전 세계 온라인 기업의 가치와 소유구조

여희정(Heejung Yeo) 한국통상정보학회 2017 통상정보연구 Vol.19 No.1

본 논문은 전 세계 온라인 기업을 대상으로 소유구조가 기업의 가치에 영향을 미치는지 분석하였다. 실증분석을 위해 FACTIVA database를 사용하여 2014년 온라인 기업 자료를 수집하였다. 최소자승 회귀분석, 일반 회귀분석, 모델링 분석 방법을 사용하여 변수들 간의 관계성 분석을 통해 이해일치 이론, 경영자안주 이론, 절충 이론을 검증하였다. 연구결과 대주주가 기업 가치에 미치는 영향이 상반된 것으로 나타났다. 최대 주주는 기업 가치와 음의 관련성을 보였고 나머지 2-3대 주주는 양의 관련성을 보였다. 대주주들 사이에서도 이해상충의 문제가 존재하고 최대 주주의 지분이 증가할수록 기업 가치가 낮은 것을 발견하였다. 최대 주주가 내부자인지 여부도 기업 가치와 관련이 있는 결과를 통해 최대 주주의 출신과 지분율이 중요한 변수임을 파악하였다. The paper examines the ownership structure and the firm value of online firms in the world. Data are gathered by using FACTIVA database for firms in the Dow Jones index for the 2014 fiscal year. The Ordinary Least Squares regressions, the Generalized Linear Model, and the model selection criteria are employed to analyze the relationship between the dependent and the independent variables. The paper tests theories such as the convergence of interest theory, the managerial entrenchment theory, and the eclectic theory. The paper finds that the ownership structure has an influence on the firm value depending on the rank of the large shareholders. While the first large shareholders have a negative association with the firm value, the presence of the second and the third large shareholders have a positive influence on the firm value. The paper also finds that the identity of the largest shareholders whether they are insiders or outsiders have an influence on the firm value. The proportion of shareholding by a large shareholder and her identity are variables which predict a firm value.

부산항과 광양항의 통합운영에 관한 실증연구

여희정(Heejung Yeo),구종순(Jungsoon Koo) 한국항만경제학회 2011 韓國港灣經濟學會誌 Vol.27 No.3

2000년대 이후 아시아지역의 항만경쟁은 더욱 심화되었고 컨테이너 선박의 대형화 추세에 따라 이 지역 주요국은 대형항만의 개발을 적극 추진하고 있다. 각국은 대대적인 항만시설 투자를 확충하는 한편 자국항만간의 소모적 경쟁을 회피하고 효율성을 높이기 위해 항만통합전략에 박차를 가하고 있다. 그러나 우리나라는 부산항, 광양항을 양대 축으로 하는 ‘투 포트’ 정책을 추진하고 있는데 이는 자칫 자국 항만간의 과다경쟁으로 경쟁항만에 비해 그 경쟁력을 상실할 우려가 있다. 따라서 본 연구에서는 중국, 일본의 항만통합전략을 고찰하고 부산항과 광양항의 통합운영효과에 대해 검토해보았다. 또한 객관적이고 실증적인 근거를 위해 부산항과 광양항이 통합된 통합항만을 설정하고 이를 아시아 주요 25개 항만을 선정하여 통합이전과 이후의 효율성을 DEA모형을 통해 측정하여 비교해 보았다. 분석결과 통합이후 효율성 점수가 소폭 개선되는 것으로 나타났으나 통합이후게도 여전히 경쟁항만에 비해 상대적으로 비효율적이며 개선의 여지가 있는 것으로 나타났다. The purpose of this paper is to analyze the efficiency of integrated management strategy between Busan and Gwangyang ports through considering the integrated management strategy of ports in China and Japan. The reason we selected Busan and Gwangyang ports is that these two ports are a major port which is possible to be an Asia hub port by the policy of Korean government, but these two ports are concerned that they are able to lose their competitiveness by excessive competition. Therefore, we attempted to analyze the integrated management strategy of China and Japan and then we examined the effectiveness of integrated management between Busan and Gwangyang ports. For empirical study, we assumed that the co-management of these two ports will enhance the port performances. And a comparative study has been conducted with 25 Asian ports by using Data Envelopment Analysis (DEA) method. We also tried to compare the efficiency between before integrated management and after integrated management of these two ports. The result of analysis indicates that the port performance of these two ports has been increased slightly in integrated management system, but the efficiency of these two ports is still lower than other competitors such as Chinese and Japanese ports. It means that there exists inefficiency in management of these two Korean ports because Korean ports are already reached into the economics of scale. Therefore, the strategies for improving of port performances are required to survive against competition.

전 세계 해운 기업의 성장과 목표레버리지비율 조정

여희정 ( Heejung Yeo ) 한국통상정보학회 2018 통상정보연구 Vol.20 No.4

이 논문은 전 세계 해운 기업을 대상으로 자본구조의 이론 중 상충이론을 검증하였다. Faulkender, et al. (2012)의 부분조정모형을 이용하여 레버리지비율이 목표레버리지비율에 도달하는 속도를 추정하고 현금흐름과 목표레버리지비율과의 관련성을 고찰하였다. 목표레버리지비율 조정속도 추정결과 총 레버리지가 음의 조정속도를 가졌다는 것을 발견하였다. 장기레버리지는 양의 조정속도를 보였다. 종합하면 장기레버리지가 줄어들고 단기레버리지가 늘었다고 해석할 수 있다 레버리지비율이 목표레버 리지비율 보다 낮은 기업은 목표레버리지비율이 될 때까지 레버리지의 비율을 빠른 속도로 늘리고, 레버리지비율이 목표레버리지비율보다 높더라도 레버리지비율을 낮추기 위한 조정은 서서히 하고 있다는 것을 발견하였다. 현금흐름을 고려한 목표레버리지 추정 결과 기존 연구결과와는 다른 결과를 발견하였다. 해운 기업은 부채를 늘리기 위한 목적으로 주식시장보다는 은행을 통한 차입금을 이용하여 레버리지비율 조정을 하는 현상을 발견하였다. 해운 기업이 수익보다는 성장을 추구하는 경향이 강하게 나타난다고 추측할 수 있다. 따라서 해운 기업은 수익성을 제고하는 경영전략을 수립하여 재무건전성을 높이는 것이 필요하다. This study examined the trade-off theory, one of the capital structure theories for the global container shipping industry. The partial adjustment methodology by Faulkender, et al., (2012) was applied to estimate adjustment speeds of leverage toward the target leverage ratio and to discusses the impact of cash flow on the target leverage. This paper contributes to understand when and how shipping companies move toward the leverage target. The paper found that the adjustment speed of the total leverage to the target leverage was negative and the long-term leverage adjustment speed positive. This implies that the long-term leverage has decreased and the short-term leverage has increased. The under-levered shipping companies tend to fast adjust the leverage level to the target leverage, whereas the over-levered companies less quickly adjust leverage. Debt was used by shipping firms to adjust leverage to the target leverage to increase leverage. This implies that shipping companies tend to pursue growth rather than profits. A strategy to enhance financial soundness is needed.

Role of Capital Expenditure in the Economic Evaluation of National R&D Investment Project for Cooperative Research of University-industry-research Institute

Heejung YEO(여희정) 한국기술혁신학회 2015 기술혁신학회지 Vol.18 No.4

본 연구는 투자계획의 경제성분석 계산과정의 변화가 어떻게 R&D 투자결정에 영향을 미치는지를 분석하고자 한다. 이를 위해 본 논문에서는 목재칩 발전소 건설의 국가 R&D 산학연협동연구의 투자계획안 경제성 평가를 위해 자본적 지출의 역할을 탐색한다. 연구 결과 자본적 지출항목을 수익성분석에 포함시키는 것만으로도 건설계획의 투자전망에 영향을 미치는 것으로 나타났다. 본 연구결과는 국가 R&D 과제의 예비타당성 평가에 여러 산업의 특성을 고려한 계산의 표준화가 필요하다는 것을 시사한다. The aim of this study is to provide evidence of how a change in the process of calculating the economic valuation of a project can affect the decision regarding national R&D investment. The paper examines a R&D project of cooperative research program of university-industryresearch institute for the construction of a woodchip power plant to explore the role of capital expenditure in the economic evaluation of an investment project. The paper finds that the simple introduction of capital expenditure in the profitability analysis affects the perspectives on the construction plan. The results of this study indicate that standardization of the calculation process that takes different characteristics of industries into account is needed in the preliminary feasibility study of national R&D projects.

자본구조 비교를 통한 기업 취약성 분석 : 온라인 기업과 해운 기업을 중심으로

여희정(Heejung Yeo) 한국통상정보학회 2020 통상정보연구 Vol.22 No.1

본 논문에서는 온라인 기업과 해운 기업의 자본구조를 비교하고 기업취약성에 영향을 미치는 재무비율을 파악하였다. 전 세계 유가증권시장에 상장된 온라인 기업 100개와 해운 기업 98개를 대상으로 2010년부터 2017년도까지의 8년간의 연결재무상태표, 연결손익계산서, 연결현금흐름표 등 재무제표를 수집하여 분석에 사용하였다. 실증분석결과 두 산업에 속하는 기업들은 높은 부채 수준을 유지하면서 위험을 추구하는 전략을 취하고 있는 것을 발견하였다. 온라인 산업은 성장기에서 성숙기로 접어들었다고 볼 수 있고 해운기업은 성숙기를 지나고 있다고 판단할 수 있다. 온라인 기업은 유동성 위기를 자주 겪고 회복도 빨리하는 경향이 있지만, 기업이 부실화되어 자본잠식 상태에 빠지게 되면 많은 기업이 파산하거나 인수 & 합병의 대상이 될 위험이 크다고 추측할 수 있다. This paper aims to identify the financial ratios that affect corporate vulnerability by comparing the capital structure of online and shipping companies . Financial statements such as balance sheet, income statements, and cash flow for eight years from 2010 to 2017 were collected and analyzed for 100 online and 98 shipping companies listed on the securities market worldwide. Empirical results show that firms in both industries are taking risks strategies while maintaining high debt levels. The online industry has entered the maturity phase of growth and the shipping company is passing the maturity stage. When online companies suffer liquidity crises, they tend to recover quickly. However, if an online company becomes insolvent and falls into capital impairment, many companies risk bankruptcy or mergers and acquisitions.

한국 금융 산업의 국제화에 영향을 미치는 요인에 관한 연구

여희정(Heejung Yeo) 한국무역학회 2008 貿易學會誌 Vol.33 No.1