세계자본시장 이동성의 장기 추이 및 특성 분석

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper uses a model with time-varying coefficients in order to track changes in Feldstein-Horioka saving-retention coefficients over time. To the extent that such coefficients measure international capital mobility, the main empirical findings are as follows. First, the stability of the saving-retention coefficient is strongly rejected. Second, capital has long been perfectly mobile in Canada. Third, capital mobility has never been high in the United States. Fourth, capital was more mobile in Japan and the United Kingdom at the turn of the twentieth century than it has been during the postwar period. Capital mobility has risen in Argentina, Italy and Sweden since around 1970. Finally, capital mobility for most of the countries considered has not monotonically increased during the postwar period

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 최근 개발되어 온 다양한 계량경제학적 방법을 이용하여 국제자본이동성에 대해 측정하고자 하는 연구이다. 구체적으로는 시간가변계수공적분 방법(TVC)방법을 비롯한 여러가지 비선형방법들을 이용하였다. 하지만 연구 결과를 저명학술지에 보낸 결과 한 심사자가 너무 많은 방법들을 이용하여 분석하는 것보다 한 두 가지를 중심으로 분석하는 것이 좋겠다는 의견에 따라 TVC 중심으로 결과를 정리하였으며 이를 보고한다. 그 결과 다음과 같은 결과를 얻었다.
첫째, 저축보유계수가 고정적이라는 가설은 강하게 기각된다. 둘째, 자본은 캐나다의 경우 상당히 오랫동안 거의 완전자본이동성에 가까왔다. 셋째, 미국의 경우 자본이동성이 매우 높은 적은 없었다. 넷째, 일본과 영국의 경우에 20세기 초에 자본이동성이 높았으며 이는 2차대전이후보다 더 높았다. 다섯째, 1970년대 이후 아르헨티나의 경우 자본이동성이 증가해왔며 이태리 스웨덴도 마찬가지이다. 여섯째, 2차대전이후에도 자본이동성이 대부분의 국가에서 계속 증가해온 것만은 아니다.