캐피탈사의 자금조달과 사업수익간 관련성 연구

서지용 사단법인 한국신용카드학회 2023 신용카드리뷰 Vol.17 No.1

This study paid attention to the interest rate for installment finance of Korean credit-specialized financial companies, which has been rapidly rising recently. In particular, with the upper end of installment financing interest rates exceeding 14% at capital companies that mainly handle automobile installment financing, the Bank of Korea's base interest rate hike and deteriorating financing conditions due to credit crunch in the corporate bond market are suggested as the cause. An increase in the funding rate may result in higher operating rates and help capital firms improve profitability, but some argue that increased risk management costs and increased early repayment by low-credit borrowers limit profitability. A recently published study by Seo (2021) argued that securing stable financing contributes to the improvement of profitability of credit card companies. This study also verified the differential impact of the issuance of short-term & long-term borrowings, capital bonds, and asset-backed securities (ABS) on capital companies' earnings. As a result of the study, it was found that the issuance of asset-backed securities contributes to the creation of profits in the automobile installment financing and leasing sectors. However, statistical significance was not confirmed for the proportion of short-term & long-term borrowings and capital bond issuance that affect capital companies' earnings.

은행수익성과 경기 및 금융시장변화와의 관련성 연구

서지용 한국회계정보학회 2010 재무와회계정보저널 Vol.10 No.4

The paper analyzes on how business cycle and financial market change influence profitability of Korean banks by using two panel data analysis models. The analysis was carried out from the fourth quarter of 2002 to the fourth quarter of 2009. In this paper, profitability is defined as net interest margin, non-interest income, and provision as cost factor. Furthermore, GDP growth rate as proxy variable of business cycle and inflation are used. Also stock market capitalization, volatility of stock & money market, lending & deposit rate of bank are included in the model as financial market variables. The empirical results are as follows. First, net interest margin and provision are affected positively and negatively by GDP grow rate respectively. Second, net interest margin and provisions are statistically responsive to volatility of stock & money market. Especially, it is confirmed that the more increased stock market volatility is, the more expanded size of net interest margin is. Third, stock market capitalization also has an negative effect on net interest margin and non-interest income. Fourth, the lending and deposit rate affect positively and negatively, respectively, as it is expected. Fifth, the increase of inflation pressure tends to result in decreasing of net interest margin, non-interest income, and provision. It is concluded that there are significantly change in net interest margin in Korean bank according to business cycle and financial market change, and also that change of provision negatively responds to business cycle meaning the fragility to the external shock. Therefore, it is required for Korean banks to diversify the business portfolio, and to adopt more active risk management such as forward looking-manner where provisions are increased during economic up-turn. 본 연구는 국내 은행들을 대상으로 경기 및 금융시장변화가 은행권 수익성에 미치는 영향을 2가지 패널분석 모형을 통해 분석하였다. 분석기간은 2002년 4분기부터 2009년 4분기까지로 하였으며, 은행권의 수익성 지표로서 순이자마진, 비이자이익, 비용관련 지표로서의 대손충당금을 고려하였다. 선행연구를 토대로 4가지 가설을 설정하였으며, 분석에 사용한 경기요인으로서의 경제성장률, 인플레이션 수준, 그리고 금융시장 요인으로 주식시장 시가총액, 주식 및 단기금융시장 변동성, 은행의 대출 및 예금이자율을 사용하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 국내 은행들의 순이자마진, 대손충당금은 경제성장률에 대해 각각 정(+), 부(-)의 영향을 받는다. 둘째, 은행의 순이자마진과 대손충당금은 주식시장 및 단기금융시장 변동성에 매우 민감한 영향을 받는 것으로 나타났는데, 특히, 주식시장 변동성 증대는 은행권의 이자부문이익의 증가로 나타남을 확인했다. 셋째, 주식시장의 시가총액변화는 은행의 이자 및 비이자부문 이익에 유의한 부(-)의 영향력을 행사하였다. 넷째, 대출이자율과 예금이자율은 예상대로 이자이익에 대해 각각 정(+), 부(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났으며, 비이자이익은 이자율 변화에 통계적으로 유의한 영향을 받지 않았다. 다섯째, 인플레이션 압력 증대는 은행의 이자, 비이자이익, 그리고 대손충당금에 대해 모두 부(-)의 영향을 미치는 것이 확인되었다. 본 연구를 통해 경기 및 금융시장변화에 대한 국내은행들의 이자부문 이익의 부침이 매우 큰 것을 알 수 있었다. 또한, 대손충당금 변화도 경기와 부(-)의 방향을 보임으로써 외부환경변화에 대한 은행들의 대응력이 매우 취약하다고 사료된다. 국내은행들은 순이자마진에 편중된 사업구조를 다각화하기 위한 노력이 필요하며, 경기호황시기에 충당금을 늘려나가는 적극적인 리스크관리방식을 채택해야 할 것이다.

통화정책과 캐피탈사 조달비용간의 관련성 연구

서지용 사단법인 한국신용카드학회 2024 신용카드리뷰 Vol.18 No.1

This study empirically analyzed the impact of the Bank of Korea's recent tightening monetary policy on the financing costs of the domestic industries of capital companies. Domestic capital companies that do not have a deposit function raise funds through marketable receipts such as commercial paper (CP) and capital bonds. he main results confirmed through this study are as follows. First, short-term financing costs of capital companies were found to respond sensitively in a positive direction depending on the monetary policy stance, which is consistent with the results of Taylor (1993). Second, long-term financing costs of capital companies react sensitively to the tightening monetary policy stance, and it is confirmed that a liquidity risk premium of up to six times higher than short-term financing costs is reflected. In conclusion, the response of domestic capital companies' short- and long-term funding interest rates was more sensitive than the interest rate on deposits and deposits and long-term government bond interest rates, which react rigidly to changes in policy interest rates. Therefore, this is directly related to changes in short- and long-term financing costs, and it is necessary for capital companies to make efforts to lower the issuance interest rate in the future, including eliminating risk premiums. Financial authorities also need to actively review measures to ease risk retention regulations applied when issuing ABS in order to support the financing conditions of capital companies.

캐피탈사의 위험기반 자본규제 도입 효과 연구

서지용 사단법인 한국신용카드학회 2024 신용카드리뷰 Vol.18 No.2

Recently, the possibility of deterioration in the financing conditions and financial soundness of domestic financial companies is being raised due to the high interest rate policy caused by the continuation of high inflation. In particular, this study focused on domestic capital companies that are highly dependent on marketable deposits and have high risk assets such as real estate PF and corporate finance, which have a high possibility of insolvency of operating assets in the future. Previous studies at home and abroad point out that the deterioration of financing conditions and risk-taking behavior of specialized credit finance companies such as capital companies are related to each other, and the equity capital regulation to effectively control to it is needed. However, unlike banks, the leverage ratio system used to regulate the capital adequacy of capital companies does not take risk-weighted assets into consideration. Accordingly, this study determined that the leverage ratio can lower capital companies' awareness of risk and lead to risk-taking behavior. As a result, this study faced the above problems and conducted an empirical analysis based on econometric methodology on the effect of introducing the risk leverage ratio. Through this, current study presents two important research results. First, as an indicator of capital adequacy regulation, the leverage ratio did not induce active risk management by capital companies. Second, the introduction of the risk leverage multiplier contributed to the appropriate assessment of the risk level of capital companies, helping to improve the financing conditions of capital companies. In conclusion, the leverage ratio, which can limit asset acquisition through overseas business of capital companies by overestimating the risk of the entire capital companies’ business field, should be replaced with a risk leverage ratio.

신용카드사의 위험반영 자기자본비율 도입의 효과 연구

서지용 사단법인 한국신용카드학회 2024 신용카드리뷰 Vol.18 No.4

Recently, the financial soundness of card companies has been worsening due to high interest rates. This has raised the need for capital expansion to prepare for the default of card companies’ loan receivables. Accurate risk estimation is important for calculating an appropriate level of required capital. However, unlike banks, card companies do not use the capital ratio that reflects risk as a regulatory indicator. Furthermore, from the perspective of card companies whose share of credit-risky businesses such as card loans has recently increased, the introduction of a risk-reflecting capital ratio is to be more necessary. Therefore, this study empirically analyzed the effect of the risk-reflecting adjusted capital ratio as an indicator of the capital adequacy of card companies. The main results of the study are as follows. First, as the level of required capital increased due to the increased risk of card companies, the financial soundness of card companies worsened. Second, the decrease in surplus capital due to the increased risk of card companies led to active risk management by card companies. In other words, the decrease in surplus capital compared to the required capital of card companies increased the accumulation of bad debt reserves. In conclusion, it is expected that the introduction of the risk-adjusted capital ratio as a capital adequacy indicator for card companies will enhance card companies' risk awareness, limit risk-seeking behavior, and contribute to improving card companies' financial soundness.

국내 가계수입과 소비지출의 추정을 위한 카드사용 정보의 활용 가능성 연구

서지용 한국자료분석학회 2017 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.19 No.1

Recently, global research trend that the real-time estimation of national economic indicators such as economic growth rate, consumption, employment, and inflation etc. by using financial transaction information like card usage is come into the spotlight. Current study considering recent research trend analyzed empirically the effect of the change of card usage on expected household income and consumption expenditure. Main results from the empirical test are as follows. First, the change of credit card usage is influential factor in estimating household income and consumption expenditure, and the evidence supports to the test result of Qi, Yang (2003). Second, the changes of transaction of lump sum and cash advance in credit card usage are effective in estimating household income. Thus, the increase of lump sum transaction or cash advance affects the increment or the decline of household income, respectively. Third, the effective credit card transactions to estimate consumption expenditure are the changes of installment transaction and cash advance. Installment transaction is positively related with consumption expenditure in that installment transaction in credit card usage leads to consumption expenditure for a relatively long time. However, the increment of cash advance is negatively related with consumption expenditure. As a conclusion, it is expected that the follow-up studies which estimate other national economic indicator such as economic growth rate, inflation, and employment are activated. 최근 카드거래 등 금융거래정보를 활용하여, 경제성장률, 소비, 고용, 물가수준 등 국민경제의 주요지표를 실시간으로 추정하는 글로벌 연구흐름이 주목을 받고 있다. 본 연구는 새로운 연구흐름을 고려하여, 국내 카드사용변화가 가계수입 및 소비지출 전망에 미치는 영향력을 실증적으로 분석했다. 본 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 가계수입 및 소비지출 동향 예측의 주요 영향요인은 신용카드 사용변화인 것으로 확인되어, Qi, Yang(2003)의 연구결과를 지지하였다. 둘째, 일시불 거래 및 현금서비스의 이용변화가 가계수입 예측에 효과적인 것으로 확인되었다. 일시불 거래 증가, 현금서비스 증가는 각각 가계수입의 증가, 감소와 관련성이 있었다. 셋째, 소비지출동향 예측에 효과적인 신용카드거래는 할부 및 현금서비스 사용변화율이었다. 할부거래가 비교적 오랜 기간 소비를 유발하는 금융거래라는 점에서 해당 거래 증가는 소비지출의 증가와 관련성이 있었다. 하지만, 현금서비스의 증가는 소비지출변화와 부(-)의 관련성을 보였다. 결론적으로 민간부문의 지급결제수단인 신용카드 거래정보를 활용하여, 경제성장률, 물가, 고용 등의 국가경제지표 추정도 가능하도록 후속연구가 활성화되기를 기대한다.

은행의 신용위험 결정요인에 관한 분석기간별 비교연구: 대출자산 구성변화를 중심으로

서지용 한국자료분석학회 2017 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.19 No.2

Considering loan asset composition in Korean banks which housing loan weight has been increased to small and medium sized enterprise loan weight, this study assumed that the effect of determinants on credit risk was different from that on credit risk in the past. The study examines the effects in the 1st period (from the period before global financial crisis outbreak to the period during the global financial period) compared with those in the 2nd period (from the period after global financial period to the present). Main results are as follows. First, significant factors in the 1st period and in the 2nd period in terms of macro economic perspective are business cycle and inflation pressure, respectively, and economic expansion and upward housing price lead to increasing credit risk. Second, rising housing price and improving profitability of bank result in making credit risk decreased regardless of analytic period. As a result, increased lending ascribed to economic expansion leads to upward credit risk during the 1st period as Klen (2013) suggested, and strong inflation pressure may result in increasing credit risk during the 2nd period as Zribi, Boujelbene (2011) insisted. 글로벌 금융위기 이후 중소기업대출에서 주택담보대출로의 비중이 증가하는 최근 국내 은행권 대출자산의 구성 현황을 고려할 경우 은행의 신용위험 수준을 결정하는 요인들의 영향력이 과거와는 상이할 것으로 추론된다. 본 연구는 선행연구들에서 고려했던 신용위험 결정요인들을 중심으로 제1기간(금융위기이전부터 금융위기 진행기간), 제2기간(금융위기 이후부터 최근까지의 기간)으로 구분해서 은행의 신용위험 결정요인들의 영향력을 비교 분석하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 거시경제측면에서 제1기간과 제2기간에서 통계적으로 유의한 신용위험 결정요인은 각각 경기, 인플레이션 수준으로 경기확장, 인플레이션 압력 증가가 이루어질 경우 신용위험 증가가 이루어졌다. 둘째, 분석기간에 상관없이 주택가격 상승과 은행 수익성 개선은 은행권 신용위험을 낮추는 것으로 확인되었다. 결론적으로 제1기간에서는 Klen(2013)의 주장대로 경기확장에 따른 대출증가세가 은행 신용위험을 증가시켰으며, 제2기간의 경우 Zribi, Boujelbene (2011)가 제시한대로 인플레이션 상승이 신용위험 증가를 초래할 가능성이 있는 것으로 확인되었다.

중소기업 대출의 경기순응성 해소를 위한 금융규제책의 효과에 관한 실증연구

서지용 한국자료분석학회 2017 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.19 No.3

Considering global research trend that examines the effect of financial regulation on lowering the pro-cyclicality on SME loan, the current study analyzed the policy effect on the system of SME loan obligation ratio applied to Korean commercial banks. Test results are as follows. First, Korean banks have pro-cyclical lending behavior on SME loan. This evidence is associated with the risk-averse characteristics of banks as Oricchio, Lugaresi, Crovetto, Fontana (2017) suggested. Second, the system of SME loan obligation ratio does not statistically contribute to alleviating the pro-cyclicality on SME loan. Third, the provision secured in advance is effective in lowering the pro-cyclicality on SME loan. Fourth, unexpectedly, the previous expansion of capital buffer can not make pro-cyclicality on SME loan alleviated. Fifth, strong inflationary pressure leads to easing the comovement between SME loan and business cycle. Sixth, the degree of pro-cyclicality on SME loan is not dependent on ownership type, and pro-cyclicality is intensified during the financial crisis. As a conclusion, novel financial regulation is required for banks to provide SME loans regardless of economic condition. 본 논문은 중소기업대출의 경기순응성 해소를 위한 정부의 금융규제효과를 다룬 최근의 해외연구동향을 참조하여, 국내 은행들을 대상으로 중소기업의무대출비율제도의 정책적 효과를 실증적으로 분석하였다. 본 연구의 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 국내 은행들의 경우 중소기업대출과 관련해서 경기순응적인 대출행태를 보이고 있다. 이러한 현상은 Oricchio, Lugaresi, Crovetto, Fontana(2017)의 주장대로 은행의 위험회피성향과 관련이 있다. 둘째, 중소기업의무대출비율제도의 경우 통계적으로 유의하게 중소기업대출의 경기순응성 해소에 기여하지 못하는 것으로 나타났다. 셋째, 사전적으로 충분히 확보된 대손충당금은 중소기업대출의 경기순응성 해소에 효과적이었다. 넷째, 완충자본의 사전적 확충은 예상과는 달리 중소기업대출의 경기순응성 해소에 기여하지 못했다. 다섯째, 물가수준의 상승은 중소기업대출과 경기간의 동조화 현상을 완화시켰다. 여섯째, 은행의 소유형태에 따라 중소기업대출 경기순응성 정도는 차별적이지 않았으며, 금융위기시에는 중소기업대출의 경기순응성이 심화되었다. 결론적으로 은행이 경기수준에 상관없이 중소기업대출을 제공할 수 있도록 하는 새로운 금융규제책 마련이 필요하다.

대출의 편중현상과 자본규제간의 연관성 연구

서지용 한국자료분석학회 2017 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.19 No.6

This study examines empirically on relevance between unequal distribution of bank loan and capital regulation, a controversial issue in the field of banking study. Current study contributes to the academic field in that the study verifies on dichotomous hypotheses, the proper function to make capital regulation stabilized loan supply and the reverse function as vice versa. Main results are as follows. First, the effects of capital regulation on the stabilization of SME (small and medium sized enterprise) loan and mortgage loan supply are different. Thus, the effect of enhanced capital regulation on the stabilization of SME loan supply is significantly negative. This evidence is line with Felix Izquierdo, Rubio, Ulloa (2017). Second, There is no significant at all on the bank size effect in the relationship between unequal distribution of bank loan and capital regulation. This evidence does not support the result of Stolz, Wedow (2011). Third, making unequal distribution of SME loan intensified is high interest rate rather than low interest rate. It is inferred that bank tends to increase rapidly SME loan supply with high risk premium under high level rate. As a concluding remark, excessive capital regulation should be limited in order to the stabilization of SME loan supply. 본 연구는 최근 은행업 연구에서 쟁점인 대출편중현상과 자본규제간의 연관성을 국내 은행들을 대상으로 실증적으로 분석했다. 본 연구는 자본규제가 대출공급의 안정성에 기여하는 순기능과 대출편중을 심화시키는 역기능으로 양분된 가설들을 검증했다는 점에서 학문적 기여사항이 있다. 본 연구의 주요 결과는 다음과 같다. 첫째, 중소기업대출과 주택담보대출공급의 안정화를 위한 자본규제의 영향력은 상이했다. 중소기업대출의 공급 안정화에 자본규제 강화는 부정적 영향을 미쳤다. 해당 연구결과는 Felix Izquierdo, Rubio, Ulloa(2017)의 연구결과를 지지한다고 볼 수 있다. 둘째, 중소기업대출 및 주택담보대출공급의 편중현상에 대해 은행 규모의 효과는 통계적 유의성을 보이지 않았다. 이로써 해당 결과는 Stolz, Wedow(2011)의 연구결과와 부합되지 못했다. 셋째, 중소기업대출공급의 편중현상을 심화시키는 것은 낮은 금리보다 높은 금리상황이었다. 고금리 상황에서 은행들이 위험프리미엄이 큰 중소기업대출을 급속하게 증가시키기 때문으로 유추된다. 결론적으로 중소기업대출공급의 안정화를 위해 지나친 자본규제는 제한하는 것이 바람직하다고 사료된다.

은행의 대출사업구성과 수익성간의 관련성 연구

서지용 한국자료분석학회 2017 Journal of the Korean Data Analysis Society Vol.19 No.5

Current study takes into account the previous studies, Anwar (2017) and Liang, Huang, Liao, Gao (2017), which reported directly-opposed results on the relationship between business loan-mix and bank profitability, and the possibility of rising interest rate in Korean market. Accordingly, current study aims to examine the effective direction on loan business restructuring in order to enhance profitability of bank by using Korean bank data. Besides, hypothetical variables like bank characteristics, financial market & economic factors, and capital regulation, except for the factor of business loan-mix, are included in empirical test model. Main results are as follows. First, high ratio of small and medium size enterprise loan with large risk premium leads to enhancing bank profitability, and the evidence is line with argument of Anwar (2017). Second, bank characteristics related to bank profitability is non performing loan ratio, and improving financial loan soundness results in increasing bank profit. Third, excessive capital regulation affects negatively bank profitability. Fourth, high interest rate and inflationary pressure lead to increasing bank profit. As a result, it is required for supervisory steps on improving financial loan soundness, not excessive capital regulation. 본 연구는 최근 은행의 대출사업구성이 은행 수익성에 미치는 영향력을 주제로 상반된 연구결과를 보고한 선행연구들(Anwar, 2017; Liang, Huang, Liao, Gao, 2017)과 국내 시장의 금리인상 가능성을 고려하였다. 이로써, 본 연구는 해당 주제를 국내 은행들에 적용하여 수익성 제고를 위한 은행의 효과적 대출사업재편 방향을 검토하기로 하였다. 아울러, 선행연구들에서 제기된 은행 수익성 영향요인으로 은행 특성요인, 금융시장 및 경제요인, 자본규제요인을 가설적 변수로 고려하여, 기타변수로서 실증분석모형에 포함시켰다. 실증분석을 통해 살펴본 주요 연구결과들은 다음과 같다. 첫째, 대출사업중 위험프리미엄이 큰 중소기업대출의 비율증가는 은행 수익성 증가를 가져왔다. 이로써, 해당 연구결과는 Anwar(2017)의 주장과 부합함을 알 수 있다. 둘째, 은행 수익성과 관련성이 있는 은행 특성요인은 무수익여신비율이었으며, 여신건전성 개선이 은행의 수익성 개선과 관련이 있었다. 셋째, 지나친 자본규제강화는 은행 수익성 개선에 부정적 영향을 미쳤다. 넷째, 시장이자율과 인플레이션 압력이 높아질수록 은행 수익성 개선효과가 나타났다. 결론적으로 지나친 자본규제 강화보다는 여신건전성 제고를 위한 감독노력이 필요하다고 사료된다.