한국형 대형투자은행 활성화를 위한 법적 과제

오영표(Young-Pyo Oh) 한국기업법학회 2013 企業法硏究 Vol.27 No.3

Amendments of Financial Investment Services and Capital Markets Act (hereinafter “FSCMA”), which introduces Korean Investment Bank(herein after “Full-Service IBs”) to vitalization and strengthening of the capital market in Korea, was promulgated at 28th of May 2013 and will be effective 29h of August 2013. Full-Service IBs will be able especially to provide prime brokerage service and extending credit to corporations exclusively. I hope amendments of FSCMA to strengthen Full-Service IBs to compete with global IBs, but there will be many obstacles, especially size of capital and experiences. And there will be several issues to be solved, particularly excessive regulation. So I recommend several de-regulations and some maintenances of legal system in this paper. Firstly, NCR as required capital ratio should be change into BIS for Full-Service IBs or minimum requirements of NCR should be lowered to 150%. Secondly, Conditions on Trust Business of Full-Service IBs, which prohibits to extend credit with trust property, will be terminated and Asset-Back Securitization Act should be amended in order to effectively securitize loan facilities of Full-Service IBs. Thirdly, introduction of title transfer pledge need also by amend Korean Civil Law. Fourthly, Foreign Exchange Transaction Act need to be amended to allow Full-Service IBs to extend credit by Foreign currency. Finally, Corporate Tax Act or Income Tax Act need to be amended to apply substance over form rule into title transfer pledge(Yang-do-dam-bo) for Full-Service IBs to avoid double taxation.

종류주식을 활용한 가업승계 - 의결권 없는 상환우선주와 신탁의 활용을 중심으로 -

오영표 ( Oh Young Pyo ) 한국중견기업학회 2023 중견기업연구 Vol.10 No.1

가업의 사주가 고령화되고 있는 현재 가업승계를 지원하는 정책의 필요성은 아무리 강조해도 지나치지 않다. 그 중에서 가업 사주가 가장 크게 고민하는 자녀 갈등 없이 안정적으로 가업을 승계할 수 있는 방법으로 ‘종류주식을 활용한 가업승계 방법’을 검토하였다. 가업승계에 다양한 종류주식을 활용할 수 있지만, 이 논문에서는 의결권 없는 종류주식을 활용하여 후계자에게는 의결권 있는 주식을 승계하고 비후계자에게는 의결권 없는 상환우선주를 승계함으로써 후계자에게는 완전한 경영승계를 보장하고 비후계자에게는 경제적 권리를 승계받을 수 있는 구조를 검토하였다. 그리고 종류주식을 무상이전하는 방법으로 증여, 사인증여, 유증이라는 3가지 기존 방법보다 신탁을 활용하면 훨씬 효율적이고 안정적인 가업승계가 가능하다. 결국 사주는 종류주식을 활용하면서 동시에 신탁을 활용하여 가업승계를 계획하고 실행할 필요가 있다. 나아가 종류주식과 신탁을 활용한 가업승계를 더 많은 사주가 활용할 수 있도록 하기 위한 제도 개선점은 다음과 같다. 첫째, 유류분제도를 대폭 개선할 필요가 있다. 가업승계에 있어 유류분 사전 합의를 허용할 필요가 있다. 유류분 포기권자의 진정성을 확보할 수 있는 장치를 가정법원의 허가로 정하고 유류분 사전 합의를 허용하면 부작용은 없을 것이다. 그리고 유류분제도의 현실적 존재 이유를 유족의 생계 보장으로 축소하면서, 유류분금액의 한도를 30억 이내로 제한할 필요가 있다. 둘째, 종류주식의 발행한도를 총발행주식수의 50% 상향할 필요가 있다. 모든 기업에 허용하기 어렵 다면, 가업승계를 위한 경우에 한해서라도 종류주식 발행한도를 상향해야 한다. 종류주식과 신탁을 활용한 가업승계를 실무에서 많이 활용하고, 그 방법도 더 정교하게 만들어지길 기대한다. 셋째, 분쟁없는 가업승계도구로 신탁이 활용될 수 있도록 자본시장법상 신탁회사의 의결권행사한도에 대해 가업승계신탁에 한하여 예외를 인정할 필요가 있다. 그리고 사주가 생전에 가업승계신탁계약을 체결하여 가업 주식의 소유권이 신탁회사에 이전되더라도 가업상속공제와 가업증여특례의 사전 및 사후 요건을 충족하는 것으로 상증법 및 조세특례제한법을 개정하여야 한다. The necessity of a policy to support the succession of the family business cannot be overemphasized as the owner of the family business is aging. Among them, the “family business succession method using class shares” was reviewed as a way for the family business owner to stably succeed the family business without the conflict of children. Various types of shares can be used for family business succession, but in this paper, the structure of inheriting voting shares to successors and non-voting shares to non-successors in order to ensure complete management succession was reviewed. In addition, more efficient and stable family business succession method is possible by using revocable trust than three existing methods of gift, gift upon death, and will. Therefore, the owner of family business needs to plan and implement the family business succession using the trust as well as non-voting shares. The improvements to make family business succession using class shares and trusts are as follows. First, there is a need to drastically improve the forced heirships system of civil law. It is necessary to allow prior agreement on the inheritance of the family business. There will be no side effects if a device that can secure the authenticity of the person who has the right to give up the forced heirships system is set with the permission of the family court and a prior agreement. In addition, it is necessary to limit the amount of the forced heirships system to 3 billion while reducing the realistic reason for the existence of the forced heirships share only to guarantee the livelihood of the bereaved family. Second, it is necessary to raise the issuance limit of class non-voting shares by 50% of the total number of issued shares. If it is difficult to allow all companies, the issuance limit of class shares should be raised even in the case of family business succession. Third, exceptions need to be recognized only for family business succession trusts to the limit on the exercise of voting rights of trust companies under the Capital Markets Act so that trusts can be used as family business succession tools without disputes. In addition, even if the owner enters into a family business succession trust contract and the ownership of family business shares is transferred to the trust company, the Inheritance Tax and Gift Tax Act(Article 18 Basic Deductions) and the Restriction Special Taxation Act(Article 30-6 Special Taxation on Gift Tax on Succession to Family Business) must be revised to meet the prior and post requirements of family business inheritance deduction and family business gift special cases.

KRX금시장의 법적 쟁점

오영표(Young-Pyo Oh) 한국기업법학회 2014 企業法硏究 Vol.28 No.3

한국거래소는 2014. 3. 24. 금거래의 효율성과 투명성 확보를 목적으로 ‘KRX금시장’을 개설하여 운영하고 있다. KRX금시장의 거래현황을 보면, 2014. 9. 19. 현재까지 금지금 1g의 최고가격은 46,950원이고, 최저가격은 41,100원이며, 총거래대금은 약 200억원에 달하고 있지만, 설립시 기대에는 못 미치는 수준이다. 한국거래소는 증권시장과 유사하게 ‘혼장임치’와 ‘계좌대체’로 KRX금시장의 법리를 구성하였는데, KRX금시장의 법리구성은 금지금의 인도방식이 법적으로 불완전한 문제와 투자자보호규제, 불공정거래행위규제 등 자본시장법상 규제를 적용할 수 없는 문제를 안고 있다. 이 글은 이러한 KRX금시장 법리구성의 문제점에 대한 입법론적 해결방안과 대안으로서 수익증권발행신탁을 활용하는 방안을 연구하는 것을 목적으로 한다. 첫째, KRX금시장에 계좌대체의 특례, 예탁금 의무예치의 특례, 투자권유규제 및 불공정거래행위규제를 적용할 수 있도록 자본시장법을 개정하는 방안이 있다. 둘째, 금융투자상품의 매매를 전제로 하는 자본시장법과의 체계적 정합성을 고려하여, 일반상품의 매매를 전담하는 일반상품거래법을 제정하는 방안이 있다. 셋째, 수익증권발행신탁을 활용하여 금 실물을 증권화하고 이를 상장시켜 한국거래소에서 매매할 수 있도록 구성하는 대안이 있다. As a initiative to facilitate transparent, electronic trading of spot gold on a regulated exchange, Korea Exchange(KRX) launched its first gold spot market(hereinafter “KRX Gold Market”) on March 24, 2014. KRX will be responsible for the market operation, trading and clearing of the new market while Korea Securities Depository(KSD) will manage storage of gold and Korea Minting, Securities Printing & ID Card Operating Corp(KOMSCO) provide quality certification and inspection. For 4 months after the launch of KRX gold market(July 18, 2014), its accumulated trading value of spot gold recorded KRW 12.2 billion(average daily amount of KRW 153 million). KRX Gold Market will provide vitality to both commodity markets and capital markets. But KRX Gold Market has several legal issues because Financial Investment Services and Capital Markets Act(hereinafter “FSCMA”) should not apply to KRX Gold Market. The issues of KRX Gold Market should be solved by several ways: First, FSCMA need to be revised so that FSCMA should apply to KRX Gold Market, especially in the area of book entry system and market manipulation regulation. Second, Commodity Exchange Act need to be established in order to regulate Commodity Exchange. Third, KRX Gold Market needs to change legal structure with trust issuing beneficiary certificates trustee as alternative.