企業不實化豫測의 硏究方法에 대한 小考 : 기업부실화예측의 연구방법에 대한 소고

최종서 釜山大學校 商科大學 2000 釜山商大論集 Vol.71 No.-

經營分析의 新傾向에 대한 方法論的 考察 : 경영분석의 신경향에 대한 방법론적 고찰

최종서 釜山大學校 商科大學 1984 釜山商大論集 Vol.48 No.-

企業特性이 利益 및 利益構成要素에 대한 市場의 評價에 미치는 影響 : 기업특성이 이익 및 이익구성요소에 대한 시장의 평가에 미치는 영향

최종서 釜山大學校 商科大學 1998 釜山商大論集 Vol.69 No.-

투입산출 구조분해를 통한 한국 해양산업 성장기여요인 분석

최종일 ( Jong Il Choe ),이영수 ( Young Soo Lee ),양현석 ( Hyun Seok Yang ),서환주 ( Hwan Joo Seo ) 한국질서경제학회 2021 질서경제저널 Vol.24 No.2

본 연구는 1995년부터 2016년까지의 장기 해양수산표를 작성하여, 해양수산업의 총산출 증가에 대한 요인별 성장기여율을 국내 최종수요, 수출수요, 최종재 수입대체, 중간재 수입대체, 기술변화(국산 중간재 수요) 등으로 구분하여 분석하였다. 성장요인을 이처럼 다섯 가지 요인으로 구분하여 분석한 결과 해양수산업의 성장은 수출수요 증대가 주도하였으며, 이어서 국내최종수요와 기술변화가 주도하는 것으로 나타났다. 그러나 최종재 및 중간재 수입대체는 해양수산업 성장에 부정적인 영향을 미친 것으로 나타났다. 해양수산업 세부 산업 부문별로 살펴보면, 해운항만업, 선박 및 해양플랜트 건조수리업, 해양수산기자재 제조업 부문에서는 성장요인 중 수출수요 요인이 가장 중요한 것으로 나타났다. 그러나 수산물생산업, 수산물가공업, 수산물 유통업, 해양레저관광업, 해양수산관련서비스업 부문에서는 국내 최종수요 요인이 가장 중요한 것으로 나타났다. 따라서 수출수요의 성장에 대한 기여가 큰 해양수산업의 총산출 성장을 위해서는 해운항만업, 선박 및 해양플랜트 건조수리업, 해양수산 기자재 제조업 부문의 경우에는 수출증가를 위한 국제 경쟁력 강화 정책이 필요하다고 판단된다. 반면에 국내최종수요의 성장에 대한 기여가 큰 수산물생산, 가공, 유통업, 해양수산레저관광업, 해양수산 관련 서비스업, 해양자원개발 및 건설업 등의 경우에는 내수 진작을 위한 정책이 마련되어야할 필요성이 있다고 판단된다. This study prepared an input-output table for the marine and fishery industry from 1995 to 2016, and analyzed the contribution rates of five factors for the increase in total output of the marine and fishery industry: domestic final demand and export demand, import substitution for final goods, import substitution for intermediate goods, and technological change (demand for domestic intermediate goods) were analyzed. As a result of the analysis, it was found that the growth of the marine and fishery industry was led by the increase in export demand, followed by the final domestic demand and technological change. However, import substitutions for final goods and intermediate goods were found to have a negative effect on the growth of the maritime and fisheries industry. Looking at the sub-industry of the marine and fishery industry, export demand was found to be the most important in the shipping and port industries, building and repair of Ship and offshore plant industries, and the marine and fishery equipment manufacturing industries. However, in the aquatic product industry, aquatic processing industry, aquatic distribution business, marine leisure tourism industry, and marine and fishery-related service industry, the final domestic demand was found to be the most important. Therefore, in order to increase the total output of the marine and fishery industry, it is judged that the first industrial group needs a policy to strengthen international competitiveness to increase exports. On the other hand, in the case of the second group, there is a need to prepare a policy to boost domestic demand.

代替的 會計情報시스템의 選擇을 위한 情報評價 : 대체적 회계정보시스템의 선택을 위한 정보평가

최종서 釜山大學校 商科大學 1987 釜山商大論集 Vol.54 No.-

企業의 資本構造, 持分構造 및 規模와 經營者의 利益修正誘引과의 關係 : 韓國의 上場企業들에 대한 實證的 證據

최종서 釜山大學校 商科大學 1991 釜山商大論集 Vol.61 No.-

제6차 소년법개정의 문제점에 대한 고찰

최종식(崔鍾植) 한국형사정책학회 2008 刑事政策 Vol.20 No.1

이익조정과 최고경영자 교체가능성의 관련성 : 생존분석을 중심으로

최종서,곽영민,백정한 韓國公認會計士會 2012 회계·세무와 감사 연구 Vol.54 No.1

Managers engage in earnings management using accounting discretions within the boundaries of GAAP. Managerial accounting discretions are sometimes intended to enhance the predictability of future cash flows or create positive influences on firm values. Other times, managers attempt to use accounting flexibilities to improve opportunistic benefits. Opportunistic earnings management activities to maximize manager's private gain tend to mitigate the reliability of accounting information, resulting in the detriments to the future value of the firm. Strong corporate governance is expected to play a role in safe-guarding the interests of various stakeholders including equity holders, who monitor and check managerial opportunism through internal control system. The purpose of this study is to investigate whether internal controls work to discipline opportunistic managerial earnings management under the Korean context. Earnings management provides a rich setting in which to examine whether internal controls work to discipline managers who engage in self-interested but potentially value-destroying activities. We examine firm-year observations selected over the period of 2001 through 2006, for which CEO's job tenure information is available. We conduct various tests to see whether earnings management during a CEO's job tenure as reflected in both absolute discretionary accruals and abnormal real activities increases the likelihood of CEO turnover. We also examine whether the connection between earnings management and the likelihood of CEO turnover differ between the voluntary and forced CEO turnover. Our main findings are as follows. First, we find that the average annual value of absolute discretionary accruals during CEO's tenure is significantly related with the increases in the probability of CEO turnover after controlling for the firm performance and corporate governance metrics. However, we do not observe significant association between the proxies of real earnings management and the likelihood of CEO turnover. These observations indicate that the managerial earnings management activities tend to trigger disciplinary actions from internal control systems, with differing degrees depending on the type of devices used for managing earnings by managers. Second, we find that absolute discretionary accrual is positively and significantly related to the hazard rate for forced CEO turnover, but insignificantly related in voluntary turnovers, which implies that the likelihood of forced CEO turnover is a function of the degree of earnings management. This basic result holds through several test specifications, including logistic regressions and competing-risks hazard models. These results suggest that extreme managerial earnings management activities provide reasons to ouster CEOs by force, a manifestation of disciplinary mechanism exercised by sound internal control system. Above results provide an empirical evidence in support of conjectures that CEO's opportunistic earnings management activities serve as one of the causes leading to forced CEO turnover. This finding contributes to the existing literature on the relationship between CEO turnover and earnings management in that it implies the causal relationships between the two constructs may be bidirectional rather than one directional. In other words, our study indicates that accounting discretion is not only used as a means for a CEO to enhance his or her personal benefits, but a sound internal control system may interpret it as a signal of managerial inefficiency. 경영자는 자신에게 허용된 회계 재량권을 이용하여 보고이익 수치를 필요에 따라 조정하는 경향이 있는 것으로 알려지고 있다. 이러한 이익의 조정은 미래 현금흐름의 예측가능성을 제고하거나 기업 가치에 긍정적인 영향을 끼치기 위해 시도되는 경우도 있으나 때로는 경영자의 사적 효익을 증대시키기 위한 목적으로 시도되기도 한다. 경영자의 사적효용 극대화 관점에서 수행된 이익조정은 기업정보에 대한 신뢰성을 저하시켜 향후 기업에 막대한 비용을 초래할 가능성을 소지하고 있어 주주 및 이해관계자 집단은 내부통제 시스템을 통해 이를 감시하고 견제한다. 본 연구는 이러한 상황인식을 전제로 하여 경영자의 자의적인 이익조정 행위가 주주 및 이해관계자 집단으로부터의 경영자에 대한 신뢰성 약화시켜 결국 경영자의 교체가능성을 증폭시키는 요인이 되는지를 검증하고자 한다. 구체적으로 2001년부터 2006년까지 경영자의 재임기간을 확인할 수 있는 표본을 이용하여 최고경영자의 재임기간 동안에의 발생액 및 실물활동에 기초한 이익조정 성향이 최고경영자의 교체가능성을 증가시키고 있는지를 생존분석(survival analysis)을 통해 검증한다. 나아가 최고경영자의 교체유형을 자발적 교체와 강제적 교체로 구분하여 교체유형에 따라 이익조정과 경영자 교체간의 관련성이 차별적으로 존재하는지에 대해서도 분석하였다. 주요한 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 최고경영자의 재임기간 동안에의 재량적 발생액 절댓값의 평균과 최고경영자의 교체확률 간에 유의한 양(+)의 관련성이 관찰된 반면 실물이익조정척도와 최고경영자 교체확률 간에는 어떠한 통계적 유의성도 관찰되지 않았다. 이는 다양한 동기에서 비롯된 경영자의 이익조정 행위가 내부통제시스템의 감시와 견제 기능으로 인해 최고경영자 자신의 교체가능성을 증폭시키는 요인이 될 수 있으나 이익조정 수단에 따라 그러한 양자의 관련성에 차이가 존재함을 의미한다. 둘째, 최고경영자의 교체유형을 자발적 교체와 강제적 교체로 구분하였을 경우 이익조정과 자발적 교체확률 간에는 어떠한 유의적인 관련성도 관찰되지 않는 반면, 이익조정과 강제적 교체 간에는 교체유형을 구분하지 않았을 경우 보다 더욱 강한 양(+)의 상관관계가 존재하고 있음을 확인하였다. 이는 최고경영자의 자의적인 이익조정 행위를 기업의 이해관계자들이 부정적으로 인식함에 따라 그에 대한 문책으로 최고경영자를 강제적으로 해임하고 있음을 입증하는 결과로 해석할 수 있다. 본 연구의 결과는 최고경영자 재임기간 동안에의 이익조정이 경영자 자신의 교체가능성을 증폭시키고 있음에 대한 실증적 증거를 제공함으로써 기존연구들에서 최고경영자 교체원인으로 제시되어온 저조한 경영성과와 기업지배구조 변수 이외에도 경영자의 이익조정 행위 또한 경영자 교체의 직접적인 요인 중 하나가 될 수 있음을 시사한다. 이는 또한 외부투자자들에게 최고경영자의 교체를 경험하는 기업들의 정보 투명성에 대해 보다 신중한 자세를 견지할 것을 요구하며 투자가 이루어진 후에도 경영자의 보고이익 조정 성향을 면밀히 관찰하고 견제할 필요가 있음을 제시한다.

우리나라 상장기업들의 회계변경동기의 탐색(探索) 및 주가효과검정

최종서 한국증권학회 1993 Asia-Pacific Journal of Financial Studies Vol.15 No.1

금융위기를 전후한 회계정보 질적 속성의 추세적 변화 : 이익구성요소의 예측관련성, 지속성 및 가치관련성

최종서 韓國公認會計士會 2007 회계·세무와 감사 연구 Vol.45 No.-

지금까지 금융위기 이후의 회계제도 개혁에 따른 회계정보의 질적 속성 변화를 검증하려는 다수의 연구가 수행되었다. 그러나 대부분의 기존연구는 단편적인 질적 속성의 척도를 이용하거나 논리적 연관성이 부족한 복수개의 척도를 나열식으로 이용함으로써 일관되고 일반화된 결론을 제시하는데 한계가 있었다. 본 연구에서는 이익구성요소의 가치관련성, 지속성 및 예측관련성을 Ohlson(1999)의 구조에 기반을 둔 연립방정식 접근법에 의해 동시에 추정함으로써 보다 포괄적인 속성의 척도를 기초로 한 질적 속성 변화의 진단을 시도하였다. 1982년부터 2004년까지의 국내 표본자료를 실증 분석하여 다음의 결과를 도출하였다. 첫째, 발생액과 영업현금흐름은 미래초과이익을 예측하거나 당기지분의 시장가치를 설명함에 있어서 예측정보능력과 가치관련성을 지닌다. 둘째, 금융위기 이전기간에 비하여 금융위기 이후기간에는 발생액과 영업현금흐름의 예측관련성, 가치관련성 및 지속성이 체계적으로 향상된 것으로 확인된다. 셋째, Ohlson(1999)에 의한 제약조건을 부과하여 연립방정식을 추정하여도 위의 결과는 유지된다. 표본을 High-Tech 산업과 Low-Tech 산업으로 양분하여 분석할 경우 산업의 유형에 따라 결과는 달리 나타난다. 발생액을 분해할 경우 비재량적 발생액에 비해 재량적 발생액의 예측관련성과 가치관련성이 상대적으로 높은 것으로 확인된다. 본 연구의 결과는 금융위기 이전과 이후 기간 사이에 이익구성요소의 질적 속성에 구조적 변화가 발생하였음을 제시하며 특히 2000년대 들어와서 대폭적으로 추진된 회계제도 개혁의 성과가 중요한 배경으로 작용하였을 가능성을 시사한다. The financial crisis of 1997 in Korea is considered to form a watershed in Korean accounting history, in the sense that the national accounting system and the overall practice have advanced a step toward a paradigm grounded upon transparency. The large scale accounting system reforms undertaken by the Korean government and Korea Accounting Institute, in particular, subsequent to the crisis and still ongoing, are presumed to have played a major role behind the paradigm shift. This study aims to conduct a comprehensive test on the structural changes in the qualities of earnings components between the pre-crisis and the post-crisis periods, using seemingly unrelated regression techniques, which enables simultaneous estimations of several related quality equations. Generalized version of Ohlson(1999) model as suggested by Barth et al.(1999) is employed as a basic research tool, which is augmented to accommodate the tests of structural changes. Major findings of the analyses include the followings. First, accrual and operating cash flow components of earnings aid in forecasting future abnormal earnings incremental to abnormal earnings and equity book value. Accruals and cash flows provide explanatory power for equity market value incremental to equity book value and abnormal earnings. Second, forecast and valuation relevancies of accruals and cash flows have experienced structural changes after financial crisis, toward enhanced qualities relative to pre-crisis period. The forecast, valuation, and persistence coefficients all exhibit increased absolute values during the post-crisis period. Third, the above results are sustained across different configurations of the models. Presence of industry effects and the relevance of discretionary component of accrual are suggested in additional tests.