KOSPI200 야간선물을 활용한 투자전략 = Investment Strategies of the KOSPI200 Nighttime Futures

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 2009년 11월 16일 개장된 KOSPI200 야간선물을 활용한 투자전략을 수립하고 전략의 성과를 실증분석하기 위하여 야간선물 개장 익일인 2009년 11월 17일 부터 2012년 12월 6일까지의 장기간에 걸친 주간선물과 야간선물의 1분 단위 체결자료를 사용하여 조사하였다. 연구의 주요 실증분석내용과 결과는 다음과 같다. 첫째, KOSPI 200 주간선물과 야간선물을 동시에 사용한 투자전략의 성과와 위험관리의 효율성은 주간선물만을 사용한 투자전략보다 높았다. 둘째, ETF를 보유한 상황에서 주간/야간 선물을 함께 운용하는 전략을 소개하였다. ETF와 주간/야간선물을 동시에 사용한 투자 전략이 ETF와 주간선물만을 사용한 전략보다 성과가 높았다. 셋째, 야간선물을 사용한 투자전략의 성과와 변동성 간의 자료를 실증분석한 결과, 성과와 변동성 간에 양(+)의 관계가 있음을 확인하였다. 또한 표본을 각각 251일씩 균등하게 3개의 구간으로 분할 하여 분석한 결과, 내재변동성이 확대되는 구간에서 야간선물을 사용한 투자전략의 성과가 높음을 확인하였다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper investigates investment and hedging strategies using the KOSPI200 nighttime futures product which was launched at November 16th, 2009. To examine the performance of the investment strategies, we analyze one-minute transaction data of KOSPI200 daytime and nighttime futures from November 17th, 2009 to December 6th, 2012. Our empirical results are as follows: First, the investment strategies using the nighttime futures significantly outperform the investment strategies based only on the daytime futures. Second, the investment and hedging strategies using the KOSPI200 nighttime futures are quite effective when investors have positions in the ETFs. Third, the empirical performance of the investment strategies using the nighttime futures is significantly related to volatility shocks. The strategies are more effective when the market is volatile.

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