기업특성에 따른 발생액의 지속성 및 시장평가의 차이

양동재(Dong Jae Yang),박경아(Kyung Ah Park),윤순석(Soon Suk Yoon) 한국경영학회 2009 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2009 No.08

레버리지와 레버리지도의 관계에 관한 실증연구

양동재 ( Dong Jae Yang ) 한국지역발전학회 2013 지역발전연구 Vol.13 No.1

레버리지(leverage)와 레버리지도(degree of leverage)는 구별되는 개념임에도 불구하고 레버리지가 높으면 레버리지도가 높은 것으로 인식하는 경우가 종종 있다. 레버리지도는 탄력도 개념으로서 일정조건하에서만 잠재적으로 레버리지와 양(+)의 관계를 갖는다. 본 연구에서는 이들이 어느 정도의 잠재적 관련성을 갖는지를 실증 분석한다. 레버리지는 일반적으로 널리 사용되는 변수(손익계산서 및 재무상태표)의 각 기업별 10년 평균치를 이용하여 추정했으며, 레버리지도는 각 기업별 10년간의 시계열자료를 이용하여 세 가지 모형으로 추정하였다. 분석결과 영업레버리지와 영업레버리지도가 손실이 발생하지 않았던 기업집단에서는 유의한 상관관계를 보이지 않았으나, 손실이 발생하였던 기업집단에서는 유의한 양(+)의 상관관계를 보이는 것으로 나타났다. 재무레버리지와 재무레버리지도는 손실발생 여부에 상관없이 유의한 양(+)의 상관관계를 갖는 것으로 나타났다. 한편, 레버리지 대용변수 중 손익계산서를 이용한 변수가 상대적으로 레버리지도와 상관관계가 높은 것으로 나타났다. Leverage are frequently perceived to be as same as the degree of leverage(DOL), even though a firm with high fixed cost necessarily does not have a higher DOL. Leverage, as a kind of elasticity, has a positive relationship with the degree of leverage potentially only under certain conditions. This study empirically investigated what potential relationship leverage has with the degree of leverage. A variety of leverage are measured using variables from income statement or statement of financial position The degree of leverage also are estimated for firm-specific time-series data using three different types of model. The results are as follows. First, operating leverage has no relation with the degree of operating leverage for the group which didn`t experience losses, a positive relation for the group which experienced losses. Second, financial leverage has a positive relation with the degree of financial leverage regardless of group. In addition, it is showed that the relation between leverage measured from income statement variables and DOL is larger than that between leverage measured from statement of financial position and DOL.

내부회계관리제도와 발생액의 관계에 대한 증권시장별 비교

양동재(Dong-Jae Yang),안미강(Mi-Gang Ahn),고대영(Dae-Young Ko) 한국산업경제학회 2013 산업경제연구 Vol.26 No.1

본 연구는 증권시장의 환경에 따라 내부회계관리제도 취약보고가 발생액에 미치는 영향이 다를 수 있는지를 검증하였다. 구체적으로 기업실패위험(손실변수와 부채비율)을 고려하여 취약보고가 발생액에 미치는 영향을 살펴보고, 이러한 영향력이 유가증권시장(KOSPI)과 코스닥증권시장(KOSDAQ)에 따라 달라지는지를 살펴보았다. 즉, 정보공시 환경의 차이가 이들의 상관관계에 미치는 영향을 살펴보고자 하였다. KOSPI와 KOSDAQ 기업들을 대상으로 한 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 기업실패위험에 따라 취약보고가 발생액에 차별적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이익집단에서는 취약보고가 발생증가를 야기하는 반면, 손실집단에서는 취약보고가 발생감소(보수주의)를 야기하였다. 또한 저부채집단과 고부채집단 모두 취약보고가 보수주의 성향과 관련이 있었지만, 고부채집단에서 발생감소(보수주의)가 더 큰 것으로 드러났다. 둘째, 증권시장에 따라 취약보고가 발생액에 차별적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이익집단의 경우에는 KOSDAQ기업에서 취약보고와 발생증가의 관계가 더 강하게 나타났으며, 손실집단의 경우 역시 KOSDAQ기업에서 취약보고와 발생감소(보수주의)의 관계가 더 강하게 나타났다. 또한 저부채집단과 고부채집단 모두 KOSPI기업보다 KOSDAQ기업에서 취약보고와 발생감소(보수주의)의 관계가 더 강한 것으로 나타났다. The purpose of this study is to investigate whether the environment of security markets affects the relationship between internal control weaknesses(ICW) and accruals. Specifically, we examine whether there is a differential effect of ICW on accruals between KOSPI and KOSDAQ, considering business failure risk which is estimated as loss, leverage. The main results are as follows: First, ICW has a different effect on accruals depending on business failure risk. ICW has a positive effect on accruals for profit-reporting group, indicating firms with ICW increase earnings intentionally, while ICW has a negative effect for loss-reporting group indicating that ICW causes conservatism for firms which may feel more risk. In addition, ICW has more negative effect on accruals for the highly leveraged firms, although ICW has a negative effect regardless of magnitude of leverage, Second, ICW has a differential effect on accruals between KOSPI and KOSDAQ. For the profit-reporting group, the firms listed in KOSDAQ have more positive relationship between ICW and accruals than those listed in KOSPI. Similarly, for the loss-reporting group, KOSDAQ firms have more negative relationship between ICW and accruals than KOSPI firms. Also, the firms listed in KOSDAQ have more negative relationship between ICW and accruals regardless of magnitude of leverage. These results imply that the environment of markets surrounded by a variety of factors make a difference in effect of ICW on accruals.

중국 유상증자 기업의 투자효율성

양동재(Dong Jae Yang),김현진(Hyun Jin Kim) 한국관리회계학회 2022 관리회계연구 Vol.22 No.2

[연구목적] 정보경제학적 관점에서 유상증자는 자금조달 이후 과잉투자를 유발할 가능성이 높은 환경으로 취급된다. 이와 반대로 유상증자 기업의 과잉투자가 자금조달 이후가 아닌 이익이나 매출을 상향조정한 기간에 나타날 가능성 또한 존재한다. 훼손된 회계정보가 경영자의 투자의사결정과 이해관계자의 감시 및 통제 능력에 영향을 미칠 수 있기 때문이다. 이에 본 연구는 유상증자 기업의 과잉투자 여부를 유상증자 주변기간에 걸쳐 분석함으로써 회계정보 질과 투자효율성의 관련성을 검증하고자 한다. [연구방법] 연구목적을 달성하기 위하여 유상증자 주변기간을 유상증자 이전연도, 유상증자 실시연도, 유상증자 이후연도로 구분한 후, 회계정보의 훼손과 과잉투자의 관련성을 검증하였다. 구체적으로 이익 또는 매출 상향조정을 통해 회계정보가 훼손된 기간을 검증한 후, 실제로 회계정보가 훼손된 기간에 비효율적 과잉투자가 발생하는지 검증한다. [연구결과] 중국의 상장기업표본(유상증자기업 포함)을 이용한 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 유상증자 기업들은 유상증자 이전연도와 실시연도에 이익 및 매출을 상향조정하였으며, 그에 대응하여 비효율적으로 과잉투자하였다. 둘째, 유상증자 이후연도에는 이익이나 매출을 조정하지 않거나 오히려 하향조정(반전)하였으며, 그에 대응하여 과잉투자 경향이 사라진 것으로 나타났다. 즉, 유상증자 기업의 과잉투자 현상은 이익 및 매출을 상향조정하는 기간에 발생하고 회계정보의 왜곡이 해소된 이후에 다시 정상화된다는 사실을 확인할 수 있었다. [연구의 시사점] 본 연구는 유상증자 기업의 과잉투자가 회계정보의 훼손 여부에 따라 달라질 수 있음을 밝힘으로써 유상증자 기업에서 발생하는 과잉투자의 원인이 회계정보의 질 하락에 있음을 제시하였다. [Purpose] It is argued that seasoned equity offerings(hereafter SEO) firms are likely to over-invest after financing due to moral hazard and adverse selection. On the contrary, we recognize the possibility that the overinvestment will occur in the period SEO firms manage earnings or revenues upward, not after financing. This kind of misstatement may distort the investment decision of management to expect future growth or constrain the ability of stakeholders to monitor and control the management. [Methodology] We examine the relation between accounting quality and investment efficiency in the years before, the year of, and the years after SEO. Specifically, we identify the period in which SEO firms distort accounting information by increasing earnings or revenues through accruals, and then test whether SEO firms over-invest inefficiently in the period earnings or revenues are managed upward. [Findings] Our results show that SEO firms increase earnings and revenues in the years before and the year of SEO and in turn, over-invest substantially in response to the misstatement. On the other hand, they don’t increase earnings and revenues in the years subsequent to SEO and also do not over-invest anymore. [Implications] We extend the literature on the relation between accounting quality and investment efficiency by documenting that the overinvestment of SEO firms is due to distorted accounting information rather than financing.

적자기업에서 부채비율이 이익조정에 미치는 영향

양동재(Dong-Jae Yang),고대영(Dae-Young Ko),윤순석(Soon-Suk Yoon) 한국산업경영학회 2009 경영연구 Vol.24 No.2

부채계약가설에 의하면, 부채비율과 발생액은 양의 관계일 것으로 예측되지만, 다수의 실증결과들은 음의 관계를 보고하고 있다. 본 연구에서는 부채비율과 발생액에 대한 심도 있는 분석을 통해 그 이유를 규명하고자 한다. 구체적으로 표본을 이익집단과 손실집단으로 구분한 후, 각 집단에서 발생할 수 있는 이익조정유인에 근거하여 부채비율이 발생액에 미치는 영향을 살펴봄으로써 부채비율과 재량발생액의 관계가 상황에 따라 체계적으로 다를 수 있음을 실증한다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 이익보고집단에서는 부채비율이 높을수록 재량발생액이 높은 것으로 나타났으나, 손실보고집단에서는 부채비율이 높을수록 재량발생액이 낮은 것으로 나타났다. 이는 이익상황에서는 제한적으로 부채계약가설이 성립될 수 있지만, 손실상황에서는 현금확보 동기나 관련 집단에 의해 강화된 보수주의로 말미암아 발생액이 감소할 수 있음을 제시한다. 둘째, 부채비율과 재량발생액의 관계에 영향을 미치는 요인으로 어떤 기준이 타당한지 살펴보기 위해 당기손실 이외에 2(3)년 연속손실 여부에 따라 집단을 구분하여 추가 분석한 결과, 당기손실에 따라 집단을 구분하는 것이 연속손실에 따라 집단을 구분하는 것에 비해 타당하였다. 이는 부채비율에 따른 이익조정유인이 당기손실에 더 의존하고 있음을 시사한다. 셋째, 손실변수와 발생액 사이의 음의 상관관계는 손실 그 자체보다는 손실상황에서 부채비율이 재량발생액에 미치는 영향으로부터 기인하는 것으로 나타났다. 넷째, 부채비율과 발생액의 관계를 발생액 유형별로 살펴본 결과, 이익상황에서는 부채비율에 따른 유동발생액 차이가 없었으나 손실상황에서는 부채비율이 높을수록 낮아지는 것으로 나타났다. 비유동발생액의 경우에는 이익상황에서 부채비율이 높을수록 더 높았다가 손실상황에서 부채비율에 따른 차이가 없어지는 것으로 나타났다. 본 연구는 단순 부채계약가설과 달리 손실상황에서 발생할 수 있는 이익조정유인(현금확보동기와 감시강화)을 제시하고, 이에 근거하여 각 집단별로 부채비율이 재량발생액에 미치는 영향을 실증함으로써 부채비율의 차별적 작동원리를 밝혔다는데 의의가 있다. We examine whether there exists a systematic difference in the relationship between leverage and discretionary accruals depending on the conditions which firms face. Specifically, we dichotomize the sample firms into positive and negative earnings group and test two types of incentives for each group that managers in Korea are likely to have in managing earnings when leverage is high. Highly leveraged firms are likely to be in needs of cash to settle liabilities when they become due. If firms experience cash shortage, they would have an incentive to improve cash flows. Thus, the managers of loss-reporting firms may take actions to accelerate the collection of receivables, and delay the purchases of inventory and payment of payables. Those actions will result in the decrease of accruals. Accounting-based debt covenants are less frequently used in Korea, as compared to the case of the USA. In contrast, the financial reporting environment in Korea calls for related parties such as regulatory agency, auditors, and creditors to take more precautionary actions like monitoring for highly leveraged firms. Therefore, the enhancement of monitoring, especially triggered by loss-reporting, will pressure the firms to make conservative accounting choices. Consistent with our expectation, the results show that leverage has a considerably differential effect on accruals, that is, leverage has a positive effect on discretionary accruals for the profit-reporting group, and a negative effect for the loss-reporting group. The evidence indicates that loss-reporting firms with high leverage are more likely to have other incentive than explained by the debt covenants hypothesis.

채무보증이 보증기업의 신용평가에 미치는 영향

양동재 ( Dong Jae Yang ),김원신 ( Won Sin Kim ),고대영 ( Dae Young Ko ) 한국회계학회 2011 회계저널 Vol.20 No.3

환경의 불확실성, PMS의 이용, 성과측정지표의 다양성 및 경영성과간의 관계

양샨샨(Yang, Shan Shan),양동재(Yang, Dong Jae),이성균(Lee, Sung Kyun) 한국국제회계학회 2014 국제회계연구 Vol.0 No.58

본 연구의 목적은 환경의 불확실성과 PMS의 두 가지 속성인 PMS의 이용과 성과측정지표의 다양성간의 관계에 대한 보다 나은 이해를 제공하는데 있다. 지금까지 PMS에 관한 실증연구의 대부분은 성과측정지표의 다양성에 집중되어 왔다. 본 연구는 PMS의 두 가지 속성에 결정적인 영향을 미치는 다양한 상황요인을 확인하는데 있다. 이론적인 관점에서, 이 논문은 아주 밀접하게 관련되어 있는 PMS의 두 가지 속성으로서 성과측정지표의 다양성과 이용의 본질에 흥미를 집중시키고 있다. 본 연구는 중국의 증권교역소에 상장된 제조기업의 차장급 이상을 대상으로 설문지를 배포하였으며, 최종적으로 143부의 설문자료를 분석에 활용하였다. 본 연구의 결과를 요약하면 다음과 같다. 환경의 불확실성이 높을수록 PMS의 진단적․상호작용적 이용 모두가 증가하는 것으로 나타났다. 환경 불확실성과 성과측정지표의 다양성간의 관계에서도 유의한 정의 관계가 있는 것으로 나타났다. 그러나 예상과 달리 PMS의 진단적․상호작용적 이용은 경영성과와 관련이 없는 것으로 나타났다. 성과측정지표의 다양성과 경영성과간에는 유의한 정의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이는 성과측정지표의 이용 확대를 통해 이익을 얻는 성과의 실체를 지지하고 있다. 본 연구는 선행연구가 주목해 왔던 PMS의 효과적인 구축과 함께 PMS 이용의 중요성을 실증적으로 확인하였다. 본 연구의 결과물은 환경의 불확실성에 따라 PMS의 이용과 다양한 성과측정지표가 목적적합하게 선택될 수 있어야 함을 강조하고 있다. The purpose of this research is to provide a better understanding of the relationships between environmental uncertainty and two attributes of performance measurement systems(PMS), namely the diversity of measures and the use of PMS. To date, most of the empirical research on PMS has focused on the diversity of measures. This research has identified several contingent factors that have a decisive effect on two attributes of PMS. From a theoretical perspective, this research highlights the diversity of measurement and the nature of use as two closely intertwined dimensions of PMS. The questionnaire was sent out to employees whose positions were higher than a vice-director. One hundred and forty-three usable questionnaires were received. The results is summarized as follows: An environmental uncertainty was statistically positive associated with both diagnostic use and interactive use of PMS. It showed a positive and significant relationship between environmental uncertainty and diversity of measures. However, the diagnostic use and interactive use of PMS was not related to managerial performance. There was positive association between diversity of measures and managerial performance. This results support the existence of performance benefits from increasing diversity of measures. The findings of this study emphasized the importance of relevant choice for diversity of measures and use of PMS in accordance with environmental uncertainty.

경영자 성과예측치가 기업의 실질의사결정에 미치는 영향

안미강(Mi-Gang Ahn),양동재(Dong-Jae Yang),고대영(Dae-Young Ko) 한국산업경제학회 2013 산업경제연구 Vol.26 No.2

본 연구는 대표적인 시장기대치인 경영자 예측치가 실질이익조정(Real Earnings Management)에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 투자자들은 목적적합하고, 동시에 믿을 수 있는 정보를 습득하여 이를 기준으로 기업에 대한 투자의사결정을 하며, 그러한 수치와 가까운 기업의 성과를 기대하게 된다. 따라서 기업들은 투자자들의 기대치에 도달하고자 하는 유인을 갖고 있다. 특히 매출액 예측치에 가까운 매출액을 달성하기 위하여 매출액을 증진시키는 방향으로 의사결정을 할 것으로 예상된다. 또한 재무분석가 예측편의도 함께 고려하여 분석가 예측치와 경영자 예측치의 편의가 실질의사결정에 미치는 영향도 분석할 것이다. 예측편의와 매출액 증진을 위한 경영자의 의사결정 간의 관계를 검증하기 위하여, 본 연구에서는 2002년부터 2007년까지 매출액에 대한 경영자 예측치와 재무분석가 예측치가 공시된 기업들 중 비금융업에 속하지 않는 주권상장기업 347개를 대상으로 분석을 실시하였다. 상관분석에서는 경영자 예측편의, 재무분석가 예측편의, 그리고 경영자 예측치와 재무분석가 예측치 차이의 크기가 비정상영업 현금과 유의한 음(-)의 상관관계를 갖는 것으로 나타났다. 다른 기업특성을 고려하기 위하여 회귀분석을 실시한 결과에서는 전기대비 예측편의가 큰 기업일수록 비정상영업현금이 낮게 나타남을 확인할 수 있었다. 특히, 재무분석가의 예측편의를 과소예측집단과 과대예측집단으로 나누어 분석을 실시한 결과, 재무분석가가 과소예측한 집단에서 경영자 예측편의가 클수록 비정상영업현금이 낮게 나타났다. 본 연구는 대표적인 시장기대성과치라 할 수 있는 경영자 예측치와 재무분석가 예측치 중 매출액에 초점을 맞추어 매출액 예측치와 실질의사결정 간 관련성을 입증하였다. 경영자와 재무분석가의 예측편의가 비정상영업현금에 유의한 영향을 미치는 것으로 나타난 본 연구의 결과는 매출액 예측치를 이용하는 시장참가자들의 투자의사결정에 중요한 시사점을 가질 것이다. With the adoption of Fair Disclosure Regulation in 2002, manager"s forecast of future performance plays a great role to the investors" decision making. But reliability of the forecast information is a precondition of satisfactory role. Also investors use performance forecast with their expectation for investment decision. There are negative evaluations of firms that provide unreliable forecasts information to a capital market. The negative evaluation of a market leads to downside movement of stock prices. So there are firms" incentives to avoid market"s negative evaluation through real earnings management of forecast"s reliability level. Consistent with this view, the study wants to know whether real earnings management is affected by management forecasts and analyst forecasts. So I hypothesize whether manager make sale-increasing(decreasing) real accountig decision when sales otherwise be below(above) forecast. To examine hypothesis, I calculate forecast bise and estimate abnormal cash flow of operations with the Roychowdhury(2006) model. The test sample consists of 347 firm-year observations from the listed companies in Korea Stock Exchange(KSE) during 2002 through 2007. The study find out that the firms of great forecast bias tend to decrease abnormal CFO. In other words, the bigger forecast bias the firms have, the smaller abnormal CFO the firms manage.

분기별 발생액 패턴에 관한 연구

고대영(Ko, Dae Young),양동재(Yang, Dong Jae),안미강(Ahn, Mi Gang) 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.52

본 연구에서는 분기별로 재량발생액이 일정한 패턴을 지니는지 살펴보고 이러한 패턴에 영향을 미치는 요인이 무엇인지 분석하고자 하였다. 기존 연구들에서는 분기별 재량발생액을 측정하기 위해 수정Jones모형을 사용하였다. 이모형의 비재량유동발생액 항목은 매출액변동에서 매출채권변동을 차감하여 추정되므로 매출채권변동분이 재량발생액에 포함된다. 그 결과 매출채권변동이 재량발생액에 영향을 미칠 수 있고 이로 인해 분기별 재량발생액 패턴에도 그 영향이 존재할 수 있다. 이를 검증하기 위해, 2003년부터 2008년까지 총 24개 분기를 대상으로 연도ㆍ분기ㆍ산업별 횡단면자료와 개별기업별 시계열자료에 대해 수정Jones모형을 이용하여 분기별로 재량발생액을 측정하고 이렇게 측정된 재량발생액과 비재량발생액 추정모형에서 제거된 매출채권변동과의 관련성을 검증하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 분기별 재량발생액과 매출채권변동간의 관련성은 횡단면자료로 추정된 것과 시계열자료로 추정된 것 모두에서 강한 양(+)의 관련성을 보였다. 둘째, 시계열자료에 의해 측정된 재량발생액의 분기별 평균값이 2분기에 가장 증가하였고 4분기에는 가장 감소하는 현상을 매년 반복하여 나타내었다. 셋째, 이러한 패턴과 관련해 분기별 매출채권변동의 평균값과 분기별 재량발생액의 평균값의 관련성을 검증하였다. 검증결과 두 평균값이 양(+)의 관련성을 나타내었다. 이상의 결과들을 종합해보면, 매출채권변동이 분기별 재량발생액과 관련성이 있음을 나타내고 있으며 분기별 재량발생액 패턴의 주요 요인임을 의미한다. This paper investigates whether the pattern of quarterly discretionary accruals appears in quarterly earnings. We identify the cause of the pattern of quarterly discretionary accruals. The modified Jones model(Dechow et al. 1995) have been used in a number of paper. This model treats the change in revenues as entirely non-discretionary and the change in receivables as discretionary(rev-rec). As a result, the change in receivables is included in discretionary accruals. If the quarterly discretionary accruals are estimated by time-series models using data from periods prior to the event period, the pattern of quarterly discretionary accruals may result in the pattern of the change in receivables. To test the hypothesis, the firm-periods for which we estimate abnormal accruals are selected from 10,368 firm-quarters with non-banking firms and December fiscal year traded over Korea Stock Exchange(KSE) during 2003-2008. Quarterly abnormal accruals are estimated by the modified Jones model using the time-series models and the cross-sectional models. We find that the abnormal accruals from the modified Jones model have a significantly positive relation with the change in receivables both the time-series models and the cross-sectional models. Also, the quarterly mean of changes in receivables tend to increase quarterly discretionary accruals.

최고경영진의 특성이 성과측정시스템에 미치는 영향

박경원(Park, Kyong Won),양동재(Yang Dong Jae) 한국국제회계학회 2014 국제회계연구 Vol.0 No.55

관리통제시스템이 얼마나 잘 작동할 것인가의 여부는 결국 성공적인 성과측정시스템(PMS)의 구축과 활용에 달려있다고 할 수 있다. 본 연구는 PMS의 두 가지 속성인 PMS의 이용과 성과측정지표의 다양성의 역할을 검정한다. 특히 최고경영진이 PMS를 어떻게 이용하는지를 조사하기 위해 전문가 특성을 독립변수로, PMS의 두 가지 속성을 매개변수로, 그리고 경영성과를 종속변수로 하는 모형을 설정했다. 연구가설은 제조기업을 대상으로 설문조사를 실시하여 211개의 자료를 실제 분석에 활용하였다. 실증분석결과, 최고경영진의 특성과 PMS의 이용간에는 유의한 차이가 있는 것으로 나타났다. 경영행정가 출신의 경영자가 전문가 출신의 경영자보다 PMS를 진단적으로 더 많이 활용하며, 상호작용적으로도 더 많이 활용하는 것으로 나타났다. 성과측정지표의 다양성에 관해서는 경영행정가 출신의 경영자가 전문가 출신의 경영자보다 더 많이 재무적 측정지표를 활용하는 것으로 나타났다. 이는 경영행정가 출신의 경영자가 고전적인 top-down 통제에 집중하면서, 조직을 관리하기 위해 유연하게 적응하기 위한 방식으로서의 통제시스템 이용을 지향하고 있음을 의미한다. 따라서 본 연구의 결과는 최고경영진의 특성은 정보의 근원으로서 PMS의 성공적인 구축과 이용방식에 영향을 미치는 결정요인으로서 중요하다는 사실을 시사하고 있다. A successful implementation of management control systems depends on how well performance measurement systems(PMS) are designed and used. The purpose of this study is to explore the roles of two attributes of PMS, namely use of PMS and the diversity of measures. Especially, in this study investigate how top management use PMS. This study tested the relationship of four factors; top management characteristic, use of PMS, diversity of measures, and managerial performance. To test the hypotheses, data were collected from the manufacturing firms. The survey data of 211 firms were collected and integrated as the empirical base for testing the hypotheses. The results were as follows: Firstly, In regard to the use of PMS, administrative top management was associated with a higher diagnostic use of PMS than professional top management. In addition, administrative top management was associated with a higher interactive use of PMS than professional top management. Secondly, In regard to the diversity of measures, administrative top management was associated with higher financial measures than professional top management. Thirdly, two attributes of PMS were a positive significant effect on the managerial performance. These results imply that top management characteristic were important determinants of the successful design and use of PMS.