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연구논문 : 금융산업에서 경쟁과 퇴출압력이 대리인의 인센티브에 미치는 영향
조성욱 ( Sung Wook Joh ),( Lawrence Khoo ),( Ming Ming Chiu ) 한국금융정보학회 2014 금융정보연구 Vol.3 No.1
이 논문은 최근 금융산업에 있어 경쟁과 퇴출 압력이 심화되는 환경변화가 경영진의 인센티브에 미치는 영향을 간단한 모형을 통해 알아보고 이에 따른 정책적 시사점을 도출하고자 한다. 이 논문은 재화시장에서의 완만한 경쟁은 경영진의 노력을 증대시키고 대리인 문제를 완화시키지만, 과도한 경쟁은 경영진으로 하여금 투입하는 노력을 오히려 감소시킬 수 있음을 보여준다. 시장경쟁이 대리인 대리인 문제를 완화시킨다는 전통적인 경제학의 믿음과 이를 이론적으로 보여준 Hart(1983)의 논문과는 달리 이 연구는 금융시장에서의 퇴출압력은 경쟁이 대리인의 노력에 미치는 효과가 단조적이지 않음을 시사한다. We study how recent structural changes in market competition in the financial industry affect managerial incentives. Using a one-period model in which managers choose their optimal effort level given incentive contracts, we examine the effects of competition and exit threats on agency problems. We show that weak competition leads managers to exert more effort and thereby improve firm performance, implying that weak competition and exit threats ameliorate agency problems. When exit threat is exogenously determined or too severe, managers may exert less effort. Contrary to Hart``s (1983) model showing how product market competition improves agency problems, our study indicates that exit threats can show different effects in the financial industry.
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