연간 및 중간 배당의 결정요인에 관한 연구: 사외이사 및 외국인 지분율을 중심으로

고윤성 ( Yun Sung Koh ),강동관 ( Dong Kwan Kang ) 한국경제통상학회 (구 한국경상학회, 한국국민경제학회) 2006 경제연구 Vol.24 No.2

한국채택국제회계기준(K-IFRS) XBRL Taxonomy 적용 및 개선방안에 대한 사례연구

고윤성 ( Yun Sung Koh ),라채원 ( Chae Won Ra ),김태식 ( Tae Sik Kim ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.2

2011년부터 상장기업에 대해 한국채택국제회계기준(이하 K-IFRS)이 적용이 의무화되었다. K-IFRS의 의무적용은 국내 상장기업들의 공시환경에 큰 변화를 가져왔는데, 이는 기존 기업회계기준(이하 K-GAAP)과 K-IFRS의 회계기준 작성에 대한 근본적 시각의 차이 때문이기도 하지만, 회계정보를 생산하는 기업의 입장에서 이러한 변화를 유발하는 또 하나의 큰 축은 K-IFRS 도입과 동시에 K-IFRS XBRL Taxonomy를 적용했다는 점이다. 2010년도에 금융감독원에서는 국제회계기준(이하 IFRS) 재단에서 제공하는 IFRS Taxonomy를 적용한 한글화된 DART 및 K-IFRS XBRL Taxonomy를 구축하여 2011년 1분기 사업보고서부터 정식으로 가동해왔다. 그러나 K-IFRS XBRL Taxonomy 적용 초기의 현황을 1분기 및 반기 재무제표를 통해 검토한 결과, 재무제표 공시 상 여러 문제점을 발견하였다. 우선 산업에 따라 K-IFRS XBRL Taxonomy를 통해 제시된 표준계정을 삭제하거나 임의 확장 계정을 사용하는 정도가 다르게 나타났다. 따라서 기존 실무에서 산업별로 요구되는 계정의 특성을 조사하여 제시된 표준계정과의 차이가 나는 부분을 조정할 필요가 있다. 또한 회계정보 산출과 관련된 내부회계정보시스템 특성을 나타내는 다양한 기업특성변수들을 사용하여 기업 정보생산 환경에 따른 K-IFRS XBRL Taxonomy 적용 현황을 검토하였다. 그 결과 기업들이 금융감독원에서 제정한 DART 및 K-IFRS 표준계정들을 무분별하게 삭제하는 것은 물론, 관련 표준계정이 존재함에도 편의에 따라 임의로 계정을 생성하여 사용하고 있는 것을 발견하였다. 특히 이러한 임의 삭제 및 임의 확장의 경향은 정보환경이 상대적으로 좋다고 간주되는 특성을 지닌 기업일수록 더 많이 나타나는 것을 확인하였다. 주석의 경우에는 공시한 기업이 거의 없었다. 이러한 결과는 재무제표를 작성하는 기업들의 K-IFRS XBRL Taxonomy에 대한 인식의 부재 및 부주의에서 기인한 것일 수도 있지만, 한편으로는 금융감독원에서 제시된 DART 및 K-IFRS Taxonomy가 기업 실무와 괴리가 있음을 나타내는 것으로 해석될 수도 있다. 기업 특성 별 K-IFRS XBRL Taxonomy 적용의 편차와 이로 인한 재무제표 정보의 격차는 정보이용자 측면에서 회계정보의 유용성을 저해하는 요인이다. K-IFRS XBRL Taxonomy는 궁극적으로 정보이용자 측면에서 회계정보 수집을 용이하게 하는 중요한 매개체일 뿐만 아니라, 그 이전에 기업들이 재무제표를 올바르게 작성하고 공시하는 데에도 큰 영향을 주는 요소이다. 따라서 2011년 1분기 및 반기 재무제표를 통해 K-IFRS XBRL Taxonomy 도입 초기 사용 현황을 분석해 봄으로써, K-IFRS XBRL Taxonomy에 대한 더욱 깊이 있는 이해를 도모하고, XBRL 시스템 하에서 K-IFRS 기반 회계정보 작성체계를 더욱 정밀하게 구축하고 적용하기 위한 근거자료를 제시한다는 점에서 본 연구의 의의가 있다. From 2011, all listed firms in Korean markets have had to adopt the new accounting standards, K-IFRS. This mandatory adoption has brought the big changes in the information environment of firms, due to not only the radical difference in producing accounting information between K-GAAP and K-IFRS but the concurrent application of K-IFRS XBRL Taxonomy. Financial Supervisory Service of Korea finished the development of Korean-based DART & K-IFRS XBRL Taxonomy in 2010 and has applied it to firms` reports from the first quarter of 2011. We investigate current situations on initial introduction of K-IFRS XBRL Taxonomy in Korea with the first quarterly- and semi reports of firms, and the results tell us various problems in firms` financial reporting with K-IFRS XBRL Taxonomy. Firstly, there are the differences in the level of the discretionary deletion and expansion of standard accounts according to which industry a firm belongs to, which means the need to reconcile differences between standard accounts and required accounts of each industry. We also examine the relationship between K-IFRS XBRL Taxonomy application and information environments of firms. According to the results, firms discretionarily cut standard accounts out as well as expand accounts in spite of related standard accounts. Moreover, firms with better information environments tend to make more discretionary deletion and expansion of standard accounts in K-IFRS XBRL Taxonomy. Lastly, there is little disclosure in case of notes using K-IFRS XBRL Taxonomy. We can find the reason for this from a lack of understanding- and careless use of K-IFRS XBRL Taxonomy, and the big gap between standard accounts of DART/ K-IFRS Taxonomy and required accounts by firms in practice as well. The gap of financial information among firms due to the deviation in applying K-IFRS XBRL Taxonomy can be a factor to impede the improvement of information usefulness. K-IFRS XBRL Taxonomy can be a good and useful tool for information users to collect accounting information, and also help firms to produce and report their financial statements information in the right and proper way. We investigate the current use of K-IFRS XBRL Taxonomy for listed firms in Korean markets. Our results can show a meaningful evidence to promote better understanding of- and improve K-IFRS XBRL Taxonomy more precise and useful.

법인세법상 지급이자 손금한도 초과법인에 대한 실증연구

고윤성 ( Yun Sung Koh ),이영한 ( Young Han Lee ) 한국회계학회 2006 회계학연구 Vol.31 No.3

본 연구는 기업회계와 세무회계의 영구적 차이에 해당하는 세무조정 사항 중 재무구조를 개선하고, 자금의 비생산적인 활용을 억제하기 위해 마련된 지급이자 손금불산입 규정의 정책효과를 검증하고, 지급이자 손금불산입 규제 적용 여부와 기업가치와의 관련성 그리고 지급이자 손금불산입 규정이 산업간 조세공평성에 어떠한 영향을 미치는지에 대하여 분석하는 것을 목적으로 한다. 본 연구에서 분석을 시행한 결과는 다음과 같다. 첫째, 전기 지급이자 손금불산입 규제 여부와 당기 차입금비율 변화율, 타법인 주식 변화율, 업무무관자산 변화율과는 유의적인 관련성을 발견하지 못하였다. 이는 기업이 추가적인 세금비용을 부담하면서도 차입금비율, 타법인 주식 보유, 업무무관자산 보유비중을 유의하게 감소시키지 않는다는 점을 시사하는 결과로서 타법인 주식 및 업무무관자산을 보유함으로써 얻는 효익이 추가적 조세부담을 상쇄하고 있기 때문인 것으로 보인다. 그에 따라 정책 취지와는 달리 지급이자 손금불산입제도를 통한 자본구조 개선 및 자금의 비생산적 사용 억제의 효과가 크지 않은 것으로 판단된다. 둘째, 지급이자 손금불산입 규제 적용여부와 Tobin`s Q(기업가치의 대용변수) 및 ROA(자산수익률)의 관련성을 분석해본 결과, 지급이자 손금불산입 적용기업의 Tobin`s Q 평균 및 중위수가 비적용 기업에 비해 작은 것으로 나타났으며, 다중회귀분석 결과 타법인 주식보유는 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성을 보였으나 지급이자 손금불산입 적용기업이 타법인 주식을 보유한 경우 이러한 관련성은 유의하게 약화되었고, 업무무관자산 보유비중은 기업가치와 유의적인 음(-)의 관련성을 보였다. 셋째, 산업별로 지급이자 손금불산입 적용율의 편차가 크게 나타났다. 이러한 분석결과는 분석대상기간의 지급이자 손금불산입 기준이 산업별 특성을 적절하게 통제하고 조세 공평성을 유지하지 못하였다는 것을 의미한다. The purpose of this study is to examine the effect of the regulations of the non-inclusion of interest expenses, the relationship of firm value, and the impact of the restriction of loss to interest paid on tax equity. The sample of this study includes companies listed on the Korean stock market (excluding financial institutions and using 1,526 firm-years data) and the analysis period is 3 years (2001-2003). The major findings of this study are as follows. First, there is a positive relation between the applied firm of the regulations of the Non-inclusion of interest expenses in the prior year and the change of debt ratio, between the applied firm of the regulations of the non-inclusion of interest expenses in the prior year and the change of stocks of other companies and a negative relation between the applied firm of the regulations of the non-inclusion of interest expenses in the prior year and non-operating assets. However, is not significant. Second, there is a positive significant relation between the stocks of other companies and firm value, a negative significant relation between the non-operating assets and firm value, a negative significant relation between the applied firm of the regulations of the non-inclusion of interest expenses for the stocks of other companies and firm value. Third, there is a large deviation in the application of the regulations of the non-inclusion of interest expenses between industries.

인구구조 변화에 따른 법인세 정책 개선방향

고윤성(Yun-Sung Koh) 한국조세연구포럼 2020 조세연구 Vol.20 No.1

정부의 2019년 장래인구특별추계(2017~2067)에 의하면 한국의 총인구는 급감하고, 향후 50년간 생산가능인구도 급감할 것으로 전망된다. 이러한 인구의 감소와 고령화 그리고 생산가능인구의 감소는 장기적으로 생산 및 소비의 감소를 유발하게 됨에 따라 성장 둔화 등 거시경제 환경에 부정적 영향을 미치게 될 가능성이 높고, 그에 따라 국가의 조세수입에 미치는 영향도 막대할 것으로 예상된다. 그에 따라 인구구조변화로 인한 경제적 영향 및 조세정책에 미치는 영향을 심도 있게 분석하는 것은 매우 중차대한 국가적 과제이며, 국가적인 차원에서 중대한 관심을 가지고, 그에 대한 대비를 위한 심도 있는 노력과 관심이 절실한 시점이다. 그에 따라 본 연구에서는 인구구조변화로 인한 법인세 환경 변화 및 정책 대안을 살펴보았다. 인구구조변화에 따른 법인세 환경은 급변하고 있다. 첫째, 경제 환경 측면에서 볼 때 경제활동 및 고용의 둔화로 인한 경제성장률의 급감이 예상되는 상황이다. 둘째, 소비 환경 측면에서 볼 때 경기 불황 및 기대수명 연장 등의 불확정성이 증가됨에 따라 소비가 위축될 가능성이 높다. 셋째, 산업 환경도 인구구조 변화에 따른 영향을 상이할 것으로 예상된다. 화학 및 의료산업, 서비스 및 금융 산업의 성장은 기대되는 반면, 그 외 대부분의 산업에는 인구구조 변화로 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 넷째, 재정환경 측면에서 위와 같은 경제 환경, 소비 환경, 산업 환경의 변화에 따라 조세수입은 감소하고, 고령화로 인한 재정지출은 급증하기 때문에 재정 적자 역시 증폭될 것으로 예상된다. 이러한 법인세 환경 변화에 대응하기 위한 정부의 2014~2017년도 중장기 조세정책을 분석해볼 결과 실효성 있는 정책이 마련되지는 못한 실정이라고 판단된다. 그에 따라 향후 인구구조 변화에 선제적으로 대응하기 위해서 다음과 같은 법인세 정책을 제언을 하고자 한다. 첫째, 인구구조변화에 따른 경제상황을 고려하였을 때 법인세는 향후 경제 선순환 구조를 구축함을 최우선 과제로 삼고 법인세 정책을 마련해야 할 것으로 판단된다. 법인세 부담 감소는 단기적으로 조세수입 감소를 가져올 수 있으나, 기업의 경쟁력이 급감할 수 있는 위기의 상황 속에서 적극적인 경제 선순환 구조를 구축한다면, 장기적으로 조세수입 증가를 할 수 있을 것이다. 둘째 법인세 부담을 감소시키기 위하여 구체적으로 세율구조 단순화를 통한 법인세 구조의 단순화가 필요할 것이며, 법인세 실효 세율을 감소시킴으로써 법인세 부담을 감소시킬 필요가 있을 것이다. 또한 복잡하고 산발적인 감면 및 공제 제도를 종합적인 체계 속에서 통합하여 운영할 필요가 있다. 마지막으로 인구구조 변화에 적극적이고 지속적으로 대응하여 실효성 있는 대안을 마련하기 위하여 「한국 인구구조 변화 영향 평가원(안)」 설립의 필요성이 있다고 판단된다. According to the government"s special estimate for the future population of 2019 (2017 ~ 2067), Korea"s total population is expected to drop sharply, and the population of 15-64 year olds will also drop sharply over the next 50 years. The lowest was expected. This decline in population, aging population, and declining population can lead to a decline in production and consumption over the long term, which is likely to have a negative impact on the macroeconomic environment, such as slowing growth, and thus impact on national tax revenues. It also expected to be enormous. As such, an in-depth analysis of the economic and tax impacts of demographic changes is a very important national task, a time of great concern at the national level, and in-depth efforts and attention to be prepared. Accordingly, this study examined corporate tax environment changes and policy alternatives caused by demographic changes. The corporate tax environment is changing rapidly due to demographic changes. First, in terms of economic environment, the economic growth rate is expected to drop sharply due to the slowdown in economic activity and employment. Second, in terms of consumption, consumption is likely to contract as uncertainties such as economic recession and life expectancy increase. Third, the industrial environment is also expected to be different from the impact of demographic changes. Growth in the chemical and medical, service and financial industries is expected, while most other industries are expected to negatively impact demographic changes. Fourth, in terms of fiscal environment, the deficit is expected to increase as tax revenue decreases and fiscal expenditures increase due to the aging of the economy, consumption environment, and industrial environment. As a result of analyzing the government"s mid-to-long-term tax policy in 2014-2017 to respond to such changes in the corporate tax environment, it seems that no effective policy has been prepared. Accordingly, in order to preemptively respond to future demographic changes, I would like to make the following suggestions for corporate tax policy in terms of tax policy. First, considering the economic situation caused by the demographic change, corporate tax should be the first priority to establish a virtuous cycle of the economy. Decreasing the tax burden may lead to a decrease in tax revenues in the short term, but if the company establishes an active economic virtuous cycle in the midst of a crisis in which corporate competitiveness may drop sharply, tax revenues may increase over the long term. Second, in order to reduce the tax burden, it is necessary to simplify the corporate tax structure by simplifying the tax rate structure, and to reduce the corporate tax burden by reducing the effective tax rate. In addition, complex and sporadic reduction and deduction schemes need to be integrated and operated in a comprehensive system. Lastly, it is necessary to establish the “Korea Institute for Impact of future demographic changes Assessment (Draft)” in order to actively and continuously respond to demographic changes and prepare effective alternatives.

해외 M&A 동기 중 세금비용의 효과에 관한 연구

고윤성(Yun-Sung Koh),김현지(Hyun-Jee Kim) 한국무역학회 2009 貿易學會誌 Vol.34 No.3

연간 및 중간 배당의 결정요인에 관한 연구: 사외이사 및 외국인 지분율을 중심으로

고윤성 ( Yun Sung Koh ),강동관 ( Dong Kwan Kang ) 한국경제통상학회 2006 경제연구 Vol.24 No.2

기업투명성과 현금보유 수준

고윤성(Yun Sung Koh),라채원(Chae Won Ra),신현한(Hyun Han Shin) 한국경영학회 2007 經營學硏究 Vol.36 No.5

특수관계자 거래가 재무분석가 예측에 미치는 영향

고윤성(Yun Sung Koh),유혜영(Hae Young Ryu),이명건(Myung Gun Lee) 한국경영학회 2011 經營學硏究 Vol.40 No.5

Related party transaction means a business deal or arrangement between two parties who are joined by a special relationship prior to the deal. Related party transactions are usually created in Asian countries where management and ownership aren`t separated. Because one party has power to influence another, it is possible unfair related party transactions could be processed. If there weren`t a special relationship, these transactions might not happen or be processed on different conditions. Therefore regulators request firms to disclose related party transactions as financial statement footnotes, establish audit regulations regarding related party transactions. Prior studies have generally reported private firm owners pursue private profits and reduce tax expenses through related party transactions. The disclosure of related party transactions is suit investors` purpose in analyzing financial statement. However because only the amount for related party transactions is disclosed, outside investors can`t figure out the content of transactions clearly and information asymmetry gets bigger. In this study, we examine the effect of related party transactions on information asymmetry. Because analysts are referred to as efficient users using firm-level data to develop a more accurate estimate of firm value, we use analyst forecast errors as a proxy for information asymmetry. In addition, we measure information asymmetry in the firms with a large proportion of foreign ownership. In the previous studies, foreign shareholders are considered as efficient observers. As foreign ownership increases, information asymmetry caused by related party transactions will be reduced. However, because investors have difficulty in understanding related party transactions abroad, information asymmetry will be increased in export-oriented firms. Using related party transaction data during 2002 through 2009, we find that related party transactions tend to increase information asymmetry between investors. Meanwhile the effect of related party transactions on analyst forecast errors decreases when firms have higher foreign ownership than others. This result suggest that foreign investors play a role in monitoring related party transactions and this reduces information asymmetry. Furthermore, in the firms with a large share of overseas sales, which is measured by the relative ratio of overseas sales to total sales, analyst forecast errors are increased by related party transactions. This suggests that related party transactions have different effects on the analyst forecast errors according to the characteristics of transactions and it is necessary to adjust the disclosure regulation of related party transactions.

연구논문 : 가족구성원의 경영참여와 가족기업 경영

고윤성 ( Yun Sung Koh ),박선영 ( Seun Young Park ) 한국회계학회 2013 회계저널 Vol.22 No.2

본 연구는 가족기업의 경영 형태에 따른 영향력을 분석함으로써 어떠한 형태의 가족기업이 효율적인 가족기업의 지배구조인가를 제시하고자 하였다. 지금까지 가족기업관련 연구는 가족기업과 비가족기업의 비교에 대한 연구가 주를 이루었으나 가족기업 자체에 대한 보다 심도 있는 연구가 진행되지는 못하였다. 따라서 본 논문은 가족기업의 지배구조를 실질적인 가족구성원의 경영참여 수준에 따라 이익의 질, 투자성향, 영업성과에 미치는 영향을 살펴봄으로써 가족기업의 여러 형태의 지배구조 중에서 보다 효율적인 가족기업의 지배구조를 검증하고자 하였다. 즉 가족기업의 경영참여 수준을 1)가족이 직접경영에 참여하는 유형, 2)가족이 최고경영에 참여하는 유형으로 구분하여 가족의 경영참여 수준이 높을수록 기업의 중요한 사항인 이익의 질, 투자성향, 영업성과에 미치는 영향이 어떻게 다르며, 어떤 유형의 지배구조가 가족기업 경영에 있어서 유용한지를 검증하였다. 2000년부터 2009년까지 우리나라 유가증권시장에 상장되어 있는 가족기업을 대상으로 한 본 연구의 실증 분석결과, 가족이 경영에 참여하고, 나아가 최고경영에 참여하는 경우 이익의 질이 우수하고, 장기적인 R&D 투자를 많이 하며, 이는 우수한 영업성과로 연결되는 것으로 검증되었다. 즉 가족구성원이 소유만 하는 가족기업보다는 가족구성원이 기업의 핵심적인 역할을 담당하면서 가족기업을 보다 책임감 있게 운영하는 경우가 가족기업의 장점을 가장 부각하고, 효과적이며 효율적인 경영성과를 얻을 수 있는 유형이라고 보인다. 본 연구 결과는 전통적으로 가족기업이 소액주주의 이해를 침해하고 가족주주의 사적이익을 추구하여 기업에 부정적인 영향을 미칠 것이라는 우려와는 반대로, 소유와 경영을 겸비한 가족기업의 경우 경영자와 주주간의 대리인문제를 경감시킬 수 있는 효율적인 지배구조일 뿐만 아니라 가족이 최고경영자인 경우 기업의 청지기(steward)로서의 역할을 담당하여 기업가치를 향상시키는데 중요한 기여를 하고 있다고 보인다. 따라서 아직까지 초기 단계인 가족기업에 대해 다각적인 측면에서 가족기업의 긍정적인 측면과 부정적인 측면을 재조명하여 보다 합리적이고 효율적인 가족기업의 지배구조에 대한 지속적인 연구가 필요하다고 생각되며, 그에 따라 가족기업에 대한 일반적인 불신과 우려로 인한 디스카운트를 제고할 수 있을 것이라 예상된다. This study aims to investigate the overall impact that the corporate governance has on the family firm`s performance. Majority of the studies have tended to focus on comparing family firms with non-family firms. Namely, studies concluding that family firms suffer less from the type I agency problem since their ownership and management are identical, and the ones concluding that family ownership could cause entrenchment into minority interests have both been reported until now. This study intends to develop further from previous literatures and categorize family firms into two different types depending on the level of family members` participation in management. Family firms are categorized into 1)ones in which the family members participate directly in the firms` management, and 2) ones in which the family members participate in the top management, i.e. CEO. These two different types of family firms are then studied in terms of their earnings qualities, investment, and operating performances. Little has been studied on the Korean family firms despite the fact that the majority of the small & medium enterprises in Korea are family-owned and even less is known about the impacts of management and ownership on the family firms` performances. According to the definition used by this study, 54% of the non-financial firms listed in KOSPI from 2000 to 2009 turn out to be family firms. These family firms are again further categorized into two separate groups according to the differing levels of the participation by the family members. The results show that the family firms in which the family members participate in the management (especially in the upper management level) tend to demonstrate higher earnings qualities, invest more in R&D and subsequently generate healthier longterm operating performances. This proves the hypothesis that the interest alignment effect in these family firms is greater than the entrenchment effect.

최고경영자 교체와 조세회피

고윤성(Yun Sung Koh),기은선(Eun Sun Ki) 한국경영학회 2014 經營學硏究 Vol.43 No.4

In this paper we examine the association between CEO turnover and tax avoidance. Further, we also examine whether the effects of CEO turnover on tax avoidance vary with the types of turnover (voluntary/forced turnover). On the on hand, given the top statutory tax rate of 22%, minimizing corporate taxes can greatly enhance after-tax cash flows and firm value. Also it increases after-tax earnings, consequently improving the chances to meet earnings targets. Therefore, CEOs have the incentive to inflate after-tax earnings by minimizing corporate taxes in order to obtain higher bonus or to extend their tenure. On the other hand, tax avoidance canbe costly for CEO because he/she may face potential reputational damage or accusation forillegal tax evasion in the event a strategy is overturned. The benefits from tax avoidance are immediate. However, the costs are often determined by a tax authority’s investigation after afew years. Indeed, there is often a lag period between benefiting from tax avoidance and bearing costs. A conflict of interest might arise when the CEO who benefits from tax avoidance is different from the CEO who takes risk. For example, departing CEO in his/her last year can shift therisk of aggressive tax avoidance onto incoming CEO, while he/she still enjoys the benefits of tax avoidance such as compensation increase. In this case, departing CEO is likely to be more aggressive to implement a tax avoidance strategy because expected costs of tax avoidance reduce. Meanwhile, incoming CEO tries to remove accumulated tax risk due to a former CEO’s aggressivetax avoidance in his/her first year rather than implement new tax avoidance strategies. Therefore, we expect departing CEO is more aggressive for tax avoidance than incoming CEO. However, the effects of CEO turnover on tax avoidance may differ for voluntary turnover and forced turnover. CEO turnover can be classified as voluntary or forced. Voluntary turnover is the case where departing CEO leaves the company voluntarily, while forced turnover is the case where CEO departure is forced. In case of voluntary turnover, a departing CEO typically remainsa member of the board of directors. Since a departing CEO is still an insider after retirement, he/she might take the responsibility for previous tax avoidance if the strategy is overturned. Therefore, we expect departing CEO of voluntary turnover is less aggressive for tax avoidancethan departing CEO of forced turnover prior to the CEO change year. We analyze 851 CEO turnovers from 2001 to 2011 for firms listed on Korea Stock Exchange and KOSDAQ. We measure corporate tax avoidance using the book-tax differences not attributable to discretionary accruals (Desai and Dharmapala 2006). The empirical results are as follows. First, we find CEO turnover firms shows significant decrease in tax avoidance following turnover. Second, CEO turnover firms have lower levels of tax avoidance after turnover, compared tonon-CEO turnover firms with similar size in the same industry. Third, such results are observedonly when CEO is forced to leave. We do not find significant relation between CEO turnover and tax avoidance in case of voluntary departure. These results indicate that CEOs have differential incentives for tax avoidance around their turnovers depending on the types of turnover. This paper has several contributions to the literature. First, to our knowledge, ours is the first study to find the effects of CEO turnover on tax avoidance. Second, this study shows that CEO turnover causes temporal variation in levels of a single firm’s tax avoidance, while priorstudies focus on the cross-sectional determinants of tax avoidance. Third, the evidence of thisstudy suggests the need for more rigid monitoring for tax avoidance around CEO turnover.