수준 3)을 부여하였다. 공정가치 서열체계가 낮을수록 관측 가능하지 않은 투입변수를 통해 공정가치가 측정되므로 측정오차가 크고, 경영자의 재량 및 의도가 개입될 수 있다는 점에서 감사인은 낮은 서열체계로 측정된 금융자산의 비중이 큰 기업의 감사위험을 높게 평가할 수 있다. 따라서 감사인은 높아진 감사위험을 관리하기 위해 추가적으로 감사 증거를 수집해야 하고, 이로 인해 추가적인 시간이 소요됨에 따라 감사보고서의 작성 및 제출이 지연될 수 있다. 한편, 공정가치 서열체계가 낮더라도 감사인 계속감사기간이 길어진다면 해당 기업에 대한 높은 이해와 감사 경험을 바탕으로 감사절차에 투입하는 시간이 감소함에 따라 감사보고서 작성 시간이 줄어들 수 있다. 연구결과 수준 1 또는 수준 2 보다 수준 3 투입변수로 측정된 금융자산이 많을수록 감사보고시차가 길어지는 것으로 나타났다. 이는 낮은 서열체계로 측정된 금융자산이 많은 기업일수록 감사인이 더 많은 입증 절차를 수행하기 위해 감사인이 감사범위를 확대시켜 상당한 시간과 노력을 투입하는 것으로 해석된다. 그리고 수준 3 투입변수로 측정된 금융자산이 많더라도 감사인 계속감사기간이 길어질수록 감사보고시차는 감소하는 것으로 나타났다. 추가적으로 수준 3 투입변수로 측정된 금융자산이 많을수록 realization rate가 높아지는 것으로 나타났다. 이는 감사투입자원이 증가되는 정도보다 감사보수가 증가되는 정도가 상대적으로 더 높아 감사계약의 수익성이 높아진다는 결과이다. 본 연구는 낮은 서열체계로 측정된 공정가치측정 금융자산에 내포된 감사위험을 낮추기 위해 감사인이 많은 노력을 투입하고 있는지, 감사계약의 수익성에 어떠한 영향을 미치는지를 보여주었다는 점에서 의의가 있다.

감사인 계속감사기간과 영업권 손상차손 인식

조은혜 한국공인회계사회 2020 회계·세무와 감사 연구 Vol.62 No.3

Prior to K-IFRS, goodwill accounting was fairly straightforward and required little involvement from the auditor. The issuance of K-IFRS in 2011, however, dramatically changed the process of accounting for goodwill. K-IFRS ended goodwill amortization and required annual impairment testing. The introduction of ongoing impairment monitoring significantly changed the role of the auditor related to goodwill accounting. The auditor must now devote significant time to the testing of this accounting, ensuring that management has properly assessed and if necessary, written down goodwill. Given that prior literature has shown that management has the incentive to manipulate this accounting(Beatty and Weber 2006; Ramanna and Watts 2012), it is critical for the external auditor to remain independent as higher levels of independence should result in enhanced auditor judgement and a related lower risk of goodwill being manipulated by management. The combination of subjective judgements and potential management manipulation suggests an analysis of goodwill impairments can provide important insights into the role of auditor independence. The potential for diminished independence in the auditor-client relationship has long been a concern of regulators, particularly in the presence of a longer auditor-client relationship. On the one hand, developing client-specific knowledge may be crucial if auditors are to detect and deter delay of goodwill impairment loss by clients. Over time, auditors gain a better understanding of their client's business. On the other hand, if a long-run association with the same client reduces auditor independence, auditor with longer tenure may be less vigilant about delay of avoid goodwill impairment loss by their clients. The purpose of this paper is to examine whether the auditor-client relationship(auditor tenure) impacts to the accounting for goodwill impairments. In order to properly test for an association between auditor tenure and auditor independence in the assessment of goodwill, I must identify a sample of observations where a goodwill impairment most likely should have been recorded. Consistent with prior literature(Ramanna and Watts 2012), I use market to book ratio less than one to identify when account's books are overvalued and the company has a high probability of experiencing a goodwill impairment. I use a sample of 348 companies with a market to nook ratio less than one fore two consecutive years. I find the evidence that there is a significant positive association between auditor tenure and the recognition of goodwill impairment in settings in which goodwill is likely to be impaired. Also I find that the positive relationship between auditor tenure and recognition of goodwill impairment is consistent with non-big4 and Non-expert auditor sub samples. This paper extends academic literature that examines goodwill accounting. Prior studies highlight company incentives to avoid goodwill write-offs and reveal the need for an effective external monitor(Watts 2003; Beatty and Weber 2006). This paper examines the impact of one of the most important external monitors(auditors) on the goodwill assessment process. This paper provides meaningful insights into this prevalent issue faced by auditor. 과거 K-GAAP에서는 일정 내용연수에 걸쳐 의무적으로 영업권을 상각하고 특정 경우에 감액손실을 인식하도록 규정한 반면, K-IFRS에서는 상각을 금지하고 매년 손상검사를 통하여 손상차손을 인식하도록 하고 있다. 영업권 손상검토의 시기를 결정하거나 회수가능액을 추정하는 과정에서 경영자에게 상당한 재량권이 부여되는데, 경영자는 자신의 보상이나 보고이익을 높이기 위해 손상 인식을 지연하거나 회피함으로써 영업권이 과대계상 되는 문제점이 나타나고 있다(Beatty and Weber 2006; Ramanna and Watts 2012 등). 영업권 평가에 있어 경영자의 재량권이 확대되고 경영자들이 이를 기회주의적으로 이용할 가능성이 높다는 것은 영업권에 대해 효율적인 감사가 필요하다는 점을 시사한다. 본 연구에서는 감사인 계속감사기간에 초점을 맞추어, 감사인의 계속감사기간이 영업권 손상 인식 의사결정에 미치는 영향을 살펴보고자 한다. 계속감사기간이 길어질수록 피감사기업에 대한 이해가 높아지고 지식과 경험의 축적으로 감사인의 전문성이 높아져 손상징후를 보이는 영업권에 대해 적시에 손상을 인식할 수 있다. 반면 계속감사기간이 길어질수록 감사인과 경영자 간 경제적 유대관계의 형성으로 감사인의 독립성이 저하될 수 있다. 이 경우 감사인은 손상 인식을 회피하거나 지연하려는 경영자의 기회주의적인 행위를 용인할 할 수 있다. 이를 위해 본 연구에서는 K-IFRS가 도입된 2011년부터 2017년까지 상장된 기업 중 Ramanna and Watts(2012)에 따라 영업권 손상징후가 있는 것으로 판단된 기업들을 대상으로 감사인 계속감사기간과 영업권 손상 인식 간의 관계를 살펴보았다. 분석결과, 감사인 계속감사기간이 길어질수록 영업권 손상차손을 인식할 가능성이 높고 손상차손 인식금액이 큰 것으로 나타났다. 이는 계속감사기간이 길어질수록 감사인의 전문성이 높아져 감사품질이 향상되는 결과라고 볼 수 있다. 추가적으로 계속감사기간과 영업권 손상 인식 간의 관계는 비대형감사법인과 산업비전문감사인 표본에서만 유의한 것으로 나타났다. 이는 대형감사법인이나 산업전문감사인의 경우 계속감사기간이 짧다 하더라도 피감사기업의 손상 인식 결정에 유의한 영향을 미칠 수 있으나, 비대형감사법인이나 산업비전문감사인의 경우에는 계속감사기간이 길어질수록 피감사기업과 해당 기업이 속한 산업에 대한 이해가 높아지기 때문으로 해석된다. 본 연구는 K-IFRS 이후 지속적으로 이슈가 제기되어 온 영업권 손상차손 회계처리에 있어서 감사인의 계속감사기간이 영업권 손상 인식 결정에 영향을 미치는 요인 중의 하나가 되며, 감사인의 계속감사기간이 길어질수록 전문성의 향상으로 손상을 인식할 가능성이 높아진다는 것을 처음으로 밝혔다는 점에서 공헌점이 있다.

공정가치 서열체계와 투자자의 의견차이

조은혜 한국공인회계사회 2020 회계·세무와 감사 연구 Vol.62 No.2

본 연구는 공정가치 서열체계에 따라 분류된 공정가치 정보가 투자자의 의견차이에 미치는 영향에 대해 살펴보았다. K-IFRS는 공정가치 측정 및 관련 공시에서 일관성과 비교가능성을 높이기 위하여, 공정가치 측정에 사용하는 가치평가기법에의 투입변수를 세 가지 수준으로 분류하는 공정가치 서열체계를 정하였다(제1113호). 동일한 자산이나 부채의 활성시장 공시가격에 가장 높은 수준(수준 1)을 부여하고 직・간접적으로 관찰가능한 시장정보에 의하여 뒷받침되는 투입정보는 중간수준(수준 2)으로 분류하며 관측 가능하지 않은 투입변수에는 가장 낮은 순위(수준 3)를 부여하였다. 공정가치 서열체계가 낮을수록 관측가능하지 않은 변수를 투입하여 공정가치가 측정되므로 측정오류 및 경영자의 기회주의적인 이용가능성으로 인해 측정치의 신뢰성이 하락하여 투자자의 의견차이가 심화될 수 있다. 2011년부터 2018년까지 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장된 비금융업 중 9,092개의 표본을 대상으로, 공정가치 서열체계 정보에 대한 투자자의 반응을 분석하였다. 연구결과 수준 2로 측정된 금융자산은 투자자의 의견차이를 감소시키는 반면, 수준 3으로 측정된 금융자산은 투자자의 의견차이를 높이는 것으로 나타났다. 한편 수준 3으로 측정된 금융자산의 비중이 클지라도 해당 기업의 내부회계관리제도가 적절하게 운영된다면, 투자자의 의견차이는 감소하는 것으로 나타났다. 이는 적절한 내부회계관리제도가 관측불가능한 수준 3 투입변수의 기회주의적인 사용을 제한할 수 있어, 신뢰성이 높아지기 때문으로 해석할 수 있다. 본 연구는 2011년부터 확대 적용된 공정가치회계정보의 유용성을 검증하기 위하여 공정가치 서열체계에 따라 분류된 금융자산의 공정가치 정보에 대한 시장의 반응을 살펴보았다는 점에서 공헌점을 가진다. This study examines the effect of fair value information on divergence of opinion among investors. K-IFRS “Fair value measurement" prioritizes the source of information used in fair value measurements into three levels: (1) Level 1 (observable inputs from quoted prices in active markets), (2) Level 2 (indirectly observable inputs form quoted prices of comparable items in active markets identical items in inactive markets, or other market-related information), and (3) Level 3 (unobservable, firm-generated inputs). K-IFRS requires fair value assets and liabilities to be disclosed by these levels. Level 3 fair values are less observable and are naturally subject to greater information asymmetry between investors and management. In addition, the more subject nature of Level 3 fair values makes them prone to greater estimation error by management. Both information asymmetry and estimation error inherent to the production of specific accounting information increase investor's adverse selection, information-processing cost, all of which increase divergence of opinion among investors. Using 9,092 firm-year observations for the 2011-2018, I find the following results. First, Level 2 measurement reduces the investor's disagreement, while Level 3 measurement relates to increased divergence of opinion among investors. I also find financial assets measured at Level 1 are not significant. This evidence suggests that investors recognize Level 3 information unreliable because of intrinsic measurement error. Second, I find evidence that divergence of opinion among investors is weaker for firms with strong internal control system especially Level 3 fair values. This results highlight the importance of internal control system mechanisms in mitigating intrinsic measurement error associated with Level 3 inputs. This study makes an important contribution in that it is the first study to examine the effect of fair value hierarchy information on divergence of opinion among investors. This paper can contribute to extant the insight regarding the usefulness of fair value accounting. Also this paper suggests that companies should maintain a good internal control system to reserve reliability of fair value information.

가치평가오류, 내부자거래와 회계정보의 비교가능성

조은혜,문해원 한국공인회계사회 2018 회계·세무와 감사 연구 Vol.60 No.2

This study investigates whether mispricing affects insider trading. Specifically, it examines whether insiders are selling as market value is higher than its intrinsic value. Also it examines whether insiders adjust their firm's comparability to gain private benefit at the time of the valuation error. The findings are as follows. First, the greater the overvaluation, the greater insider's net selling. This result suggests that insiders increase net selling when stock is overvalued. It means that insiders are benefiting from valuation errors. Second, the more insider trading, the lower the comparability. The more comparable the accounting information is, the more the external investors can understand the intrinsic value of the firm. Thus, the benefits that insiders can gain from transactions can be reduced. Therefore, it is interpreted that insiders reduce comparability to avoid such low profits. This study is meaningful in that the mispricing can be a determinant of insider trading. In addition, it is significant that the insider's propensity to pursue profits can be a motive to lower comparability, which is one of the characteristics of accounting information. This study suggests that policy makers should encourage insiders to provide information about private information of the firm to the market so that insiders should not benefit from valuation errors. In addition, this paper suggests that the government needs to monitor and supervise the companies to prevent intentionally lowering the comparability of accounting information. 본 연구는 기업의 내부자들이 가치평가오류(misvaluation) 시점에서 내부자거래를 하는지에 대해 살펴본다. 기업의 내부자들은 기업과 산업의 사적정보에 대한 높은 접근성을 바탕으로 기업의 본질가치를 보다 쉽게 파악할 수 있다. 만약 기업의 본질가치에 비해 시장가치가 높게(낮게) 형성되어 있다면 내부자들은 이 주식을 매도(매수) 할 것이다. 이때 해당 기업의 회계정보가 다른 기업들과 비교가능하다면 투자자들은 주가가 시장에서 과대 혹은 과소평가되어 있는지를 알 수 있게 되어, 내부자들이 가치평가오류 시점을 이용한 거래전략을 통해 얻는 이익이 감소할 수 있다. 내부자들은 이러한 이익 감소를 회피하기 위해, 비교가능성 수준을 낮출 수 있다. 연구결과 주가의 과대(과소)평가 정도가 클수록 내부자의 순매도(순매수)가 증가하는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기업의 시장가치가 본질가치보다 높게(낮게) 형성되는 경우 내부자들은 이를 매도(매수)한다는 것으로 내부자들이 사적정보를 바탕으로 한 거래전략을 통해 이익을 얻고 있음을 의미한다. 그리고 내부자거래와 회계정보 비교가능성과의 관계를 살펴본 결과, 내부자매수 및 매도거래가 많을수록 비교가능성이 낮은 것으로 나타났다. 이는 내부자들이 가치평가오류시점을 통한 이익을 얻기 위해 의도적으로 덜 비교가능한 회계정보를 생산하는 것으로 해석된다. 본 연구는 자본시장에서 가치평가오류가 내부자거래의 결정요인이 될 수 있음을 실증적으로 보였다는 점과, 내부자들의 이익추구 성향이 비교가능성을 조정하는 동기가 될 수 있음을 보였다는 점에서 의의가 있다. 본 연구는 정책당국으로 하여금 내부자들이 보유하는 높은 정보성을 토대로 이익을 얻는 기회를 차단하고, 더불어 기업이 의도적으로 회계정보의 비교가능성을 낮추지 못하도록 감시・감독할 필요가 있음을 시사한다.

반의어와 유의어의 생성이 초등학생의 기억수행에 미치는 영향

조은혜,최경숙 한국심리학회 산하 한국발달심리학회 2008 한국심리학회지 발달 Vol.21 No.2

This study examined the effects of antonym and synonym generation on memory performance of elementary school student. The subjects were first- third- and fifth grade elementary school children. Each subject was shown visually a list of 20 words for 12 second per word via computer. For the antonym generation condition, subjects read aloud target words and generated antonym related target words. For the synonym generation condition, subjects generated synonym and other procedure was identical to those given in antonym generation condition. For the control condition, subjects merely read aloud target words. And then after subjects spent 30 seconds solving digit symbol, they were required to recall target words. Results showed that generation effect increased with grade, and antonym generation was the most useful in the first grade children and synonym generation was supreme effect in the fifth grade children. These results were interpreted in terms of semantic organization. 우리의 기억은 실제적인 지각과 경험에 의해서는 물론, 사고, 꿈, 그리고 상상과 같은 정신적인 조작들을 통해서도 형성된다. 사건들에 대한 이러한 내적 생성(generation)은 종종 기억을 향상시킨다. 본 연구는 의미론적 생성 가설(semantic generation hypothesis)을 토대로 발견법을 사용하여 1, 3, 5학년 아동 99명에게 반의어와 유의어로서 생성조건을 제시하여 생성조건에 따른 기억수행의 발달적 차이를 보았다. 각 아동은 컴퓨터를 통해서 20개의 단어를 각각 12초간 자동 제시받았으며, 이에 대해 반의어 생성집단에서는 단어가 제시될 때 마다 각 단어를 소리 내어 읽고 반의어를 생성하여 말하였고, 유의어 생성집단에서는 같은 방법으로 제시된 단어에 대해 유의어를 생성하여 말하였다. 그리고 통제집단 아동들은 단어가 제시되는 동안 단어들을 단순히 소리 내서 읽었다. 이후 30초간 완충과제를 한 후 바로 자유회상검사를 하였다. 연구 결과, 통제집단보다 생성집단에서 기억수행이 높아 생성효과가 나타났으며, 생성조건에 따라서는 1학년 아동의 경우 반의어를 통한 생성효과가, 그리고 5학년 아동에게는 유의어를 통한 생성효과가 유의하게 높았다. 이는 아동의 언어와 인지적 구조화의 발달과정으로 설명되었다.

실천지향의 인성개념 탐구에 관한 토론

조은혜 한국초등도덕교육학회 2014 한국초등도덕교육학회 학술대회 Vol.2014 No.-