신흥국 기업 최고경영자의 정치적 연계가 국제인수합병 시 기업가치에 미치는 영향: 중국기업의 해외인수 분석

LI XIAOYUAN,박용석 한국국제경영학회 2020 國際經營硏究 Vol.31 No.2

The purpose of this study is to examine the impact of CEO political ties on the value of acquirers from emerging markets after cross-border mergers and acquisitions (CBM&As). No consistent findings on the relationship between CEO political ties and the value of cross-border acquirers exist in prior literature. Since CEO political tie can be a strategic resource for acquirers, while it also can lead conflicts of interest between politicians and shareholders, the impact of CEO political ties on the cross- border acquirer value is unclear. To clarify the effect of CEO political ties on the acquirer value after CBM&As, we apply an institutional perspective to analyse the moderating role of home and host market environment. In this study, 359 Chinese CBM&As between 2008 and 2016 are sampled to test our hypotheses. Test results show that Chinese acquirer CEO with political ties has lower stock returns after the announcement of CBM&A because the rent-seeking behavior from government leads the issue of principal-principal conflict. When the home region is more market-oriented, however, the negative correlation between CEO political ties and firm value is weakened after the announcement of CBM&As because investors would judge the firm behavior independent of political connections. By contrast, when the governance of the target country is more stable, the negative correlation between CEO political ties and firm value is strengthened after the announcement of CBM&As because acquirer CEOs with political ties would face greater obstacles when they do business in such country. The conclusion, implications, and limitations are discussed at the end of the paper. 본 연구는 신흥국 기업이 국제인수합병 시 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 영향을 살펴보는데 그 목적을 두고 있다. 기존의 연구들에서는 국제인수합병 시 인수기업 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 영향에 관해 혼재된 결과를 제시하였다. 국제인수합병 시 인수기업 최고경영자가 갖고 있는 정치적 연계는 전략적 자원으로서 투자자들에게 긍정적인 시그널을 주지만 정치적 연계로 인해 생기는 정부-기업간 이익충돌 문제는 투자자들에게 부정적인 시그널을 주기 때문이다. 따라서 신흥국 기업 최고경영자의 정치적 연계가 국제인수합병 시 기업가치에 미치는 영향을 보다 명확히 분석하기 위해 본 연구는 제도적 관점을 적용하여 시장 환경의 조절효과를 보여준다. 본 연구는 중국 상장기업이 2008년부터 2016년까지 진행한 국제인수합병 359개 사례를 표본으로 실증연구를 진행하였다. 그 결과 국제인수합병 시 인수기업 최고경영자의 정치적 연계는 정부의 지대추구 행위(rent-seeking behavior)로 인해 정부와 기업 사이 주인간 갈등(principal-principal conflict) 문제를 일으켜 투자자들에게 부정적인 시그널을 주어 기업의 시장가치에 단기적으로 부정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 하지만 중국 인수기업이 위치한 지역의 시장화 정도가 높을수록 투자자들은 정치적 연계와는 상관없이 기업의 행위를 더욱 객관적으로 판단할 수 있기 때문에 국제인수합병 시 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 부정적인 영향은 약화되는 것으로 확인되었다. 반면 피인수기업이 위치한 투자국 거버넌스가 좋을수록 최고경영자의 정치적 연계는 인수기업의 부정적인 이미지를 부각하여 국제인수합병 시 최고경영자의 정치적 연계가 기업가치에 미치는 부정적인 영향은 강화되는 것으로 확인되었다. 본 연구의 결론과 시사점 그리고 한계점에 관해서는 논문 마지막 부분에 정리하였다.

최고경영자의 정치적 연계가 보상에 미치는 영향: 인적 자본 이론과 대리인 이론을 중심으로

박영수,이강표 한국국제경영관리학회 2022 국제경영리뷰 Vol.26 No.3

This study examines the effect of CEO’s political connections in Chinese private firms on compensation through the human capital theory and agency theory. If firms want to utilize the human capital possessed by their CEO strategically, they must provide reasonable compensation according to its values. In the human capital theory, these compensations are given according to the values of the human capital, and the rarer and more unique the value, the higher compensation. Furthermore, the influence of the human capital possessed by the CEO can be viewed as a self-increasing compensation as it induces an increase in executive power within the board of directors, which leads to managerial rent-seeking. On the other hand, in the view of agency theory, firms' performance and CEO's compensation are determined by a contract. In this regard, this paper examines whether the human capital of political connection possessed by the CEO positively affects compensation by itself, or whether it leads to compensation for the CEO through the improvement of firm performance. The result shows that the CEO's political connections are positively related to CEO's compensation, using a sample of 9,903 observations of 1,452 Chinese private firms between 2008 and 2016. Moreover, it indicates that the influence of political connection with higher-ranking local governments on compensation is significant. It can be seen that firms recognize that the political connection possessed by the CEO is valuable human capital necessary for firm management and provides appropriate compensation. In addition, it shows that if the target of political connection has a high economic and political status, higher compensation is given accordingly. Finally, firm performance has a mediating effect on the relationship between CEO's political connection with provincial-level local government and compensation. It can also be confirmed that political connection with provincial-level local government positively influences increasing firm performance. It affects to managerial talents of the CEO which relates to increased compensation as the view of agency theory. 본 연구는 중국 상장기업 최고경영자가 보유한 정치적 연계(political connection)가 경영자 보상(compensation)에 미치는 영향을 인적 자본 이론과 대리인 이론을 통해 살펴보고 있다. 기업이 최고경영자가 보유한 인적 자본을 전략적으로 활용하고자 하면, 그 가치에 맞는 타당한 보상을 부여해야 한다. 인적 자본 이론에서 보면, 경영자 보상은 그 인적 자본이 지닌 가치에 맞게 주어지게 되는데, 그 가치가 희소하고 독특할수록 더 높은 보상으로 이어지게 된다. 더 나아가 최고경영자가 보유한 인적 자본으로 인한 영향력으로 인하여 이사회 내 경영자의 권력 상승을 초래하고, 이는 경영자 지대추구행위로 이어지기에 스스로 보상을 높이는 것으로도 볼 수 있다. 반면에 대리인 이론을 통한 경영자 보상 과정을 보면, 기업의 성과와 경영자 보상은 계약을 통해 결정되기에 경영자의 인적 자본은 기업성과 향상을 위한 수단으로 작용할 것이다. 이에 본 연구는 최고경영자가 보유한 정치적 연계라는 인적 자본이 그 자체로 보상에 긍정적인 영향을 미치는지, 아니면 기업성과 향상을 통해 경영자 보상으로 이어지는지를 확인하고 있다. 2008년부터 2016년까지 중국 전체 상장 민영기업을 중심으로 본 연구는 최고경영자가 보유한 정치적 연계가 경영자 보상에 정(+)의 영향을 미치는 것을 검증하고 있다. 더 나아가 상위 지방정부와 정치적인 연계는 하위 지방정부보다 경영자 보상에 미치는 영향력이 더 큰 것으로 나타나고 있다. 이는 기업이 최고경영자가 보유한 정치적 연계를 기업 경영에 필요한 가치 있는 인적 자본임을 인지하여 그에 맞는 보상을 제공하는 것을 볼 수 있으며, 정치적 연계의 대상이 정치적 및 경제적으로 높은 지위를 갖고 있으면, 그에 맞는 더 높은 보상을 부여하고 있는 것을 확인할 수 있다. 마지막으로 성급 지방정부와의 정치적 연계를 보유한 최고경영자와 경영자 보상 간 관계에 기업성과가 매개효과를 가지고 오면서, 최상위 지방정부와의 정치적 연계는 그 인적 자본 자체의 가치를 인정받는 것과 동시에 기업성과 향상에도 영향을 주는 수단으로서도 작용하는 것을 확인할 수 있다.

최고경영자가 보유한 인적 자본이 경영성과에 미치는 영향: 중국 지방정부와의 정치적 연계를 중심으로

박영수 ( Youngsoo Park ),이승혜 ( Seunghye Lee ) 한국국제경영학회 2021 國際經營硏究 Vol.32 No.3

본 연구는 중국 민영기업 최고경영자의 정치적 연계가 경영성과에 미치는 영향을 상층부 이론과 인적 자본 이론을 통해 살펴보았다. 최고경영자의 개인적인 특성은 기업의 전략적인 의사결정에 직간접적인 영향을 미치며, 또한 기업 특유의 장점으로서 지속가능한 성장을 위한 기업의 인적 자본으로도 작용한다. 이에 본 연구는 중국 민영기업 최고경영자가 보유한 정치적 연계가 기업의 인적 자본으로서 경영성과에 긍정적인 영향을 미치는지 실증적으로 확인하고자 하였다. 또한, 정치적 연계의 직접적인 대상인 중국 지방정부를 계층적으로 나누어 정치적 연계라는 인적 자본의 가치와 영향력의 차이 역시 살펴보았으며, 기업의 규모와 연령과 같은 구조적인 특성이 이러한 관계를 조절할 것으로 기대하였다. 이를 검증하기 위해 2008년부터 2016년까지 중국 상하이와 선전 증권거래소에 상장된 1,452개 민영기업 총 9,903개의 관측치를 대상으로 분석하였으며, 그 결과 최고경영자의 정치적 연계는 기업 경영성과에 정(+)의 영향을 미치는 것을 확인할 수 있었다. 또한, 정치적 연계를 계층적인 지방정부로 나누어 살펴보았을 때, 최상위 지방정부인 성급 지방정부와의 정치적 연계만이 경영성과에 긍정적인 영향을 주는 것으로 나타났는데, 이는 최고경영자가 보유한 인적 자본의 가치와 영향력은 성급 지방정부와 연관이 있을 때만 발휘되는 것으로 볼 수 있다. 또한, 기업 규모가 크고, 기업 연령이 높으면, 성급 지방정부와의 정치적 연계가 경영성과에 미치는 긍정적인 영향이 각각 완화되는 것을 확인할 수 있었다. Following the upper echelon theory and human capital theory, this study examines the effect of CEO’s political connections in Chinese private firms on firm performance. The personal characteristics of the CEO affect the strategic decision-making of the firm both directly and indirectly, and it is also firm-specific advantages that work as the human capital for the sustainable growth of the firm. In response, this study aims to empirically confirm whether political connections held by the CEOs of Chinese private firms have positive effects on firm performance as the firm’s human capital by dividing the Chinese local governments, which are a direct subject of political connection hierarchically. In addition, this article also examines the moderating effects of the firm’s structural characteristics such as size and age. Using a sample of 9,903 observations of 1,452 private firms listed on the Shanghai and Shenzhen stock exchanges from 2008 to 2016, the results show that the CEO’s political connections are positively related to firm performance. In addition, we find that only political connections with the provincial local government had a positive effect on firm performance. This result indicates that the value and influence of human capital held by CEOs only affect when they are related to the highest local government. Lastly, we find that the positive relationship between CEO’s political connections with the provincial local government and firm performance becomes weaker when the firm size bigger and older firm respectively.

기업의 정치적 연계와 성과 간의 관계에서 경쟁 활동의 매개역할

박준호,조재영,이장우 한국전략경영학회 2019 전략경영연구 Vol.22 No.3

Although the literature notes that political ties affects firm performance, the empirical evidence is inconclusive and the underlying mechanism linking political ties to firm performance remains ambiguous. To address these issues, this study aims to examine the mediating mechanism in the relationship between political ties and firm performance. We argue and find in a study of 570 listed Korean firms from 1998 to 2017 that political ties positively relates to competitive action frequency and also competitive action frequency plays an important mediating mechanism in the relationship between political ties and firm performance. The important theoretical and practical implications of these findings are discussed. 정치적 연계가 기업성과에 중요한 영향을 미친다는 이론적인 논쟁에도 불구하고, 선행연구에서는 왜 그리고 어떻게 정치적 연계가 기업성과를 이끌어내는지에 관한 논의는 부족하였다. 이에 본 연구는 정치적 연계와 기업성과 간의 직접적인 관계를 넘어 매개 메커니즘을 밝히는 것을 목표로 연구를 진행하였다. 연구를 위해 경쟁 활동을 매개변수로 채택하여 가설을 구성하였으며, 1998년부터 2017년까지 국내 코스피 시장에 상장된 제조업 570개 기업을 대상으로 가설 검증을 실시하였다. 분석결과 경쟁 활동은 정치적 연계와 기업 성과 간의 관계에 있어서 중요한 매개 역할을 하며, 정치적 연계가 강한 기업은 경쟁 활동을 촉진시켜 결과적으로 더 나은 성과를 낼 수 있음을 발견하였다. 이 같은 연구결과는 정치적 연계와 기업성과 간의 관계를 보다 명확하게 설명할 수 있는 이론적 시사점과 더불어 실무적 시사점을 제공하고 있다.

정치적 이슈에 관한 온라인 여론형성의 메커니즘(mechanism) -정치적 의견 표출을 중심으로

오관석 한국정치커뮤니케이션학회 2008 정치커뮤니케이션 연구 Vol.10 No.-

본 연구는 온라인(online) 여론형성에 있어서 인터넷의 다양한 채널 활용과 온/오프라인(on/offline)의 연계 그리고 온라인 여론의 한계에 대해서 정치적 이슈를 중심으로 논의하였다. 연구의 목적은 온라인 여론 형성과정을 정치적 이슈에 한정하여, 실증적 사례를 중심으로 논의하는 것이다. 먼저 온라인 여론은 여론의 생성에서부터 여론이 분출되어가는 과정을4단계로 구분하여 연구하였다.온라인 여론은 뉴스기사나 정보에 관한 의견이 생성되면서 다양한 채널로 공유하며 다변화 되어 간다.특히1인 미디어의 활용은 여론형성이 정치활동과 연계되어 여론의 구체적 현실반영으로 나타난다. 또한 온라인 여론은 온/오프라인의 연계를 중심으로 분출하면서 행동화 되어 간다.그러나 온라인은 제약 요인과 시원적 문제점을 갖지만,온라인의 메커니즘을 갖고 여론형성에서 오프라인 행동까지 온라인 정치를 이끌고 있음을 이번 연구를 통해서 알 수 있었다. 무엇보다도 온라인 여론은 사이버 공간의 한계요인을 갖지만, 유기적 체계를 갖고 온라인 정치를 주도하고 있다. This paper studied the utility of Multimedia channels on the internet, the connection with on/offline and the limitation of public opinion in the online opinion on political issues. The purpose on the paper was to research a practical experience which has the process of building at the public opinion of online on political issues focusing on protest of the political opinions. At frist, The public opinion of online divided the process of building on the public opinion as fourth grades from the formation of the public opinion to the spread the public opinion. The public opinion of online was varied the sharing the building of the public opinion on the information whether is the news or not. The personal media, in special make the public opinion which is shown in connection with the political action, which is expressed the reflection of realities. The public opinion of online, also has become the activity and perform that was effusive in the connection with on/offline. We were to know that online had the restricted factors and primitive problems, but that lead the online politics which has the mechanism from a building of public opinion to an action at offline. Above all, The public opinion of online has the limitations, but lead to initiate the online politics which has the organic system.

경제적 불평등과 정치적 대표

박영환(Park, Young Hwan) 서강대학교 현대정치연구소 2015 현대정치연구 Vol.8 No.1

소득불평등이 정치적 대표에 미치는 영향력에 관한 연구는 크게 세 가지로 정리할 수 있다: 1) 정치적 대표는 상위층의 정치적 선호에 더 반응, 2) 소득 수준과 관계없이 정치적 대표는 대중의 집합적인 선호에 반응, 3) 각 소득 계층의 정치적 선호와 정치적 대표의 무관계성. 그러나 경제적 불평등과 정치적 대표에 관한 경험적 연구들은 미국을 중심으로 서구 국가들의 사례에 집중한 나머지 한국을 비롯한 비서구 국가들에서 의원들의 입법행위가 소득별로 개인들의 정치적 선호에 어떻게 반응하는지 잘 모른다. 이에 본 연구는 18대 국회에서 쟁점의안에 대한 국회의원들의 의안투표 결과와 서베이 데이터를 활용해 확보한 소득 수준별 유권자들의 이슈들에 대한 선호를 측정한 데이터를 결합하여 한국에서 경제적 불평등과 정치적 대표의 관계를 경험적으로 분석하였다. 경험적 분석 결과 18대 국회의원들의 이슈에 대한 이념적 선호는 상위층의 정책선호와 일치하였지만, 국회의원들의 투표행태는 하위층의 정책선호에 더 반응하여 이루어졌다. 이러한 결과는 의원들의 재선 추구 목표와 한국의 약한 정당체계로 설명될 수 있다. 국회의원들은 재선에 유리한 고지를 차지하기 위해 유권자의 다수를 차지하는 하위층의 정치적 선호에 적극적으로 반응할 정치적 유인을 가지고 있었다. 또 정당과 유권자의 연계가 약한 상황에서 포괄적 지지 전략을 선택한 정당들이 탈이념화를 추구하면서 특정 계층을 대변하는 이념정당으로 나아갈 필요가 없었다. A growing body of empirical work has shown the mixed evidence of the influence of income disparity on political representation: 1) a representation bias toward the wealthy, 2) policymakers’ more responsiveness to the general public, and 3) no difference in representation across income categories. Much of representation research, however, has been exclusively focused on western countries, so we, indeed, do not know the nature of democratic representation outside of the western world. In accordance with the previous literature, we extend the space of our analysis to test the relationship between income groups’ ideology and policymakers’ responsiveness. Using data collecting from legislative voting records of South Korea’s National Assembly with the Korean public’s policy attitudes based on opinion survey, this article presents evidence that Korean legislators’ ideology is in line with the policy view of the affluent, but their voting behavior more corresponds to the preference of lower-income citizens. The results implicate that Korean lawmakers seeking reelection have a political incentive to respond to the wishes and wants of the lower income citizens who make up the majority of voters, and the weak linkage between party and voter allows Korean lawmakers to leave a hard-line ideological stance and catch voters with diverse standpoints.

The Effects of Political Ties on the Corporate Social Responsibility (CSR) Performance in China

김미혜(Meihui Jin),조려방(Lifang Zhao),곽주영(Jooyoung Kwak) 한국경영사학회 2021 經營史學 Vol.97 No.-

행동은 정부 정책에서 유도되었기 때문에 역사적 검토는 정부 정책에 초점을 맞춘다. 이를 통해 본고는 CSR의 도입을 정부주도의 제도변화로 파악하였으며 따라서 정치적 압력에 더 많이 노출될 정치적 연계를 CSR 성과에 영향을 미치는 핵심변수로 도출하였다. 이어 이들 정치적 연계와 CSR 성과와의 관계를 상장기업 246개사의 최고경영진의 정치적 연계를 위주로 구성된 데이터로 실증적으로 분석하였다. 가설은 CSR 성과와 정치적 연계는 역U자관계로;외국인 지분과 기업 소재 지역의 시장화는 정치적 연계-CSR성과를 약하게 조절하도록 설정하였다. 통계분석을 통해 모든 가설은 지지되었다. 본 연구는 여전히 중국에서 정부는 기업의 CSR 행위에 영향을 미치지만 시장 기제의 설립이 심화되면서 시장이 정부의 역할을 약화시키는 등 대체 작용을 하고 있는 것을 제시한다. 본고의 학문적 공헌은 이러한 결과를 바탕으로 본고는 기업의 정부 의무적 CSR 성과가 정부의 압력 변화에 따라 변한다는 이론을 제시했다는 데에 있다. 특히;전환 경제의 제도적 맥락을 연구할 때 중국 특유의 현상에 대한 새로운 이해의 시각을 제공할 수 있다. This study introduces the history and characteristics of China’s corporate social responsibility (CSR) policy. Historical review focuses on the governmental drive since it has led the firms to the benevolent behaviors;based on which we regard CSR as a state-led institutionalization and thus have drawn the political tie for the core construct to affect the CSR performance. We empirically investigate the effect of political tie on the CSR performance in China;using the dataset for political ties at the top executive level in 246 Chinese listed firms. We hypothesize that the CSR performance has an inverted U-shaped relationship with political ties;and that the relationship is weakened by foreign ownership and regional marketization. The statistical findings support all hypotheses. The findings suggest that the market mechanism replaces the policy directive in making the benevolent behaviors although the government still exercises influences on the firms’ action. The study contributes to the literature by theorizing that firms’ government mandatory CSR performance changes with the variations of public pressure. Especially;examining Chinaspecific phenomenon enables a new perspective when studying the institutional context of a transition economy.

The Impact of Political Ties and Power Distance on CEO Dismissal within the Chinese Context

Zheng, Hui,Kwon, Jong Wook 한국국제경영관리학회 2020 국제경영리뷰 Vol.24 No.4

CEO 해임은 회사 성과에 중대한 영향을 미친다는 점에서 가장 중요한 의사결정 중 하나이다. 권력순환이론(Power circulation theory)에 따르면 권력은 CEO 해임에 영향을 줄 수 있다. 이 이론을 바탕으로 본 연구는 중국 상황에서 정치적 연계와 권력 거리가 CEO 해임에 미치는 영향을 분석하였다. 본 연구는 두 가지 측면에서 기존 연구를 확대하고 있다. 즉 권력순환이론에서 도출된 권력의 두 가지 측면인 정치적 연계와 권력 거리 문화 차원이 중국 상황에서 중국기업의 CEO 해임에 어떻게 영향을 미치는지 분석하였다. 본 연구는 정치적 연계가 높거나 권력거리가 높은 지역일수록 중국에서 CEO 해임 가능성은 낮은 것으로 나타났다. 또한 정치적 연계의 종류에 따라 CEO 해임에 미치는 영향력이 차이가 발견되었는데 지역정부와의 정치적 연계가 중앙정부와의 정치연계보다 CEO 해임 에 더 큰 영향을 미치는 것으로 나타났다. CEO dismissal is one of the most important decisions in that it critically impacts firm performance. According to the theoretical lens of power circulation theory, power determines the rate of CEO dismissal. Drawing on this theory, this study investigates the impact of political ties and power distance on CEO dismissal within the Chinese context. The current article advances existing research and theory by addressing these two underexplored areas, namely, power circulation theory-related factors such as political ties and power distance, as determinants of CEO dismissal within the Chinese context. Our results display that the two power factors, political ties and power distance, are essential determinants of CEO dismissal in China. Specifically, we find that these two factors decrease the likelihood of CEO dismissal in China. This study also finds that local political ties have a more significant impact on CEO dismissal than do central political ties.

기업의 연구개발투자와 재무적 성과 간의 관계에서 정치적 연계의 조절효과

박준호,이장우 기술경영경제학회 2021 Journal of Technology Innovation Vol.29 No.2

본 연구는 연구개발투자와 기업성과 간의 관계에서 정치적 연계의 조절효과를 관찰 한 연구이다. 그동안 기업의 연구개발투자와 기업성과 간의 관계에 관한 다양한 연구가 진행 되었음에도 불구하고, 혼재된 연구결과로 인해 연구개발투자의 효과성과 중요성에 대한 혼란은 가중 되고 있다. 따라서, 본 연구는 연구개발투자와 기업성과 간의 관계를 보다 명확하게 관찰하기 위해 연구개발투자의 근본적 특성에 초점을 맞추었으며 나아가 비시장전략으로 구분되는 정치적 연계를 조절변수로 채택하여 연구를 진행하였다. 본 연구는 우리나라 의료산업에 속한 166개 기업을 대상으로 연구를 진행하였으며, 연구결과 의료산업에서 기업의 연구개발투자는 기업성과에 부 (-)의 관계가 있음이 관찰되었다. 더불어 정치적 연계가 기업의 연구개발투자와 기업성과 간의 부 (-)의 관계를 완화시키는 것을 발견하였다. 이 같은 연구결과는 자본력과 기술력이 충분히 갖추어 지지 못한 우리나라 의료산업에서 연구개발투자와 함께 비시장전략의 중요성을 시사하고 있다. So far, several researchers have studied the relationship between research and development investment and firm performance; however, most have focused on linear relationships. Thus, previous studies remain fragmented and show mixed results. This study examined the moderating effect of political ties in the relationship between R&D investment and firm performance. We tested the hypotheses based on extensive 20-year data on enterprises, from 1998 through 2017, as the research period. The study is expected to contribute to explaining the mixed results of the research between research and development investment and firm performance.

최고경영진 및 사외이사의 정치적 연계와 연령이 해운물류기업의 국제화 성과에 미치는 영향

양영수 ( Yang Young-soo ),한가록 ( Han Ga-rog ),이재은 ( Lee Jae-eun ) 한국해운물류학회 2021 해운물류연구 Vol.37 No.3

본 연구는 최고경영진 이론을 바탕으로 해운물류기업 최고경영진 및 사외이사의 정치적 연계와 연령이 해운물류기업의 국제화 성과에 미치는 영향을 실증분석하였다. 1999년부터 2011년까지의 기간 동안 해운, 운송, 물류산업에 속한 19개 상장기업들의 균형패널데이터를 구축하여 패널회귀분석을 수행한 결과, 최고경영진과 사외이사의 정치적 연계는 해운물류기업의 국제화 성과에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면 사외이사 연령은 해운물류기업의 국제화 성과에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났으나 최고경영진 연령은 해운물류기업의 국제화 성과에 유의한 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 본 연구는 선행연구들이 주목하지 않았던 정치적 연계 및 연령과 해운물류기업의 국제화 성과 간 연관성을 최고경영진 이론을 바탕으로 규명했다는 점에서 유용한 시사점을 제시할 수 있을 것이다. This study analyzed the political connections and age of the top management team and outside directors on the internationalization performance of shipping logistics firms. For 19 listed firms in the shipping, transportation, and logistics industries, balanced panel data for 13 years from 1999 to 2011 were established and panel regression analysis was performed. According to the analysis, the political connections of both the top management team and outside directors have a significant positive impact on the internationalization performance of shipping and logistics firms. On the other hand, the age of outside directors has a significant positive effect on the internationalization performance, but the age of the top management team does not significantly affect the internationalization performance of shipping and logistics firms. Based on upper echelons theory, this study could present useful theoretical, practical and politic implications in that it identified a link among political connections, age and internationalization performance that prior studies did not pay attention to.