배당금 지급, 미래의 주가 폭락 위험 및 지배주주 = Dividend Payment, Future Stock Price Crash Risk and Controlling Shareholder

국문 초록 (Abstract)

[연구목적] 본 연구는 중국기업을 대상으로 배당금 지급과 미래 주가 폭락 위험 간의 관련성 및 이들 간의 관련성에 있어 지배주주의 영향을 검증하였다.
[연구방법] 이를 위해 먼저 배당금 지급이 미래 주가 폭락 위험에 미치는 영향과 함께 이를 토대로 과잉투자성향이 높은 기업의 경우 배당금 지급이 미래 주가 폭락 위험에 미치는 영향을 각각 다중회귀분석으로 검증하였다. 또한 배당금 지급과 미래 주가 폭락 위험 간의 관련성에 있어 지배주주의 영향을 추가적으로 검증하였다.
[연구결과] 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 배당금 지급과 미래 주가 폭락 위험은 양(＋)의 관련성을 나타냈다. 둘째, 과잉투자성향이 높은 기업의 경우 배당금 지급과 미래 주가 폭락간의 양(＋)의 관련성이 더 높게 나타났다. 셋째, 지배주주가 과잉투자성향이 높은 기업의 배당금 지급과 미래 주가 폭락 간의 양(＋)의 관련성을 억제하지 못하는 것으로 나타났다. 이는 과잉투자성향의 위험이 지배주주의 영향보다 배당금 지급과 미래 주가 폭락 간의 관련성에 더 큰 영향을 미친 결과로 설명할 수 있다.
[연구의 시사점] 본 연구는 중국기업을 대상으로 배당금 지급, 미래 주가 폭락 위험 그리고 지배주주 간의 관련성을 검증한 첫 연구라는 점에서 공헌점이 있으며 연구의 차별성이 있을 것으로 기대된다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

[Purpose] This paper takes Chinese companies as the object to investigate the correlation between dividend payment and future stock price crash risk, and how controlling shareholder impacts on this correlation.
[Methodology] To prove the hypothesises, we used multiple regression analysis to investigate the impact of dividend payment on future stock price crash risk, and the impact of dividend payment of firms with a high tendency to overinvest on future stock price crash risk. In addition, we also investigated the impact of the controlling shareholder on correlation between dividend payment and future stock price crash risk.
[Findings] The research results are as follows. First, the dividend payment is positively correlated with the future stock price crash risk. Second, for firms with a high tendency to overinvest, the positive correlation between dividend payment and future stock price crash risk is more higher. Third, controlling shareholders cannot suppress the positive correlation between dividend payment of firms with a high tendency to overinvest and the future stock price crash, which can be explained as that, compared to the influence of controlling shareholder, overinvestment propensity has a greater impact on the relationship between dividend payment and the future stock price crash.
[Implications] This paper is the first to investigate the relationship between dividend payment, future stock price crash risk and controlling shareholders from the perspective of over-investment based on China.