한국 경제(정책)불확실성 지수와 텍스트 마이닝 미디어(감성) 지수의 대체관계 추론: 교차상관분석 활용

양오석,한재훈 한국경영컨설팅학회 2020 경영컨설팅연구 Vol.20 No.4

The main puzzle of this article is to confirm whether the media index measured through text mining sentiment analysis improves our understanding of Korean economic uncertainty. This article confirmed the substitutional relationship between the Korean Economic Uncertainty Index, the CDS Premium of Korean Treasury Bonds, and the Media (Sentiment) Index, an alternative economic uncertainty index. For the empirical analysis, monthly data was collected for the 5-year CDS premium for maturity of Korean government bonds and the Korean economic uncertainty index from January 2010 to December 2019. The media index was collected by crawling major daily newspapers and news articles. As analysis tools, trend analysis and cross-correlation analysis were used to confirm the synchronization of the indicators and the cross-correlation relationship between the indicators. As a result of the analysis, it was found that the Korean economic uncertainty index and the media index showed a substitutional relationship, and when compared with the Korean government bond CDS premium, the media index showed a more rational relationship in terms of the parallax structure and direction than the economic uncertainty index. These research results can contribute to solving the problem of timeliness and breaking news of indicators based on structured data currently in use by using the media (Sentiment) index estimated using information extracted from unstructured data. In addition, by presenting an alternative economic uncertainty index that can replace the economic uncertainty index with low structural proximity to the CDS premium, it provides a new foundation for the development of market indicators. 이 글의 주요 퍼즐은 ‘텍스트 마이닝 감성 분석을 통해 측정한 미디어(감성) 지수가 한국 경제불확실성에 대한 우리의 이해도를 높여줄 수 있는가’이다. 이 퍼즐에 대한 해답을 얻고자 이 글은 한국 경제불확실성 지수와 한국 국채 CDS 프리미엄, 그리고 대안적 경제불확실성 지수인 미디어(감성) 지수들 간 대체관계를 확인하였다. 실증분석을 위해 2010년 1월부터 2019년 12월까지 한국 국채 만기 5년물 CDS 프리미엄과 한국 경제불확실성 지수를 월별 데이터로 수집하였다. 미디어(감성) 지수는 주요 일간지와 뉴스 기사를 크롤링하여 수집하였다. 분석도구로는 추이분석 및 교차상관분석을 사용하여 해당 지표들의 동조화 현상과 지표들 간 교차상관관계를 확인하였다. 분석 결과 한국 경제불확실성 지수와 감성(미디어) 지수는 대체관계를 보이며, 한국 국채 CDS 프리미엄과 비교할 경우 경제불확실성 지수보다 감성(미디어) 지수가 시차구조와 방향성 면에서 보다 합리적인 관계를 보여줌을 발견하였다. 이들 연구 결과는 비정형 데이터로부터 추출한 정보를 사용하여 추정된 미디어(감성) 지수를 사용함으로써 현재 사용되고 있는 정형 데이터에 기반한 지표들이 지닌 적시성과 속보성 문제를 해결하는데 기여할 수 있다. 또한 CDS 프리미엄과 구조적 근접성이 낮은 경제불확실성 지수를 대신할 수 있는 대안적 경제불확실성 지수를 제시함으로써 시장경제 지표 개발의 새로운 단초를 마련해준다.

기업의 자본구조에 대한 절충이론과 순위이론의 설명력 비교: 아시아태평양 글로벌기업 사례

양오석,응웬반쿠앙 한국무역연구원 2020 무역연구 Vol.16 No.3

Purpose The objective of this study is to investigate which of the two competing theoretic frameworks, pecking order theory or trade-off theory, better explains the corporate debt behavior in the Asia Pacific region. Design/Methodology/Approach - This is a theory of corporate debt behavior that better describes the Asia Pacific region. Firm-specific factors have been analyzed by performing the OLS regression method on a sample of 500 Asia Pacific region listed non-financial companies for the period 2001-2017. Findings - Results first revealed that the debt ratio is negatively related to profitability opportunities, non-debt tax shield, and the firm’s life cycle. Second, the debt ratio is positively related to asset tangibility and the firm’s size. Third, there was no statistically significant relationship between effective tax rate, growth, and risk on debt. Research Implications - Overall, the results show that the financing pattern of Asia Pacific region firms is consistent with the pecking order model. In practice, managers in those companies prefer internal financing to external financing and their behavior may deliver a good signaling effect on investors to confirm an improved profitability and more investment in research and development leading to better firm values.

글로벌 기업 해외자회사의 양면적 혁신과 맥락적 양면성에 관한 실증연구: 촉진요소(Antecedent)와 매개요소(Mediator)를 중심으로

양오석,한재훈 한국국제경영관리학회 2018 국제경영리뷰 Vol.22 No.1

The environmental selection and the organizational adaptation are adversarial as the representative perspectives of business studies on the issue of environmental uncertainty. The latter covers the broad understanding of organizations in seeking for the ambidextrous innovation and the contextual ambidexterity when they cope restrictions imposed by the environmental uncertainty with the organizational adaptation strategy. The guiding research question of this paper is “Does global companies’ ambidextrous innovation and contextual ambidexterity strategies from the perspective of organizational adaptation have a fundamental influence on firm performance?”. The authors’ short-cut answer to this question is not affirmative. It is because ambidextrous innovation or contextual ambidexterity strategies only cannot secure the increase in firm performance. Instead, organizational ambidexterity works only when global firms develop advanced organizational structure and organizational capabilities as antecedents and build (reverse)knowledge transfer and organizational effectiveness as mediators. This paper used 538 survey data from 20 foreign global companies’ foreign subsidiaries in China in the industries of manufacturing and service sectors, which was collected in the year 2016, employing the structural equation model in STATA. The main findings are: (1)For the theoretical implication, the ambidextrous innovation strategy and the contextual ambidexterity strategy need to be explored from the perspective of difference between them, instead of taking them together into account; (2)For the empirical implication in managing foreign subsidiaries, the organizational design and the effective management of antecedents and mediators that lead to the successful firm performance are crucial, while the ambidextrous innovation is also important. 환경불확실성을 둘러싼 경영연구의 대표적 관점은 환경선택과 조직적응으로 대립된다. 이 가운데 후자의 입장에서 추구되는 이해의 폭은, 복잡성과 변동성으로 구성된 환경불확실성은 기업에게 제약을 가하고 기업은 조직적응 전략으로 양면적 혁신과 맥락적 양면성을 추구한다는 논리로 대표된다. 이 글이 다루고자 하는 주요 문제는 “글로벌 기업이 환경불확실성으로 인한 제약에서 벗어나기 위해 취할 수 있는 조직적응 행동 가운데 양면적 혁신과 맥락적 양면성은 근본적으로 성과 함의를 지니는가?”이다. 이 문제에 대한 필자의 대답은 부정적이다. 양면적 혁신과 맥락적 양면성을 갖추는 것만으로는 기업성과 개선을 담보하기 어렵고, 오히려 촉진요소로서 조직구조와 기업역량 차원에서의 요소를 갖추고, 매개요소로서 (역)지식이전과 조직효과성을 구축할 때 비로소 조직양면성(양면적 혁신과 맥락적 양면성)이 기능한다. 이 연구는 중국에 진출한 20개국 제조업 및 서비스업 분야 글로벌 기업 해외자회사를 대상으로 2016년 실시한 설문조사를 통해 획득한 538부의 설문 자료를 사용하였고, STATA 구조방정식 모형을 채택하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다: (1)이론적 차원에서 기업의 양면적 혁신 전략과 맥락적 양면성을 구조적 양면성으로 함께 다루기 보다, 이들 양자 간 차이에 기반하는 고찰이 필요하다; (2)실무적 차원에서 해외자회사의 성공적 운영을 위해 양면적 혁신 전략도 중요하지만 조직디자인 설계와 이를 적용하여 성과 개선으로 이어지게 하는 촉진요소와 매개요소의 효과적 관리가 중요하다.

1980년대 영국정부의 금융규제 정책변화에 대한 미국의 영향력 행사경로에 대한 비판적 검토:내부적 동인을 중심으로

양오석 한국외국어대학교 국제지역연구센터 2004 국제지역연구 Vol.8 No.1

Generally speaking the understanding of challenges in the financial regulatory policies can be divided into two camps: endogenous and exogenous factors-centric review. Above all, it is possible to approach the endogenous factors-centric review from the culture-centric, interest-centric, idea-centric and politics-centricaspects. In the meantime, from the exogenous aspect, financial decontrol was inspired by the rapid technological change in the sector of financial services and the increase in capital mobility as well as the deregulation of capital market in the US in 1979 in a more direct way. From the exogenous aspect, this article examines whether it is possible to understand that the British capital decontrol in the 1980s was a simple reaction to the exogenous impacts derived from market forces and the policy changes in the financial hegemonic state such as the US. Ultimately this article argues that the British capital decontrol was not simply a reaction to them. Rather we can witness the partial aspect of ‘ideational’ utilization concerning financial deregulation derived from adjusting the neo-liberal policy by the domestic decision makers. We can also witness the dynamic of the British financial decontrol in the internalisation of the competative pressures to the internal demand of the City of London. 일반적으로 금융규제정책의 변화에 대한 이해는 크게 내인적 관점과 외인적 관점으로 나누어 볼 수 있다. 우선 내인적 관점은 문화중심적, 이익중심적, 아이디어중심적 그리고 정치중심적 견해로 나뉘어 접근이 가능하다. 한편 외인적 관점에서는 금융서비스부문에서 발생한 빠른 기술변화와 그에 따른 자본이동성의 증가, 그리고 좀 더 직접적으로는 1975년 미국 주식시장 탈규제에 의해 고무된 자유화 캠페인에서 그 동학이 이해된다. 이 글에서는 외인적 요인의 관점에서 1980년대 영국이 금융탈규제정책을 실행한 것은 시장의 힘과 금융 패권국의 정책변화로 인한 외부적 충격에 대한 단순한 반응이었는지 그 여부를 검토하고 있다. 궁극적으로 이 글은 영국 정부의 금융 탈규제정책은 시장의 힘과 금융 패권국인 미국의 정책변화에 대한 단순한 반응이 아니었음을 주장한다. 오히려 경쟁상의 위협에 따른 경쟁적 탈규제가 내부화되어 나타나는 시티(런던 금융가)의 수요, 그리고 금융탈규제의 필요성에 대한 국내 정책결정자들의 부분적인 아이디어 차용으로 인해 금융 탈규제에 관한 선행동적 지식 효용화에서 그 동학을 목격할 수 있다.

(역)지식이전-해외자회사 성과 관계에 대한 지식공유와 지식창출의 매개효과: 중국 진출 글로벌 기업 사례

양오석,위신란 한국외국어대학교 국제지역연구센터 2017 국제지역연구 Vol.20 No.5

This article examined the direct effects of knowledge transfer and reverse knowledge transfer between parents and foreign subsidiaries on the performance of foreign subsidiaries and explored the knowledge sharing and knowledge creation, which mediate the relationship between knowledge transfer[reverse knowledge transfer] and foreign subsidiary performance in the knowledge management dimension. For this purpose, we conducted a survey of 589 employees of foreign subsidiaries of MNCs that went into China, and analyzed the structural equation model using 538 questionnaire data except for the unfavorable respondents. The key findings are as follows: First, both knowledge transfer and reverse knowledge transfer have a positive effect on the performance of foreign subsidiaries, and the effect of knowledge transfer is greater. Second, the effect of knowledge transfer[knowledge transfer] on the performance of foreign subsidiaries is increased through the mediation effect of knowledge sharing and knowledge creation. Third, although from the absolute numbers of the mediating effect of knowledge sharing and knowledge creation, reverse knowledge transfer is larger than knowledge transfer, but though the total effect and mediating factors, the effect of expanding is far greater than that of reverse knowledge transfer. 이 글은 지식경영 차원에서 글로벌 기업의 본사-해외자회사 간 지식이전과 역지식이전이 갖는 직접적 성과함의와 지식공유와 지식창출이 지식이전[역지식이전]-해외자회사 성과 간 관계를 매개하는 효과를 고찰하였다. 이를 위해 중국에 진출한 글로벌 기업 해외자회사 직원 589명을 대상으로 설문조사를 실시하였고, 불성실한 응답지를 제외한 538명의 설문자료를 활용해 구조방정식 모형으로 실증 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 지식이전과 역지식이전은 모두 해외자회사성과에 양(+)의 영향을 미치며, 지식이전의 성과 개선효과가 더 큰 것으로 나타났다. 둘째, 지식이전[역지식이전]의 해외자회사 성과 함의는 지식공유와 지식창출의 매개효과를 통해 증가된다. 셋째, 지식공유와 지식창출의 매개효과는 절대적 수치로 보면 지식이전보다 역지식이전이 더 크지만, 총 효과와 매개요소를 통해 확대되는 효과는 지식이전이 역지식이전을 훨씬 상회한다.

기업의 지식추구활동과 기업성과 간 관계에 대한 기업업력의 조절효과 연구

양오석,양지원 한국국제경영관리학회 2015 국제경영리뷰 Vol.19 No.2

본 연구는 통계분석을 이용해 1984년부터 2013년 기간 동안 OECD 10개 회원국의 고기술 산업에 속하는 7,214개 기업을 대상으로 기업성과에 대한 R&D 투자의 시차 효과를 측정하였고, R&D 집중도와 성과 간의 관계를 밝혔다. 또한 기업업력을 조절변수로 설정하여 기업업력의 영향을 받는 기업특유 속성에 대해 살펴보았으며, 분위수 추정방식을 사용하여 R&D 집중도와 기업성과 간 관계 연구를 위한 방법론적 엄밀성을 더하였다. 연구결과 첫째, 고기술 산업에서 R&D 집중도는 기업 성과와 음(-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 둘째, 고기술 산업에서 전기의 R&D 집중도가 후기의 기업성과에 양(+)의 영향을 미친다는 사실을 고찰하였다. 셋째, 분위수 추정을 통해 R&D 집중도와 기업성과 간의 관계는 고성장과 저성장 기업 간에 차이가 있음을 발견하였다. 넷째, 고기술 산업에서 기업업력은 기업 성과에 직접적으로 긍정적 영향을 미치는 것으로 나타났다. 다섯째, 고기술 산업에서 기업 업력은 R&D 집중도와 기업성과 간의 관계를 조절하는 것으로 나타났다. This paper employs a large dataset of 10 OECD member states(Canada, Finland, France, Germany, Italy, Japan, New Zealand, South Korea, United Kingdom, and United States) during the period 1984 - 2013, using 7,214 samples of private companies. This study examines the high technology industries' investment in R&D activities and its impact on the firm's performance and analyzes the moderating effect of firm age on the relationship between R&D investment and firm performance. In addition, We analyze the features of high technology industries' R&D activities considering the time-lag with the more methodological rigor by quantile regression. These are our findings. First, in high-tech industry, R&D intensity and Firm performance showed a negative (-) relationship. Second, we investigated the fact that the former period of the high-tech industry's R&D intensity has a positive effect on the latter period of firm performance. Third, by the quantile regression analysis, we found out that the relationship between R&D intensity and firm performance has a different impact on high or low growth firm. Fourth, in the high-tech industry, firm age has a positive effect on firm performance directly. Fifth, in the high-tech industry, Firm age has a moderating effect changing from negative relationship to positive relationship between R&D intensity and Firm performance.

강원도 관광객의 체험요인과 물리적 요인, 서비스 품질이 가치와 만족도에 미치는 영향

양오석,이기웅 대한경영학회 2023 大韓經營學會誌 Vol.36 No.11

본 연구는 체험경제이론을 기반으로 지각된 가치와 만족도에 관한 연구로서, 강원도라는 특정 지역을 대상으로체험적 요인과 물리적 요인이 각각 정서적, 기능적 가치와 만족도에 미치는 영향을 연구하였다. 이를 통해 빠르게변화하는 관광산업 속, 지속적인 관광객 유치를 위해 관광객 만족도에 관한 연구를 수행하면서 학술적, 실무적기여를 제공하고자 하였다. 체험경제 이론에 근거하여 체험요인은 오락성, 일탈성, 심미성, 교육성으로 구분하였고, 기존 체험적 요인과 더불어 접근성, 편의성, 쾌적성, 매력성 등을 포함하는 물리적 요소와 서비스 품질을 추가로분석하였다. 개인의 가치는 정서적 가치와 기능적 가치로 나누어 각 체험적, 물리적 요소들과의 관계를 분석하였고이러한 지각된 가치가 만족도에 어떠한 영향을 미치는지에 대한 연구를 수행하였다. 분석방법으로는 전문 설문사이트를 활용하여 10대부터 60대까지 강원도 관광을 경험해본 사람 260명을 대상으로 설문자료를 수집하였다. 분석 결과 체험적 요인 중 일탈적 체험은 정서적 가치에, 교육적 체험은 기능적 가치에 양(+)의 영향을 미쳤으며, 물리적 요인에서는 접근성과 쾌적성이 정서적 가치에 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 또한, 지각된 가치는만족도에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이러한 분석 결과를 바탕으로 경험을 소비하는 최근 관광 동향에맞춰 관광업계에서는 만족도를 최대한으로 증대시킬 수 있는 체험적, 물리적 요인들을 지속적으로 분석하고개발해야 한다. This Study is a Study on Perceived Value and Satisfaction based on Experiential Economic Theory, and It was Intended to Provide Academic and Practical Contributions to Research on Tourist Satisfaction in the Rapidly Changing Tourism Industry in the Impact of Experiential and Physical Factors on Emotional and Functional Values and Satisfaction. Based on the Experiential Economy Theory, Experiential Factors were Divided into Entertainment, Deviation, Aesthetics, and Education, and Physical Factors including Accessibility, Convenience, Comfort, and Attractiveness were Additionally Analyzed along with Existing Experiential Factors. Individual Values were Divided into Emotional and Functional Values, and the Relationship with each Experiential and Physical Factor was Analyzed, and Research was Conducted on how These perceived Values Affect Satisfaction. As an Analysis Method, Questionnaire Data were Collected from 260 People who Experienced Tourism in Gangwon-do from Their teens to their 60s using a Professional Survey site. As a Result of the Analysis, Deviant Experience had a Positive (+) Effect on Emotional Value, Educational Experience had a Positive (+) Effect on Functional Value, and Accessibility and Comfort had a Positive (+) Effect on Emotional Value in Physical Factors. In Addition, Perceived Value was Found to have a Significant Effect on Satisfaction. Based on These Analysis Results, The Tourism Industry should Continuously Analyze and Develop Experiential and Physical Factors that can Maximize Satisfaction in Line with the Recent Tourism Trend of Consuming Experience.

61개 포춘 글로벌 기업의 비재무적 ESG 경영활동이 기업성과에 미치는 영향 : 이사회 속성의 조절효과 연구

양오석,한재훈 한국전문경영인학회 2024 專門經營人硏究 Vol.27 No.1

본 연구는 글로벌 기업의 ESG 경영활동이 재무성과와 시장성과에 미치는 영향을 고찰하였다. 포춘 500대 기업 가운데 자료수집이 가능한 61개 글로벌 기업을 대상으로 2008년~2021년 패널자료를 사용하여 일반 재무특유요인과, 비재무적 ESG 활동이 재무성과 및 시장성과에 미치는 영향을 고찰하였다. 실증분석에 사용된 ESG 자료는 본 연구팀이 개발한 딥러닝 알고리 즘으로 연구대상 기업의 지속가능경영보고서를 분석하여 추출한 연간 시계열 자료이다. 분석 결과 다음과 같은 주요 사실을 발견하였다. 첫째, ESG 비재무적 속성 가운데 환경(E) 부문은 재무성과를 악화시키는 비용으로 작용하고, 사회(S) 부문과 지배구조(G) 부문은 재무성과를 개선시키는 편익으로 기능한다. 반면 시장성과에 대해서는 모든 ESG 비재무적 속성들이 통계 적으로 유의한 관계가 나타나지 않았다. 둘째, 이사회 속성과 ESG 활동 간 상호작용효과(조절 효과)는 이사회 구성원수만이 S 부문 경영활동과 재무성과(ROE) 간 관계에 대해 통계적으로 유의한 양(+)의 조절효과를 보이는 것으로 나타났다. 셋째, 고정효과 모형에서는 구성원수, 국적 다양성, 여성비율 등과 같은 이사회 속성은 재무성과와 시장성과에 대해 직접효과가 부재한 것으로 나타났다. 또한 임의효과 모형을 살펴본 강건성 검정에서는 재무성과에 대해서 는 구성원수와 국적 다양성이 양(+)의 관계를 나타냈고, 여성비율은 음(-)의 관계를 보여주었 다. 반면 시장성과에 대해서는 모든 이사회 속성들이 양(+)의 관계를 나타냈다. This study examined the impact of global companies’ ESG management activities on financial performance and market performance. Financial attribute performance consisting of general financial items using time series data from 2008 to 2021 on ESG management activities of 61 global companies for which data can be collected among Fortune 500 companies, and non-financial performance consisting of total ESG score and annual score for each individual sector. The impact of attributes on financial performance was empirically analyzed. The ESG data used in the empirical analysis is annual time series data extracted by analyzing the sustainability management reports of companies under study using a deep learning algorithm developed by our research team. The main facts discovered as a result of the analysis are as follows. First, among non-financial attributes, the environment (E) sector functions as a cost concept that reduces financial performance, while the social (S) sector and governance (G) sector function as a benefit concept that improves financial performance. On the other hand, all non-financial attributes did not show a statistically significant relationship with market performance. Second, the interaction effect (moderation effect) between board attributes and ESG activities showed that S division management activities showed a statistically significant positive (+) moderating effect only on financial performance (ROE). Third, in the fixed effects model, board attributes such as number of members, nationality diversity, and female ratio were found to have no direct effect on financial performance and market performance. In addition, the results of the robustness test showed that the number of members and nationality diversity had a positive (+) relationship with financial performance, and the female ratio showed a negative (-) relationship. On the other hand, all board attributes showed a positive relationship with market performance.

국제 금융 중심지의 입지를 결정하는 주요 요인 분석: 경쟁우위 요소를 중심으로

양오석,민상기 세종연구소 2009 국가전략 Vol.15 No.3

This study aims to answer to the question of what main factors affect on the locational competitive advantage of an International Financial Center(IFC). This empirical analysis examines the factor condition(human capital, foreign currency, pension fund), financial cluster effect(development of related industry), demand condition(economic growth), market attributes(market concentration, size of banking, size of stock market, financial activity), structural factors(trade openness, financial structure) that are generally regarded as necessary factors for establishing an international financial center. The time frame of analysis covers 1998 to 2005, nine countries such as Australia, Canada, the Czech Republic, Hungary, Japan, Korea, Norway, the UK, and the US are the object of this analysis. The result shows that factor condition and financial cluster effect are not significantly correlated with the locational competitive advantage of International Financial Center. In contrast, pension fund, economic growth, and the size of stock market are (significantly) positively correlated with the locational competitive advantage of an IFC. Meanwhile, the size of banking, financial activity(banking sector), and financial structure are (significantly) negatively correlated with the locational competitive advantage of an IFC. This result provides us with implications as follows: first, it is necessary to seek 'Threshold Effect' accelerating the effect of financial openness through financial development and market attributes rather than factor-centric strategy and cluster effect. Second, the location of an international financial center with sufficient demand condition, that is, market size exerts determinant effect on hosting the foreign financial firms. It is, therefore, necessary to develop the liaision between object-economy and financial industry. Third, the increase in market concentration supports the development of an international financial center so as realize effectively the size and scope of economy, not a monopolistic financial market controled by relational finance. Finally, for the locational competitive advantage of an IFC the role of stock market is more significant than banking in terms of the size and activity of financial market. However, the development of stock market that is not in proportion to the size of banking does not contribute to the locational competitive advantage of an IFC. 본 연구는 국제 금융 중심지 입지를 결정하는 경쟁우위의 주요 요인을 실증 분석하였다. 실증분석에서는 국제 금융 중심지 수립에 필요한 주요 요소로 일반적으로 거론되는 요소조건(인적자원, 외환, 연기금 규모), 금융클러스터효과(관련 산업 발달), 수요조건(경제성장), 시장특성(시장집중도, 은행 중개시장 규모, 주식시장 규모, 금융활동성), 구조적 요인(무역개방도, 금융구조) 등의 실제 효과를 분석한다. 분석기간은 1998~2005년이고, 분석대상은 호주, 캐나다, 체코, 헝가리, 일본, 한국, 노르웨이, 영국, 미국 등 9개국이다. 분석결과 요소조건(인적자원, 외환)과 금융클러스터효과는 국제 금융 중심지의 경쟁우위를 결정하는데 있어 통계적으로 유의미한 관계가 없는 것으로 나타났다. 반면 연기금, 경제성장, 주식시장 규모는 통계적으로 유의미한 정(+)의 관계가 있으며, 은행 중개시장 규모, 은행부문금융활동성, 금융구조는 통계적으로 유의미한 부(-)의 관계가 있는 것으로 추정되었다. 이러한 연구결과는 다음과 같은 함의를 제시한다. 첫째, 국제 금융 중심지를 성공적으로 수립하기 위해서는 요소중심적 전략이나 클러스터효과를 겨냥한 전략보다는 금융발전과 시장특성을 통해 금융개방 효과를 상승시키는 시초효과(Threshold Effect)를 모색해야 한다. 둘째, 충분한 수요조건, 즉 시장규모를 갖춘 국제 금융 중심지의 입지는 해외 금융회사들을 유치하는데 결정적인 영향을 미친다. 따라서 실물경제에 대한 금융 산업의 연계성을 증대시켜 나갈 필요가 있다. 마지막으로, 국제 금융 중심지의 경쟁력은 금융시장의 규모와 활동성 면에서는 은행 중개시장 보다 주식시장의 역할이 크다. 그러나 은행 중개시장의 발달 규모에 비례하지 않는 주식시장의 발달은 국제 금융 중심지의 경쟁우위에 도움을 주지 못한다.

신흥시장 출신 글로벌 은행의 독점적 우위와 기업성과 간 관계에 관한 연구: 패널모형 추정

양오석,한재훈 한국산업경영학회 2018 경영연구 Vol.33 No.2

본 연구는 OECD 시장에 진출한 신흥시장 출신 글로벌 은행과 선진시장 출신 글로벌 은행의 해외직접투자 활동 동기에 대한 비교 고찰을 실시하였다. 기본 관점은 독점적 우위 이론과 지식추구형 동기에서 출발하고 있으며, 전략 차원에서 보유하고 있는 재무 역량과 리스크관리능력, 그리고 이에 덧붙여 효율성 및 수익구조 다변화 관리 능력에 대해 고찰하였다. 분석에 필요한 기업 자료는 모두 뱅크스코프(BankScope)를 통해 수집하였다. 연구대상은 OECD에 진출한 글로벌 기업 7,802개이며, 총 67개국으로 구성되며, 선진국 출신 은행 5,852개, 신흥국 출신 은행 1,950개로 이루어져 있다. 연구시기는 1988년에서 2017년이며 위기 때 상대적으로 안정성을 보여준 신흥시장 출신 글로벌 은행의 특징을 고려하기 위해 글로벌 금융위기 시기인 2008~ 2009년을 연구시기에 포함시켰다. 이렇게 수집된 기초자료는 시계열 횡단면 데이터로 분석대상 은행 자료가 일부 누락된 불균형패널자료이다. 분석기법으로는 패널모형 가운데 임의효과 모형을 사용하였고, 고찰 결과 다음과 같은 이론 및 실무를 위한 결론을 도출할 수 있었다. 우선 첫째, 독점적 우위 관점은 선진시장 및 신흥시장 출신 글로벌 은행 모두 공유되고 있는 해외직접투자 활동의 근본적 동기라고 할 수 있다. 둘째, 해외시장에 진출한 선진시장 출신 및 신흥시장 출신 글로벌 은행 모두 비용효율성 제고와 재무건전성 유지를 통해 성과를 관리한다. 셋째, 재무유동성, 리스크관리능력과 수익구조 다변화 전략 차원에서는 신흥시장 및 선진시장 출신 글로벌 은행 간 유사성을 보여준다. This paper explores the differences between global banks from emerging markets and those from advanced markets. The focus is on the ownership-specific advantages and the knowledge-seeking foreign direct investment activity, followed by competitive advantages in financial capabilities, risk-management capabilities, cost efficiency and the diversity of profit structure. Data collection from Bankscope covers top 7,802 banks in OECD countries, which consists of 5,852 banks from the advanced markets and 1,950 banks from emerging markets. This empirical data covers 67 countries and research time frame does 1988~2017 years aiming at covering the global financial crisis during which global banks from emerging markets proved their own stabilities. Finally, the empirical data collection results in imbalanced panel one. As for an analytic technique, the random effect panel model is employed to be compared global banks from the advanced markets(GBAM) and those from emerging markets(GBEM). The main findings are: (1) the ownership-specific perspective is a motivation for GBAM and GBEM, (2) cost efficiency and financial soundness are tools for performance management of GBAM and GBEM, (3) in terms of financial liquidity and risk-management capabilities and the diversity of profit structure, GBAM and GBEM share some strategic choices in common.