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계류중인 소송의 특기사항 기재여부와 재무적특성과의 관계
김정교,신찬휴 한국회계정보학회 2013 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2013 No.2
기업은 영업활동과정에서 다양한 이해관계자와 분쟁을 겪게 되고, 분쟁이 합의에 이르지 못하면 소송으로 진행될 수도 있다. 기업은 계류중인 소송을 사업보고서의 주석에 기재하며, 감사인은 피감사기업이 계류중인 소송이 감사의견에 영향은 없지만, 유의적인 불확실성이 존재하고 이러한 불확실성이 장래의 사건에 따라 해소되며, 그 결과가 재무제표에 영향을 미칠 수 있다고 판단하면 계류중인 소송사항을 특기사항에 기재할 수 있다. 감사인은 피감사기업이 계류중인 소송을 특기사항으로 기재할지를 판단하기 위해 경영자, 고문변호사, 대리변호사 등에 소송에 대한 정보를 얻을 수 있으나, 이러한 정보는 왜곡이나 오류가 존재할 수 있다. 감사인이 가장 신뢰할 수 있는 정보는 감사과정을 거친 회계정보이므로, 계류중인 소송을 특기사항으로 기재할지를 결정하는 과정에 회계정보를 참고할 수 있다. 따라서 재무적으로 부실한 기업에 대해서는 계류중인 소송을 특기사항으로 기재할 가능성이 증가할 수 있다. 또한, 회계정보의 불확실성이 높은 기업에 대해서 감사인은 보수적인 태도를 취하게 되므로, 회계정보의 불확실성이 높은 기업의 계류중인 소송에 대해서 특기사항에 기재할 가능성이 증가할 것이다. 마지막으로 감사인이 계속기업 불확실성을 표명한다는 것은 피감사기업의 현재 재무상태에 대해 부정적으로 인식하고 있다는 것이므로, 계류중인 소송의 결과가 재무제표에 미칠 영향에 대해서도 부정적으로 판단할 것이다. 따라서 계속기업 불확실성과 계류중인 소송의 기재 간에는 유의한 양(+)의 관계가 있을 것이다. 연구 결과는 계류중인 소송의 특기사항 기재여부와 피감사기업의 재무부실 간에는 유의한 양(+)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 또한, 계속기업 불확실성과 계류중인 소송 간에도 유의한 양(+)의 관계가 나타났다. 그러나 회계정보의 불확실성과는 유의한 관계가 나타나지 않았다.
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김정교,반혜정 대한경영학회 2002 大韓經營學會誌 Vol.15 No.3
This study examines the impact of foreign currency derivatives on firm value in a sample of korean nonfinancial firms. We focus the analysis of this study on the subsample of firms that are exposed to exchange rate risk and we examine whether firms that have similar exposure differ in firm value, depending on whether they hedge or not. We expected that for firms that have higher exchange rate risk, users of currency derivatives have a higher value than nonusers. Using Tobin's Q as a proxy for firm value, we find that there is no evidence between firm value and the use of foreign currency derivatives. This results imply that the use of derivatives by korean firms is economically small in relation to their firm value. It can be potentially explained two aspects. First, korean firms use derivatives as one of their overall risk-management program that likely includes other means of hedging. Second, korean firms are not skilled in hedging through derivatives that can be from lack of recognition about risks management or imperfection of the accounting system about derivatives. Key WordsThis study examines the impact of foreign currency derivatives on firm value in a sample of korean nonfinancial firms. We focus the analysis of this study on the subsample of firms that are exposed to exchange rate risk and we examine whether firms that have similar exposure differ in firm value, depending on whether they hedge or not. We expected that for firms that have higher exchange rate risk, users of currency derivatives have a higher value than nonusers. Using Tobin's Q as a proxy for firm value, we find that there is no evidence between firm value and the use of foreign currency derivatives. This results imply that the use of derivatives by korean firms is economically small in relation to their firm value. It can be potentially explained two aspects. First, korean firms use derivatives as one of their overall risk-management program that likely includes other means of hedging. Second, korean firms are not skilled in hedging through derivatives that can be from lack of recognition about risks management or imperfection of the accounting system about derivatives.
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김정교,유순미,김현진 한국국제회계학회 2012 국제회계연구 Vol.0 No.44
본 연구는 실제이익조정이 자본비용에 미치는 영향을 분석한다. 첫째, 발생액이익조정과 기업고유위험 요인을 통제한 후 실제이익조정이 증가함에 따라 기업의 자본비용이 증가하는지를 2000년부터 2008년까지 증권거래소 상장기업을 대상으로 조사한다. 재무보고상 경영자의 기회주의적인 회계선택은 정상적인 기업활동에서 크게 벗어난 실제기업활동 즉, 비정상기업활동을 유발하여 보고이익의 질을 왜곡시킨다. 이로 인하여 기업의 진실한 경영성과와 관련하여 경영자와 외부투자자간의 정보비대칭성이 증가함으로써 정보위험(information risk)이 증가한다. 이에 대처하여 합리적인 투자자 및 채권자는 증가한 정보위험을 감수하는 대가로 추가적인 위험프리미엄을 요구한다. 즉 실제이익조정이 증가할수록 자본비용도 증가할 수 있다. 분석 결과, 발생액이익조정과 기업의 체계적위험, 시장가치 대 장부가치비율 등 기업고유위험요인을 통제한 후에도 실제이익조정은 자기자본비용 뿐만 아니라 타인자본비용도 증가시키는 것으로 나타났다. 특히, 실제이익조정의 측정치 중 비정상영업현금흐름이 비정상제조원가나 비정상재량적비용을 통한 실제이익조정보다 상대적으로 더 크게 자본비용을 증가시키는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 기회주의적인 발생액이익조정 뿐만 아니라 실제이익조정도 기업의 진실한 경영성과에 대한 경영자와 외부투자자간의 정보비대칭성을 증가시킴으로써 높은 자본비용을 가져온 것이라고 할 수 있다. This study investigates whether and how a firm's cost of capital is influenced by the extent of a firms's real earnings management via real transaction structuring activities. First, first objective of this study is to test whether a firm's cost of capital increases with the intensity of real earnings management, all else being accounted for. Using yearly cross-sectional regressions of the cost of capital on our proxies for real earnings management, size, beta, market-to-book ratio and other innate risk factor over the 2000-2008, we find that the cost of capital is positively associated with both real earnings management after controlling for all other factors. Especially, abnormal cash flow operation proxed by real earnings management increase the cost of equity higher than abnormal production cost and abnormal discretionary cost proxed by real earnings management. This result implies that the abnormal real activities distort not only the fundamentals of the business but also the quality of reported earnings, and thus increase information asymmetries between managers and outside investors and creditor with respect to a firm's true earnings performance. This increases information risk, and creates an adverse selection problem, on the part of outside investors. Rational investors therefore demand a premium for bearing this real earnings management-related information risk, which in turn leads us to observe a positive relation between the intensity of REM and the cost of equity.
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김정교,김혜리,김현진 한국회계정보학회 2014 회계정보연구 Vol.32 No.4
Based on convergence-of-interest hypothesis and entrenchment hypothesis of agency theory, the objective of this paper is to investigate the effect of management ownership on the cost of equity capital and conservatism on the relation of management ownership and cost of equity capital for the firms listed in the Korean securities market. from 2000 to 2012. The results are as follows. First, we find non-linearity relation of "U-shaped" between management ownership and the cost of equity capital. Concretely within the low levels of management ownership, the relationship between management ownership and the cost of equity capital is significantly negative, while within the high levels of management ownership, the relationship between management ownership and the cost of equity capital is significantly positive. Second, only within the low levels of management ownership, firms with the high conservative levels have higher decrease effectiveness of the cost of equity capital than other firms. Additional Analysis re-examine using total executive share ratio instead of CEO share ratio and suggest same result of main analysis using the samples excluding firms of management ownership zero percent. This paper contributes to in the existing research on relationship of the management ownership, conservatism and cost of equity capital. Because it proves the non-linearity relation between management ownership and the cost of equity capital, and investigates that the conservatism application resolve agency problem and more reduce the cost of equity capital. 본 연구의 목적은 대리인이론의 이해일치가설과 이익침해가설을 바탕으로 2000년도부터 2012년까지 기간 동안 주권상장법인을 대상으로 경영자소유권이 기업의 내재자본비용에 미치는 영향과 회계보수주의가 경영자소유권과 내재자본비용의 관련성에 미치는 영향을 조사하는 것이다. 분석 결과 첫째, 경영자소유권과 내재자본비용 간에 ‘U' 형태의 비선형적 관련성이 존재하고, 경영자소유권이 낮은 수준에서는 경영자소유권과 내재자본비용 간에 음(-)의 유의한 관계가 나타나 이해일치가설이 지지되며, 경영자소유권이 높은 영역에서는 경영자소유권과 내재자본비용 간에 양(+)의 유의한 관계가 나타나 이익침해가설이 지지되는 것으로 밝혀졌다. 둘째, 경영자소유권이 일정 수준 이하인 구간에서만 보수주의 수준이 높은 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 경영자소유권에 따른 내재자본비용의 감소효과가 더 크게 나타났다. 추가분석에서는 주 분석에서 사용한 경영자소유권의 대리변수인 대표이사 지분율 대신에 전체 임원 지분율을 사용하여 재검증하였고, 경영자소유권이 0%인 기업을 제외한 표본으로 재분석하여 주 분석과 같은 결과를 제시하였다. 본 연구는 경영자소유권과 내재자본비용 간에 비선형성이 존재하며, 보수주의 적용이 대리인문제를 해결하고 내재자본비용을 더욱 감소시킬 수 있다는 것을 조사한 점에서 경영자소유권 및 회계보수주의와 내재자본비용 간의 관련성에 관한 기존연구에 공헌점을 가진다.
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