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한국주가지수(韓國株價指數) 수익률(收益率)의 변동특성(變動特性)에 관한 연구(硏究) - R/S 분석을 중심으로 -
유성희,김상락,Yu, Seong-Hui,Kim, Sang-Rak 한국재무관리학회 1997 財務管理硏究 Vol.14 No.3
본 논문은 우리나라의 주가지수수익률의 변동특성이 카오스를 내재하고 있는지 아니면 랜덤과정을 따르는지를 분석하기 위하여 Hurst의 R/S분석을 중심으로 분석하였다. 우리나라 증권시장의 1980년 1월 5일부터 1996년 말까지 총 4,982일 동안의 일별종합주가지수를 대수수익률로 전환한 시계열자료로 R/S분석한 결과 안정성과 주기유무를 판별하는 V-통계량 그래프에 의하면 83일과 33일의 비주기적 순환을 나타내고 있음을 알 수 있었다. 이러한 분석결과는 가우시안 랜덤과정과 그다지 큰 차이가 나지 않음을 알 수 있었다. 또한 선형성을 제거한 ARMA잔차와 비선형성을 제거한 GARCHM잔차자료에 대한 R/S분석한 결과도 원래 시계열보다 더 가우시안 랜덤과정에 더 근접함을 알 수 있었다. 한편 총 10개의 대리자료를 만들어서 평균을 취한 값으로 분석한 결과도 마찬가지로 나타나고 있다. 일별주가지수수익률에 내재하는 선형성분을 ARMA과정에 의정에 제거하고 남은 잔차중에는 비선형성분이 여전히 잔존하는데 그것이 일부 GARCHM과정에 의해서 미미하고 가우시안 랜덤과정이 보다 크게 나타남을 알 수 있었다.
韓 ·日 兩國 個人投資者의 認知的 態度와 收益率과의 關係
柳成熙 韓日經商學會 1996 韓日經商論集 Vol.12 No.-
This study examines empirically the relationship between individual investor's cognitive attitude and target returns of Korean and japanese individual investors. What are the differences of investment attitude both countries? For these tests we apply the questionnaire method and Linear Structural Relations (LISREL) to inquire the structural relationships between the target returns and latent independence variable which are measured by the degree of information use, investment knowledge, reliability to the security company. It suggests that the structural relationship model in Korean case is well - fitted as a results of the goodness of fit tests while the model in Japan case is less - fitted rather than the Korea model. The maximum likelihood estimates which are measured between the latent independent variables and observation variables are not signifficantly different but the parameter. λ52 seems to be different with 0.577 for Korea. 1.071 for Japan. This means that Japanese investors have better knowledge about stock investment than Korean.