기술 역량과 제품 플랫폼 효율성이 팹리스 반도체 기업의 경영성과에 미치는 영향에 관한 구조 방정식과 조절효과 연구

박준홍 고려대학교 기술경영전문대학원 2019 국내박사

Abstract Research about Moderating Effect and the Influence of Technological Capability and Product Platform Effi-ciency on Fabless Semiconductor Firms' Financial Performance Name : Jun Hong Park Department : Department of Management of Technology, Graduate School of Management of Technology Thesis Adviser : Chulung Lee Modern semiconductor industry is facing a rapid change. New markets emerge, and new technologies lead product innovation. Therefore, semi-conductor firms consistently undergo growth, reduction, and M&A. Also, semiconductor industry is categorized into IDM, fabless, and foundry, each with its own characteristics. Fabless semiconductor sector, the most technologically intensive sector of the three, is chosen to research about decision factors on how to create financial performance. Patent data from 2005 to 2014 and financial data from 2012 to 2016 from 57 fabless semi-conductor firms that run business in the US are gathered to analyze cor-relation among technological capability, product platform, and financial performance through structural equation modeling. Technological assets, technology breadth, and technology depth are used as independent variables, and product platform efficiency is used as a parameter to analyze correlation between profitability and growth. The results showed that im-proving product platform efficiency positively affects financial perfor-mance. In addition technology depth and technological assets showed positive effect towards product platform efficiency. Technology depth di-rectly affected growth, and technology breadth directly affected profita-bility. Moderator variable effect analysis is carried out with level of com-petition, entry barrier, multinational activity, and external knowledge ac-cess. The analysis revealed that different groups have difference in entry barrier, multinational activity, and external knowledge access. 초 록 기술 역량과 제품 플랫폼 효율성이 팹리스 반도체 기업의 경영 성과에 미치는 영향과 조절효과에 관한 연구 이 름 : 박 준 홍 학 과 : 고려대학교 기술경영전문대학원 기술경영학과 지도교수 : 이철웅 교수 현대 반도체 산업은 급변하고 있다. 새로운 시장이 생기고 새로운 기술이 Product Innovation을 이끌고 있다. 이에 반도체 기업들은 성장과 쇠퇴, M&A 등이 상시적으로 발생하고 있다. 또한 반도체 산업은 IDM, Fabless, Foundry 등으로 분화되고 있고, 개별 특성이 다르다. 이중 가장 Technology-Intensive Sector인 Fabless Semiconductor Sector에서 Financial Perfor-mance를 어떻게 창출할 것인가에 대한 결정 요소를 연구하였다. 이를 위해서 미국에서 비즈니스를 하는 Fabless Semiconductor Firm 57개를 대상으로 2005년 ~ 2014년 특허데이터, 2012년 ~ 2016년 재무데이터를 기반으로 Technological Capability와 Product Platform Efficiency의 Financial Per-formance에 대한 상관 영향을 구조 방정식으로 분석하였다. 독립변수는 Technological Assets, Technology Breadth, Technology Depth를 적용하고 매개변수는 Product Platform Efficiency를 적용해서 Profitability와 Growth와의 연관성을 분석했다. 그 결과 Product Platform Efficiency의 수준을 높이는 것이 Financial Performance에 긍정적인 영향을 준다. 또한 Technological Assets과 Technology Depth가 Product Platform Efficiency에 긍정적인 효과가 있었다. 추가로 Technology Depth는 Growth에 직접적인 효과가 있었고, Technology Breadth는 Profitability에 직접적인 효과가 있었다. 추가로 Competition, Barrier to Entry, Multinational Activity, Internal Labor Mar-ket, External Knowledge Access에 대해서 조절 효과를 분석을 했다. 이를 통해 Barrier to Entry, Multinational Activity, External Knowledge Access가 그룹간 차이가 있으므로 조절효과가 있음을 밝혀냈다.

경영자 능력에 따른 재무적 특성이 투자효율성에 미치는 영향

허종구 경남대학교 대학원 2024 국내석사

최근 급변하는 기업환경은 뉴노멀(New Normal)화된 특징을 가지고 있다. 뉴노멀 환경의 특징은 다음과 같이 요약될 수 있다. 첫째, 비대면 서비스와 원격근무 확산으로 다양한 분야에서 디지털 전환이 가속화 되어 업무방식과 소비자 행동, 교육, 의료 등 많은 분야가 변화했다. 둘째, 팬데믹으로 글로벌 공급망의 취약성이 드러났고, 기업들은 글로벌 공급망을 재편하면서 로컬화를 추진하였다. 셋째, 기업들은 위기에 대비해 유연하고 탄력적인 경영전략을 채택할 필요성이 증가되었다. 넷째, 온라인 쇼핑, 원격의료, 자동화 등의 분야가 급성장하면서 새로운 소비패턴과 함께 새로운 전략의 수립이 중요해졌다. 기업환경에서 뉴노멀화는 기존 방식은 유효하지 않을 수 있으며, 새로운 표준과 패턴을 채택해야 경쟁력을 가질 수 있음을 강조하고 있다. (故)이건희 회장의 생전 어록을 살펴보면, "마누라와 자식 빼고 다 바꿔라"라는 유명한 발언처럼 전면적인 혁신과 변화를 하지 않으면 경쟁에서 살아남을 수 없음을 주장했다(뉴시스, 2020). 이는 경영자가 기존의 틀을 깨고 새로운 방향으로 나아가는 의지가 필요함을 나타낸다. 또한 "삼성만의 고유한 독자성과 차별성을 구현할 수 있는 창조적 경영이 필요하다"는 주장을 하면서, 경영자가 항상 위기의식을 갖고 변화의 흐름을 잘 파악해야함을 강조하였다(뉴시스, 2006). 요약하면, 급변하는 위기의 시대에 경영자 능력(managerial ability)은 기업의 성과와 지속 가능성에 중요한 영향을 미칠 수 있음을 알 수 있다. 경영자 능력은 기업의 재무적 특성인 재무유연성(financial flexibility)과 재무적 제약(financial constraints) 상황에 중요한 영향을 미칠 것이며, 기업의 투자 효율성에 영향을 미칠 것이다. 경영자 능력(managerial ability)이 우수할수록 자산 유동성을 관리하고 현금 흐름을 최적화하여 기업의 기회나 위기에 신속하게 대응할 것이다. 반면에 경영자 능력이 부족하거나 부적절한 결정을 할 때, 기업의 재무적 특성과 결합하여기업의 투자효율성을 악화시킬 수도 있다. 본 연구는 기업이 재무유연성과 재무적 제약 상황일 때 경영자 능력의 우수함에 따라 투자를 효율적으로 하고 있는지 분석함으로써 경영자 능력의 중요성을 파악하고자 하였다. 따라서 기업이 변화하는 시장 환경에서 경쟁 우위를 유지하고, 지속 가능한 성장을 달성하는 데 필수적이다. 경영자 능력(managerial ability)이 우수한 기업은 재무유연성이 높은 상황에서, 재무적 제약이 강한 상황에서도 전략적 의사결정을 통해 최적의 투자 결정을 내릴 수 있다고 보았다. 본 연구에서는 경영자의 능력(managerial ability)이 항상 긍정적인 영향을 미치는 것은 아닐 수 있으며, 경영자의 능력이 부족하거나 부적절한 의사결정의 경우, 기업의 재무유연성, 재무적 제약에 더 부정적인 영향을 미쳐 투자효율성(investment efficiency)을 악화시킬 수 있음을 확인하고자 했다. 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 경영자 능력이 우수할수록 기업의 투자효율성은 증가되는 것으로 나타났다. 둘째, 재무유연성이 높을수록 투자효율성은 증가하는 것으로 분석되었으며, 셋째, 재무적 제약의 대용치 중에서 K1-SCORE와 WW-INDEX가 높은 상황일수록 재무적 제약으로 인해 투자효율성은 낮은 것으로 확인되었다. 다만, 재무적 제약 대용치 중에서 KZ-INDEX는 그렇지 않았다. 넷째, 경영자 능력이 우수할수록 재무유연성이 높은 기업에서 투자효율성은 유의적인 음(-)의 관련성이 나타나, 재무유연성이 높은 기업은 경영자 능력이 우수할수록 과잉투자(과소투자) 등으로 인해 투자효율성이 낮아지는 것으로 분석되었다. 이는 재무유연성이 높은 저부채기업이라 해도 경영자의 투자의사결정에 신중한 주의를 강조하는 결과라 할 수 있다. 다섯째, 재무적 제약이 강한 기업에서 경영자 능력이 우수할수록 투자효율성이 높아지는 것으로 나타났다. 재무적 제약 상황이지만 경영자 능력이 우수할수록 외부 충격이나 기회에 신속하게 대응함으로써 전략적 투자의사결정으로 투자효율성을 증가시킬 수 있음을 확인한 결과이다. 따라서 재무유연성과 재무적 제약 상황에서도 경영자 능력에 따라 투자효율성이 차별적인 정보효과를 가지는 것을 확인했다는 점에서 연구의 의의가 크다. 이러한 연구 결과는 기업이 경영자의 능력을 강화하되 재무유연성이 높은 경우 합리적 의사결정이 필요함을 강조하였고, 재무적 제약 상황에서는 이를 최소화함으로써 투자 효율성을 높일 수 있음을 시사하고 있다. 본 연구는 경영자 능력이 기업의 장기적인 성장과 경쟁력 유지에 중요한 전략적 요소가 될 수 있음을 밝힌 것으로 경영자 능력의 중요성을 강조하였고, 이를 기반으로 한 효율적인 재무관리와 투자 전략 수립의 필요성을 제안한다. The recent rapid change in the business environment has the characteristics of a new normal. The characteristics of the new normal environment can be summarized as follows. First, digital transformation has been accelerated in various fields due to the spread of non-face-to-face services and remote work, and many fields such as work methods, consumer behavior, education, and medical care have changed. Second, the pandemic revealed the weakness of the global supply chain, and companies promoted localization by reorganizing the global supply chain. Third, the need for companies to adopt flexible and flexible management strategies in preparation for crises has increased. Fourth, with the rapid growth of fields such as online shopping, telemedicine, and automation, the establishment of new strategies along with new consumption patterns has become important. The new normalization in the business environment emphasizes that the existing method may not be effective and that it can be competitive only when new standards and patterns are adopted. Looking at the quotes of the late Chairman Lee Kun-hee's life, he argued that competition cannot survive without full-scale innovation and change, as he famously said, "Change everything except your wife and children." (Newsis, 2020). This indicates that managers need the will to break the existing framework and move in a new direction. He also stressed that managers should always be conscious of crisis and understand the flow of change, arguing that "Samsung needs creative management that can realize its own unique identity and differentiation" (Newsis, 2006). In summary, it can be seen that managerial ability can have a significant impact on a company's performance and sustainability in an era of rapidly changing crises. Management ability will have a significant impact on a company's financial characteristics, financial flexibility and financial constraints, and will have a significant impact on a company's investment efficiency. The better the managerial ability, the more quickly it will respond to corporate opportunities or crises by managing asset liquidity and optimizing cash flow. On the other hand, when managerial abilities are insufficient or inappropriate decisions are made, the investment efficiency of a company may be deteriorated in combination with the financial characteristics of the company. This study attempted to understand the importance of managerial ability by analyzing whether a company is investing efficiently according to the excellence of managerial ability in financial flexibility and financial constraints. Therefore, it is essential for a company to maintain a competitive advantage in a changing market environment and achieve sustainable growth. It was considered that companies with excellent managerial capability could make optimal investment decisions through strategic decisions in situations of high financial flexibility and strong financial constraints. In this study, we tried to confirm that managerial ability may not always have a positive effect, and that insufficient or inappropriate decision-making may have a more negative impact on a company's financial flexibility and financial constraints, which may worsen investment efficiency. The results of the empirical analysis are summarized as follows. First, it was found that the better the managerial ability, the higher the investment efficiency of the company. Second, it was analyzed that the higher the financial flexibility, the higher the investment efficiency, and third, among the substitutes for financial constraints, the higher the K1-SCORE and WW-INDEX, the lower the investment efficiency due to financial constraints. However, among the substitutes for financial constraints, KZ-INDEX was not. Fourth, the better the managerial ability, the more negative the investment efficiency was, and it was analyzed that the better the managerial ability, the lower the investment efficiency due to overinvestment (small investment). This can be said to be a result of emphasizing careful attention in managers' investment decisions, even for low-debt companies with high financial flexibility. Fifth, in companies with strong financial constraints, the better the managerial ability, the higher the investment efficiency. Although it is a financial constraint, this is a result of confirming that the better the managerial ability, the more the investment efficiency can be increased through strategic investment decision-making by responding quickly to external shocks or opportunities. Therefore, the significance of the study is that it has been confirmed that investment efficiency has a differential information effect according to managerial ability even in financial flexibility and financial constraints. These findings emphasize the need for rational decision-making when a company strengthens its manager's ability but has high financial flexibility, and suggest that investment efficiency can be increased by minimizing it in financial constraints. This study emphasized the importance of managerial ability as it revealed that managerial ability can be an important strategic factor in maintaining a company's long-term growth and competitiveness, and suggests the need for efficient financial management and investment strategies based on this.

(A) study on operational efficiency, financial efficiency, and environmental efficiency of domestic airlines using DEA analysis

박영선 중앙대학교 대학원 2023 국내석사

This study aims to analyze domestic airlines’ Operational efficiency, Financial Efficiency, and Environmental efficiency in Korea. This research reviewed seven domestic airlines’ efficiencies from 2016 to 2020 using the DEA-CCR model. From 2016 to 2020, DEA analysis was conducted based on the KG (CO2 emissions) values of seven domestic airlines, the number of aircrafts, the number of employees, the number of passengers, cargo, and sales. Next step, correlation analysis was conducted to check the correlation between Environmental efficiency and Operational Efficiency as well as between Environmental Efficiency and Financial Efficiency. Based on these analysis results, a comprehensive summary is as follows. Between Environmental efficiency and Operational efficiency is a negative correlation, and as the years go by, negative correlation have been improved. On the other hand, between Environmental efficiency and Financial efficiency are positively correlated, but it is difficult to say that there is a big difference as Environmental efficiency shows a coefficient of 0.9 or more when it rises by the first stage. However, it can be stated that in 2020, the correlation coefficient slightly decreased due to COVID-19 circumstances. The peculiarity found in this analysis is that, although further research may be needed, it is the beginning of speculation that environmentally friendly policies to reduce carbon emissions are reflected in Operational efficiency. 본 연구의 목적은 국내 항공사의 운항효율성, 재무효율성, 환경효율성을 분석하는 것이다. 본 연구는 DEA-CCR 모델을 이용하여 2016년부터 2020년까지 국내 7개 항공사의 효율성을 검토하였다. 2016년부터 2020년까지 국내 7개 항공사의 KG(이산화탄소 배출량) 값, 항공기 수, 직원 수, 승객 수, 화물 수, 매출액을 기준으로 DEA 분석을 실시하였다. 마지막으로 환경효율성과 운영효율성, 그리고 환경효율성과 재무효율성의 상관관계를 확인하기 위해 상관분석을 실시하였다. 이러한 분석 결과를 바탕으로 종합적으로 정리하면 다음과 같다. 환경 효율성과 운영 효율성 사이에는 음의 상관 관계가 있으며, 해가 지날수록 음의 상관 관계가 개선되고 있다는 점이다. 반면, 환경효율과 재무효율은 양의 상관관계가 있으나, 1단계까지 상승하였을 때 환경효율이 0.9 이상의 계수를 나타내므로 큰 차이가 있다고 보기는 어렵다. 다만 2020년에는 코로나19 상황으로 인해 상관계수가 소폭 감소했다고 볼 수 있다. 결론적으로, 항공사 효율성 분석을 통하여 발견한 부분은 앞으로 심층적인 연구가 필요하겠지만, 탄소 배출을 줄이기 위한 친환경 정책이 항공사의 운영 효율성에 반영되고 있다는 점이다.

An Empirical Study on the Impact of Financial Structure on Innovation Capability of SMEs in China

왕의기 세한대학교 일반대학원 2022 국내박사

ABSTRACT In the face of the world economic trends and the current situation, China has proposed the "innovation-driven development strategy" and the "mass entrepreneurship, innovation" development strategy. Small and medium-sized enterprises (SMEs) occupy an important position among Chinese enterprises and play an important role in promoting innovation capabilities and building China into an innovative country, and are an important platform for implementing the innovation-driven strategy. Enterprises need sufficient financial support to sustain and effectively carry out innovation projects, so corporate financing is of great importance in their business activities. However, due to the small size of SMEs, financing is difficult and funds cannot be secured in the long term, and innovation investment aggravates the cost of enterprises, which leads to huge business risks. Therefore, under such circumstances, it is of great theoretical and practical significance to study the influence of financial structure of SMEs on the innovation ability of enterprises, which can further optimize the financial structure and improve the innovation vitality. This paper examines the impact of financial structure on innovation activities mainly from the perspective of innovation output and innovation efficiency. Through an empirical study, we construct a model to explore the mechanisms of the effects of debt capital and equity capital on innovation output and innovation efficiency, respectively, and introduce innovation input as a mediating variable to explore how financial structure affects innovation output by influencing firms' R&D decisions. The main points of this paper are as follows. This paper examines the impact of financial structure on the innovation capability of SMEs by constructing an econometric model using panel data of SMEs listed on the SME board from 2010 to 2020 as the research sample. The paper measures the innovation capability of SMEs in two dimensions, innovation output and innovation efficiency, and examines the impact of financial structure on innovation output and innovation efficiency respectively. In order to more clearly portray the relationship between financial structure and innovation capability of SMEs, the empirical evidence in this paper is divided into two subsections. The first subsection examines the impact of financial structure on innovation output and explores how financial structure affects innovation output by influencing firms' R&D decisions. The second subsection examines the relationship between financial structure and innovation efficiency of SMEs with the help of Tobit model, using innovation efficiency of SMEs measured by stochastic frontier model (SFA) as a measure of innovation effectiveness. Finally, the robustness of the model is tested by considering the effect of endogeneity and replacing the core variables. According to the findings of this study, in terms of innovation output, the impact of debt capital on both innovation output quality and innovation quality efficiency is positive, while the impact of equity capital on both innovation output quality and innovation quality efficiency is negative. Relatively speaking, debt capital is a more suitable financing channel. In terms of innovation efficiency, the impact of bond financing and equity capital on innovation output quantity is negative, and the impact on innovation quantity efficiency is inverted "U" curve. Finally, based on the results of this paper, we suggest that the government can strengthen the role of guidance and demonstration at the national level in terms of government guidance funds, tax incentives and policy support; at the enterprise level, the government should adhere to the innovation development strategy, make reasonable use of debt capital, control the leverage ratio, and set up special innovation R&D funds to provide financial guarantee for the long-term development of innovation in the future

지방공공서비스의 효율성에 관한 연구 : 공급방식과 영향요인을 중심으로

안병윤 연세대학교 대학원 2021 국내박사

This paper was studied with the aim of measuring the efficiency of public services in local governments to determine whether efficient supply methods exist depending on the type of public service and what factors affect efficiency. The question of the efficiency of local public services in this study consists of two. The first question is 'Is there an efficient supply method depending on the type of local public service?' and the second question is 'What factors affect efficiency and are they working properly?' First, to identify the first question, local public services were classified into four types according to two criteria: the degree of publicity and the ease of measuring performance. Type I is a public service that is highly public and difficult to measure performance, and includes water supply service and public library service. Type II is a service that is highly public but easy to measure performance, and includes sewage disposal services and waste collection services. Type is a service Ⅲ with low public nature but high difficulty in measuring performance, and includes culture and art center operation and youth training center service. Finally, public parking lot operation and recreational forest service were selected as the service of "Type Ⅳ" with low difficulty in both public nature and performance measurement. For the purpose of analyzing efficiency by local public service and comparing efficiency by supply method, data envelopment analysis (DEA) was used to analyze efficiency in the public sector. In the next phase 2, I validate the factors affecting efficiency by using the efficiency values analyzed in phase I as dependent variables. To validate the factors of influence, I hypothesize and analyze Panel-Tobit Regression with 13 specific variables, taking into account financial, political, and regional characteristics. Financial characteristics include per capita local tax, per capita property tax, financial independence and debt ratio. The political characteristics include the number of terms of the heads of local governments, regime change, election votes for the heads of local governments, voter turnout for local elections, and the agreement between the heads of local governments and parliament. Finally, regional characteristics include population size, population density, area, and urbanization rates. The study involves 227 local governments nationwide, with a time span of 10 years from 2009 to 2018. The summary of the research results is as follows. First, the efficiency of local public services in our country has been shown to be very low. The technology efficiency (CRS) average is 0.51, the operational efficiency (VRS) average is 0.64 and the scale efficiency (SE) average is 0.80, with inefficiencies of 49%, 36%, and 20%, respectively. Based on the technology efficiency (CRS) of each individual public service, waste collectionservices operate most efficiently with an efficiency value of 0.76, followed by recreational forest service 0.58, public parking lot operation 0.57 and water supply service 0.56. The operation of the public library, sewage disposal, culture and art center, and youth training center show low efficiency of 0.44 levels. As a cause of inefficiency, operational inefficiency, which is pure technology efficiency, is found to be the main cause of public service inefficiency. Therefore, it is necessary to introduce the latest production technologies and facilities, redesign the work process, strengthen the efficiency of personnel and organizational operations, and enhance the appropriateness of financial investment. In terms of scale efficiency, most local governments or public service DMUs are produced in the IRS section, which is analyzed to be the cause of inefficiency. In view of the nature of the service, it is necessary to find a variety of supply methods to increase the size of the supply. As a result of analyzing the efficiency of each supply method of local public services, the provision by local government shows high efficiency in water supply service, culture and arts center operation, and youth training center service. Public provision is highly efficient in sewage disposal services and waste collection services. Private provision by contracting out shows efficiency in the operation of public libraries, public parking lots, and recreation forest service. Looking at the efficient supply method by service type, In the case of "Type I", a public service that is highly public and relatively difficult to measure performance, the water supply service is excellent in the provision by local government, but the public library service is excellent in the private provision by contracting out. In Type II, which is highly public and relatively easy to measure performance, both sewage disposal services and waste collection services show the best results of public provision. In the service of "Type ", which Ⅲ is classified as a low public service but difficult to measure performance, both culture and arts center services and youth training center services are efficient in the provsion by local government. Both the public parking lot service and the recreational forest service, which are low public nature and easy to measure performance, are highly efficient in private provision methods. Panel-Tobit Regression Analysis of Influencers shows that financial, political, and local variables all play a significant role as influencers in the efficiency of local public services. Financial variables have been tested to have a significant impact on the efficiency of all public services except public parking lots. The local tax per person cites the hypothesis as being meaningful in terms of the technological efficiency of water supply and the operational efficiency of waste collection service, but is negative in culture and arts centers, public librariy service, and recreational forest services. Although the degree of financial independence is significant in the operation of recreational forest service, it cites hypotheses as it shows the significance of justice in the operation of water supply, publc library operation, collection of household waste, and the operation of culture and art centers and youth training centers. Property taxes per person shows positive significance in sewage disposal and waste collection, but negative significance in recreational forest service. The debt ratio showes a significant negative relationship only in the operation of water supply, which do not have a significant impact on efficiency. Among the financial variables, financial independence is shown to have a significant effect on the efficiency of the most public services, citing hypotheses. Political influences have been tested to have a significant impact on the efficiency of public services, excluding waste collection and public parking lots. The vote for the head of a local government shows positive significance in water supply service, but rejects the hypothesis because it shows negative significance in the operation of the culture and arts center and sewage disposal services. Turnout in local elections is only significant in the water supply, but the hypothesis was rejected. The agreement between the heads of local governments' parties and the majority of the parliament show the significance of the plus in the culture and arts center, and the negative significance in sewage disposal services. Regional regime change is consistent with the hypothesis of positive significance in water supply and the culture and arts center. The term of office of the head of a local government shows the positive significance in sewerage disposal services and negative in recreational forest service, which works the opposite way. Regional factors of influence have been tested to have a significant impact on the efficiency of all public services subject to analysis. The area has negative significance in the operation of water supply services, sewage disposal services, public parking lots and recreational forest service, and has positive significance only in waste collection service. The population size shows positive significance for the technological efficiency of the operation of public libraries, culture and art centers, waste collection, and youth training centers. The population density is expected to serve as a mechanism for increasing efficiency in the supply and demand of services due to its large population residing in a small area, but it is only the culture and art center and youth training center operating services that shows a clear positive relationship. The policy implications of the study are that the efficiency of public services of local governments in Korea is very low, and it is urgent to come up with measures to improve service efficiency. First of all, the introduction of private provision methods by contracting out on the premise of the efficiency of private consignment, as argued in the New Public Management Theory, should be reconsidered in relation to supply methods. In public services that are highly public and difficult to measure performance, the provision by local government is found to be more efficient than private consignment methods. In addition, it is necessary to improve the operation of the private provision by contracting out of local public services in Korea. In order to succeed in entrusting the private sector, moral hazard of the trustee shall be prevented by securing competitiveness in the market and determining renewal of the contract through systematic management supervision and evaluation. The second is that it is necessary to introduce new methods such as consignment production or joint production among local governments, beyond the existing supply methods: provision by local government, public provision, private provision by contracting out. In this study, except for water supply, all public services subject to analysis are supplied in the IRS section, which can increase efficiency if the production scale is expanded. In order to expand the size of production, a new method of joint production or consignment production between local governments is needed. The third implication is that local politics, such as local elections, should be improved to help improve the efficiency of public services, along with improving the autonomy and accountability of local finance operations of local governments. According to the results of the study, it is difficult for the nation's local finance operations and local elections to work to increase the efficiency of local public services. The significance of this work is in theory an attempt at new typification of local public services and in methodology a big data analysis. Few examples of new attempts at public service types and analysis of 10 years of big data on multiple public services are found in existing studies. Furthermore, the results of these big data analyses demonstrate existing theories or arguments about differences in the efficiency of supply methods according to the characteristics of public services. Waterworks, sewage disposal, and domestic waste disposal, which are highly publicized services, are found to be highly efficient in direct management, consistent with Levin & Tadelis (2010)'s study to minimize responsibility and criticism for service failures. In addition, Brown & Potoski (2003)'s study shows that performance-measuring public services such as Culture and Arts Center and Youth Training Center services are both efficient to operate directly. On the other hand, most of the big data used in this study used existing publicly verified data, but there were many missing values and low reliability data. To increase the reliability of the research, I tried to verify it as much as possible, but there was a limit. Inevitably accompanying problems in studies dealing with many data, but in subsequent studies, measures to increase the accuracy of variables should be considered together. In addition, there is a limit to approaching efficiency only in quantitative terms with respect to measuring the efficiency of local public services. The performance of local public services is not only considered in terms of quantity, but quality issues such as service satisfaction are also important. In subsequent studies, it is highly necessary to analyze the efficiency of local public services by considering them together. 이 논문은 지방자치단체의 공공서비스의 효율성 정도를 측정하여 공공서비스 유형에 따라 효율성이 높은 공급방식이 존재하는지와 효율성에 영향을 미치는 요인들이 무엇인지 규명하기 위한 목적에서 연구되었다. 이 연구에서 지방공공서비스의 효율성에 관한 연구 질문은 두 가지로 구성된다. 첫째는 ‘지방공공서비스 유형에 따라 효율성이 높은 공급방식이 있는가?’이며, 둘째는 ‘효율성에 영향을 미치는 요인들은 무엇이고 제대로 작동하고 있는가?’이다. 먼저 첫 번째 질문에 대한 규명을 위해 지방공공서비스의 공급방식 간의 효율성에 관한 이론적 검토와 선행연구를 통해 지방공공서비스를 공공성과 성과측정 용이성의 두 가지 특성 기준에 따라 4가지 유형으로 분류하였다. <유형 Ⅰ>은 공공성이 높고 성과측정이 어려운 공공서비스로 상수도 서비스와 도서관 운영을 선정하였으며, 공공성은 높으나 성과측정이 용이한 <유형 Ⅱ>에 해당하는 서비스는 하수처리 서비스와 생활폐기물 처리 서비스를 선정하였다. <유형 Ⅲ>은 공공성은 낮으나 성과측정이 어려운 공공서비스로 문예회관 운영과 청소년수련관 운영을 선정하였다. 마지막으로 공공성과 성과측정의 난이도가 모두 낮은 <유형 Ⅳ>의 서비스로 공영주차장 운영과 자연휴양림 서비스를 선정하였다. 지방공공서비스 별 효율성 분석과 공급방법별 효율성 비교를 위해서 공공부문의 효율성 분석에 유용한 투입모형 자료포락분석(DEA : data envelopment analysis)을 사용하였다. 다음 2단계에서는 1단계 분석에서 산출된 효율성 값을 종속변수로 하여 효율성에 영향을 미치는 요인을 검증하였다. 영향요인을 검증하기 위해 독립변수로는 재정적 특성, 정치적 특성, 지역적 특성을 고려하여 13개의 구체적인 변수들을 가지고 가설을 설정하고 패널-토빗 회귀(Panel-Tobit Regressioner)분석을 하였다. 각 특성별 구체적인 변수들은 재정적 특성 변수로는 1인당 지방세액, 1인당 재산세액, 재정자립도, 부채비율을 사용하였으며 정치적 특성 변수로는 지방자치단체장의 선수, 지역단위 정권교체 여부, 자치단체장 선거 득표율, 지방선거 투표율, 지방자치단체장 소속 정당과 의회 다수당 일치 여부를 사용하였다. 끝으로 지역적 특성에서는 인구 규모, 인구밀도, 면적, 도시화율을 사용하였다. 이 연구는 전국 기초 지방자치단체 227개를 대상으로 하였으며 시간적 범위는 2009년부터 2018년까지 10년간이다. 다만 지방 공공서비스에 따라서는 관련 통계자료 확보가 어려워 자연휴양림은 2010년부터 2018년까지 9년, 공영주차장과 청소년수련관은 2014년부터 2018년까지 5년을 대상으로 하였다. 이 연구의 분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 먼저 우리나라 지방공공서비스의 효율성은 매우 낮은 수준으로 나타났다. 8개 공공서비스의 효율성 평균은 기술효율성(CRS) 0.51, 운영효율성(VRS) 0.64, 규모효율성(SE) 0.80으로 비효율성이 각 49%, 36%, 20%정도로 나타나 효율성 향상을 위한 노력이 필요함을 알 수 있다. 개별 공공서비스별로는 기술효율성(CRS)을 기준으로 볼 때 생활폐기물 처리 서비스가 효율성 값 0.76으로 다른 서비스에 비해 가장 효율적으로 운영되고 있으며, 자연휴양림 운영 0.58, 공영주차장 운영 0.57, 상수도 서비스 0.56 순으로 효율성이 높다. 도서관 운영, 하수처리, 문예회관 운영, 청소년수련관 운영은 0.44 수준의 낮은 효율성을 보여 효율성 향상을 위한 대책이 시급함을 알 수 있다. 비효율성의 원인으로는 운영의 비효율성이 규모의 비효율성보다 높아 순수 기술효율성인 운영상의 비효율이 공공서비스 비효율의 주된 원인으로 나타났다. 따라서 최신 생산기술 및 설비의 도입, 업무 공정의 재설계, 담당 인력의 전문성 확보를 비롯한 인력과 조직 운영의 효율성 강화, 재정투입의 적절성 제고 등이 효율성 향상을 위해 필요하다. 규모효율성의 측면에서는 대부분의 지방자치단체나 공공서비스 DMU가 규모수익체증(IRS) 구간에서 생산을 하는 과소규모로 운영되는 것이 비효율성의 원인으로 분석되었다. 지방공공서비스의 유형에 따른 공급방식별 효율성과 관련하여 평균효율성과 효율성 값이 1인 공급방식의 개수와 비율을 기준으로 분석한 결과, 직영방식은 상수도 서비스, 문예회관 운영, 청소년문화원 서비스에서 효율성이 높은 결과를 보여주었다. 공공위탁은 하수처리 서비스와 생활폐기물 처리 서비스에서 효율성이 높았다. 민간위탁 방식은 공공도서관 운영, 공영주차장 운영, 자연휴양림 운영에서는 효율성을 보였으나, 민간위탁 방식으로 서비스가 많이 이루어지는 하수도 서비스, 생활폐기물 처리, 청소년수련관 운영 운영에서는 효율성을 보이지 못했다. 서비스 유형별로 효율성이 높은 공급방식을 살펴보면 공공성이 높고 성과측정도 상대적으로 어려운 공공서비스인 <유형 Ⅰ>의 상수도와 공공도서관 서비스에서는 상수도의 경우는 직영이 우수하였으나 공공도서관은 민간위탁 방식이 우수한 결과를 보였다. <유형 Ⅱ>인 공공성이 높고 성과측정이 비교적 쉬운 하수처리 서비스와 생활폐기물 수거 서비스에서는 공공위탁이 가장 우수한 결과를 보였다. 공공성은 낮으나 성과측정이 어려운 서비스로 분류되는 <유형 Ⅲ>의 서비스에서는 문예회관 운영과 청소년수련관 운영 모두 직영방식이 상대적으로 우수한 효율성을 보였다. 공공성도 낮으며 성과측정도 용이한 <유형 Ⅳ>의 서비스인 공영주차장 운영과 자연휴양림 서비스에서는 모두 민간위탁 방식이 효율적인 결과를 보였다. 영향요인에 대한 패널-토빗 회귀분석(Panel-Tobit Regression Aanalysis)을 한 결과, 재정적 변수, 정치적 변수, 지역적 변수가 모두 지방 공공서비스의 효율성에 영향요인으로 유의하게 작용하고 있는 것을 발견했다. 재정변수는 공영주차장을 제외한 모든 공공서비스의 효율성에 유의한 영향을 미치는 것으로 검정되었다. 1인당 지방세는 상수도의 기술효율성, 생활폐기물의 운영효율성에는 정의 유의성을 보여 가설을 인용하였으나 문예회관, 도서관, 자연휴양림 운영에서는 부의 유의성을 가져 가설과 반대의 결과를 보였다. 재정자립도는 자연휴양림 운영에서는 부의 유의성을 보였지만 상수도, 도서관 운영, 생활폐기물 처리, 문예회관과 청소년수련관 운영에서는 정의 유의성을 보여 가설을 인용하였다. 1인당 재산세는 하수도, 생활폐기물 처리에서는 정의 유의성을 보였으나 자연휴양림 운영에서는 부의 유의성을 보였다. 부채비율은 상수도 운영에서만 부의 유의한 관계를 보여 효율성에 미치는 영향이 크지는 않은 것으로 분석되었다. 재정변수 중에는 재정자립도가 가장 많은 공공서비스에 유의한 영향을 미치고 가설을 인용하였다. 정치적 영향요인은 생활폐기물 처리와 공영주차장을 제외한 공공서비스의 효율성에 유의한 영향을 미치는 것으로 검정되었다. 지방자치단체장의 득표율은 상수도 운영에서는 정의 유의성을 보였으나 문예회관 운영과 하수도 서비스에서는 부의 유의성으로 가설을 기각하였다. 지방선거 투표율은 상수도에서만 유의했으나 가설은 기각되었다, 지방자치단체장과 의회 다수당의 일치 여부는 문예회관과 하수도 서비스에서 유의하였으나 문예회관에서는 정의 유의성을 하수도에서는 부의 유의성을 보였다. 지역단위 정권교체는 상수도와 도서관 운영에서 정의 유의성으로 가설에 부합하였고 지방자치단체장의 선수는 하수도 서비스에서 정의 유의성, 자연휴양림 운영에서 부의 유의성을 보여 반대의 작용을 하였다. 지역적 영향요인은 분석대상이 되는 모든 공공서비스의 효율성에 유의한 영향을 미치는 것으로 검정 되었다. 면적은 상수도 서비스, 하수도 서비스, 공영주차장 그리고 자연휴양림 운영에서 부의 유의성을 가졌으며 생활폐기물 처리에서만 정의 유의성을 가졌다. 인구규모는 도서관, 문예회관, 생활폐기물 처리, 청소년수련관 운영의 기술효율성에는 정의 유의성을 보였으나, 하수도와 생활폐기물 운영효율성에서는 유의한 부의 관계를 보였다. 인구밀도는 좁은 면적에 많은 인구가 거주하고 있어 서비스의 공급과 수요에서 효율성을 높이는 기제로 당연히 작용할 것으로 기대했으나 확실한 정의 관계를 보인 것은 도서관과 청소년수련관 운영 서비스에 불과했다. 이번 연구를 통해 나타난 정책적 시사점은 우리나라 지방자치단체의 공공서비스의 효율성이 매우 낮아 서비스 효율성 향상을 위한 개선방안의 마련이 시급하다는 것이다. 먼저 공급방법과 관련하여 신공공관리론에서 주장하는 바와 같은 민간위탁의 효율성을 전제로 한 민간위탁 방식의 도입은 재고되어야 한다. 공공성이 높고 성과측정이 어려운 공공서비스에서 직영 방식의 효율성이 높은 결과와 공공성이 높고 성과측정이 용이한 서비스에서 공공위탁의 효율성이 높은 결과를 보인 것을 고려하여, 공공서비스의 특성과 시장의 경쟁성 확보 등 조건을 고려하여 공급방식이 결정되어야 한다. 또한, 우리나라 지방공공서비스의 민간위탁 방식 운영에 대한 개선이 필요하다는 것이다. 민간위탁의 성공을 위해서는 시장에서의 경쟁성 확보, 체계적인 관리 감독과 평가를 통한 재계약의 결정 등으로 수탁자의 도덕적 해이를 방지해야 한다. 그러나 우리나라 민간위탁은 관리적인 측면에서 문제가 많은 것이 드러나 이에 대한 개선이 필요하다. 두 번째는 지방자치단체 공공서비스의 공급방식인 기존의 직영, 공공위탁, 민간위탁 방식을 벗어나 지방자치단체간 위탁 또는 공동생산 등 새로운 방식의 도입이 필요하다는 것이다. 이번 연구에서 상수도를 제외하면 분석대상인 공공서비스가 모두 규모수익체증(IRS)구간에서 공급이 이루어지고 있어 생산규모를 확대하면 규모의 효율성이 높아져 전반적인 효율성인 기술효율성이 높아질 수 있다. 이를 위해 인근 지방자치단체간 공공서비스의 위탁 운영이나 공동생산 방식의 도입이 필요하다. 특히, 도서관, 문화예술관, 청소년수련관처럼 가치재로서 효율성이 잠재적 수요자인 인구 규모의 영향을 많이 받는 경우 인구 규모를 고려하지 않고 지방자치단체별로 설치하여 공급할 것이 아니라 자치단체 간 업무위탁을 통해 통합 운영하는 방안 등도 새로운 공급방식으로 고려해야 한다. 또한 상수도와 하수도의 경우와 같이 면적이 서비스 비용에 중요한 요인이 되고 생산설비 역시 규모의 효율성을 높여야 전체적인 효율성을 높일 수 있는 서비스의 경우에는 지방자치단체의 획일적인 경계구역을 기준으로 한 서비스 구역을 정할 것이 아니라 경계를 신축적으로 적용하여 생산설비와 공급망 모두 고려했을 때 최적의 규모 효율성을 달성할 수 있도록 해야 한다. 세 번째 시사점은 지방자치단체의 지방재정 운영의 자율성과 책임성의 향상과 더불어 지방선거 등 지방정치가 공공서비스의 효율성 향상에 도움이 되도록 개선하는 것이 필요하다. 이번 연구 결과에 따르면 우리나라 지방재정 운영과 지방선거가 지방 공공서비스 효율성을 높이도록 작용하기가 어렵다. 조례에 의한 세목의 신설, 세율의 조정 등 지방자치단체에게 지방세에 관한 더 많은 자율성이 부여되어야 하며 국가와 지방간 세원 배분을 통해 재정확충도 이루어져야 한다. 지방교부세도 실질적인 지방재원으로서 지방자치단체의 재정운영의 자율성과 책임성을 확보할 수 있도록 배분방식의 개선이 필요하다. 우리나라 지방정치는 전국 동시 지방선거, 지방자치단체장과 의회 의원의 공천제도를 비롯해 지방정치가 중앙정치에 예속되도록 설계되어 있다. 현재와 같은 중앙정치에 예속된 형태로 치러지는 선거의 결과는 지방자치단체의 운영효율성에 긍정적으로 작용하지 못한다. 지방자치의 기반이 되는 정치제도와 선거제도를 개선해야 한다. 이 연구가 갖는 의의는 이론적 측면에서는 지방공공서비스에 대한 새로운 유형화에 대한 시도이며 방법론적인 측면에서는 빅데이타 분석이다. 기존 연구에서 공공서비스 유형에 대한 새로운 시도와 8개의 공공서비스에 대해 10년간의 빅데이타를 분석한 예는 찾아보기 힘들다. 또한 이러한 빅데이타 분석의 결과 공공서비스의 특성에 따른 공급방식의 효율성에 차이에 관한 기존의 이론이나 주장을 입증하였다. 공공성이 높은 서비스인 상수도 운영, 하수처리, 생활폐기물 처리는 직영의 효율성이 높아 공공성이 높은 서비스는 직접 공급하여 서비스 실패에 따른 책임과 비난을 최소화하려고 한다는 Levin & Tadelis(2010)의 연구와 일치한다. 또한 성과측정이 어려운 공공서비스인 문예회관 운영, 청소년수련관 서비스는 모두 직영으로 운영하는 것이 효율적이어서 성과측정이 어려운 서비스는 민간위탁의 효율성이 떨어진다는 Brown & Potoski(2003)의 연구와 일치한다. 또한 민간위탁을 하는 경우 위탁업체의 선정과정에서 실질적 경쟁이 이루어지지 않아 효율성이 떨어진다는 결과는 민간위탁이 성공하기 위해서는 시장에서의 경쟁력 확보가 필요하다는 Hefetz & Warner(2004) 등의 주장을 입증한다.

The Effect of Off-Balance-Sheet Disclosure of Operating Lease on Firm’s Investment Efficiency through Deviated Financial Ratio

WANG JIABIN 고려대학교 대학원 2022 국내석사

본 연구의 목적은 다음과 같다. 첫째, 한국상장회사를 대상으로 운용리스의 장부 외 공시로 인한 재무비율의 편의가 기업의 투자효율성에 미치는 영향을 분석한다. 둘째, 재무비율의 편의와 투자효율성 간의 관계가 새 회계기준(K-IFRS 1116호: 리스)으로부터 어떠한 영향을 받는지를 살펴본다. 이를 위하여 선행연구에서 제시된 Constructive Capitalisation 방법에 따라 운용리스에 대해 수정된 재무비율을 계산하고 전통적 재무비율에서 내재된 편의를 측정하였다. 연구결과를 요약하면 첫째, 전통적 재무비율이 운용리스를 무시함으로 인하여 기업의 재무건전성을 과대평가(과소평가) 할수록 과잉투자기업의 과잉투자가 악화(완화)된다. 이는 경영자가 자신의 제한적 주의력 (limited attention) 때문에 전통적 재무비율이 나타내는 신호만 단순히 따라 투자결정을 한 결과라고 본 연구가 주장한다. 둘째, 전통적 재무비율이 재무건전성을 과대평가(과소평가)할수록, 과소투자기업의 과소투자가 악화(완화)된다. 그러나 과잉투자기업의 경우와 달리, 이 결과는 재무위험을 제대로 통제하기 위해 재무비율의 변동을 추적함과 분석함을 경영진이 중요시하는 과소투자기업에서 기업재무건전성 현황을 평가하는 데 있어서 이해가능성과 신뢰성이 보다 부족한 운용리스-수정 재무비율을 수용하는 가에 대한 경영진 내부의 의견불일치 때문일 가능성이 있다. 구체적으로 전통적 재무비율이 재무건전성을 과대평가(과소평가)할수록, 투자제안(투자철수제안)에 관련한 내부의 의견불일치가 발생하여 투자(투자철수)활동이 미루어질 가능성이 증가한다. 이러한 투자(투자철수)의 지연이 기업의 과소투자를 악화(완화)시킨다. 셋째, 전통적 재무비율이 과소투자기업의 과소투자수준에 미치는 영향은 K-IFRS 1116호 적용을 위한 사전적 준비기간에 약화된다. 그 이유는 새 기준 적용을 위해 기업 내부에서 이루어진 추가 정보수집과 처리가 운용리스-수정 재무비율의 직접적이고 쉬운 계산을 가능하게 하고, 재무건전성 평가와 관련한 의견불일치가 해소되어 투자(투자철수)의 의사결정이 가속화되기 때문이라고 주장한다. <주제어> 운용리스, 재무비율, 투자효율성, 내부정보의 질, K-IFRS 1116 This research, based on a sample of South Korean listed firms, investigates how off-balance-sheet (OBS) disclosure of operating leases could influence firms’ investment efficiency through deviated financial ratios, and how new lease accounting standard (K-IFRS 1116) changes the association between financial ratio deviation caused by the OBS disclosure and investment efficiency. Using the constructive capitalisation technique, we calculated financial ratios adjusted for operating leases. We posit that managers with limited attention are prone to invest simply following the indications of the conventional (unadjusted) financial ratios. Managers of overinvesting firms overinvest more (less), when conventional financial ratios that neglected operating leases over-estimate (under-estimate) firms’ financial soundness. However, in underinvesting firms, where internal decision makers have more incentive to trace firms’ financial ratios and control financial risk level, the deviations between adjusted and unadjusted ratios are more likely to cause internal disagreements. Because the adjustment for operating lease depends on complex assumptions and calculations, the obscurity hampers understanding and increases the uneasiness to resolve the disagreements. We predict that in underinvesting firms, when the degree of the unadjusted ratio to over-estimate (under-estimate) the firm’s financial strength is larger, it is more likely for a disagreement and a delay to occur on an investment (divestment) proposal. The delays in investment (divestment) thus worsen (mitigate) firms’ underinvestment. But the effect to worsen (mitigate) underinvestment declines, during the preparation to comply with K–IFRS1116, because internal information collection and processing help generate more straightforward estimates of financial ratios, narrow the disagreements and accelerate investment (divestment) decision making. Our empirical results support the predictions. Key words: operating lease, financial ratio, investment efficiency, internal information quality, K-IFRS 1116

K리그 시·도민프로구단의 경영효율성 분석과 재무구조 개선을 위한 연구

한재희 중앙대학교 대학원 2022 국내석사

본 연구는 과거부터 지속된 재무구조 문제점과 경영의 악순환이 지속되는 시도민프로구단을 대상으로 재무분석과 효율성분석을 통해 수익구조과 재정현황을 파악하여 경영실태를 분석하고, 수익대비 과대한 비용지출과 만성적인 적자경영의 구단운영을 개선하기 위해 전략수립에 필요한 기초자료와 실증적자료를 제공하는데 목적이 있다. 본 연구는 국내 프로축구리그에 소속된 구단 중 8개 시도민구단을 대상 으로 했으며 사용된 자료는 지방공공기관 경영정보공개시스템 ‘클린아이(Local Public Enterprice Clean-Eye)’ 와 금융감독원 전자공시시스템(DART : Data Analysis, Retrieval and Transfer system)을 통하여 재무관련 분석에 필요한 자료를 수집하였고, 구단의 기본적인 현황자료 및 세부 자료는 각 구단의 홈페이지와 프로스포츠광장(Prosports data portal), 한국 프로축구연맹에 요청하여 수집하였다. 재무비율분석을 통해 유동성과 안정성, 수익성, 활동성, 성장성의 결과를 확인하였고, DEA모형을 통한 효율성분석을 통해 각 구단의 효율성을 비교분석 하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같다. 첫째, 유동성비율은 대구FC, 수원FC, 강원FC, 광주FC, FC안양이 표준 비율보다 높게 나타나며 구단의 상환능력이 매우 뛰어난 것으로 분석되었다. 둘째, 안정성비율에서 인천유나이티드, 성남FC, 경남FC, 광주FC는 안정성이 불량한 것으로 확인되었으며 나머지 구단은 평균적으로 100% 이하의 수준으로 양호한 부채비율을 유지하고 있었다. 셋째, 수익성비율은 FC안양은 3년 연속 수익성이 증가하며 구단의 경영 성과가 양호한 모습을 보였으나 자본잠식상태인 구단을 제외한 구단들은 불규칙적인 증감을 반복하며 불안정한 상태임을 보였다. 넷째, 활동성비율에서 수원FC는 매년 증가하는 모습을 보이며 양호한 운영을 보였으나 타구단은 불량한 모습을 보였다. 다섯째, 성장성비율은 FC안양은 매출액과 총자산이 3년연속 꾸준하게 증가하였고, 나머지 7개 구단에서는 매년 증감을 나타내며 불량수준으로 나타났다. 여섯째, 2018년 시  도민프로구단의 효율성이 가장 높은 구단은 대구FC와 강원FC로 나타났으며 FC안양이 효율성 3위 구단으로 확인되었다. 수원FC는 효율성 8위구단으로 분석되었다. 일곱째, 2019년은 강원FC와 대구FC가 효율성이 가장 높았으며, 안양FC가 효율성 3위 구단으로 확인되었다. 수원FC는 2년 연속 효율성 8위로 분석되었다. 여덜째, 2020년에는 대구FC, 강원FC, FC안양이 효율성 지수가 1로 나타나 가장 효율적인 운영의 구단으로 확인되었으며, 수원FC가 3년 연속 효율성이 가장 낮은 8위의 구단으로 분석되었다. 본 연구를 통해 각 구단의 재무구조와 효율성 결과를 바탕으로 각 구단의 문제점을 인지하고 타 구단의 운영방법과 마케팅전략을 참고한다면, 차후 구단운영에 필요한 전략수립에 도움이 될 것이며 재무적인 경영측면 뿐만 아니라 운영효율적인 측면에서 발전할 수 있을 것이라 기대한다. This paper analyzed the financial structure and efficiency of the professional citizen football clubs which have been experiencing the financial structure issues and worsening management continuously. The purpose of this paper is to examine the profit system and financial status, analyze the management status, and provide the basic data and empirical data for establishing the strategies to solve the excessive expenses and chronic deficits in running the football clubs. This paper targeted on 8 citizen football clubs that are members of the Korean professional football league. For the analysis, this paper collected the financial data from Local Public Enterprise Clean-Eye System and Data Analysis, Retrieval and Transfer System (DART). This study also requested each football club’s website, Prosports Data Portal, and Korea Professional Football League (K League) of the basic status and detailed information of the football clubs. In addition, this paper conducted a financial ratio analysis to examine the liquidity, stability, profitability, activity, and growth rate. Then, this paper used DEA model to analyze the efficiency of each football club. The results were as follows. First, Daegu FC, Suwon FC, Gangwon FC, Gwangju FC, and FC Anyang showed the liquidity ratio higher than the standard ratios and demonstrated outstanding ability to pay the debts. Secondly, Incheon United FC, Seongnam FC, Gyeongnam FC, and Gwangju FC showed the low stability ratio while rest of the football clubs maintained the good deb ratio under 100% in average. Third, FC Anyang showed increase in profitability ratio for three years in a row with a great management performance. Except for the football clubs with impaired capitals, other football clubs showed an unstable state repeating the irregular fluctuations. . Fourth, Suwon FC showed a good management performance by increasing its activity ratio every year while other football clubs had the low activity ratios. Fifth, FC Anyang’s sales and total assets steadily grew for 3 years in a row while other 7 football clubs showed fluctuations in the annual growth ratio. Sixty, Daegu FC and Gangwon FC showed the highest efficiency as of 2018 followed by Anyang FC. Meanwhile, Suwon FC ranked the 8th place in the efficiency ratio. Seventh, Gangwon FC and Daegu FC showed the highest efficiency as of 2019 followed by Anyang FC. Meanwhile, Suwon FC ranked the 8th place in the efficiency ratio for two years in a row. Eight, Daegu FC, Gangwon FC, and Anyang FC were proved as the most efficiently managed footfall clubs showing the highest efficiency index while Suwon FC ranked the 8th place with the lowest efficiency for three years in a row. The analysis results on financial structure and efficiency will help each football club to perceive the problem and refer to other football club’s management methods and marketing strategies. This will also contribute on establishing the strategies for running the football club and making improvements in aspects of financial management and management efficiency.

병원경영의 효율성 및 생산성 분석에 관한 연구 : 지방의료원을 대상으로

김영종 건양대학교 2021 국내박사

The purpose of this study is to measure the relative operational efficiency and impact factors of each regional public hospital based on the hospital management indicators and to present benchmarking points to enhance efficiency for inefficient regional public hospitals. It is also to measure productivity change trends to compare and analyze the impact factors on productivity, and to seek improvement measures and management strategies for efficiency and productivity improvement. The survey targets 33 regional public hospitals located in Korea for five years from 2014 to 2018 and collected and utilized internal resources and management performance data. Efficiency relative comparison analysis used DEA and productivity change trend analysis utilized MPI indices. To summarize the analysis results of this study, the following are: First, in the hospital management analysis, medical income increased 9.2% on average over the five years, medical profit was 17.0% deficit, and labor cost ratio was 69.6%. Since 2016, the medical institution's revised standards have significantly reduced its depreciation costs, resulting in a significant reduction in the deficit in medical profit and a shift to a surplus. The depreciation ratio, which was around 10% before 2016, has decreased to about 1.3% since 2016. Second, in the efficiency analysis, the CRS index showed an increasing trend from 0.774 in 2015 to 0.919 in 2018, with the VRS index rising from 0.845 in 2015 to 0.931 in 2018. Both CRS and VRS have risen continuously through 2018 since the lowest efficiency index in 2015. In particular, there was a significant increase in 2016. According to the CRS efficiency distribution ratio, 12 hospitals(36.4%) were found in the 0.6 point range in 2015 and 11 hospitals(33.3%) in the 0.9 point range in 2018. Overall, efficiency increased. According to the general characteristics of hospitals, the smaller the size of hospitals and beds than general hospitals, the more efficient the hospitals located in the township area and non-training hospitals are than training hospitals. Tobit regression analysis to identify efficiency impact factors shows that the depreciation and fixed rates affect negative (-) and the number of inpatients affects positive (+). In order to improve efficiency of inefficient hospitals, it is analyzed that the number of inpatients (medical income) should be maintained while increasing manpower efficiency and facility utilization through restructuring of medical personnel and reducing the number of operating beds. Third, in the productivity analysis, the mean MPI decreased by 1.9% over the five years. This is due to a 2.9% decrease in TCI and a 1.0% increase in TECI. In particular, TCI increased by 11.7% on t+1 and decreased continuously from t+2 to t+4. On the other hand, TECI decreased by 13.1% in t+1 and increased by 16.0% in t+2 and then slightly in t+3 and t+4. MPI increased only in 2016 during the t+2 period and decreased in the t+1, t+3 and t+4 period. During the five-year period, productivity was reduced primarily due to technological changes resulting from technology degradation, and the increase in MPI in 2016 was identified as the effect of amendments to medical institutions' GAAP. According to the general characteristics of hospitals, the larger the size of general hospitals and beds than hospitals, the smaller the MPI reduction of training hospitals than hospitals located in cities larger than townships and non-training hospitals. In the analysis by general characteristics of hospitals, the comparative analysis results of productivity and efficiency index were shown in the opposite direction. Fourth, the efficiency and productivity indices did not necessarily appear in the same direction in the convergence analysis. In other words, high efficiency did not mean high productivity at the same time, and low efficiency did not necessarily mean low productivity. Modernization of hospital facilities and investment in the latest medical equipments are generally positive for technological changes, while efficiency is not. In addition, the operation of appropriate levels of medical personnel, beds, and medical equipment in terms of quantitative and qualitative aspects of patient composition in hospitals was found to be positive for efficiency and productivity indices. As a result of the above research, regional public hospitals should efficiently operate medical personnel, hospital facilities, and medical equipment for management innovation, while strengthening hospital promotion marketing and simultaneously reducing costs and increasing profits. And recognizing and sympathizing with the difficulties of the hospital management situation together is an important key to sustainable management as a healthy hospital. Management improvement measures proposed to enhance efficiency and productivity of regional public hospitals are also believed to help small and medium-sized private hospitals' management strategies.

The impact of ESG activities on corporate decisions : the moderating role of media coverage

영희우 인하대학교 대학원 2023 국내박사

Chapter 1: This chapter focus on the question that whether high ESG performance associated with better investment efficiency. Using the investment efficiency model by Biddle et al. (2009) and F. Chen et al. (2011), I find that, first, good ESG performance is associated with higher investment efficiency, in terms of less under-investment and less over-investment. Second, media attention, proxied by natural logarithm of number of media reports weakens the association between ESG engagement and investment efficiency, implying that media plays a substitution role of ESG disclosure. My result is robust by controlling size effect of media coverage. Chapter 2: This study examined the impact of Environmental, Social, and Governance (ESG) on financial reporting quality (FRQ) in Korean listed firms, with a particular focus on the moderating role of media coverage. As proxies for FRQ, I employed accrual quality (AQ), discretionary working capital accruals (DisWCA), and discretionary total accruals (DisTA). The empirical results show that firms with higher ESG performance were likely to show higher FRQ. More importantly, I find that media coverage lessened the positive impact of ESG on FRQ. All of these results are consistent when using individual performances of E (environment), S (social responsibility), and G (governance). These findings imply that ESG ratings in Korea played a significant role in improving financial reporting quality (FRQ), and furthermore, the positive effect of ESG on FRQ diminished as firms attracted more media attention.

금융구조조정 전.후의 은행 효율성 비교연구

배수현 大邱가톨릭大學校 2003 국내박사

The restructuring of Korea's banking industry must continue in the future. From this point of view, it is indeed needed not only to measure, compare and analyze the bank efficiencies before and after bank restructuring but to more systematically analyze how much the restructuring efforts of the financial authorities and banks have contributed visibly to improving the management efficiency of banks. Therefore, the purpose of this study is to analyze if the efforts made to restructure banks after the financial crisis have had a positive influence on the improvement of the management efficiency in the banking industry as well as to test statistically if there is any difference in the efficiency before and after restructuring of banks. The Data Envelopment Analysis(DEA), a type of non-parametric linear programming, was used to measure the relative efficiency of individual banks. The number of personnel, fixed assets for business and equity capital were chosen as input variables that have the most influence on measurement of efficiency. Interest income, non-interest income and total loans were chosen as output variables. The results of technical efficiency, scale efficiency, pure technical efficiency, allocation efficiency and overall efficiency were obtained by applying the variables to the DEA model. The following findings could also be obtained through comparison and analysis of efficiencies before and after restructuring of domestic general banks. First, the analysis of difference in efficiency before and after restructuring was conducted. It was shown that all efficiencies improved after restructuring, except pure technical efficiency. Second, the test of difference in efficiency between the city bank group and the local bank group after restructuring was carried out. The test revealed that all efficiencies improved after restructuring, except pure technical efficiency, and that local banks had lower efficiency than city banks. Third, the test of difference in efficiency between the major bank group and the minor bank group was performed. As a result of the test, technical efficiency improved only in minor banks after restructuring, and there was no significant difference in overall efficiency between both groups. Fourth, for the group of financially poor city banks, since 2000 the values of almost all efficiencies have declined again, except allocation efficiency. For all the banks that acquired other banks, the value of technical efficiency was '1,' proving them to be efficient banks. Fifth, the banks showed the improved efficiency on the whole but they still have a considerable extent of inefficiency. Consequently, restructuring activities, for example, identifying where the cause of inefficiency exists, or eliminating inefficient sectors the banks have by using information such as reference set, excessive input sectors and return to scale, should be developed on continuous basis. These results provide domestic banks with useful suggestions in setting up more effective management strategies in the process of making their efforts for restructuring. Such useful suggestions can be summarized as follows. First, the efficiency of domestic banks improved after restructuring through right restructuring measures such as reorganization and sale of insolvent obligations. This result, considered to be successful from the assessment of activities for getting through crisis, is consistent with that of financial reform. Second, local banks need to choose as key businesses the businesses in which they have a competitive advantage over city banks and to develop the abilities required for such key business sectors, in order to compete with city banks. Third, it can be found that making the scale of a bank bigger is not an absolute means of strengthening the competitive edge. Therefore, banks need to develop into big leading or specialized banks by working out a variety of strategies to achieve the economies of scope as well as the economies of scale. Fourth, no efforts for restructuring will be successful unless insolvent obligations, which are the basic cause of financial crisis, are disposed in proper manner in advance. Fifth, domestic financial institutions need to conduct continuous activities for improving management in the future in order to strengthen their competitive edge. The further analyses and researches also need to be conducted in the future in order to extend the results of this study. First, a research on maximization of efficiency by business divisions should be made in the future as the business division system has been being introduced. Second, an analysis of efficiency in which foreign banks having the similar DMU nature are included should be conducted. Current problems that Korea's banking industry has should be identified, and possible programs to solve them should be set up. Third, an efficiency analysis that takes account of a customer-related variable in the light of bank, that is, customer satisfaction index, should be carried out in order to draw the true efficiency.