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송동엽(Song dong-yeob),김영환(Kim young hwan),이창대(Lee chang dae) 한국국제회계학회 2017 국제회계연구 Vol.0 No.75
본 연구는 경영자보상 및 기업지배구조와 경영위험의 관련성에 대하여 가설을 제시하고 실증분석하였다. 분석기간은 2004년부터 2016년이며, 유가증권 상장 기업들을 대상으로 하였으며, 차이분석 및 패널분석을 실시하였다. 분석결과, 경영자보상 및 기업지배구조에 따라 경영위험에 미치는 분석한 결과에서는 경영자보상(주식포트폴리오 가치민감도)과 기업지배구조지수는 경영자의 경영위험에 전반적으로 유의한 정(+)의 영향을 미치고 있다. 하지만, 차이분석 결과는 두 집단간의 경영자 보상(가치민감도, 총보상)이 유의한 정(+)의 관계를 보여주고 있으며, 이러한 단순결과는 경영자보상은 경영위험이 높은 기업집단에 비해서 경영위험이 낮은 기업집단이 보다 높다. 결국, 경영자 보상이 경영자에게 위험회피적인 투자안을 선택한다고 할 수도 있다. 즉, 경영자의 보상은 일반적인 경영자의 위험회피 성향을 감소시키지도 하지만 경영자는 사적유인을 위한 투자성향이 강해지고 그 결과 위험회피적인 투자안을 선택하는 경향이 나타날 수도 있음을 보여주고 있다. 하지만, 기업지배구조는 위험회피 성향을 가진 경영자의 사적유인을 감소시킨다. 즉, 경영자의 사적이익을 보호하기 위한 의사결정은 전체적인 기업지배구조 수준에 달려있고, 추가적으로 경영자 보상이 경영자의 사적이익 추구 행위는 완화시킬 수 있으며, 경영자보상과 기업지배구조는 기업의 투자위험선호 의사결정에 영향을 미칠 수 있음을 보여주고 있다. This paper tests the hypotheses regarding the relation between managerial compensations and corporate governance structures on managerial risk in Korea. This study collected the managerial compensation and governance structures data of the listed firms in Korea from 2004 to 2016. The results of analysis showed that the executive compensation(dollar equity incentives) and corporate governance index have significant(+) effects on the preference of managerial risk. The executive compensation(percentage incentives) and total executive compensation have no significant effects on managerial’s risk. We can infer from these findings that executive compensation and corporate governance structures have an influence on the risk-choice decision on the investment decision making.
경영권 방어수단이 기업의 현금보유와 자본구조에 미치는 영향
김영환(Young-Hwan Kim),송동엽(Dong-Yeop Song) 한국산업경제학회 2017 산업경제연구 Vol.30 No.5
본 연구는 경영권 방어수단이 기업의 현금보유결정과 자본구조에 영향을 미치는지 분석하고자 하였다. 2000년부터 2014년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업을 대상으로 패널분석을 실시하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 경영권 방어수단은 기업의 현금보유에 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치는 것으로 분석되어, 경영권 방어수단이 존재하는 경영자일수록 현금을 과도하게 사용하고 있음을 확인하였다. 둘째, 경영권 방어수단(초다수결의제, 황금낙하산, 시차임기제)은 전체표본, 유가증권시장과 코스닥시장으로 구분하여 분석한 모든 분석에서 자본구조(총부채/총자산)에 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있는 것으로 분석되어, 경영권 방어수단의 참호구축가설을 지지하는 결과를 제시하고 있다. 셋째, 현금보유와 자본구조는 내생성 문제가 존재하므로, 2단계 고정효과 패널 분석을 실시한 결과, 경영권 방어수단은 자본구조에 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있으며, 추정된 현금도 자본구조에 통계적으로 유의한 음(-)의 영향을 미치고 있음을 확인하였다. 이러한 결과는, 경영권 방어수단이 기업의 현금보유와 자본구조에 영향을 미치고 있으며, 경영권 방어수단의 참호구축가설을 지지하는 결과라 할 수 있다. The study analyzes the effect of the structure of antitakevoer provision on corporate cash holding and capital structures. The sample firms were listed on either the KOSPI or the KOSDAQ bourses from 2000 to 2014. We exclude financial firms. Total data consists of 8,549 firm-year samples in Korean Securities Market and 11,388 firm-year samples in KOSDAQ. This study uses panel regression analysis. First, the result of panel regression analysis shows that the dummy variable of the takeover protection in the corporate charter is negatively related with the cash holdings. Firms with antitakeover provision by revising the charters show positive abnormal cash. Second, takeover protection such as the supermajority voting, classified boards, and golden parachute have negative impact on firms" capital structures policy and cash holdings have negative impact on firms" capital structures policy. These results imply that the antitakeover provision by revising the charters are negative impact on firms" cash holdings and negative impact on capital structures, support the managerial entrenchment hypothesis.
이인오 ( Lee In-oh ),송동엽 ( Song Dong-yub ),신용석 ( Shin Yong-seok ) 한국구조물진단유지관리공학회 2011 한국구조물진단유지관리공학회 학술발표대회 논문집 Vol.15 No.1
National major facilities have been rigorously investigated using regular detailed inspections and In-depth inspection since the Special Law for Facilities Safety Management was made in 1995. However, the process of detailed inspection and In-depth inspection could be doubted due to intervention of facility owner for safety level evaluation, competition to obtain low price order, and low technical skills of inspection companies. Although the management processes for evaluating the inspection companies were used for several years, the process should continue to improve in the detailed inspection field. This study analyzed the recent evaluation system and the ratios of insufficient inspection.