금융규제완화가 제조업 국제경쟁력에 미치는 영향

김위생,Kim, Wi-Saeng 한국재무관리학회 1994 財務管理論叢 Vol.1 No.2

Insider Trading on Nonpublic Information and Shareholders' Wealth

김위생,Kim, Wi-Saeng Korean Financial Management Association 1991 財務管理硏究 Vol.8 No.1

미국의 증권거래법규(證券去來法規)에서는 기업의 내부자(內部者)는 자기주식(自己株式)의 주거상황(去來狀況)을 차월 10일 이내에 증권거래위원회(證券去來委員會)(SEC)에 보고하도록 규정하고, 특히 기업합병(企業合倂)에 관한 내부정보(內部情報)가 공표되기 전에는 주식거래를 일체 금하고 있다. 최근 SEC가 일부 내부자 및 투자전문가들이 기업 합병에 관한 내부정보를 입수해서 이를 이용한 불법적인 거래를 행하여 막대한 수익을 취득했다고 발표함으로서 내부자거래(內部者去來)에 대한 관심은 한층 더 고조되었다. 1970년대 발표된 내부자거래(內部者去來)에 관한 연구는 그 초점을 주식시장(株式市場) 효율성(效率性)에 두었다. 예를 들면, Jaffe는 SEC에서 매월 발간되고 있는 기업내부자들의 거래상황을 보고한 Official Summary of Security Transactions and Holdings 자료를 이용하여 이들의 투자성과(投資成果)를 분석한 결과 내부자들이 상당한 초과수익율(超過收益率)(abnormal return)을 실현하고 있음을 수익 발견함으로서 국내의 증시가 강형효율성(强型效率性)에 못 미친다는 결론을 내렸다. 기존 문헌과는 달리 본 논문에서는 내부거래가 수동적(受動的)인 주식투자자(株式投資者)의 부(富)에 미치는 영향을 분석하는 데 연구의 초점을 두고 있으며, 본 연구에 사용된 자료는 거래의 불법성을 SEC가 보도하기 전까지는 공개되지 않았으며 또 표본주식들은 모두 비합병회(非合倂會)들이다. 분석결과에 의하면 관련주식의 비정상수이익율(非正常收益率)은 불법거래당일의 평균이 1.4%이고, 거래주변일에는 비정상수익율(非正常收益率)이 나타나지 않고 있다. 이 연구결과는 내부정보 수입경쟁이 치열함을 간접적으로 나타내고 있으며, 내부정보 불법거래가 투자자에게 미치는 단기적인 영향은 부정적이 아님을 표시한다. This paper examines the pecuniary effects stemming from insider trading in the equities of firms targeted for acquisition. Illegal exchanges by those having advantageous information are found to result in excessive returns to stockholders of the sought firms. However, unusual market activities are not typical immediately subsequent to the illegal trading date, suggesting that nonpublic information is synthesized by market mechanisms with sufficient speed so that others cannot profit by imitating the better informed traders. The obtained evidence does not support the contention that insider trading on nonpublic information harms the outsider stockholders of involved firms.

증권시장개방과 M&A 공시효과

김위생,서점식 한국재무학회 2000 財務硏究 Vol.13 No.2

기업합병(企業合倂)과 에이전시이론(理論)

김위생,Kim, Wi-Saeng 한국재무관리학회 1991 財務管理硏究 Vol.8 No.2

본 논문은 최근 미국에서 성행되고 있는 기업합병(企業合倂)과 기업비공개화(企業非公開化)와 같은 기업재구성(企業再構成)의 동기를 대리인(代理人) 문제(間題)의 관점에서 설명하는데 그 목적이 있다. 기업합병의 경우, 취득기업의 내부자지분율(內部者持分率)이 높을수록 주주의 부(富)는 합병을 통해 증가하는 반면 내부자지분율이 낮은 기업은 합병을 통해 기존 주주의 부(富)는 오히려 감소한다. 이러한 현상은 소유경영자지분(所有經營者持分)이 낮을 수록 대리인비용이 크게 발생한다는 이론과 일관성(一貫性)이 있음을 알 수 있다. 또한 피취득기업의 주식가격은 합병정보가 공시 되기 이전 몇개월동안 크게 하락하였으나 합병 공시와 동시에 크게 상승하는 현상을 나타낸다. 그 이유는 대리인문제(代理人問題)로 설명 할 수 있다. 피취득기업의 경영자는 기업자원을 비효율적으로 운용할 것(지분(持分)의 대리인비용(代理人費用))이므로 합병공시전 주가는 하락하지만, 합병공시후에는 이러한 대리인문제가 개선될 것이므로 주가가 상승한다는 것이다. 따라서 합병의 경우, 취득기업과 비취득기업 모두 대리인문제(代理人問題)와 관련을 갖는다. 또한 1980년 이후 공개기업(公開企業)의 경영자가 자기회사 주식을 매입한 후 비공개기업(非公開企業으)로 환원(還元)다하는 현상이 유행하고 있다. 비공개기업으로 환원한 기업의 경영자는 창의적 기업활동을 통하여 기업가치를 증대시킨 후 다시 발행시장에서 신주를 발행하여 상당한 이익을 얻고 있다. 이는 공개기업으로 존속하는 경우 낮은 내부자지분율로 인해 대리인문제가 발생하므로 비공개 기업으로 전환함으로써 대리인 비용을 자기주식 취득을 통해 절감시킬 수 있는 증거로 간주된다.

외국기업의 유치전략

김위생,홍종욱 경남발전연구원 1995 중점정책연구 기본연구 Vol.- No.-

Foreign Direct Investment in U.S. Manufacturing Industries

김위생,Sravros Thomadakis 경남대학교 산업경영연구소 1991 지역산업연구 Vol.14 No.1

The Foreign Direct Investment Theories and the Objective Function for the Firm

김위생 경남대학교 산업경영연구소 1997 지역산업연구 Vol.19 No.2

Optimal Monitoring for Corporate Control Right

김위생 ( Wi Saeng Kim ),( Se Hoon Kwon ) 한국금융공학회 2013 한국금융공학회 학술발표회 Vol.2013 No.1

A Study on the Effects of Wedge Filter in Peripheral Dose Distribution

강위생(Wee Saing Kang),김일한(Il Han Kim),박찬일(Charn Il Park) 대한방사선종양학회 1985 Radiation Oncology Journal Vol.3 No.2

The peripheral dose distributions of wedge fields of Co-60 gamma-ray and 10MV x-ray were measured by the solid state detector controlled by means of semiautomatic water phentom system. The measurements were made on the principal plane parallel to the cross section of wedge filter (blade and ridge direction). For parallel motion of the detector to the beam axis the distance from the margin of radiation field at surface were 3, 5 and 10cm. For tranverse motion the depth of measurement were dm, 5, 10 and 15cm. The followings were drawn from the measurement. 1. The peripheral dose of the blade side of wedges was generally higher than that of the ridge side at symmetric point about beam axis. 2. In the superficial region phenomena of dose build-up appeared. 3. For Co-60 gamma-ray field, the peripheral dose did not monotonously decrease with the distance from the field margin but increase in some range, consequently showing a peak dose. 4. The peripheral dose did not only depend on radiation quality and field size, but also on wedge angle and wedge direction. Wedge filter를 사용할 때 60Co gamma선과 10MV X-선의 주변선량분포를 반자동식 물팬톰장치에 의해 제어되는 고체 방사선검출기로 측정하였다. wedge filter의 날과 등의 방향을 잇는 주단면상에서 주변선량을 측정하였다. 방사선의 투과력과 wedge 각, wedge에 대한 방향, 조사면의 변화에 대하여 주변선량의 면화를 고찰하였다. 선축에 수직인 방향의 측정은 깊이 dm, 5cm, 10cm, 15cm에서 선측과 평행인 방향에서는 조사면 경계에서 3cm, 5cm, 10cm 떨어진 위치에서 측정이 이루어졌다. 측정으로부터 wedge가 사용되는 조사면에 대한 주변선량분포가 아래와 같음을 볼 수 있었다. 1. wedge filter의 날의 방향의 주변선량이 등의 방향의 주변선량보다 높았다. 2. 표면근처에서는 깊이가 깊어짐에 따라 선량이 감소하였다. 3. 60Co gamma선의 경우 어떤 깊이에서는 조사면의 경계로부터 거리가 떨어짐에 따라 주변선량이 단조감소하지 않고 다시 증가하는 영역이 있었다. 4. wedge를 사용하는 경우 주변선량은 방사선의 투과력이나 조사면의 크기뿐만 아니라 wedge의 각과 방향에도 영향을 받는다.

정위적 방사선수술시 두개강 외부의 방사선량

김일한(Il Han Kim),강위생(Wee Saing Kang),하성환(Sung Whan Ha),박찬일(Charn Il Park),조영갑(Young Kap Cho) 대한방사선종양학회 1996 Radiation Oncology Journal Vol.14 No.2

목 적: 선형가속기를 이용한 서울대학교병원형 방사선수술을 뇌질환에 시행시 두개강 외부장기의 흡수선량 측정, 선량분포 분석, 시스템 안전성 확인을 목표로 한다. 대상 및 방법: 1-2개의 중심점에 12-38mm 크기의 콜리메이터를 사용하여 병소주변에 최적화 시킨 50-80% 등선량선을 기준으로 총 14-25 Gy의 계획된 정위적 방사선수술을 시행받은 15명의 뇌질환 환자에서 두개강 외부의 피부에 부착한 열형광선량계(TLD 100: LiF)를 이용하여 방사선 선량을 측정하였다. 결 과: 피부선량을 흡수선량으로 할 때 수정체, 턱밑, 갑상선, 유방, 배꼽, 회음부 및 고환선량은 각각 8.07±4.27 cGy (최대선량 기준 0.31±0.16%; Mean±S.D), 6.13±4.32 cGy (0.24±0.16%), 7.80±5.44 cGy (0.33±0.26%), 1.78±0.64 cGy (0.07±0.02%), 0.75±0.38 cGy (0.03±0.02%), 0.40±0.07 cGy (0.02±0.01%), 0.46±0.39 cGy (0.02±0.01%) 로서 중심점에서 멀수록 감소하였고 0.3% 이하인 저선량이었다. X-선의 직접 통과, 장기에 인접한 중심점, 콜리메이터 크기가 큰 경우, 2개의 중심점을 사용한 경우 등이 선량증가와 연관되었고 좌우측 또는 동측 장기의 내외측 선량차이가 갑상선 및 수정체에서 현저하였다. 결 론: 서울대학교병원형 정위적 방사선수술시 두개강 외부 선량은 최대선량기준 0.3% 이하로서 그 안전성을 확인하였다. 그러나 두경부의 부분적 선량증가와 연관된 방사선수술의 변수 특히 exit beam의 방향은 방사선수술 계획의 최적화 과정에서 두개강 외부장기 선량의 최소화를 위하여 반드시 확인되어야 하겠다. Purpose: To measure the extracranial dose and its distribution during stereotactic radiosurgery intracranial lesions using a linear accelerator by the SNUH-system and to confirm the safety and reliability of system's prototype. Meterials and Methods: Doses were measured with TLD (LiF) chips attached at extracranial skins in 15 patients during radiosurgery, of which dose of 14-25 Gy were delivered with 1-2 isocenters using collimators 12 to 38mm with reference to 50-80% isodose line conforming at the periphery of the lesions. Results: Absorbed doses were 8.07±4.27 cGy (0.31±0.16%; Mean±S.D) at upper eyelids, 6.13±4.32 cGy (0.24±0.16%) at submental jaw, 7.80±5.44 cGy (0.33±0.26%) at thyroid, 1.78±0.64 cGy (0.07±0.02%) at breast, 0.75±0.38 cGy (0.03±0.02%), 0.40±0.07 cGy (0.02±0.01%) at perineum, and 0.46±0.39 cGy (0.02±0.01%) at scrotum. thus the farther from the isocenter, the lesser the dose was. The dose was lower than 0.3% and less detrimental. Beam-exit through organ, isocenter adjacent to organ, large collimator, and use of double isocenters might be correlated with higher dose and dose difference from these factors was more evident in the head and neck organs, especilly in the thyroid areas. Conclusion: The extracranial doses measured during the SNUH-type linear accelerator radiosurgery were lower than 0.3% of the maximum dose and so quite acceptable. But in order to minimize possible detriment in the head and neck areas by the focal high dose, directions of the exit beam of each arcplane should be confirmed in optimization of radiosurgery planning.