국제회계기준이 의무도입기업의 회계보수주의에 미치는 영향

공경태(Kyung-Tae Gong),백정한(Jeong-Han Baek) 한국산업경제학회 2016 산업경제연구 Vol.29 No.2

본 논문은 K-IFRS 의무도입기업의 K-IFRS 도입으로 인한 회계보수주의의 변화를 분석하기 위하여 2009년부터 2012년까지를 연구기간으로 하여 1,229개 회사로 패널표본을 구성하고 4년간에 걸친 총 4,916기업-년 관찰치를 대상으로 하여 K-IFRS 도입 전·후의 보수주의 변화를 분석하였다. K-IFRS에서는 재무회계 개념체계에서 회계의 질적 특성에 보수주의를 제외함으로서 보수주의가 감소하는 측면도 있지만 매보고기간말마다 자산손상을 검토하도록 하는 등 개정규정은 보수주의가 증대시킬 측면도 혼재하고 있기 때문에 K-IFRS 도입 이후 보수주의의 변화를 살펴볼 필요가 있을 것이다. 실증분석을 위한 보수주의의 측정치로서 선행연구에서 주로 사용되었던 Feltham and Ohlson(1995), Penman and Zhang(2002)과 Givoly and Hayn(2000)의 보수주의 측정치를 종속변수로 하여 연구모형을 설정하여 실증분석을 수행한 결과, Feltham and Ohlson(1995)와 Penman and Zhang(2002)의 보수주의 측정치에서 K-IFRS 도입 이후 회계 보수주의가 감소한 것으로 나타났다. 이러한 결과는 K-IFRS 도입으로 원칙중심의 회계처리로 인한 보수주의의 증가요인보다 공정가치를 강조하는 등의 보수주의를 감소시키는 요인이 더 크게 영향을 미쳤다는 것을 실증적으로 뒷받침하고 있다고 볼 수 있다. 추가분석으로 Ball and Shivarkumar(2005, 2006)의 모형으로 보수주의의 변화를 분석하였지만 결과는 본 분석과 일치하였다. 본 연구는 K-IFRS 의무도입기업의 보수주의 변화를 측정하기 위하여 다양한 보수주의 측정치를 사용하여 보수주의의 변화를 분석하였다는 점이 특징이라고 할 수 있을 것이다. 자발적 조기도입기업을 대상으로 한 선행연구와 달리 의무도입기업을 대상으로 보수주의의 변화를 재무상태표 중심의 무조건 보수주의 측정치를 이용하여 보수주의의 변화를 관찰하였다는 점에서 차별성이 있고, K-IFRS 도입 이후 보수주의 변화를 분석하여 회계정보이용자가 투자의사결정시 회계정보를 이용할 때 보수주의의 감소를 감안하여야 한다는 실증적 증거를 제시하였다는 점에서 공헌점이 있다고 할 것이다. The purpose of this paper is to examine th changes of accounting conservatism under the K-IFRS regime. The sample consists of 1,229 firms listed in KOSPI or KOSDAQ market from 2009 to 2012, or 4,916 firm-years over the sample period. The accounting conservatism is primarily measured by the models of Feltham and Ohlson(1995), Penman and Zhang(2002) and Givoly and Hayn(2000), respectively and supplementary measured by the model of Ball and Shivarkumar(2005, 2006). This research schemes aim to investigate whether the accounting conservatism are changed after adoption of K-IFRS. Main results of the analysis are summarized as follow. In comparison between pre and post K-IFRS adoptions, the accounting conservatism measured by the model of Feltham and Ohlson(1995) and Penman and Zhang(2002) decreased after the adoption . This result is different from that of a precedent research of Kang, et al.(2013), whereby the conservatism increased on 57 companies which had early adopted K-IFRS. In an additional analysis, the result by the model of Ball and Shivarkumar(2005, 2006) is the same with that of main analysis. This research is meaningful to find out the change of conservatism after mandatory K-IFRS adoption for the first time and use various measurements on the conservatism. however, these initial confusions at the introductory phase of K-IFRS may have impacted results of this research so that the generalization of the research findings warrants caution. A further elaboration of the research on the basis of augmented data covering extended research period appears necessary in the foreseeable future warranted in future studies.

기업지배구조, 대규모기업집단과 대리인 비용

공경태(Gong, Kyung Tae),최종서(Choi, Jong Seo) 한국국제회계학회 2013 국제회계연구 Vol.0 No.49

본 연구는 기업의 지배구조의 양부에 따라 대리인비용에 차이가 발생하는지를 조사함을 목적으로 한다. 이러한 연구는 최근 국내 재벌기업의 일감몰아주기, 회사자금의 횡령 등 사회적 이슈가 되는 사건이 사회적 주목을 받고 있는 상황으로부터 동기를 부여받았다. 대리인비용은 주주와 경영자 사이에서 발생하는 수직적 대리인비용과 대주주와 소액주주 사이에서 발생하는 수평적 대리인 비용으로 구분된다. 국내의 대규모기업집단, 즉 재벌은 특히 지배구조와 관련하여 주목의 대상이 된다. 재벌 총수는 고용된 전문경영인을 견제하기 위한 내부감시장치를 설치하여 경영자의 방만한 경영을 견제함으로써 수직적 대리인 비용을 경감시킬 수 있는 반면, 독점적 권력을 행사하여 관계회사와의 내부거래를 통해 비지배주주의 이익을 손상시킬 수도 있어 수평적 대리인 비용을 증가시킬 수도 있다. 한국기업지배구조원은 기업의 지배구조개선을 목적으로 매년 국내 상장기업의 지배구조를 평가하여 등급을 결정하고 우수기업에 대하여는 수상하는 제도를 시행하고 있다. 본 연구에서는 표본 기업의 지배구조 양부를 구분하기 위하여 2009년부터 2011년까지의 기간에 걸쳐 기업지배 구조원으로부터 우수등급을 받은 기업 및 동 기간 동안 공정거래위원회로부터 대규모기업집단지정을 받은 기업에 주목하였다. 그리고 이들 집단에 속한 기업과 비교대상 기업 사이에 대리인비용의 차이가 관찰되는지를 실증 분석하였다. 선정된 표본기업은 지배구조우수등급 또는 대규모 기업집단에 속하는 기업 664개사와 비교대상 일반기업 4,043개사로 구성된다. 대리인 비용의 측정을 위해서는 매출액 자산비율, 영업비용 대비 매출액비율, 감가상각비, 지급이자, 세금차감전이익 대비 총자산비율의 3개 재무비율에 있어서 표본기업과 지배구조우수기업 대상을 수상한 준거기업 간의 비율차이를 구한 다음 이들에 대해 주성분분석을 적용하여 도출된 공통요인을 척도로 삼았다. 지배구조우수등급기업 소속여부 및 대규모기업집단 소속여부를 관심변수로 하고 대리인비용을 종속변수로 하는 일련의 분석을 실시하였다. 그 결과 기대와는 달리 지배구조우수기업의 대리인 비용이 높은 것으로 관찰되었고 대규모기업집단과 기타기업집단 사이에는 대리인 비용의 차이가 발견되지 않았다. 이는 대규모기업집단의 수직적 대리인비용의 감소효과와 수평적 대리인 비용의 상승효과가 혼재된 결과로 해석된다. 나아가 지배구조우수기업으로 선정된 기업 중 대규모기업집단 소속기업의 대리인비용이 비교대상 기업보다 높게 관찰된 사실은 기업지배구조원의 지배구조평가제도가 특히 대규모기업집단 소속기업과 관련하여 우호적으로 편향되고 있을 가능성을 시사한다. 다만 본 연구에서는 대리인비용의 측정과 관련하여 한정된 대리변수에 의존하고 있어 결과의 일반화에는 제약이 따를 수 있다. This study aims to investigate whether the agency costs vary depending on the types of corporate governance, mainly motivated by recent cases of tunneling, propping, and expropriation as manifested by several large business groups in Korea. Agency problem relates either to vertical costs arising from the relationship between stockholders and managers, or to horizontal costs associated with the potential conflicts between large and minority stockholders. Business conglomerates are capable of exercising significant influence upon the managerial decisions of member firms. The major stockholders, normally the founder-owners of a conglomerate, are able to implement internal monitoring mechanisms to check imprudent and reckless operations practiced by employed executives, thereby mitigating the vertical agency costs. On the contrary, mainly due to the monopolistic power with regard to resource and decision controls, the major stockholders may harm the interests of non-controlling stockholders by engaging in tunneling, propping, and expropriation, resulting in the rise of vertical agency costs. The Korean Corporate Governance Service (CGS) was established in 2002 with the view to enhance the corporate governance of Korean business community. Since its founding, CGS evaluates the governance system of Korean business enterprises listed in KRX and KOSDAQ and awards prizes to selected firms with superior governance structures. In this paper, we analysed the difference in the agency costs of selected firms designated as having superior governance structures relative to control sample firms. We also compare the level of relative agency costs between business conglomerate member firms versus control firms. We compared 664 firm-years representing the superior class against 4,043 control firm observations over the 3 year period from 2009 through 2011. Agency costs are measured by the value of principal component derived from the difference scores of three selected ratios between individual sample firms and the three benchmark companies designated as the superior governance firms for three consecutive years under study. The ratios employed include asset turnover, operating expense to sales ratio, and earnings before interest, tax, and depreciation. We conduct regression analyses whereby agency cost index is regressed on corporate governance superiority dummy, large business group dummy, along with several other control variables. The results of the empirical analyses indicate that the agency costs of superior governance group marginally exceed those of control group, whereas no significant difference is observed between business group member firms versus non-member counterparts. Similar results are obtained from additional analysis which relies on alternative proxy for agency costs. These results raise some doubts about the effectiveness of the CGS led evaluation system or suggest a room for further elaboration in future research methodology.

기업지배구조가 감사인 선택에 미치는 영향

공경태 ( K. T. Gong ) 한국금융공학회 2020 금융공학연구 Vol.19 No.4

감사위원회의 주요한 기능중 하나는 외부감사인 선임으로서 감사위원회는 외부감사인의 선임 권한을 가지고 있다. Carcello and Neal(2003)은 경영진이 비적정 감사의견을 표명한 외부감사인을 해임하고자 할 때, 독립적이고 감독전문성을 가진 감사위원회가 이를 저지함을 발견하였다. 이는 감사위원회가 그 고유권한인 감사인의 선임과 유지를 결정하는데 유효한 영향력을 행사하고 있음을 보여준다. 본 연구는 한국 상장기업을 대상으로 Lennox(2000)의 사전적 감사의견구매 확률을 이용하여 감사의견 구매 목적의 감사인 변경에 대하여 감사위원회가 미치는 영향에 대하여 조사한다.. 이러한 검증을 위하여 2011년부터 2017년까지 국내 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업 중에서 매년 1.939 기업을 추출하여, 7년간 총 13,573 관측치를 총표본으로 선정한다. 실증 분석 결과, 감사위원회가 설치여부는 감사의견구매 목적의 감사인 변경 현상이 감소시키는 영향이 미약하므로 감사위원회의 전문성, 독립성 그리고 활동성을 강화할 필요가 있다는 것을 강조하고 있다. This study investigates an influence of auditor change for opinion shopping(OS) intention a using Lennox's (2000) prior audit opinion purchase probability. For this verification, 1,939 companies are selected each year among listed companies in the domestic securities market and KOSDAQ market, and a total of 13,573 company-year observations for 7 years from 2011 to 2017 are selected as samples to perform empirical analysis. The results of empirical analysis are the audit committee has no significant influence of auditor change for audit opinion shopping.

K-IFRS 도입 이후 연결재무제표의 가치관련성

공경태(Kyung Tae Gong),최종서(Jong Seo Choi) 한국경영학회 2014 經營學硏究 Vol.43 No.4

The purpose of this paper is to examine the changes in the value relevance of accountinginformation provided by consolidated as well as separate financial statements under the K-IFRSregime. The sample consists of 494 firms which prepared consolidated financial statements on aconsecutive basis during the four year period from 2009 to 2012, or 1,976 firm-years over thesample period. The value relevance of accounting information is primarily measured by theprice multiples of EPS and BVPS as well as the adjusted R2``s obtained by estimating Ohlson(1996) type models over the periods both before and after the adoption of K-IFRS for comparisonpurposes. In supplementary analyses, annual return was regressed on the EPS changes with aview to examine the earnings response coefficient changes and the coefficients of determination for the two periods under consideration. Similar approaches are employed to compare the valuerelevance of accounting information between consolidated versus separate financial statements. These research schemes aim to investigate whether the usefulness of consolidated financialstatements information improved in accordance with the designation of consolidated financial statements as the primary media for disseminating corporate financial information under the K-IFRS regime. Main results of the analyses are summarized as follows. First, in comparisons between preandpost-K-IFRS adoptions, the value relevance of BVPS increased after the adoption, whereas EPS exhibited a contrary trend, inconsistent with expectation. As a possible explanation, weconsider the changes in the depreciation policies implemented by a great majority of sample companies in line with the adoption of K-IFRS, whereby the dominant fixed percentage methodswere substituted by straight-line methods, resulting in lower depreciation expenses and largerbottom-line earnings numbers. Second, in comparisons between consolidated versus separate financial statements, the valuerelevance of the latter statements exceeded those of consolidated statements during the preadoptionperiod, which trend is reversed after the adoption of K-IFRS, corroborating theenhancement of the usefulness of consolidated statements information. The differences in theexplanatory power of separate versus consolidated financial statements were confirmed byconducting Vuong tests. Also, in a series of additional tests, the entire sample was brokendown into KOSPI and KOSDAQ market-based sub-samples. The KOSPI sub-sample provided qualitatively the same results as the aggregate analyses, whereas in KOSDAQ sub-sample, thevalue relevance of BVPS did not exhibit significant change. These initial confusions at theintroductory phase of K-IFRS may have impacted results of this research so that thegeneralization of the research findings warrants caution. A further elaboration of the researchon the basis of augmented data covering extended research period appears necessary in the foreseeable future.

신국제감사기준의 도입 효과에 관한 연구

공경태(Kyung Tae Gong),박준완(Jun Wan Park) 한국경영학회 2014 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2014 No.8

글로벌 전문사업 선정기업의 이익의 질

공경태(Gong, KyungTae) 한국경영학회 2018 한국경영학회 통합학술발표논문집 Vol.2018 No.8

본 연구는 정부가 2013년부터 중견기업 중점 지원사업으로 추진하고 있는 글로벌전문사업에 선정된 기업에 대하여 심사연도와 선정연도 시점에 이익의 질의 차이를 관찰하고자 하였다. 이익의 질을 구성하는 속성 중 재량적 발생액을 이익의 질 측정 대용치로 선정하고 글로벌전문 기업으로 선정된 기업의 회계이익을 이익의 질 차원에서 분석하는 것이다. 구체적으로 글로벌전문사업에 선정된 기업이 글로벌 기업으로 성장하기 위하여 기술확보, 수출확대, 투자, 경영혁신 고용 등 평가 분야에서 심사를 통과하기 위한 자기 노력이 이익의 질에 미치는 긍정적 효과와 사업 신청 요건(최근 3년간 연 직수술증가율 2천만불에서 1억불사이에 1회 이상 경험)을 충족하고자 하는 유인, 사업 선정 후 성장전략서에 제시된 미래 목표 성과를 충족하기 위한 기업의 부담이 선정기업의 이익의 질에 미치는 부정적 효과가 선정기업의 이익의 질에 미치는 영향을 분석하였다. 발생액의 질은 대체적인 발생액 예측모형을 이용하여 추정된 재량적 발생액중에서 Dechow etal.(1995)의 수정 Jones 모형과 Kothari et al.(2005)의 ROA통제모형으로 측정된다. 본 연구가 지니는 특징은 표본기업으로 선정기업의 이익의 질과 대응기업의 이익의 질을 비교하고 있을 뿐 아니라 선정기업만을 표본으로 하여 심사직전연도와 심사시점(t-1기)과 선정시점(t기)의 각각의 이익의 질의 차이를 비교 분석하고 있다는 점이다. 연구기간은 2011년부터 2015년까지 5년간으로 설정하고 표본은 2013년부터 2014년까지 글로벌 전문기업에 선정된 65개 기업 중 표본선정기준에 부합되는 55개의 관심표본과 대응표본으로서 동일한 시장과 산업에 속하는 기업 중 총자산규모가 가장 유사한 기업을 1:1로 구성하여 연도별 표본수는 110이다. 따라서 연구기간 5년 동안 550 기업-년도의 관찰치로 구성된 총표본을 이용하여 연구가설을 검정하고 추가분석을 실시하였다. 주요 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 글로벌전문사업에 선정된 기업은 대응기업의 이익의 질 보다 낮은 것으로 나타났다. 이는 선정기업이 심사절차를 통과하고자 평가지표를 달성에 대한 이익조정유인이 이익의 질에 부정적 영향으로 미친 것으로 보인다. 둘째, 선정시점에는 선정기업의 이익의 질이 선정이전에 비하여 개선된 것으로 나타났다. 이는 선정 후 경영자의 경영혁신 노력과 투명경영정착을 위한 노력이 이익의 질 향상에 긍정적 효과를 영향을 미친 것으로 보인다. 이러한 결과는 추가분석에서 선정기업만으로 표본을 재구성하여 심사직전연도를 기저로하여 심사연도, 선정연도를 각각 비교한 분석에서도 동일하게 나타났다.

감사의견구매 목적의 감사인 변경이 이익지속성에 미치는 영향

공경태(Gong, Kyung-tae) 한국회계정보학회 2021 회계정보연구 Vol.39 No.2

[연구목적] 본 연구는 감사의견구매 목적의 감사인 변경이 이익지속성에 미치는 영향을 분석하였다. [연구방법] 본 연구는 2011년부터 2017년까지 7년간 매년 1,939기업을 표본으로 하여 총 13,573 기업-년도 관측치를 대상으로 실증분석을 수행하였다. [연구결과] 본 연구의 실증분석결과 첫째, 감사의견구매 목적의 감사인 변경은 미래이익에 음의 상관관계를 가졌다. 둘째, 감사의견구매 목적의 감사인 변경을 고려한 회계이익은 이익지속성에 음의 영향을 미쳤다. 셋째, 회계이익을 현금흐름과 발생액으로 구분하여 분석한 결과 감사의견구매 목적의 감사인 변경은 발생액의 이익지속성에 음의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 이러한 이익지속성의 부정적 영향이 주로 발생액 이익지속성의 감소에서 견인되었음을 알 수 있다. [연구의 시사점] 감사품질과 이익지속성에 대한 국내 연구는 흔하지 않다. 본 연구는 감사품질의 대용치로 대형감사법인, 감사시간과 감사보수를 사용한 선행연구와 달리 처음으로 Lennox(2000)의 사전적 조건부확률에 기초한 감사의견구매 목적의 감사인 변경을 감사품질의 대용치로 사용하였다는 점에서 공헌점이 있다. [Purpose] This study investigates the effects of auditor change for auditor opinion shopping on earnings persistence. [Methodology] Using the Lennox(2000) s methodology of ex-ante predicted audit opinion, 1,939 companies are selected among listed companies in the Korean securities and the KOSDAQ market every year and a total of 13,573 company-year observations for 7 years from 2011 to 2017 are selected as samples for empirical analysis. [Findings] The results of the analysis are as follows. Firstly the audit change for opinion shopping have significant negative influences on earnings persistence, respectively. Secondly, earnings of audit change for opinion shopping have a significantly negative influences on earnings persistence. Thirdly, total accruals of audit change for opinion shopping have a negative influences on earnings persistence. [Implications] The contribution of this research is that it investigates the relation between audit quality applying the proxy of audit opinion shopping and earnings persistence for the first time in Korea.

K-IFRS 도입 이후 감가상각방법 변경기업의 가치관련성

최종서 ( Jong Seo Choi ),공경태 ( Kyung Tae Gong ) 한국회계학회 2014 회계학연구 Vol.39 No.6

본 논문에서는 K-IFRS 도입 이후 유형자산에 대한 감가상각 회계정책을 변경한 기업을 대상으로 주요 회계수치의 가치관련성 변화를 조사하였다. 이러한 연구목적을 위하여 2009년부터 2012년까지 연속하여 연결재무제표와 별도재무제표를 함께 공시한 486개 회사로 패널표본을 구성하고 4년간의 분석기간에 걸쳐 1,944건의 기업-연도 관찰치를 수집하였다. 감가상각방법을 변경한 258개 기업과 미변경기업 228개사의 가치관련성을 비교하였고 나아가 감가상각 회계정책의 변경으로 감가상각비가 감소한 177개 기업과 증가한 81개 기업의 가치관련성도 비교분석하였다. 추가적으로 표본을 유가증권시장 상장기업과 코스닥시장상장기업으로 구분하여 분석을 반복하였다. 주요한 분석결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째 회계변경기업과 미변경기업간의 표본선택편의에 의한 내생성을 통제하기 위해 실시한 프로빗분석에서 부채비율, 경영성과, 장부가치 대시장가치비율, 기업규모는 회계변경과 음(-)의 상관관계를 갖는 한편 대형회계법인의 감사를 받는 기업일수록 회계변경을 선택하는 경향이 있었다. 둘째, 전체표본에 대한 분석에서 감가상각정책을 변경한 기업의 순이익은 가치관련성이 하락하는 반면 순자산 장부가치의 그것은 상승하는 경향이 관찰되었다. 셋째, 순이익의 가치관련성 저하 및 순자산 장부가치의 가치관련성 상승현상은 감가상각율이 하락된 집단과 상승한 집단 모두에서 관찰되었으나 별도재무제표와 연결재무제표 수치를 이용한 경우의 분석결과에 따라 통계적 유의성에는 차이가 있었다. 넷째, 상장시장의 유형에 따라 표본을 구분하여 분석을 반복한 결과 유가증권시장에서는 순이익의 가치관련성 하락과 순자산 장부가치의 가치관련성 상승이 재확인된 반면 코스닥시장 상장기업표본에서는 순이익과 순자산 장부가치의 가치관련성이 함께 하락한 것으로 나타났다. In this paper, we examine value relevance changes of primary accounting numbers of the firms which chose to switch depreciation policies for property, plant, and equipments subsequent to the adoption of K-IFRS. In order to pursue the research objective, we collect 1,944 firm-year observations by constructing a panel sample consisting of 486 listed companies which disclosed separate and consolidated financial statements over 2009 and 2012 on a consecutive basis. We compared value relevance attributes of the financial information between 258 switching firms against 228 non-switching firms based on both separate and consolidated financial statements. We also conducted comparative analyses with regard to 177 firms which experienced decreasing depreciation rates and 81 firms whose depreciation rate increased as a result of the depreciation policy changes. In addition, we replicated the afore-mentioned analyses for sub-samples classified according to market types, i.e., KRX versus KOSDAQ samples. Main results of the analyses are summarized as follows. Firstly, the probit test reveals that the firms with lower leverage, lower operating performance as measured by ROA and CFO, lower book to market ratio, smaller size, and larger external audit firms are more likely to switch depreciation policies. Secondly, we observe that the value relevance of earnings per share of the switching firms tends to decrease whereas that of book value per share tends to increase relative to non-switching counterparts. Thirdly, the switching firms which experience decreasing as well as increasing depreciation rates alike exhibit decreased and increased value relevance of EPS and BPS respectively, albeit with varying statistical significance between separate and consolidated financial statements. Fourthly, in additional tests applied to sub-samples classified according to market types, KRX switchers exhibited declining and enhanced value relevance of EPS and BPS, consistent with the results from the entire sample. On the other hand, the KOSDAQ switchers demonstrate decreasing value relevance both of EPS and BPS. In the aftermath of the full-scale implementation of K-IFRS for listed companies in domestic capital markets, a considerable number of companies achieved increased earnings and net assets, coupled with reduced depreciation expenses being reported in financial reports via depreciation policy changes. Tax authority chose to allow tax return reconciliation which recognizes depreciation expense as reported by tax payers with a view to alleviate tax burdens stemming from the increased earnings accompanied with depreciation policy changes. Consequently, the improvements in the income numbers pursuant to the depreciation policy changes did not ensue commensurate increases in tax liabilities which result in negative cash flow effects. We conjecture that the disconnection in the reported income numbers and the tax obligation caused by the tax concession is likely to have impeded the linkage between real value changes and the accounting performance measures. This line of inference leads to declining value relevance of EPS numbers. For a group of companies with increased depreciation expenses, the decreased value relevance of earnings is expected as the decreased net income numbers are accompanied by stable tax burdens, thereby weakening the connection between stock price and bottom line income numbers. The pervasive decrease in the value relevance of earnings regardless of the types of policy changes and the market types is explained by the mismatches in the changes in reported income numbers and the changes in tax obligations. On the other hand, the value relevance of book value of net assets is expected to enhance provided that the adjusted book value affected by depreciation policy change reflects the economic substance of the depreciable assets more faithfully. If the gap between the real value and the book value tends to magnify as a result of the depreciation policy change which does not conform with the principle of economic substance, the association between the book and market values of net assets may deteriorate. This line of logic brings us to conclude that the changes in the value relevance of book value of net assets is more or less of a nature of an empirical question. The inconsistent results observed from KRX and KOSDAQ sub-samples with regard to the directions of changes in the value relevance of BPS is explained by the degree of conformity with the economic substance achieved by the depreciation policy changes exercised in either markets. In the KRX market, the switching companies are likely to have changed their policies so that the book values of depreciable assets better measure the real economic values, whereas their KOSDAQ counterparts may have failed in achieving the desired conformity.

별도재무제표의 유용성 제고 방안에 관한 연구

최종서 ( Jong Seo Choi ),곽영민 ( Young Min Kwak ),공경태 ( Kyung Tae Gong ) 한국회계학회 2013 회계저널 Vol.22 No.3

This paper investigates the usefulness of the separate financial statements, defined as individual financial statements presented by a parent company, under the K-IFRS regime. It further tests whether the usefulness of separate financial statements can be enhanced with the application of equity method by parents to account for their investments in subsidiaries, associates or joint ventures. We first conduct questionnaire survey targeting accounting practitioners employed by companies, financial analysts, external auditors, and other users of accounting information, to examine the extent of the usage, perspectives on pros and cons, and potential improvements of the current separate financial statement system. We next conduct a series of empirical analyses to determine the quality of separate financial statement information from the viewpoint of information users. Specifically, we test value relevance of accounting numbers available from the current separate financial statements and examine signs of possible earnings management. In addition, we examine whether the equity method as applied to the parents` investment in subsidiaries and associates would improve the value relevance of the separate financial statement information. We also constructed a validation sample consisting solely of holding companies, arguably the most vulnerable to the exemption of equity method, to replicate the empirical analyses. Main results of the analyses are summarized as follows. Firstly, the questionnaire survey shows that various stakeholders rely on separate financial statements as much as the consolidated financial statements for a variety of purposes. Accounting practitioners as well as auditors point out the burdens associated with the preparation and disclosure of separate financial statements as one of the main practical difficulties. The information user group such as financial analysts and other users on the other hand, indicated that the lack of consistency and comparability between consolidated and separate financial statements as the major obstacle in understanding the true financial position and operating performance of a parent company as a separate entity. More than half of the respondents to the survey approved of the adoption of equity method in lieu of cost or fair value method, and notably, the proportion in favor of the equity method exceeded 89% for information user group. The results of empirical analyses show that the individual financial statements surpass separate financial statements in terms of the explanatory power of accounting earnings and net book value for the stock price levels. Earnings numbers available from separate financial statements exhibit greater degree of income smoothing, lower and higher observed frequencies corresponding to slightly negative and positive intervals respectively relative to those from individual financial statements on the earnings level distribution, indicating greater degree of earnings management to avoid loss reporting. Furthermore, equity method conversion appears to improve the explanatory power of accounting information for firm value as applied to the valuation of parent`s investment in subsidiaries and associates. Equity conversion effect variable turns out to have an incremental value relevance over earnings and book value of separate financial statement. The conversion effect variable is proxied by the difference between controlling interest on net income as reported in the consolidated comprehensive income statement and the net income reported in the separate comprehensive income statement of a parent company. In sum, these results corroborate the limitations inherent in the current K-IFRS based separate financial statements despite their wide-spread use. This paper also suggests that the adoption of equity method is likely to mitigate some of those limitations effectively.